赣粤高速，在车轮滚滚的现金流里，寻找A股市场的避风港

在这个充满了K线图剧烈跳动、概念股满天飞舞的时代，我们的目光往往容易被那些动辄涨停的科技新贵所吸引，当我们静下心来，审视自己真实的投资需求时，很多人会发现：比起一夜暴富的神话,我们更渴望一份稳稳的幸福。

我想和大家聊聊一家听起来可能有些“枯燥”，但实际上却非常有意思的公司——赣粤高速。

想象一下，你开着车，行驶在国庆长假的高速公路上，车窗外是飞驰而过的风景，车内播放着舒缓的音乐，而你的车轮下，那条延伸向远方的黑色沥青路面，就是这家公司的核心资产，这不仅仅是一条路,更是一条流淌着真金白银的河流。

被忽视的“现金奶牛”：从路费说起

我们首先要搞清楚，赣粤高速到底是干什么的？其实很简单，它的主营业务就是收费公路，这听起来一点也不性感，没有元宇宙的宏大叙事，也没有人工智能的颠覆性变革，在金融的世界里，性感不代表赚钱,枯燥不代表贫穷。

我有一个朋友老张，是个典型的风险厌恶者，他从来不碰那些所谓的“热门赛道”，他的投资逻辑非常朴素：这东西明天还在不在？大家是不是离不开它？

老张每次从江西开车回广东老家，经过昌九高速、昌樟高速时，都会半开玩笑地说：“我又给赣粤高速的股东们打工了。” 这句话其实道出了高速公路商业模式最核心的逻辑——刚需与垄断。

无论经济形势是好是坏，物流需要运输，人们需要探亲、旅游，只要车轮还在转动，赣粤高速的收费亭里就会传来“嘀”的一声,钱就进账了。

从财务报表上看，赣粤高速就是这样一只典型的“现金奶牛”，它不需要像科技公司那样每年投入巨额的研发费用，担心技术路线被淘汰；也不需要像零售企业那样疯狂打价格战去抢夺市场，路修好了，收费站设好了,剩下的工作就是坐收过路费。

这种商业模式带来的是极其充沛的经营性现金流，对于一家上市公司而言，现金流是什么？现金流就是血液，在市场流动性紧张的时候，那些账面利润虽高但应收账款一大堆的公司往往会死掉，而赣粤高速这种手里攥着真金白银的公司，不仅能活下来,还能活得很好。

高分红背后的投资哲学

既然聊到了赣粤高速，我们就不得不提它最让投资者心动的一个特质：高分红。

在A股市场，我们见过太多“铁公鸡”了，有些公司上市几十年，一毛不拔，理由总是“为了公司发展需要留存收益”，但赣粤高速不同，它像是一个诚实守信的老管家,每年都会把赚到的很大一部分利润通过分红的方式回馈给股东。

这里我要发表一个我个人的观点：对于大多数普通投资者来说，股息率是衡量安全边际最重要的指标之一。

让我们来算一笔账，假设你在这个充满不确定性的市场里，拿出一笔闲钱买入赣粤高速的股票，虽然它的股价可能不会像某些妖股那样一个月翻倍，但每年你都能拿到一笔相对稳定的现金分红，在很多时候,这笔分红的年化收益率甚至超过了银行的理财产品利率。

这就像是你买下了一套位于市中心的公寓，虽然房价涨涨跌跌难以预测，但每个月租客准时交给你租金，这笔租金（分红）是可以落袋为安的，它不需要你通过高抛低吸去博弈,它是对你耐心和持有的奖赏。

特别是在当前利率下行的大环境下，高股息资产变得愈发珍贵，赣粤高速这种类债券的股票属性，成为了很多大资金、社保基金以及像老张这样的稳健散户的“避风港”，当你看着账户里到账的分红短信时，那种踏实感,是看着账户市值虚涨虚跌所无法比拟的。

成长的烦恼与转型的阵痛

作为一名专业的财经写作者，我不能只报喜不报忧，如果我们只看到现金流和分红，那就陷入了盲目的崇拜，赣粤高速虽然稳,但它并非没有隐忧。

是高速公路行业的“天花板”效应。

路就这么长，车流量虽然随着经济增长在增加，但总有饱和的一天，高速公路是有收费年限的，虽然赣粤高速通过不断的资产收购和改扩建，在一定程度上延缓了资产到期的时间,但这始终是悬在头顶的一把达摩克利斯之剑。

更重要的是，政策风险，大家可能还记得，每逢节假日，国家为了惠及民生，实行高速公路免费通行政策，这对于车主来说是实打实的福利，但对于赣粤高速这样的上市公司来说,那就是实打实的收入减少。

我记得有一年五一假期，我和一位交通运输行业的研究员喝茶，他当时就感慨道：“你看这高速公路，平时是印钞机，一到节假日就成了公益设施，这种政策性的让利，是投资者必须考虑在内的成本。”

这种“天花板”效应，直接导致了赣粤高速的主营业务很难出现爆发式的增长，你很难指望它的净利润每年增长50%甚至100%，它的增长，更多是线性的、温和的，这对于那些追求高成长、高市盈率的激进投资者来说,显然缺乏吸引力。

是多元化转型的成败。

公司管理层显然也意识到了单一主业的风险，这些年，赣粤高速也在尝试多元化，比如涉足房地产、金融投资,甚至还有智慧交通和新能源领域。

这里我要谈谈我的看法，高速公路公司做跨界,往往是一把双刃剑。

手握大量现金，如果不进行投资，资金利用率太低，会被市场诟病，让一群修路、管路的人去搞房地产、搞高科技投资,这其中的专业跨度是巨大的。

举个生活中的例子，这就好比让一个做川菜的大厨突然去做法式甜点，虽然都是做饭，但其中的逻辑和手法完全不同，赣粤高速在房地产领域的布局，前些年确实享受到了行业的红利，但随着近年来房地产市场的深度调整，这部分资产反而可能成了拖累，至于金融投资，虽然能在牛市时增厚业绩，但在熊市时,波动性也会侵蚀主业的稳健形象。

新能源风口：路侧光伏的想象力

在赣粤高速的转型尝试中，有一个方向是我比较看好的，那就是“交通+新能源”。

不知道大家开车经过高速服务区或者某些路段时，有没有注意到路边的山坡上、屋顶上出现了一排排蓝色的光伏板？这就是赣粤高速正在布局的路侧光伏发电项目。

这个概念非常迷人，为什么？因为它利用的是高速公路闲置的边坡、服务区屋顶、互通区等土地资源，这些地原本是没有什么经济产出的，种庄稼没人种，盖房子没法盖，架设光伏板，既能发电自用（降低高速公路本身的运营成本，比如收费站、服务区的用电）,余电还能上网卖钱。

这就好比你在自家的闲置阳台上种了葱，不仅自己做饭不用买，多了还能卖给邻居,这是一种存量资产价值的二次挖掘。

随着新能源汽车的普及，高速公路上的充电桩需求爆发，赣粤高速作为路产的所有者，在这个领域拥有天然的“近水楼台先得月”的优势，它不需要像第三方运营商那样去苦苦寻找建站场地,它自己就是场地的主人。

我认为，如果赣粤高速能把“路”和“电”这两篇文章结合好，从单纯的“收过路费”转型为“能源服务商”，那么它未来的估值逻辑可能会发生重写，它不再仅仅是一个防守型的公用事业股,而会带上一点成长的属性。

宏观视角下的赣粤逻辑

把视角拉高一点，从宏观经济和区域经济的角度来看赣粤高速,我们会发现它的地理位置非常特殊。

江西，地处长三角、珠三角、闽东南三角区的腹地，被称为“承东启西、沟通南北”，而赣粤高速名如其人,核心资产连接的是江西和广东两个省份。

广东作为中国经济第一大省，其向内陆的辐射力是巨大的，大量的制造业转移、物流运输，都要经过江西这个咽喉要道，随着粤港澳大湾区建设的深入，以及赣深高铁（虽然高铁分流了部分客运，但大宗物流依然依赖高速）等基础设施的完善,区域间的经济联系只会越来越紧密。

这就意味着，只要中国经济还在运转，只要广东和内陆的贸易还在进行,赣粤高速的车流就有最基本的保障。

这种宏观经济的“β收益”（即跟随市场大盘的收益），对于赣粤高速来说，是一个非常坚实的底座，我们不需要担心它所在的区域会突然变成“鬼城”,也不担心贸易链条会突然断裂。

个人观点：它是你投资组合里的“压舱石”

写到这里,我想大家对赣粤高速应该有了一个比较全面的认识。

它不是那种能让你在饭桌上吹嘘“我抓了三个涨停板”的股票；它也不是那种充满了未知道险、可能让你血本无归的妖股，它就像我们生活中的一碗白米饭，或者一件纯棉的白T恤——简单、实用、不可或缺。

我的核心观点是：赣粤高速是构建投资组合时，不可或缺的“压舱石”。

在资产配置的哲学里，有一个非常重要的概念叫“相关性”，我们不能把所有的钱都买同一类型的股票（比如全买新能源，或者全买医药），一旦行业遭遇政策打击,整个账户就会崩塌。

我们需要配置一些低相关性、甚至负相关性的资产，赣粤高速就属于这种低波动、高分红的资产，当市场狂热时，它可能涨得慢，会让你觉得它“拖了后腿”；但当市场崩盘、哀鸿遍野时，你会发现它的跌幅很小，而且每年还有分红到账,帮你在这个寒冷的冬天里留有一丝温暖。

对于不同类型的投资者，我的建议如下：

对于退休人员或老年投资者： 赣粤高速这类股票应该是你的重仓标的，你的首要目标是保值和获得稳定的现金流，而不是资本利得，它的分红和稳健性,完美契合你的需求。
对于激进的年轻投资者： 不要完全排斥它，你可以拿出10%-20%的仓位配置赣粤高速，这并不是为了赚大钱，而是为了让你在追逐风口的时候，心里有一根安全绳，当你因为操作失误而心态失衡时，看看赣粤高速那稳稳的走势,能帮你平复心态。
对于价值投资者： 需要密切关注其多元化业务的进展，特别是光伏和储能业务的落地情况，如果这部分业务占比提升，将带来估值提升的机会（戴维斯双击）。