002451基金，在这个浮躁的时代，我们是否还需要一块压舱石？

大家好，我是你们的老朋友，一个在金融市场里摸爬滚打多年,见过风浪也踩过坑的财经写作者。

今天我们要聊的这位主角，代码是002451，很多朋友看到这个代码，可能第一反应是：“这是哪只基金？听起来怎么这么‘硬’？”没错，这就是摩根士丹利华鑫基础建设证券投资基金（以下简称“大摩基础建设”），在如今大家都在谈论人工智能、半导体、新能源，恨不得今天买入明天涨停的市场氛围里，聊一只关于“修桥铺路”的基金，似乎显得有些格格不入，甚至有点“老土”。

但恰恰是这种“老土”，让我觉得非常有必要坐下来，和大家喝杯茶，好好掰扯掰扯，因为在这个充满不确定性的时代，002451或许代表着一种我们正在逐渐遗忘的投资智慧——那就是关于“确定性”和“耐心”的艺术。

揭开002451的面纱：它到底买的是什么？

我们得搞清楚，002451这只基金,它的肚子里装的都是些什么货。

打开它的持仓明细，你会发现一串熟悉的名字：中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国电建……这些名字听起来是不是特别有“重量感”？是的，这就是大摩基础建配置的核心——那些关乎国计民生的巨无霸央企，那些在荒漠中修铁路、在深山里架大桥、在城市里铺地铁的企业。

这只基金的基金经理雷志勇，是一位在业内深耕多年的老将，他的投资风格非常鲜明，甚至可以说是有些“执拗”，他不去追逐那些虚无缥缈的概念，也不去赌那些业绩波动巨大的科技初创企业，他就死死咬住“基础建设”这一条主线。

我个人非常欣赏这种“不折腾”的风格。 为什么？因为市场上有太多的基金经理，为了短期排名，今天买医药，明天换军工，美其名曰“灵活配置”，实则就是散户化操作，而002451像是一个老实巴交的工匠，既然认准了基建这个方向，就一斧头一凿子地往下挖，这种专注度，在现在的基金圈里,简直就是稀缺资源。

生活中的“修路”哲学：为什么我们需要基建？

为了让大家更好地理解这只基金的逻辑,我想讲一个发生在你我身边的真实生活场景。

试想一下，如果你生活在二线城市，或者你的老家正在经历城市化进程，你一定见过这样的场景：城市的主干道被蓝色的铁皮围了起来，里面挖掘机轰隆隆作响，尘土飞扬，每天上下班经过那里，你都要抱怨：“这路修了半年了还没好，堵车堵死我了，真是烦人！”

这不仅是你的烦恼，这是所有人的烦恼，在短期内，修路确实是一种“负外部性”，它制造噪音、灰尘和拥堵，这就像持有002451基金在短期内的感受，当市场热炒AI、ChatGPT的时候，你会发现基建股就像那个正在施工的工地，死气沉沉，甚至因为原材料价格上涨、资金回款慢等原因，股价还在跌，这时候，你看着账户里的绿色，心里那个急啊,恨不得马上把它卖了去追风口。

请把时间轴拉长，一年后，路修好了，原本双向四车道变成了双向八车道，原本坑洼的路面铺上了沥青，早晚高峰的时间缩短了20分钟，物流车跑得更快了，你发现，这座城市因为这条路的畅通，商圈活跃了，房价稳住了,大家的生活效率提高了。

这就是基建的长期价值，它不像消费品那样让你瞬间爽快,但它构成了社会运转的底座。

投资002451基金，其实就是投资这个“修路”的过程。 你买入的不仅仅是股票，你买入的是中国城市化进程的下半场，买入的是“中特估”（中国特色估值体系）背景下，央企资产重估的红利，虽然短期看着“脏乱差”，但长期看,它是经济血管中不可或缺的动脉。

“中特估”风口下的002451：是炒作还是回归？

最近两年，金融圈最火的词莫过于“中特估”，就是咱们国家的很多央企国企，其实赚得很多，分红也很稳，但是在股市上的估值（PE）却低得吓人，只有几倍,甚至不如一些亏损的科技股。

这就像什么呢？这就像你身边有两个朋友，朋友A是那种在大厂做程序员的，年薪百万，但是花销大，月光，甚至还要借信用卡消费，大家觉得他很有面子，估值很高，朋友B是那种家里有十套铺面收租的，平时穿着背心拖鞋，看着不起眼，但每个月现金流稳定得吓人，银行存款几千万，以前大家都觉得A牛，现在大家突然反应过来了：B才是真富豪啊！

002451重仓的这些中字头基建企业，就是那个“朋友B”。

我个人观点认为， 这一波“中特估”的行情，对于这些基建股来说，并不是单纯的泡沫炒作，而是一次理性的价值回归，以前市场给它们低估值，是因为担心它们效率低、不分红，但现在，在政策引导下，这些央企开始重视股东回报，分红率不断提升,回购股份也在进行。

002451这只基金，正好站在了这个价值回归的潮头，雷志勇经理的管理策略，使得这只基金天然地成为了这一红利的受益者，这不仅仅是运气,这是对投资逻辑的深刻洞察。

作为一个普通人，为什么要配置002451？

我们来谈谈更实际的问题，作为一个普通的投资者，也就是我们常说的“散户”,为什么要买这只基金？

我想给大家讲一个我朋友小张的故事。

小张是个90后，刚入市那会儿，是个激进的成长股猎手，他的账户里全是新能源、军工、半导体，2020年和2021年，他赚得盆满钵满，天天在朋友圈晒收益，甚至跟我说：“老哥，你那些稳健的基金太慢了，看我的，一年翻倍！”

我当时劝他：“小张啊，市场是周期性的，你得留点后路。”他不听。

结果到了2022年和2023年，市场风格急转直下，成长股泡沫破裂，小张的账户回撤了50%以上，之前赚的那点钱，不仅全吐回去了，还亏了本金，他整个人都焦虑了，晚上睡不着觉,头发大把大把地掉。

后来他来找我，问我该怎么办，我让他去审视自己的持仓，发现他全是高风险、高波动的股票，没有任何防御性的资产,我建议他配置一部分像002451这样的基建基金。

我的理由很简单：你需要一个“压舱石”。

一艘船如果全是帆，虽然顺风时跑得快，但一旦风向变了，或者暴风雨来了，这艘船第一时间就会翻，你必须在船底放一些石头，虽然平时看着沉，跑得慢，但在风浪里,它能保命。

002451就是这样的石头，它的波动率相对较小，持有的公司大多业绩稳健，分红稳定，当市场大跌时，它往往跌得少；当市场企稳时，它往往能率先反弹，配置它，不是为了让你一夜暴富，而是为了让你在市场最黑暗的时候，心态不崩,能够拿得住其他的筹码。

002451的隐忧与风险：盲目崇拜不可取

虽然我对002451赞赏有加，但作为一个负责任的财经写作者，我必须客观地指出它的风险和不足。任何投资都有代价，天下没有免费的午餐。

成长性的天花板是显而易见的。 咱们得说实话，中国大规模的高铁建设、高速公路建设，高潮期可能已经过去了，现在的基建更多是城市更新、老旧小区改造或者是“一带一路”的海外输出，这意味着，这些基建企业的业绩爆发式增长很难再出现了，别指望拿着002451能像几年前买新能源那样，一年翻几倍，如果你抱着这种心态买,我劝你趁早打住。

政策的依赖度极高。 基建行业是典型的“政策市”，如果国家为了刺激经济，发力基建，这只基金的表现就会很好；但如果政策重心转向，或者财政吃紧，投资放缓，那这只基金的业绩就会承压，这种宏观经济的博弈,是我们作为普通投资者很难精准预测的。

持仓风格的单一化也是一种风险。 002451非常专注于基建，这既是它的优点，也是它的缺点，如果市场风格长期切换到科技成长或者医药消费，而基建板块长期被边缘化（俗称“杀估值”），那么你持有这只基金可能会面临漫长的“熬底”过程，这种时间成本,也是一种隐形的亏损。