乐享集团，在算法与流量的夹缝中，如何成为品牌方最信赖的增长合伙人？

在这个每个人都离不开手机的时代,大家有没有发现一个有趣的现象？以前我们买东西，是带着目的去搜，比如想买牙膏，打开淘宝搜“牙膏”，这叫“人找货”，但现在呢？我们可能是躺在沙发上刷抖音，本来只是想看个搞笑段子，结果刷着刷着，大数据给你推了一个看起来特别好用的自动洗鞋机，视频里那脏鞋子变干净的过程极度解压，你手一滑，就下单了，这叫“货找人”。

这种消费习惯的颠覆性改变,催生了万亿级的“兴趣电商”市场，而在这个风浪中心，有一家在港股上市的公司，它不像阿里那样家喻户晓，也不像腾讯那样无处不在，但它却是无数品牌方在短视频浪潮中想要抓住的那根“救命稻草”，它就是——乐享集团。

我想作为一个长期关注资本市场的观察者,和大家聊聊乐享集团，我们不谈枯燥的K线图，也不念晦涩的招股书，而是从我们身边的商业逻辑出发，看看这家公司究竟在做什么，以及它在这个充满不确定性的时代里，究竟值不值得我们高看一眼。

从“人找货”到“货找人”：我们消费习惯的巨变

要理解乐享集团,首先得理解它脚下的这片土地——短视频电商。

我给大家讲个真实的生活例子,我有个朋友叫老张，做的是传统的小家电生意，主要是那种煮茶器，以前老张的日子过得还算滋润，只要在电商平台上把关键词买好，把直通车开起来，流量虽然贵，但转化率稳定，毕竟搜“煮茶器”的人，大概率都是想买煮茶器的。

但这两年,老张愁得头发都白了不少，他发现，年轻人去电商平台的频率变低了，大家都泡在抖音和快手里，老张也想过转型，自己招了两个运营，开了个抖音号，每天发视频，结果呢？惨不忍睹，拍了三个月，最好的一个视频播放量才500，点赞是个位数，更别提带货了，老张跟我吐槽：“这短视频的水太深了，我感觉自己就像对着空气喊话，根本没人理我。”

老张的困境,其实是千千万万传统品牌方的缩影，在这个“兴趣电商”的时代，流量逻辑变了，算法不再仅仅看谁出价高，更看谁的内容好，谁能留住用户，但对于大多数擅长做产品、做供应链的品牌来说，让他们去搞内容创作、去研究算法推荐机制，简直就是赶鸭子上架。

这时候,乐享集团这种角色的价值就体现出来了。

乐享集团就是那个“懂算法又懂数据”的中间人，它不生产煮茶器，但它知道哪个网红的粉丝喜欢喝功夫茶，它知道在几点钟发视频容易被推流，它知道视频的文案怎么写能触发系统的推荐机制，它连接了像老张这样有货但不会卖的人，和那些有流量但需要好货变现的达人。

这就是乐享集团存在的底层逻辑：在“货找人”的复杂网络中，提供精准的导航服务。

乐享集团的底牌：不仅仅是卖广告，更是卖“确定性”

如果我们仅仅把乐享集团看作是一个广告代理商,那就看扁它了，在金融投资领域，我们最看重的是“护城河”，乐享集团的护城河，在我看来，是它对数据的掌控力以及由此带来的“确定性”。

大家试想一下,如果你是一个品牌方，你在抖音上投广告，最怕的是什么？最怕的是钱花出去了，水花都没溅起来，这种不确定性是所有营销负责人的噩梦。

乐享集团的做法很聪明,它利用了自己的DMS（数字化营销服务）系统，这听起来很高大上，我把它翻译成人话：它手里有一个巨大的“作弊器”（当然这是合法的），这个系统记录了海量的用户行为数据，通过AI算法，它能预测出什么样的内容会火，什么样的达人适合推什么样的产品。

举个具体的例子,假设有一款新的低卡代餐饼干想要推广。

如果是盲投,品牌方可能找一堆颜值博主去拍，结果发现虽然好看，但粉丝不买账，转化率极低，但乐享集团通过数据分析发现，在晚上10点到11点，那些关注“健身减肥”但同时也关注“深夜食堂”标签的用户，对这种饼干的转化率最高，它会建议品牌方去找这个时间段的垂直领域达人，并且视频脚本不能只讲“健康”，要讲“好吃又不胖”。

这就像是把盲人摸象变成了开导航,对于品牌方来说，乐享集团提供的不是一次广告曝光，而是一个“你花多少钱，大概率能卖出多少货”的确定性结果，在当下这个充满动荡的商业环境里，“确定性”这三个字，比黄金还贵。

深度拆解：私域流量里的“金矿”是怎么挖的？

除了在公域流量（如抖音、快手）帮品牌方获客，乐享集团还有一个非常值得关注的业务方向——私域流量运营，这也是我个人非常看好它的一个原因。

大家可能经常听到“私域”这个词，到底什么是私域？说白了，就是品牌方自己能反复触达、不用每次都给平台交广告费的客户池子，最典型的就是微信群、企业微信好友。

我身边有个做高端有机茶叶的老板,他就是私域玩得溜的人，他在公域上打广告并不为了立刻赚回钱，而是为了把人加到微信里，客服会根据你的喜好，每天在朋友圈发茶艺知识，偶尔在群里做限时秒杀，因为信任度高，他的一斤茶叶能卖出电商平台上三倍的价格。

建立私域难啊！怎么把公域的人顺滑地导流到私域？怎么管理几万、几十万微信好友不被封号？怎么针对不同的人发不同的广告？这都需要极强的技术运营能力。

乐享集团在这方面布局很深,它不仅仅帮品牌方在抖音上卖出一单，它还能帮品牌方把买过东西的用户“沉淀”下来。

这里我要发表一个个人观点：未来的电商竞争，将从“流量争夺”彻底转向“单客价值（LTV）”的争夺。 流量越来越贵，这是不可逆的趋势，谁能把一个客户服务好，让他一辈子都在这里买东西，谁才是赢家。

乐享集团的技术系统,能够帮助品牌方给用户打标签，你在乐享服务的某个达人那里买过一次婴儿奶粉，系统就会记录下你家里可能有宝宝，等到半年后，系统会自动提醒品牌方，该给你推辅食或者拉拉裤了，这种精细化的运营，是传统粗放式电商无法想象的，乐享集团在这里扮演的是“技术基建”的角色，它让品牌方拥有了数字化运营用户的能力。

财报背后的故事：港股视角下的乐享集团

作为财经写作者,我们终究要回到业绩上来，看乐享集团的财报，你会发现一个很有意思的现象：它的业务增长曲线，和整个短视频电商的渗透率曲线是高度重合的。

虽然港股市场近年来对于科技股、营销股的估值逻辑发生了变化，变得更加挑剔，更加看重现金流和利润，而不是单纯看故事，但乐享集团展现出了较强的韧性。

为什么这么说？在经济下行周期，广告预算通常是第一个被砍的，效果广告（也就是按销售分成的广告）往往比品牌广告（也就是单纯砸 LOGO 的广告）更抗跌。

为什么？因为老板们变得更精明了，如果我有100万预算，我宁愿投给乐享集团这种能告诉我“这100万能带来200万销售额”的公司，也不愿意去投那种只是在大屏幕上闪几秒钟的传统广告。

我们看到乐享集团在DTC（直接面向消费者）业务上的持续发力，这种模式对于品牌方的吸引力在于：风险共担，乐享集团敢接这种按效果付费的单子，说明它对自己的算法和运营能力有信心，这种自信，就是它在资本市场上的底气。

我们也必须客观地看到风险,港股市场流动性不足是客观事实，乐享集团的股价波动也受大环境影响，但如果我们剥离掉情绪，只看基本面，它确实踩在了一个正确的赛道上，并且在这个赛道里建立起了自己的技术壁垒。

个人观点：我看好的是它的“反脆弱”能力，但也要警惕平台的“达摩克利斯之剑”

写了这么多,最后我想谈谈我对乐享集团的独立看法。

我认为乐享集团具备一种“反脆弱”的能力，什么叫反脆弱？就是在这个混乱、多变的环境中，不仅能生存，还能获益，传统的4A广告公司，一旦市场环境不好，客户削减预算，它们就死定了，但乐享集团不同，它把自己变成了品牌方的“销售外包部门”，当品牌方急需现金流、急需出货的时候，它们反而更依赖乐享集团这种能快速变现的渠道，这种深度绑定，让乐享集团与客户的关系从“乙方的服务”变成了“甲方的战友”。

我非常看重乐享集团在AI领域的投入,现在ChatGPT、Sora火了，很多人觉得这是炒作，但在我看来，对于营销行业，AI是革命性的工具，以前写100条不同的带货文案，需要3个文案加班两天；现在用AI，半小时搞定，而且质量不差，乐享集团如果能将AI深度植入到它的DMS系统中，极大地降低运营成本，提高人效，那么它的利润率将会有一个质的飞跃。

作为一个理性的投资者,我必须泼一盆冷水，指出它潜在的风险——平台依赖风险。

乐享集团做得再好,它也是在抖音、快手、微信的“地基”上盖房子，如果平台规则变了怎么办？如果抖音明天决定切断第三方营销公司的数据接口，或者抖音自己下场做电商服务，把乐享集团这类公司挤出去，那乐享集团的日子会非常难过。

这就好比你是专门做微信小程序开发的,结果腾讯自己出了一个模板，还免费，你怎么办？

我在观察乐享集团时,最关注的一个指标就是它的“多平台拓展能力”，它不能把鸡蛋都放在抖音这一个篮子里，我也看到乐享集团在尝试拓展快手、视频号甚至海外市场（TikTok），这个战略方向是绝对正确的，只有分散了平台风险，它的故事才能讲得长远。