ST后多久退市？揭秘A股生死时速与散户的必经之路

文/资深财经观察者

当你打开股票软件,原本红红绿绿的界面里，突然出现的那顶灰暗的“ST”帽子，就像是一道晴天霹雳，瞬间击碎了很多股民平静的周末。

“ST后多久退市？”这是我在后台收到最高频的提问之一，这个问题背后，往往藏着散户投资者最真实的焦虑：我的钱还能拿回来吗？我是不是该赶紧跑？还是说，这就只是个虚惊一场，过几天就摘帽了？

说实话,看到这个问题，我总是心情很复杂，因为在A股市场，“ST”不仅仅是一个简单的符号，它是一场关于时间、概率与人性的残酷博弈，我们就抛开那些晦涩难懂的法条，用最通俗的大白话，结合真实的案例，来聊聊这只“灰犀牛”到底是怎么踩死人的。

先搞懂：ST和*ST，那是“黄灯”和“红灯”的区别

在回答“多久退市”之前，我们必须先厘清一个最基础的概念，因为很多人把“ST”和“*ST”混为一谈，这会导致对时间的误判。

在A股的规则里,这完全是两个量级的警告。

ST（其他风险警示）： 这就像是开车时看到黄灯，或者交警给你贴了个违章停车告知单，说明公司出问题了，可能是经营状况异常，也可能是资金被大股东占用了，又或者是内部控制乱成一锅粥了，这时候，公司还在正常运营，股票还在天天交易，只是每天涨跌幅被限制在5%。

*ST（退市风险警示）：这就是红灯闪烁，甚至救护车已经在路上了，这通常意味着公司连续两年亏损，或者净资产为负，或者财报被会计师出具了“无法表示意见”的报告，这才是真正面临退市风险的“预备队”。

当你问“ST后多久退市”时，如果你手里拿的是单纯的“ST”，那时间还比较充裕，甚至可能通过整改摘帽；但如果你手里拿的是“*ST”，那你手里的时间沙漏，已经开始疯狂漏沙了。

财务类退市：通常的“一年之痒”

对于绝大多数因为业绩烂而戴上帽子的公司来说,从“*ST”到真正退市，标准的时间线通常是一年。

这听起来似乎很漫长？不，在股市里，这一年过得比眨眼还快。

规则是这样的： 假设某家上市公司（我们叫它“倒霉蛋公司”）2022年巨亏，2023年又巨亏，到了2024年披露2023年年报时，它就会被实施“退市风险警示”，股票简称变成“*ST倒霉蛋”。

这时候,它进入了退市倒计时的第一年。

如果在这一年里（即2024年度），它不能实现扭亏为盈，或者净资产不能转正，或者营收低于1亿元（视具体指标而定），那么等到2025年披露2024年年报时，交易所就会宣布它退市。

这里有一个非常典型的生活实例：

我记得几年前,有一位老股民王阿姨，非常钟情于买低价股，她当时重仓了一只主营老式纺织机的*ST股票，她的逻辑很简单：“这公司厂房都在，地皮那么值钱，怎么可能让它退？政府肯定会救，或者会有资产重组。”

王阿姨看着这只股票从*ST的第一天开始，就在那儿磨，公司确实也在努力，卖了一波子公司回血，但杯水车薪，这一年里，股价从3块钱慢慢阴跌到2块，再到1块多，王阿姨一直没动，她觉得只要年报没出来，就有“乌龙变凤凰”的希望。

结果呢？第二年4月，年报一出，又是巨亏，交易所发公告：终止上市。

王阿姨那一刻才明白,这“一年”不是给公司翻身的时间，而是给投资者逃生的时间，可惜，她把逃生通道当成了等待救援的VIP室。

我的个人观点： 很多人赌ST公司能“一年翻身”，这是典型的赌徒心理，现在的A股环境下，壳资源价值暴跌，没人愿意花大价钱去救一个千疮百孔的烂公司，一旦戴上ST的帽子，因为财务原因退市的概率极高，而且这个“一年”往往只是温水煮青蛙的过程。

面值退市：最残酷的“20天加速器”

如果说财务退市是慢性病,那“面值退市”就是心肌梗塞，来得又急又猛，这也是最近几年A股最常见的退市方式，也是散户最容易忽视的“加速器”。

所谓面值退市,就是股价连续20个交易日低于1元人民币。

时间线：20个交易日。

注意,是交易日，不是自然日，除去周末和节假日，大概就是一个月的时间。

一旦股价跌破1元,这就进入了一个极其恐怖的“死亡螺旋”，为什么？因为所有的融资盘、质押盘都会面临平仓风险，散户看到股价低会恐慌抛售，游资也不敢去拉抬（因为拉起来也出不去），结果就是股价死锁在1元以下。

举个让人心痛的例子：

还记得那个大名鼎鼎的“ST泛海”吗？曾经的地产巨头，卢志强麾下的旗舰，当年也是叱咤风云的千亿市值大佬。

当债务危机爆发后,股价开始崩塌，一开始大家觉得，“瘦死的骆驼比马大”，怎么着也得值个两三块钱吧？可是，市场是无情的，当股价跌破2元、1.5元时，还有人在抄底博反弹。

当股价第一次跌破1元时,很多人还在群里喊：“这是主力在洗盘，吓出筹码，马上就会拉回1元以上的！”

结果呢？从跌破1元那天开始，这只股票就像断了线的风筝，连续收出一连串的“一字跌停”，根本没有反弹，也没有拉抬。

就在这短短的20天里,几十万手卖单封死在跌停板上，如果你是在0.9元买入博反弹的，你会眼睁睁看着它变成0.8元、0.7元……直到第20个交易日收盘，公司宣布退市。

这20天,对于场内的人来说，就是20个绝望的日夜，你想割肉？对不起，没有跌停板打开的时候，你卖都卖不出去。

我的个人观点： 千万不要去接“跌破1元”的飞刀，以前A股有“乌鸡变凤凰”的传说，资金会去炒作1元股保壳，但在全面注册制下，这种逻辑已经彻底变了，20天非常短，短到你根本来不及反应，一旦你的股票跌破1元，甚至跌破1.2元时，我的建议是：不计成本，先跑为敬。

退市整理期：最后的“逃生舱”

当交易所正式宣布某只股票退市后,故事并没有立刻结束，还有一个很多人不知道的环节，叫“退市整理期”。

这个阶段,通常有15个交易日（有的是30个，视板块而定）。

在这期间,股票会进入“退市整理板”交易，股票简称会变成“XX退”，涨跌幅限制依然是10%（部分板块）。

这15天,是交易所留给投资者最后的“逃生舱”，你可以在这个时候，把手里的股票卖给那些还愿意博傻的人（也就是所谓的“赌老三板重组”的资金）。

这里有一个巨大的陷阱：

很多散户看到“退市整理期”开始了，心想：“终于放我出来了，赶紧卖！”结果一挂单，发现股价直接腰斩，甚至膝盖斩。

为什么？因为大家都知道它要去老三板了，那里流动性极差，想卖都卖不掉，在退市整理期，理性的价格通常会比现在的价格低很多，买盘非常稀少，你只能狠狠砍价才能找到接盘侠。

这就像是你住的房子着火了,火势刚起（退市公告），你终于可以从门里跑出来了（退市整理期），但是门口围着一群收废品的，他们知道你非卖不可，所以开价极低，你卖不卖？不卖，房子就烧没了（股票去老三板，几乎归零）；卖，就是资产大缩水。

退市之后：老三板的“无尽长夜”

如果不幸,你在退市整理期也没卖出去，或者你心存幻想一直持有到底，那么恭喜你，你的股票将进入“全国中小企业股份转让系统”，也就是我们俗称的“老三板”。

这时候,你问“多久退市”已经没有意义了，因为它已经退市了。

在老三板,股票不是每天都交易的，有的公司一周交易一次，有的甚至一个月才交易一次，这里的股价，几毛钱、几分钱是常态。

更可怕的是,你不能再像在A股软件上那样，一键点击卖出，你需要去开通三板权限，甚至要通过“券商柜台”或者特定的协议转让方式进行交易，流程极其繁琐，流动性枯竭。

我有位朋友,几年前买了一只退市的环保股，一直拿着等重组，结果呢？五年过去了，公司连个响声都没有，每年发个财报显示还在亏损，员工都散得差不多了，他想卖，结果挂了半年都没人买，最后那点钱，就像是被锁在了一个永远取不出来的保险箱里，看着它，却花不了。

我的个人观点： 对于90%退市就是归零，不要指望去老三板博重组，那是专业风险投资机构（VC/PE）玩的游戏，他们有信息优势，有法务团队，甚至能参与公司破产重整，普通散户进去，就是纯纯的“韭菜”，连被割的机会都没有，只能烂在地里做肥料。

2024新规下的“生死时速”：更快、更狠

我必须提醒大家注意2024年发布的新“国九条”以及随之修订的退市规则，现在的环境，比以往任何时候都要严厉。

造假即退市： 以前是造假几年退市，现在是一旦查实重大造假，哪怕你只造假了一年，只要金额巨大、性质恶劣，直接退市，没有商量余地。
分红不达标： 这一点非常新颖，如果公司连续多年盈利但不分红，也会被实施ST，如果不整改，最终也会面临退市风险，这是为了逼迫那些“铁公鸡”吐钱。
财务类指标收紧： 以前可能还能通过变卖资产、政府补贴来“保壳”，现在新的规则增加了“净利润+营业收入”的组合指标，想通过财务粉饰来规避退市，难度呈指数级上升。

这意味着,从“ST”到“退市”的时间窗口正在被压缩，以前可能还能在*ST的位子上磨蹭两年，搞搞资产注入，现在可能一年都撑不过去。