st盈方微，从王者归来到重回ICU，这出资本大戏到底收割了多少散户？

大家好,我是你们的老朋友，一个在股市里摸爬滚打多年，见过大风大浪也见过无数韭菜被连根拔起的财经写作者。

今天咱们不聊那些高高在上的宏观经济,也不去分析那些离我们生活太远的国际局势，咱们就来聊聊最近市场上让无数股民扼腕叹息、甚至夜不能寐的一只股票——st盈方微。

说实话,写这篇文章的时候，我的心情是沉重的，因为每当我看到“ST”这两个字加在一家公司名字前面，我就知道，背后又有成千上万个家庭在这个周末过得不太安宁，ST盈方微这只票，简直就是A股市场魔幻现实主义的一个缩影，它上演了一出“起死回生”未遂，反被“打回原形”的连续剧，我就想用最接地气、最人性化的方式，跟大伙儿好好唠唠这只票的前世今生，以及它给咱们普通投资者带来的那些血泪教训。

那个曾经让人热血沸腾的“王者归来”

咱们先把时间轴拨回到2023年8月,那时候的盈方微，还不叫ST盈方微，它刚刚结束长达三年的“暂停上市”生涯，终于迎来了恢复上市的时刻。

大家能想象那种感觉吗？就像是一个被判了无期徒刑的囚犯，突然获得了特赦，而且一出来就告诉你，你不仅自由了，还可能给你发一笔巨款，在资本市场，这种剧本通常伴随着巨大的财富效应。

当时的市场情绪那是相当高涨啊,盈方微的主营业务是智能影像处理器和SoC芯片，听起来是不是很高大上？又是“智能”又是“芯片”的，正好踩在那几年市场最热的科技风口上，虽然它之前因为财务造假、连续亏损被暂停上市，但资本市场的记性有时候比金鱼还短，大家只看到了它“重组”的希望，看到了它“摘帽”的预期。

复牌那天,股价直接暴涨，盘中一度涨幅超过400%，最后收盘涨了48.83%，哪怕你没买这只票，光看那个分时图，你的心跳都会加速，那时候，股吧里、论坛上，到处都是“王者归来”、“下一个十倍股”的欢呼。

生活实例： 这就好比咱们小区楼下那个倒闭了三年的烂尾楼餐厅，突然挂了个横幅说“法国米其林主厨入驻，重新开业”，哪怕你之前吃它家饭菜拉过肚子，哪怕你知道它老板跑过路，但看着那个排起的长龙，看着周围人都在说“这次真的不一样了”，你心里是不是也会痒痒的？你会不会想：“万一这次真的翻身了呢？我哪怕进去吃一口，转手把餐券卖了都能赚一笔？”

这就是当时盈方微投资者的心态,博傻，博自己不是接盘的最后一棒。

现实的耳光：从“芯片新星”到“内部控制黑洞”

现实总是比剧本更狗血。

就在大家以为盈方微要借着芯片的东风一飞冲天的时候,公司内部却开始“漏水”了，而且漏的不是小水，是决堤。

2024年4月,盈方微发布公告，说公司被实施了“其他风险警示”，股票简称变成了“ST盈方微”，原因是什么呢？不是因为亏损（虽然它也没赚多少钱），而是因为内部控制审计报告被出具了否定意见。

这话说得很专业,我给大伙儿翻译翻译，这就好比你去相亲，对方长得还行，工作也还行，但是你找了个私家侦探一查，发现这人家里乱成一锅粥，存折在谁手里都不知道，甚至可能还在外面借了高利贷家里人却不知道，这就是“内部控制失效”。

具体到ST盈方微身上,问题出在它的子公司——深圳盈方微微电子科技，这家子公司居然在资金支付、对外担保这些大事上，没有按照公司的规矩来，甚至出现了大额资金被占用的迹象。

个人观点： 我必须发表一个非常鲜明的观点：对于一家公司来说，财务亏损可能只是能力问题，但内部控制失效，就是人品问题。

在A股,很多散户喜欢看财报上的净利润，觉得只要赚钱就是好公司，但作为专业的财经观察者，我告诉大家，CFO（首席财务官）和内控部门才是公司的“刹车片”，一家连刹车都坏了的车，哪怕发动机（芯片业务）再强劲，你敢坐吗？你敢开上高速公路吗？ST盈方微的问题，暴露了管理层对公司治理的彻底失控，这才是最致命的。

股价过山车：谁在狂欢，谁在买单？

被戴上ST帽子之后,ST盈方微的股价走势，简直就是一部恐怖片。

咱们来看看数据,从恢复上市后的高点，到后来一路阴跌，再到戴上ST帽子后的连续跌停，股价腰斩再腰斩，很多在复牌那天冲进去的散户，不仅没等到“十倍股”，反而眼睁睁看着自己的本金缩水了70%、80%。

这就好比你花高价买了张“法国大餐”的券，结果进去发现厨房着火了，老板卷款跑了，你手里那张券不仅换不来饭，还得倒贴钱处理垃圾。

在这个过程中,最让人痛心的是什么？是信息的极度不对称和散户的盲目乐观。

在ST盈方微被实施ST之前,其实早有征兆，年报的难产、会计师事务所的犹豫不决、监管层的问询函，这些都是红灯，但是很多散户朋友，或者说很多投机者，选择性地忽视了这些信号，他们沉浸在“芯片概念”、“借壳预期”的幻想中，觉得监管层不会让刚恢复上市的公司马上又出事，觉得会有“大资金”来救场。

生活实例： 这让我想起我身边的一个老股民老张，老张是个退休工人，手里有点积蓄，去年盈方微复牌时，他听所谓“内幕消息”说有大资金运作，瞒着老伴把养老钱的三十万全进去了，刚开始涨的时候，他天天跟我吹牛说要换车了，后来股价开始跌，我就劝他赶紧割肉出来，哪怕亏点也行。

老张当时怎么说的？他说：“老弟你不懂，这叫洗盘，主力在吓唬散户呢，再跌我就补仓摊低成本。”

结果呢？ST帽子一戴，直接一字跌停，想卖都卖不出去，老张那几天整个人老了十岁，天天在家里抽烟，也不敢跟老伴说实话，这就是典型的“赌徒心理”，总以为能凭运气赢过庄家，最后却连本金都输得精光。

剥开“芯片”的外衣，看清生意的本质

咱们再来扒一扒ST盈方微的业务,既然叫“微”，既然沾了“芯片”的光，咱们就得看看它到底有没有真本事。

盈方微旗下的核心业务之一是IMAP架构的处理器,听起来挺唬人，但实际上，在芯片这个残酷的丛林里，IMAP架构属于比较边缘的存在，现在全球是ARM和X86的天下，国内是RISC-V在崛起，盈方微的技术积累，说实话，很难在这个红海里跟大厂硬碰硬。

大家别忘了,它之前是因为什么被暂停上市的？2015年到2017年，它虚增利润，财务造假，这说明这家公司的基因里，就缺乏踏实做实业的精神。

现在的ST盈方微,与其说是一家科技公司，不如说是一个“壳资源”的博弈场，很多人买它，根本不是看它卖了多少芯片，而是赌它会被哪家急需上市借壳的国企或者巨头收购。

个人观点： 我想严肃地提醒大家：随着注册制的全面落地，“壳资源”的价值正在归零。

以前A股上市难,IPO排队要排好几年，所以很多公司不惜花大价钱买壳，这就让ST股有了炒作的空间，但现在呢？上市门槛变了，流程快了，谁还愿意去接一个满身债务、官司缠身、内控混乱的烂摊子？

ST盈方微现在的局面,就是旧时代的投机思维撞上了新时代的监管铁壁，还在做着“乌鸡变凤凰”美梦的人，醒醒吧，时代变了。

给普通投资者的真心话：如何避开ST地雷

写到这里,我知道文章的基调可能有点压抑，但作为财经写作者，我的责任不是给大家灌鸡汤，而是给大家提供避雷针。

ST盈方微的案例,其实给我们总结了三个非常实用的避雷法则，我把它总结为“三不碰”：

刚恢复上市且基本面没彻底改善的公司，不碰。 很多人觉得暂停上市回来的公司是“凤凰”，但你要知道，它为什么暂停？是因为烂，如果它的核心业务没有发生脱胎换骨的变化，仅仅是靠卖资产、补贴苟延残喘，那它回来之后大概率还是个烂摊子，盈方微就是典型的“穿新鞋走老路”。
审计报告非标意见的公司，坚决不碰。 这是硬指标，如果会计师都不敢签字，或者出具了“保留意见”、“否定意见”，那就是直接亮红灯，会计师是拿钱办事的，连钱都不赚了都要提示风险，那风险得有多大？ST盈方微就是因为内控审计被否，直接戴帽。
管理层有“前科”的公司，不碰。 这一条是人性层面的，一家公司如果历史上出现过财务造假、高管违规被抓，那么它的企业文化和道德风险是非常高的，江山易改，本性难移，对于这种“惯犯”，无论它讲的故事多么动听，无论它的概念多么性感，咱们都要捂紧钱包。