ST海创股票，一场关于退市、梦想破碎与散户生存法则的深度复盘

大家好，我是你们的老朋友，一个在金融市场里摸爬滚打多年,见过太多大风大浪的财经写作者。

今天咱们不聊那些高高在上的宏观经济理论，也不去预测明天美联储是加息还是降息，咱们把目光聚焦在一个让无数股民心头一紧的代码上——ST海创。

说实话，每次看到“ST”这两个字母打头的股票，我心情都很复杂，它像是一个带着伤疤的战士，又像是一个随时可能引爆的雷区，对于ST海创这只股票，它不仅仅是一个简单的交易标的，它更像是一部浓缩的资本大戏，里面有海航系曾经的辉煌与落寞，有无数散户想要“乌鸦变凤凰”的博弈,更有价值投资与投机炒作之间惨烈的碰撞。

我想用最接地气的方式，和大家好好聊聊ST海创，聊聊它背后的故事,以及我们到底能从中学到什么。

昨日黄花：海航系大船下的“小舢板”

要聊ST海创，咱们得先把时钟拨回去，曾几何时，海航集团那是何等的风光？它是世界500强，它是买买买的全球巨头，它的业务遍布航空、物流、旅游、地产，在那个疯狂的年代，海航就像一艘巨轮,在资本的海洋里极速狂飙。

而ST海创（以前叫海航创新、九龙山），其实就是这艘巨轮旁边挂着的一只小舢板，它的主营业务主要是旅游服务、房地产开发等，听起来还不错，对吧？背靠大树好乘凉,这是咱们普通老百姓最朴素的逻辑。

金融市场的残酷就在于，它不看你的“亲戚”是谁,它看的是你自己的造血能力。

当海航集团这艘巨轮因为流动性危机开始触礁时，挂在旁边的ST海创怎么可能独善其身？这就好比一个大家庭，如果大家长破产了，欠了一屁股债，那么家里原本就不怎么赚钱的小生意，自然会被债权人或者法院查封、冻结,甚至直接拿去抵债。

ST海创的悲剧，很大程度上是“大股东拖累上市公司”的典型案例，公司原本的经营底子就薄，再加上关联交易的混乱、资金的违规占用，导致公司治理结构彻底瘫痪，这就导致了一个结果：公司的主营业务长期停滞，甚至可以说是“僵尸”状态。

一个真实的“赌徒”故事：老张的ST海创之旅

为了让大家更直观地感受持有ST海创是一种什么样的体验,我想讲一个我身边真实发生的故事。

故事的主角叫老张，是一位退休的中学老师，老张炒股有些年头了，平时喜欢研究K线图，总觉得自己能抓到黑马，大概在两三年前，ST海创还叫海航创新的时候,价格跌到了一块钱出头的位置。

老张当时眼睛一亮，跟我说：“你看，这可是海航系的啊，这么大一个集团，国家能不管吗？这股价都跌成白菜价了，这时候买入，一旦重组成功，或者海航危机解除，那不得翻好几倍？”

这就是典型的“困境反转”博弈心理，老张觉得他在捡带血的筹码,他在赌一个概率。

老张动用了自己十几万的养老金，全仓杀入，刚开始的一两个月，股价确实有过小幅的波动，老张每天都在群里发消息，说这是主力在洗盘,大家要拿稳。

随着时间的推移，坏消息接踵而至，年报被出具了无法表示意见的审计报告，公司股票被实施了退市风险警示（*ST），后来又变成了ST，股价开始像断了线的风筝一样,一路阴跌。

最要命的是，当股价跌破1元面值的时候，恐慌盘彻底涌出，按照A股的规则，如果连续20个交易日的收盘价均低于1元,股票就会被强制退市。

那段时间，我见到老张，发现他头发白了不少，他跟我说：“我每天开盘第一件事就是看价格，只要能涨回1块2，我就不玩了，我就跑出来，回本就行。”

可是，市场从来不听你的祷告，ST海创最终因为股价连续低于1元，触发了“面值退市”条款,被上海证券交易所终止上市。

老张的那十几万，最后缩水成了不到两万，那天晚上，老张喝了半斤白酒，哭着跟我说：“我以为我是投资，其实我就是在赌场里把身家性命押在了那个必输的轮盘上。”

老张的故事，就是无数持有ST海创散户的缩影，他们不是不懂风险，而是被“大而不倒”的幻想蒙蔽了双眼，被“低价格”的诱惑冲昏了头脑。

面值退市：新规则下的“达摩克利斯之剑”

ST海创的退市，最大的原因并不是因为它造假（虽然它也有治理问题），最直接的一刀是“面值退市”。

这就要跟咱们好好唠唠现在的市场环境了，以前A股市场里，有很多“壳资源”，哪怕公司烂得一塌糊涂，只要是个上市公司的“壳”，就值好几个亿，因为有很多没上市的公司想借壳上市，所以散户喜欢炒作这种垃圾股,赌它会借壳。

随着注册制的全面推行，上市变得容易了，“壳资源”的价值瞬间归零，在这个背景下，监管层为了清理市场里的垃圾股，亮出了“面值退市”这把尚方宝剑。

这就是为什么ST海创这么可怕，当一家公司经营恶化，业绩连年亏损，投资者信心丧失，股价就会持续下跌，一旦跌破1元，就会形成“死亡螺旋”。

为什么这么说？因为跌破1元后，想博弈重组的人会恐慌，想止损的人会踩踏，大家都在卖，没人敢买，股价就再也回不去了,ST海创就是死在了这个逻辑上。

我个人的观点是：面值退市是A股市场走向成熟的必经之路，虽然残酷，但必须得做。

这就好比森林里的生态系统，如果有太多的枯木朽株不清理，整片森林的生机都会受影响，ST海创的退市，是在告诉所有的上市公司：别想躺平，别想靠讲故事混日子，如果你不能为股东创造价值,市场就会无情地淘汰你。

深度剖析：为什么我不建议大家碰“ST”股票？

写到这，我知道可能有些激进的投资者会不服气：“老师，ST股里也有妖股啊，也有重组成功翻几十倍的大牛股啊，比如之前的ST舍得，比如某些摘帽股。”

没错，确实存在，我想用我多年的从业经验告诉大家：这是幸存者偏差。

我们只看到了那个从监狱里走出来发财的人，却没看到那一地牢里踩死的人，对于ST海创这样的股票，我们作为普通散户,到底在和信息不对称博弈什么？

信息的不对称： 机构和大资金往往比我们更早知道公司的底牌，ST海创在退市前夕，有没有大资金提前知道没救了而撤离？大概率是有的，等到散户反应过来,接盘侠已经定型了。
流动性的陷阱： 你看ST海创在交易所有时候成交量还挺大，但真到了关键时刻，你想卖可能都是跌停板卖不出去，这种流动性枯竭的风险,是散户无法承受的。
机会成本： 你的资金放在ST海创里煎熬一年半载，甚至最后归零，哪怕你运气好赚了20%，这时间成本和风险成本完全不成正比，如果你去买入那些业绩稳健的行业龙头，或许睡得着觉,还能稳稳当当赚钱。

我个人对ST海创这类股票的观点非常明确：它们是高风险的博弈场，不是投资的沃土。 除非你是专业的金融人士，拥有极其敏锐的内幕消息触角和极强的风险承受能力，否则，对于ST股票,看都不要看一眼。

ST海创的启示：如何避免成为“韭菜”？

ST海创虽然已经退市了，进入了老三板（全国中小企业股份转让系统）进行股份转让，但它的教训是鲜活的，我们该如何避免下一个“ST海创”发生在我们自己的账户里？

第一，看懂财报，警惕“非标”意见。 很多散户炒股只看K线，从来不看财报，ST海创在被退市前，审计机构就出具了“无法表示意见”的审计报告，这是什么意思？就是连注册会计师都看不下去账本了，觉得这公司没法看了，这就是最高级别的红色预警！如果你看到一家公司的财报被出具了“非标”意见（包括保留意见、无法表示意见、否定意见），别犹豫,赶紧跑。

第二，远离“大股东高质押”和“关联方乱占款”的公司。 ST海创背后是海航系的债务危机，我们在选股时，一定要去F10里查一下，这家公司的大股东股权质押率高不高？公司有没有大股东违规占用资金？如果有，这就像是一颗定时炸弹,随时可能把你的本金炸飞。

第三，不要迷信“低价”便宜”。 这是老张犯的最大错误，2块钱的股票不一定比200块的股票便宜，如果一家公司每年都在亏钱，资不抵债，那么它的股价理论上应该是0，不要因为价格低就觉得安全，在A股市场,低价往往是陷阱的开始。

第四，敬畏市场，放弃“抄底”的执念。 很多人买ST海创是为了抄底，觉得跌无可跌，记住华尔街的一句名言：“新手死于追高，老手死于抄底。”底下面还有地下室，地下室下面还有地狱，ST海创从几块钱跌到几毛钱,每一分钱的下跌都是抄底者的血泪。