601857中国石油，从48元噩梦到红利压舱石，我们该如何重新审视这只巨无霸？

提起“601857中国石油”，对于咱们中国股民来说，这绝不仅仅是一串代码或者一个名字，它更像是一段刻骨铭心的集体记忆，甚至是一段关于“欲望与绝望”的金融史诗。

哪怕你不炒股,你也一定在街头巷尾听过关于它的传说，那个关于“问君能有几多愁，恰似满仓中石油”的段子，流传了十几年，像一块挥之不去的阴影，笼罩在这家超级央企的头上，朋友们，时代变了，市场变了，更重要的是，我们的投资逻辑也该变了。

我想抛开那些冷冰冰的K线图,用咱们老百姓的大白话，像老朋友喝茶聊天一样，好好唠唠这只曾经的“噩梦股”，如今的“红利王”，我们要聊聊它到底值不值得你现在把它放进你的自选股里，甚至放进你的养老账户中。

加油站里的经济学：为什么我们一边骂油价高，一边该买石油股？

咱们先从生活说起。

前两天我开车去加油站,看着那个跳动的数字，95号汽油的价格又往上涨了一点，说实话，那一刻心里是挺肉疼的，我旁边的一位大哥一边付钱一边吐槽：“这油价怎么跟坐火箭似的，以后是不是得骑自行车上班了？”

这就是最真实的生活感知,作为一个在这个市场里摸爬滚打多年的财经写作者，我当时脑子里闪过的第一个念头却是：油价越高，中国石油赚得越狠。

这就涉及到了一个非常朴素的投资逻辑：生活中让你感到“痛”的地方，往往藏着赚钱的机会。

大家要明白一个事儿,中国石油（601857）和它的兄弟中石化是不太一样的，中石化更像是个“炼油厂”，它买原油来加工，所以油价太高它会难受；但中国石油不一样，它是手里有矿的“采油工”，它最大的业务是上游勘探与开采。

当我们在加油站为每升油多掏几毛钱而抱怨时,这背后意味着国际原油价格处于高位，对于中国石油来说，它从地下把油采出来的成本是相对固定的，但卖出去的价格却随行就市，这一进一出，中间的差额就是惊人的利润。

举个具体的例子,假设你是个卖苹果的，如果你是从别人那里批发苹果来卖（像中石化），进货价涨了你就头疼；但如果你自己就是果园主（像中国石油），种苹果的成本没变，但市场上苹果价格翻倍了，那你是不是做梦都要笑醒？

我的个人观点是： 在通胀预期较强、大宗商品价格维持高位的当下，中国石油实际上是一个极佳的“抗通胀神器”，它不仅仅是一只股票，它是对冲我们生活成本上升的一种工具，虽然我们不能因为买了它就指望加油免费，但至少在投资账户里，它能把你在生活中损失掉的一部分钱，给你赚回来，这种“左手花钱，右手赚钱”的对冲感，是投资这类周期性资源股最大的魅力所在。

那个传说中的“48元”，到底还要背多久？

聊中国石油,绝对绕不开2007年那个疯狂的秋天。

那是A股历史上最波澜壮阔的大牛市顶峰,中国石油顶着“亚洲最赚钱公司”的光环回归A股，开盘价48.60元，那是何等的意气风发！无数的老股民，包括我身边的一些长辈，那是带着一种“爱国情怀”和“暴富梦想”冲进去的。

结果呢？大家都知道，那是漫漫熊途的开始，从48元一路跌到几块钱，无数人的财富被腰斩再腰斩，这一跌，就是十几年，这种创伤后的应激障碍（PTSD），导致了很多老股民对601857有着本能的排斥，只要有人推荐中石油，他们就会跳起来骂：“这是骗子股，坑了一代人！”

咱们得理性一点。 现在的2024年，和2007年相比，中国石油还是那个中国石油，但它的“身价”逻辑已经完全不同了。

在2007年,48元的中国石油，市盈率被炒到了几十倍甚至上百倍，那是纯粹的泡沫，是情绪的宣泄，完全脱离了基本面，而现在的中国石油呢？股价虽然这几年来了一波翻倍的行情，但它的市盈率依然只有个位数。

这就好比,2007年大家花500万买了一套市价只值50万的破房子；而现在，大家花100万买了一套价值120万的精装修房，虽然房子还是那个地段，但性价比已经天差地别。

我必须发表一个可能得罪人的观点： 那些至今还抱着“48元噩梦”不放，死活不肯看一眼中国石油基本面的人，他们是在用情绪对抗趋势，投资最忌讳的就是“刻舟求剑”，你不能因为十年前踩过一次坑，就永远拒绝在这个坑上种花，现在的中国石油，早已不是那个泡沫巨人，而是一个被低估的、现金流充沛的价值洼地，如果你还盯着48元看，那你将错过这一轮“中特估”（中国特色估值体系）带来的红利盛宴。

现金为王的时代，它比银行存款还香

咱们现在的经济环境是什么样？利率在不断下行，银行理财产品的收益率越来越低，以前那种闭着眼睛买理财就能拿4%、5%的日子一去不复返了，现在你去银行看看，大额存单都要抢，利率才2点几。

在这个“资产荒”的时代，钱往哪里去？

这时候,你再看看601857中国石油，它这几年在干什么？它在疯狂分红！

咱们来看一组数据（虽然我不喜欢罗列数据，但这个数据太重要了）：中国石油的分红率，近年来一直维持在高水平，股息率（分红/股价）常年保持在5%、6%甚至更高。

这是什么概念？这意味着，你今天买入中国石油的股票，仅仅靠它每年分给你的现金，就已经远超银行存款利息了，这还是税前，如果持有时间足够长，红利税还能减免。

我身边有个真实的例子,我有个叔叔，是个极度保守的投资者，这辈子只存银行，从不碰股票，因为觉得股票就是“赌博”，前两年，我实在看不下去银行那点可怜的利息，劝他拿出一部分积蓄买了点高股息的央企，其中就有中国石油。

刚开始他吓得睡不着觉,每天盯着盘看，结果过了一年，他收到了一笔不小的现金分红，他打电话给我，语气很惊讶：“这钱真的到账了？不用我卖股票就能拿到钱？”

这就是“股东思维”和“投机思维”的区别，投机者想着低买高卖赚差价，那是辛苦钱；股东想着坐着不动拿分红，那是钱生钱。

我的观点很明确： 对于咱们普通老百姓，尤其是那些追求稳健、不想承受太大波动的朋友，中国石油这类高股息股票，完全可以替代一部分银行存款和债券，它就像一个会下金蛋的鹅，只要你不把鹅杀了（不卖出股票），它每年都会给你生蛋（分红），在低利率时代，这种确定性的现金流回报，就是最硬的通货。

“中特估”不是一句空话，它是国家意志的体现

最近两年,A股市场最大的变量是什么？不是什么AI概念，也不是什么新能源炒作，而是“中特估”——中国特色估值体系。

这个词听起来很宏大,很官方，但翻译成大白话就是：咱们央企的估值，以前被西方那套定价体系给压低了，现在我们要把它修复回来，让它体现出真正的价值。

为什么国家要这么做？因为像中国石油这种公司，它是国家的经济命脉，是能源安全的保障，它不仅负责赚钱，还负责保供，负责国家战略，如果这些巨无霸长期股价跌破净资产，那是国有资产的一种流失，也不利于它们在资本市场通过融资来扩大再生产。

这几年,大家明显能感觉到，管理层在大力鼓励央企分红、回购、做市值管理，中国石油作为“两桶油”之一，是这波行情的绝对领头羊。

这不仅仅是市场行为,这背后有着深刻的政治经济学逻辑，国家需要强大的央企，强大的央企需要合理的股价和融资能力。

对此，我个人持非常乐观的态度。 投资A股，永远不要忽视“政策市”的特征，当国家意志与公司基本面（高盈利、高分红）形成共振时，产生的力量是巨大的，以前大家嫌弃国企盘子大、转得慢，但在动荡的全球局势下，这种“大而稳”反而成了最大的护城河，买中国石油，某种程度上，你是在买一张国家能源安全的“长期船票”。