退市的股票可以买吗？别拿身家性命去赌那万分之一的乌鸡变凤凰

咱们打开炒股软件,翻到行情列表的最后，总能看到一些奇奇怪怪的代码，股价可能只有几毛钱，甚至几分钱，名字前面带着刺眼的“ST”或者已经变成了“退市XX”，这时候，很多朋友心里的小算盘就开始噼里啪啦打了：“这股票才几毛钱，哪怕涨个一倍也才几块钱，要是能重新上市，岂不是发大财？这就跟捡钱一样啊！”

停,打住。

作为一个在金融市场摸爬滚打多年的观察者和记录者,我今天必须得坐下来，跟你好好唠唠这事儿，这不仅仅是一个技术问题，更是一个关乎你钱包厚度，甚至关乎家庭心态的生存哲学。

退市的股票可以买吗？ 我的答案非常直接，甚至有点冷酷：对于99.99%的普通投资者来说，这就是一个深不见底的陷阱，千万别碰。

咱们今天不整那些晦涩难懂的专业术语,就用大白话，结合真实的人性和生活案例，把这件事揉碎了讲清楚。

那个“赌徒”的幻觉：为什么你会想买退市股？

在聊风险之前,我得先承认，这种诱惑确实存在，这就像你在路边看到一张被踩脏了的彩票，你心想：“万一中奖了呢？”

人性里有一种叫做“贪便宜”的本能，还有一种叫做“博反转”的侥幸心理。

我身边有个真实的例子,叫老张，老张是个退休的老股民，平时省吃俭用，但在股市里是个“狠人”，前几年，有一家曾经很辉煌的上市公司，因为连续亏损被披星戴帽，变成了*ST，后来股价跌破1元面值，面临着“面值退市”的风险。

那时候,老张天天盯着盘面跟我说：“你看这公司，以前可是行业老大，厂房都在，机器也在，怎么可能一分钱不值？现在才5毛钱，我买10万股才5万块钱，万一它重组了，来个‘借壳上市’，哪怕恢复上市涨到5块钱，我也翻了10倍！这就跟买彩票一样，成本极低，收益无限。”

这就是典型的“捡漏”心态，大家总觉得，退市不是结束，而是新生的开始，在很多老股民的印象里，A股历史上确实有过“乌鸡变凤凰”的传奇，以前那个ST仁东，或者更早的一些重组股，确实让一小撮人暴富过。

我要狠狠地泼一盆冷水：时代变了，逻辑变了。

如果你现在还抱着十年前的“壳资源”逻辑去买退市股，那你就是在拿火把去炸药库里找烟抽。

退市后的世界：从“ ICU”转入“太平间”

很多散户对“退市”的理解仅仅停留在“不能在主板上买了”这个层面，他们不知道，退市意味着这家公司的命运发生了根本性的质变。

想象一下,一家上市公司就像一个在大商场（主板市场）里租铺位做生意的商家，虽然它经营不善，快倒闭了，但只要还在商场里，至少有人流量，有监管，还得按时交报表，你还能看到它的进出货。

一旦退市,它就被商场赶出去了，它去哪儿了呢？它去了“老三板”，也就是全国中小企业股份转让系统。

这个地方,跟咱们熟悉的A股主板完全是两个世界。

流动性枯竭：想卖都卖不掉 这是最可怕的一点，在主板上，你哪怕买一只冷门股，只要稍微跌一点，大概率能瞬间成交，但在老三板，交易机制完全变了。有的股票一周只交易一次，有的甚至一周才交易三次，你想卖？你得挂单排队，关键是那边根本没人接盘！这就好比你手里拿着一块金砖（或者你以为它是金砖），但在荒郊野岭，周围连个鬼影都没有，你喊破喉咙也没人买，这叫“有价无市”，你的资产在账面上可能还显示有数字，但实际上取不出来。
信息黑洞：瞎子摸象 退市公司的信息披露要求极低，在主板，季报、年报、重大事项必须得公告，还得审计，退市后，公司爱发不发，审计报告随便糊弄，你作为外部小股东，根本不知道公司到底还在不在生产，老板是不是卷款跑路了，还是只剩个空壳在晒太阳，你完全是在黑暗中裸奔。
价值归零：真的很便宜 你说几毛钱便宜？在金融学里，便宜不是看绝对价格，而是看性价比，退市的公司，很多资不抵债，净资产是负的，也就是说，把它的家当全卖了，还欠一屁股债，这种公司，理论上股价应该是0，你花几毛钱买的，不是资产，是一张废纸。

那个惨痛的教训：老张的5万块去哪了？

回到刚才老张的故事,他当时不听劝，觉得我是“胆小鬼”，觉得我是那种只敢买蓝筹股的“乏味之人”，他真金白银地冲进去了，买了那只即将退市的股票，赌它会重组。

结果呢？

公司并没有迎来白衣骑士,反而因为财务造假被监管层重罚，退市整理期那几天，股价像瀑布一样往下泻，根本没有像样的反弹，老张不舍得割肉，心想“都退市了，还能跌到哪去？干脆拿着等恢复上市”。

他的股票从主板转到了老三板。

刚去老三板的时候,股价确实还在几分钱波动，老张心想，亏就亏吧，留个念想，可是后来，这家公司彻底瘫痪了，主营业务停摆，官司缠身，最要命的是，公司连老三板的年费都不想交了，信息披露也停了。

这时候,老张想出来，彻底出不来了，那5万块钱，对于老张来说，可能不是大钱，但那是他半年的退休金啊，每次吃饭喝酒聊起股票，老张就长吁短叹，那种被“套牢”在绝望中的滋味，比亏损50%还要难受，因为亏损50%你还有希望反弹，而退市股，往往是漫长的凌迟，最后归零。

老张这就是典型的“捡了芝麻，丢了西瓜”，为了那个万分之一的重组概率，赔上了本金和无数个晚上的好觉。

为什么现在的“壳”不值钱了？

咱们得说说宏观环境,为什么以前有人买退市股能赚，现在不行了？

核心原因就是注册制。

在以前,上市很难，排队要排好几年，很多想上市的公司等不及，就花大价钱买一个已经上市的“壳”，这就叫“借壳上市”，那时候，一个空壳都能卖几十亿，所以退市股反而成了香饽饽，因为它是潜在的“壳”。

但现在呢？注册制下，上市门槛变了，审核速度快了，好的公司，直接去IPO（首次公开募股）就行了，何必花冤枉钱去接手一个烂摊子？监管层现在严打“炒壳”，对借壳上市的监管标准跟IPO一样严。

这就导致了一个结果：壳价值暴跌。

以前退市了可能还有人抢着要重组,现在退市了，就像是被淘汰的旧手机，除了拆零件卖废铁（破产清算），几乎没有翻新再卖（重组）的价值。

如果你现在还在赌“借壳重组”，你就是在赌一个极小概率的事件，这就好比你花两块钱买彩票，中五百万是运气，不中是常态，但买股票，大家往往投入的是几万、几十万，把“买彩票”的逻辑重金投入，这就是战略性的错误。

具体的风险点：不仅是亏钱，更是心累

除了我刚才说的流动性差、重组难，买退市股还有几个非常具体的“坑”，我得给你列出来，让你看看这水有多深。

巨额债务陷阱 有些公司退市是因为资不抵债，你以为你买的是公司的股份，其实你买的是“债务连带风险”，虽然股份有限公司是有限责任，但如果公司进入破产清算程序，资产是要先还债的（员工工资、税款、银行贷款、供应商货款），最后剩下的才分给股东。绝大多数退市公司，清算完之后，根本剩不下什么钱给股东，你的那点股份，在债权面前，排位靠后，基本就是废纸。
甚至可能面临“转板”失败 有些退市股在老三板待了一段时间，会说要申请“重新上市”，这听起来很美，是吧？但这其实是个大坑。我见过有公司宣称要重新上市，股价在老三板被炒作一番，吸引了一波像老张这样的散户接盘，结果呢？公司重新上市的申请根本没被受理，或者条件根本不够，最后股价一落千丈，这往往是内部人出货的手段，你进去就是给人抬轿子的。
人性的折磨 这一点我感触最深，买正常的股票，跌停了你可能还会愤怒、会骂娘，但买退市股，是一种无声的绝望。你看着别的股票涨涨跌跌，热闹非凡，而你的股票名字前面带着“R1”、“R3”这种标识，一周就开盘那么一小时，那种被市场遗忘、被资本抛弃的孤独感，会极大地消耗你的精神能量，为了那一点点不确定的“可能”，你要搭上好几年的心情，这笔账，怎么算都亏。