000623吉林敖东，手里握着广发证券这张金饭碗，为何还在中药铺子里熬汤药？

在这个充满喧嚣与焦虑的股市里，我们每天都被各种概念轰炸：人工智能、量子计算、低空经济……仿佛如果你不买这些“未来已来”的股票，你就注定被时代抛弃，当我周末在家整理书房，翻出那张泛黄的旧保单，再看看账户里那些起起伏伏的K线图时，我不禁在想：在这个不确定的世界里，到底什么才是真正的“安全感”？

这就不得不提今天我们要聊的主角——000623吉林敖东。

很多年轻的朋友可能对它的印象还停留在“那是东北一家卖中药的老厂”，或者是“小时候喝过的安神补脑液”，但如果你只看到这一层，那你可能真的错过了一个被市场严重低估的“隐形大佬”，我想用一种最接地气、最生活化的方式，和大家聊聊这家既像“老中医”又像“华尔街操盘手”的神奇公司。

被低估的“隐形大佬”：一半是药厂，一半是投行

要理解吉林敖东,我们得先讲个生活中的小故事。

想象一下，你家楼下有一家经营了三十年的老面馆，老板手艺好，生意稳定，每个月靠卖牛肉面能赚个几万块，日子过得滋润，但这还不是重点，重点是这个老板特别有投资眼光，二十年前，他拿着卖面攒下的钱,买下了隔壁那栋现在变成了CBD核心大楼的一层产权。

现在的情况是：这家面馆每个月卖面的收入是“明面”上的流水，但那栋楼每个月收上来的租金，才是他真正的“暴利”来源，可是，奇怪的事情发生了：街坊邻居在给这家面馆估值的时候，居然只按“卖面的收入”来算钱,完全无视了那栋价值连城的写字楼。

吉林敖东，就是这家“面馆”。

吉林敖东的主营业务确实是中药，拥有“安神补脑液”、“血府逐瘀口服液”等家喻户晓的产品，这在它的财报里是看得见的，但真正让资深投资者心动的，是它手里握着的那张“金饭碗”——广发证券的股权。

吉林敖东是广发证券的主要股东之一，这可不是一般的小打小闹，广发证券作为国内头部券商，其盈利能力和资产质量在行业内那是数一数二的，每当股市行情好一点，广发证券赚得盆满钵满,吉林敖东就能分到巨额的投资收益。

这就导致了一个非常有趣的现象：从某种意义上说，买吉林敖东，相当于你买了一张“打折的广发证券门票”,而且厂家还附送了一家稳定盈利的中药厂。

我个人非常看重这种“双重身份”。 在我看来，纯粹的药企虽然稳定，但成长天花板有时候很明显；纯粹的券商股虽然弹性大，但那是“看天吃饭”，熊市的时候跌得让你怀疑人生，而吉林敖东这种“药+投”的结构，天然就自带了一种对冲机制，药业的现金流提供安全垫，广发的股权提供进攻的矛，这种资产配置,简直就像是一个精算师设计出来的。

中药铺里的烟火气：不仅仅是“安神补脑液”

虽然我们刚才说了它像“面馆”，但这并不意味着面馆的面不好吃，相反，吉林敖东的中药业务,有着深厚的护城河和生活根基。

记得我有一次回东北老家过年，去当地的一家大型连锁药店办事，虽然是过年，但药店的人流依然络绎不绝，我特意在保健品和OTC药品区观察了一会儿，发现货架最显眼的位置，依然摆着吉林敖东的安神补脑液，旁边一位大爷正在给孙子拿药，嘴里念叨着：“这玩意儿我年轻时候就喝，现在给娃备着，睡个好觉比啥都强。”

这就是品牌认知度，在快消品领域，尤其是入口的东西,这种几十年的信任积累是极其昂贵的。

吉林敖东所处的吉林省延边州，也是著名的“长白山药材宝库”，它拥有得天独厚的资源优势，从梅花鹿养殖到中药材种植，它有着完整的产业链布局，这让我想起了巴菲特喜欢的那些“有特许经营权”的企业，虽然吉林敖东没有茅台那么夸张的定价权，但在中成药这个细分领域,它的品牌就是质量的保证。

我的观点是：市场往往太容易喜新厌旧。 大家都在追逐生物科技、创新药，觉得传统中药是“夕阳产业”，但真的是这样吗？看看现在的年轻人，熬夜的越来越多，失眠的越来越多，焦虑的越来越多，吉林敖东的主打产品，恰恰是解决这些现代病的，只要人类还需要睡觉，还需要调理身体,这种需求就是永恒的。

吉林敖东的实业部分，不是累赘，而是它的“根”，根扎得深，上面的树（投资收益）才能长得高,才不会随风倒。

估值之惑：是捡漏还是陷阱？

聊到这里，很多朋友可能会问：“既然它这么好，又是广发的大股东，又是中药老字号，那股价是不是早就飞上天了？”

恰恰相反，这就是吉林敖东最让人抓狂,也最让人兴奋的地方。

如果我们仔细算一笔账，把吉林敖东持有的广发证券股权价值，加上它手里的现金、金融资产，再减去它的负债，你会发现一个惊人的事实：它的“净现金”和“投资资产市值”，有时候甚至高于或者接近它的总市值。

这是什么概念？这就好比你去买一套房子，房东告诉你：“这套房子我卖你100万，但是注意了，房子地下室里有个保险柜，里面放着80万现金，这80万也是你的。”

这就意味着，市场给吉林敖东的中药业务、土地、厂房、品牌等所有经营性资产，开出的价格几乎是“零”，甚至是“负数”。

为什么会这样？ 这其实反映了市场的一种极度悲观情绪。

券商股在很长一段时间里都被市场认为是“周期性太强”的资产，大家觉得券商就是“赌场的收银员”，行情不好就得歇菜，既然吉林敖东被看作是“券商影子股”，那么广发证券跌,敖东就得跟着跌。

市场对于“投资控股型”公司通常会有“折价”，因为投资者觉得，既然你自己炒股赚钱，那我为什么不直接去买股票，还要通过你这一层？万一你乱花钱怎么办？这就是所谓的“控股折价”。

但我对此持有截然不同的个人看法。 我认为这恰恰是典型的“捡漏”机会。

市场先生是情绪化的，他有时候会因为恐惧而把金子当铜卖，现在的吉林敖东，就处于这种状态，大家只看到了券商周期的低谷，却忽略了广发证券作为头部券商的韧性；大家只看到了传统中药的“ boring ”（枯燥）,却忽略了它源源不断的现金流。

这就好比在寒冬里，大家都只看到树叶落光了，却忘了这棵树的根系在地下正积蓄着力量，等待春天的爆发。对于有耐心的投资者来说，这种“估值陷阱”其实是“黄金坑”。

分红才是硬道理：给投资者的“压岁钱”

投资久了，你会发现一个道理：K线图上的财富，很多时候只是纸面富贵，只有落到口袋里的真金白银,才是实实在在的。

吉林敖东在这方面，可以说是一个“老实人”。

它不像有些公司，赚了钱要么去搞不知所谓的多元化，要么就在账上趴着不动，吉林敖东这些年分红非常慷慨，为什么？因为它手里有广发证券的分红，加上自己卖药赚的钱,现金流充沛得很。

我想起身边的一个真实例子，我的一位老邻居王叔，他是个退休工人，不懂什么K线形态，也不看什么研报，大概十年前，他因为信任“敖东”这个牌子，买了一些这只股票放着不动，这几年，虽然股价上上下下，但他每年都能收到一笔不菲的分红款，他常跟我说：“这股票好啊，就像养了一只下蛋的老母鸡，蛋虽然不会一下子变成金蛋，但每个月都给你下，心里踏实。”

这种高股息率的特征，在当下的低利率环境中显得尤为珍贵，银行存款利率越来越低，理财打破刚兑，如果你手里有一只每年能稳定给你提供现金流，且资产本身还被严重低估的股票,你晚上睡觉都会踏实很多。

我的观点很明确： 能够持续分红的公司，通常财务造假的可能性极低，因为分红是需要掏真金白银的，那是无法粉饰的，吉林敖东的分红记录,就是它诚信经营最好的名片。