大众公用股票跌了6年了，在这个浮躁的市场里，坚守还是割肉？

在这个充满变数的A股市场里,时间往往是投资者最残酷的敌人，也是最诚实的见证者，当我们打开K线图，目光落在代码600635上——大众公用，一种难以言喻的复杂心情油然而生，这不仅仅是一串冰冷的数据，这背后是无数个日日夜夜的等待，是无数个家庭财富缩水的无声叹息。

大众公用股票跌了6年了,这个事实像一块沉重的石头，压在所有持有这只股票的股民心头，六年，足以让一个呱呱坠地的婴儿背上书包走进校园，足以让一棵树苗长成遮风挡雨的大树，也足以让一个满怀信心的投资者，从青丝熬成白发，或者更现实地说，从满怀希望变成彻底绝望。

我想抛开那些枯燥的财务报表和复杂的K线形态,和大家像老朋友一样，坐下来喝杯茶，好好聊聊这只让上海老股民爱恨交织的股票，聊聊这六年里到底发生了什么，以及我们还能从中学到什么。

六年之殇：当“时间玫瑰”变成了“时间陷阱”

我们得直面这个惨淡的现实,六年前的A股市场还在去杠杆的余震中徘徊，而那时候的大众公用，虽然不算什么妖股，但也算得上是上海本地股里的一块“金字招牌”，那时候，大家买它图什么？图的是它的公用事业属性，图的是它的稳健，图的是它那点看似雷打不动的分红。

六年过去了,大盘起起落落，科技股翻了几番，新能源股飞上了天，就连曾经不起眼的煤炭、石油板块都因为“中特估”的概念扬眉吐气了一把，可是大众公用呢？它的股价走势就像是一条心电图逐渐拉直的病人，偶尔跳动一下，然后继续漫长的阴跌。

我身边有一个真实的例子,我的邻居老张，老张是典型的上海老克勒，退休前在一家国企做管理，手里有点闲钱，他信奉巴菲特的那一套，喜欢买“看得懂”的公司，2017年左右，他重仓买入了大众公用，那时候他对我说：“小王啊，股票还是要买公用事业，水、电、气，这是老百姓离不开的，不管经济怎么差，大家总得坐车、总得用燃气吧？这就叫护城河。”

老张的逻辑听起来无懈可击,这也是很多价值投资者初入市场时的信仰，六年后的今天，我在小区花园里再见到老张时，他明显老了许多，他苦笑着对我说：“我那是买了只‘乌龟’，以为是千年王八万年龟，结果这乌龟六年没爬动两步，还差点被踩死，这六年，我算上分红，不仅没赚钱，本金还缩水了快一半，当初我要是买点理财，哪怕存个定期，现在也能给孙子多买个玩具了。”

老张的遭遇不是个例,在这六年里，大众公用的股东们经历的是一种钝刀子割肉的痛苦，它不是那种闪崩的暴跌，让你痛下决心止损；它是那种每天跌一点点，每周跌一点点，让你心存幻想：“也许明天就反弹了”，“也许到底部了”，就在这种无尽的等待中，六年光阴一去不复返。

基本面的困局：被遗忘的“创投梦”与公用事业的平庸

为什么大众公用股票跌了6年了？难道市场错了吗？市场偶尔会发疯，但长达六年的定价偏离，往往背后有着深刻的逻辑，我们需要剥开表象，去看看它的骨子里到底出了什么问题。

大众公用这只股票,身上有两个标签：一个是“公用事业”，一个是“创投”。

先说公用事业,这曾经是它的安全垫，但在现在的市场逻辑里，却成了它的天花板，公用事业确实稳定，但也意味着缺乏爆发力，在通胀高企、成本上升的背景下，公用事业的价格往往受到政府的严格管控，你燃气成本涨了，但你想涨价给老百姓？那得走听证会，得看政策脸色，这就注定了它的利润率是被锁死的。

现在的市场口味变了,以前大家喜欢稳稳的幸福，现在大家更喜欢“成长的性感”，资金宁愿去给那些亏损但高增长的AI公司、新能源公司高估值，也不愿意多看一眼这些现金流虽然稳定但增长乏力的传统公用事业股，这是一种市场偏好的残酷错配。

再看它曾经引以为傲的“创投”概念，大众公用算是A股里比较早涉足创投的公司，它参股了不少创新企业，包括大名鼎鼎的深创投等，在2019年到2020年那波科创板、创业板的狂欢中，创投概念确实火过一阵，那时候，大家期待大众公用能通过这些投资实现“乌鸡变凤凰”，期待它的股权投资能释放巨大的利润。

梦想很丰满,现实很骨感，这几年，一级市场的寒冬大家是有目共睹的，退出渠道变窄，估值泡沫破裂，大众公用参股的很多项目要么上市遥遥无期，要么上市后表现惨淡，原本指望“创投”这块业务给业绩装上加速器，结果发现这块业务不仅没有带来预期的爆发式增长，反而因为市场环境的恶化，成了拖累估值的因素，市场开始质疑：你的这些投资到底值多少钱？能不能变现？如果不能，那就是一堆虚数。

这就好比你以为买了一套带大花园的别墅,结果发现那个花园是杂草丛生的荒地，不仅不能赏心悦目，还得花钱去维护，估值中枢不断下移，股价也就只能跌跌不休了。

个人观点：警惕“伪价值投资”的陷阱

说到这里,我必须发表我个人非常鲜明的观点，大众公用股票跌了6年了，这不仅仅是一个公司经营的问题，更是对我们很多散户投资者投资理念的一次深刻拷问。

我认为,很多人（包括曾经的我）容易陷入一种“伪价值投资”的陷阱，我们以为买低市盈率、买分红稳定、买国企背景就是价值投资，我们以为只要拿着不动，时间的玫瑰总会开花。

大众公用这六年给了我们一记响亮的耳光。价值投资的核心不仅仅是“买得便宜”，更重要的是“买对成长”。 如果一个公司的内在价值在不断缩水，或者它的成长性远远低于社会的平均回报率，那么你持有时间越长，亏损可能越大，机会成本越高。

大众公用的问题在于,它处于一个极度缺乏想象力的行业，且没有展现出极强的第二增长曲线，它的“稳”，在某种程度上是一种“停滞”，在经济学上，这叫“价值陷阱”，你看着它很便宜，几倍市盈率，但这几倍市盈率可能维持不了，因为它的盈利能力在衰退，或者它的资产质量在恶化。

我非常理解那种“不舍得割肉”的心态，心理学上叫“沉没成本谬误”，很多股民会说：“我都亏了30%了，现在卖掉就坐实了亏损，我不卖，只要我不卖，我就没亏。”

朋友,醒醒吧，你的钱是真金白银买进去的，现在市值只剩下一半，那就是亏了，你不卖，只是把浮亏变成了死亏，同时还把这六年本可以用来投资其他优质资产的机会给搭进去了，如果你在六年前止损，去买哪怕是一只普通的宽基指数基金，或者买点那时候还没那么贵的茅台、宁德时代，你的资产状况会不会完全不同？

我的观点是：对于大众公用这种长期阴跌、缺乏催化剂、行业天花板明显的股票，死守并不是一种策略，而是一种懒惰。 懒得去研究新行业，懒得去承认错误，懒得去调仓换股，最终市场会惩罚这种懒惰。

深度反思：我们该如何面对“输家”？

写到这里,可能有些持有大众公用的朋友会觉得心里不舒服，但我写这篇文章的目的不是为了嘲讽，而是为了通过解剖这只“输家”股票，来寻找未来赢的机会。

大众公用股票跌了6年了,它就像一面镜子，照出了A股生态的一个侧面，在这个市场里，有大概10%的公司是时代的宠儿，它们乘风破浪；有大概20%的公司是稳健的白马，它们跟着指数慢慢变富；但是剩下的大部分公司，可能就像大众公用一样，在边缘化，在沉寂，在慢慢被资金遗忘。

我们在构建自己的投资组合时,必须要问自己几个问题：

我买的这家公司，除了便宜，还有什么？ 仅仅因为便宜而买入，是极其危险的，便宜往往有便宜的道理，就像大众公用，市场给低估值，是因为市场早就看透了它缺乏成长的本质。
如果我不动，这公司三年后会怎样？ 投资是投未来，如果三年后，大众公用还是现在的样子，业务没有突破，还是靠那点燃气和污水业务过日子，那它的股价凭什么大涨？不要指望“主力”发慈悲来拉升你，主力也是来赚钱的，不是来做慈善的。
我的止损线在哪里？ 老张最大的错误，不是当初买入了大众公用，而是在它跌破关键支撑位、基本面逻辑发生变化的时候，没有果断止损，在股市里，活着比什么都重要，承认看错并不丢人，丢人的是死扛到底。

未来的路：是底还是半山腰？

现在摆在我们面前最现实的问题是：大众公用跌了六年了，现在是不是底了？有没有咸鱼翻身的可能？

从技术面上看,长期的下跌确实会积累反弹的需求，现在的股价，无论从市盈率还是市净率来看，都处于历史低位区域，在这个位置杀跌，确实容易割在地板上，作为上海本地股，它总是会有一些“重组”、“改革”的传闻在江湖上飘荡，上海国企改革的步伐一直没停，万一哪天大众公用被注入什么优质资产，或者有什么大的资本运作，股价来个“乌鸡变凤凰”也不是完全不可能。

投资不能靠“万一”。

在我看来,大众公用目前更像是一只“债券”，而不是股票，如果你把它当成一个收益率尚可的债券来持有，每年拿点分红，不指望股价大涨，也不指望它改变你的财富阶层，那它是合格的，但如果你想通过它实现资产的增值，想通过它把这六年的亏损赚回来，我认为这大概率是缘木求鱼。

除非,我们看到它在基本面上的根本性转变：比如它的创投项目大规模变现且利润大增；比如它在新能源、环保领域拿下了足以改变营收结构的大单；比如上海市政府把它作为某个新平台的整合载体，否则，它依然会是一只在那儿慢慢变老的“公用事业股”。