中国联通股票601668，从老黄牛到数字经济的新引擎，这只大象真的起舞了吗？

打开你的股票交易软件，输入那一串熟悉的代码——601668，映入眼帘的是“中国联通”，对于很多在A股摸爬滚打多年的老股民来说，这只股票往往伴随着一种复杂的情感：它有着无可挑剔的国企背景，有着每年相对稳定的分红，但在很长一段时间里，它的股价走势就像它的名字一样，“联通”了地板,缺乏那种让人心跳加速的爆发力。

最近这一两年，风向似乎变了，如果你仔细观察K线图，会发现这只曾经沉寂的“大象”正在尝试起舞，从“数字经济”到“中国特色估值体系”（中特估），再到现在的“人工智能算力底座”,中国联通身上的标签正在发生剧烈的化学反应。

咱们就撇开那些枯燥的财务报表，像老朋友聊天一样，深入聊聊这只股票，它到底还是那个只靠收话费的“管道工”吗？在如今这个AI横行的时代，它是否值得我们把它放进投资组合的“自选股”里？

告别刻板印象：它不再只是个“收话费的”

咱们先得打破一个根深蒂固的刻板印象。

在很多人的认知里，中国联通就是那个每个月给你发短信提醒“话费余额不足”的运营商，如果你对它的理解还停留在“卖SIM卡”和“拉宽带”上,那你可能会错过它最大的投资逻辑。

举个生活中的例子吧，前两天我去办理5G套餐，营业厅的小姐不仅给我推销了流量包，还热情地向我介绍“联通云盘”和“家庭安防监控”，我当时心里就在想：嘿,这业务边界早就拓宽了。

现在的中国联通，核心战略已经非常清晰，他们内部称之为“大联接、大计算、大数据、大安全、大应用”，这听起来有点绕,咱们翻译成人话：

大联接：这是老本行，也就是人和人、物和物的连接，这是基本盘,负责提供稳定的现金流。
大计算、大数据：这是新增长点，也就是给政府、企业、其他互联网公司提供云服务、算力支持。

这就好比，以前联通是修自来水管道的（网络传输），现在它不仅修管道，还开始卖矿泉水（云计算服务），甚至帮别人建水厂（算力网络），这种角色的转变,是理解中国联通601668当前价值的关键。

数字经济的“卖水人”：联通云的逆袭

咱们得重点聊聊这个“联通云”。

为什么这很重要？大家看看现在的新闻，满屏都是ChatGPT、Sora、大模型，这些AI大模型是吃什么的？它们是“吃”算力的，是“吃”数据的，训练一个大模型，需要成千上万张显卡,需要庞大的数据中心。

这时候,中国联通的优势就出来了。

这里有一个具体的个人观点： 在AI时代，数据安全和网络传输是命门，很多政府部门、金融机构、大型央企，他们敢把核心数据放在阿里云或者腾讯云上吗？虽然技术上没问题，但在合规和安全的“心理账户”上，他们更倾向于选择“国家队”。

中国联通就是那个最靠谱的“国家队”。

举个真实的场景，某市的智慧城市项目，要把全市的交通摄像头数据、医疗记录数据上云，做统一调度，这时候，联通云凭借其遍布全国的骨干网资源和央企身份,往往能拿下这类大单。

从财报数据上我们也能看到，联通云业务的增速一直保持在两位数，远高于传统移动业务的增速，这说明什么？说明这只大象正在长出“科技”的肌肉，对于投资者来说，我们买的不再是一个低增长的公用事业股,而是一个正在切入数字经济腹地的科技股。

“中特估”下的价值重估：给“老实人”的一笔补偿

咱们得聊聊A股特有的一个逻辑——“中特估”,也就是中国特色估值体系。

以前，A股市场喜欢讲故事、喜欢炒题材，像中国联通这种业绩稳健、分红大方，但盘子巨大的国企，往往被市场冷落，市盈率（PE）常年压在个位数，这其实是不公平的，就像班里那个踏踏实实考90分的好学生,老师总是把目光给那个偶尔考100分但经常不及格的调皮蛋。

但“中特估”政策的提出,就是要纠正这种偏差。

我的个人观点是： 中国联通是“中特估”最典型的受益者之一。

为什么这么说？你看它的资产，遍布全国的光纤网络、数以亿计的用户、大量的土地房产资源，在以前，市场觉得这些资产“重”且“效率低”，所以给低估值，但现在，在数字经济的视角下，这些网络资产变成了不可替代的“数字高速公路”。

试想一下，如果你是一个追求稳健的投资者，就像我身边的一位邻居张大爷，他以前只买国债，觉得股票风险太大，但现在的环境，利率下行，理财收益越来越低，张大爷开始寻找替代品，这时候，中国联通这种每年股息率不错（历史上经常能达到4%-5%甚至更高），而且股价还在底部区间有政策托底的股票，就成了绝佳的“类债券”替代品。

这不仅仅是投机，这是一种基于资产安全性的价值回归，市场开始意识到，不能再用“修路工”的工资给“智能交通指挥官”定价了。

算力网络：通往6G时代的入场券

再往远看一点,咱们聊聊未来。

现在5G已经普及了，大家可能觉得没什么感知，5G最大的应用场景不在个人手机上，而在工业互联网，而未来的6G,更是天地一体化通信。

中国联通最近在算力网络（CFN）上动作频频，简单说，就是把算力像水电一样,随时随地的输送给需要的人。

这里必须发表一个稍微大胆一点的预测： 未来几年，中国联通可能会成为国家级的“算力调度中心”之一。

想象一个生活实例：你戴着VR眼镜在家里玩一款超高清的云游戏，需要极低的延迟和巨大的图形算力，这个算力处理，可能不是在你家笨重的电脑主机上，而是在几百公里外联通的数据中心里，通过光纤瞬间传输回来，这时候，谁的网络快、谁的算力多,谁就是王者。

中国联通手里握着最好的“网”，如果能把“算力”这张牌也打好，它就掌握了数字经济的命脉，这不仅仅是增加一点营收的问题,这是掌握了未来十年的定价权。

风险提示：大象起舞，别指望它跳芭蕾

说了这么多好话，咱们也得冷静下来，泼泼冷水，投资最忌讳的就是“情人眼里出西施”。

中国联通的风险点在哪里？

竞争格局依然激烈。 虽然是三足鼎立，但中国移动实在是太大了，无论是在个人用户市场还是政企市场，移动的体量和资金优势都像是一座大山，联通虽然灵活，但在硬碰硬的资源投入上，还是吃亏的，这就好比两个重量级拳击手，联通虽然技术好，但移动那个体格摆在那儿,每一拳打出来都更重。

资本开支的压力。 搞算力网络、搞5G甚至未来的6G，那是真金白银的烧钱，建数据中心、买服务器、铺光纤，这些钱从哪来？要么是借债（增加财务成本），要么是削减利润（影响股价表现），虽然长期看是投资，但短期看,财报上的数字可能会很难看。

估值修复的边界。 虽然我们说“中特估”利好，但A股的炒作风格大家都知道，一阵风，风来了，猪都能上树；风走了，摔得最惨的也是猪，中国联通的股价虽然涨了，但它已经脱离了绝对的“底部区间”，如果你现在指望它像那些小市值的AI概念股一样，一个月翻倍，那是不现实的，它是大象，大象起舞是稳重优雅的，别指望它跳芭蕾,那会闪了腰。