博时成长，穿越周期的力量，我们该如何在波动中拥抱优质资产？

大家好，我是你们的老朋友，一个在金融市场里摸爬滚打多年,见过风浪也喝过西北风的财经写作者。

今天想和大家聊聊一个既熟悉又带着点“焦虑感”的话题——成长。

在这个充满不确定性的时代，打开股票账户或者理财软件，看着上蹿下跳的曲线，我们的心情往往像是在坐过山车，尤其是当我们谈论到“成长型”投资时，这种感觉尤为强烈，为什么？因为“成长”往往伴随着高波动、高估值,以及让人夜不能寐的回撤。

如果我们把眼光拉长，真正让我们财富实现跃迁的，往往不是那些稳如泰山但收益平平的防御性资产，而是那些能够穿越经济周期、代表未来方向的“成长”力量。

我们就以博时成长这一极具代表性的投资视角为切入点，来聊聊在当前的市场环境下，我们普通投资者该如何理解成长，又该如何通过像博时这样老牌基金公司的“成长”系列产品，去寻找那条通往财富增值的“长坡厚雪”。

什么是真正的“成长”？不仅仅是市梦率

很多时候，我们对“成长”有两个极端的误解。

一种误解是认为“成长”追热点”，看到AI火了就冲AI，看到新能源车火了就冲电池，这其实不叫投资，这叫投机，这种“成长”来得快去得也快，就像夏天的一场暴雨，看着雨势惊人，但很快就会停,留下一地泥泞。

另一种误解是认为“成长”买贵了的好公司”，有些公司确实很优秀，但如果价格已经透支了未来十年的业绩，那么它对你来说,也不是一个好的成长标的。

在我看来，真正的“成长”，是一种持续进化的能力。

这就好比我们在生活中培养一个孩子，或者经营一段婚姻，你不能只看他今天考了多少分，或者今天说了多少甜言蜜语，你要看的是，他是否具备学习的潜力，是否在面对困难时能咬牙坚持,是否有解决问题的能力。

举个具体的例子。

我身边有一位做实业的朋友老张，他在十年前开了一家传统的印刷厂，当时这个行业已经被认为日薄西山了，但是老张没有死守着旧业务，他利用印刷厂的现金流，慢慢转型做包装设计，后来又结合电商的需求做智能包装，他的公司已经不再是那个充满油墨味的作坊,而是一家为高端化妆品提供定制化解决方案的科技型企业。

老张的公司，这就是典型的“成长”，它的成长不是靠风口吹起来的，而是靠管理层在原有业务基础上，不断拓展边界、提升效率实现的。

对应到投资上，博时成长所追寻的，正是这种“老张”式的企业，它不一定是那种横空出世的颠覆者，但一定是那些在各自领域里深耕细作，能够通过技术进步、模式创新或市场份额提升,持续兑现业绩的公司。

个人观点： 我非常反感那种只谈“梦想”不谈“估值”的成长投资，好的成长投资，必须建立在坚实的业绩基础之上，就像盖房子，地基（业绩）打得越深，楼（股价）才能盖得越高，博时基金作为业内知名的“价值投资”践行者，其在“成长”赛道上的布局，往往带有一种“底仓思维”，即寻找那些被市场低估、或者估值合理但具备高成长潜力的标的，这种风格，在当下的市场里,显得尤为珍贵。

为什么是博时？聊聊“大厂”的投研底气

现在市场上基金公司多如牛毛，产品更是数不胜数，为什么我们要专门聊聊“博时成长”？

这不仅仅是因为博时基金是国内首批成立的五家基金公司之一，更因为它在权益类投资，尤其是成长风格投资上，有着自己独特的“护城河”。

我们要明白一个道理：投资，尤其是成长股投资,是一场信息的战争。

对于我们散户来说，我们看一家公司，可能就是看看财报，看看新闻，或者去门店逛逛，但对于像博时这样的大型基金公司，他们拥有庞大的投研团队，这些研究员覆盖了从上游原材料到下游消费端的每一个环节，他们能去工厂调研生产线，能和行业专家深度访谈,能提前感知到行业的冷暖变化。

这里我想讲一个我亲身经历的小故事。

几年前，我曾经去参观过一家头部基金公司的后台（虽然不是博时，但架构大同小异），让我印象最深的不是那些昂贵的交易终端，而是那一间间堆满报告的会议室,以及研究员们为了一个数据争得面红耳赤的场景。

有一次，关于某家消费电子公司的未来出货量，年轻的研究员认为会爆发式增长，因为市场调研数据很好看；而资深的行业老法师则摇头，指出供应链上游的某种关键元器件出现了缺货迹象，这会限制产能,事实证明老法师是对的。

这就是专业机构的力量。博时成长系列基金背后，依靠的就是这样一个强大的“大脑”。

个人观点： 很多人在选基金时，只看最近一年的收益率排名，这其实是极其危险的，因为运气在短期收益中占比很大，真正聪明的投资者，看的是“平台力”，博时这种级别的“大厂”，它的投研体系是稳定的，是可复制的，哪怕某位明星基金经理离职了，它的平台依然能通过机制化的运作，保证基金的风格不漂移，买博时成长，买的其实是一张进入“机构博弈俱乐部”的门票，让我们有机会借助专业机构的力量,去对抗市场的无效性。

博时成长的“GARP”策略：在鱼与熊掌间寻找平衡

提到博时成长，就不得不提一个在投资界非常经典，但普通人可能不太了解的策略——GARP（Growth at a Reasonable Price），即“合理价格下的成长”。

这个词听起来很学术，其实道理非常简单,甚至充满了生活的智慧。

我们在生活中买东西，都讲究一个“性价比”，买手机，你不会只买最贵的，也不会只买最便宜的，你会买那个配置最好、价格相对合理的那个型号，谈恋爱，你不会只找最漂亮的（通常很难追，或者维护成本极高），也不会随便找个人凑合，你会找那个三观契合、条件相当、能一起过日子的人。

GARP策略就是投资界的“性价比”之王。

很多“纯成长”风格的基金经理，喜欢买那些增速极快、但市盈率（PE）高达100倍甚至更高的公司，一旦市场风向变了，这些股票跌起来也是毫不含糊,腰斩都是家常便饭。

而很多“纯价值”风格的基金经理，喜欢买那种大银行、大地产，PE只有五六倍，看着很安全，但买了几年股价纹丝不动,让你急得想销户。

博时成长所代表的GARP策略，则是试图在两者之间找到那个“黄金分割点”，它要求企业要有不错的成长性（比如净利润增速20%-30%），同时估值又不能太离谱（比如PE在20-30倍之间）。

这就好比我们在超市买牛肉。 纯成长策略是，不管牛肉多贵，只要它是最新鲜的和牛，我就买，哪怕要花掉一个月的工资。纯价值策略是，我只买特价处理的打折肉，虽然便宜，但可能口感很差，甚至快过期了。而GARP策略是，我在牛肉刚上架、价格还比较合理，或者稍微打折的时候买入，它可能不是顶级的和牛，但它的肉质鲜嫩，营养充足,而且价格在我的预算范围内。

个人观点： 我认为，对于大多数普通投资者来说，GARP策略是最舒适、最持久的赚钱方式，它不追求一夜暴富，但追求积小胜为大胜，在当前A股市场这种结构性行情明显的背景下，高估值板块面临消化压力，而低估值板块又缺乏弹性，GARP策略正好左右逢源，博时基金在这一领域的深耕，使得其成长类产品往往具有较好的“攻守兼备”特性。

市场波动中的“定力”：为什么我们要拿住博时成长？

说了这么多策略和理念，最后还是要回到最扎心的问题：拿不住。

我相信很多读者朋友都有过这样的经历：看好某个板块，买了一篮子基金或者股票，结果刚开始跌了一点，心想“没事，这是回调”；跌了20%，心想“有点慌，要不要补仓？”；跌了30%，心态崩了，“算了，保本要紧，割肉离场吧”，结果刚卖出,市场就反弹了。

这就是典型的“追涨杀跌”。

如果我们持有的是博时成长这类产品,我们该如何面对波动？

我们要建立对“成长”的信仰，中国经济正在经历从“高速增长”向“高质量发展”的转型，房地产的时代在慢慢远去，但科技创新、高端制造、消费升级的时代正在到来，这些领域，是未来十年财富的蓄水池，博时成长正是聚焦于这些领域，只要我们相信国运，相信中国经济还在向前走,那么这些优质企业的市值长期看一定是向上的。

我们要学会把波动看作“折扣”。

生活实例： 想象一下，你最喜欢的那个品牌包包，或者那款你心仪已久的游戏机，平时价格坚挺，从不打折，突然有一天，商场搞活动，打八折甚至七折出售，你的第一反应是什么？是觉得“这东西完蛋了，赶紧跑”，还是觉得“天呐，机会来了，赶紧买”？

在股市里，很多人的反应却是反的，股价上涨（涨价）时，大家抢着买；股价下跌（打折）时，大家却吓得不敢买,甚至要把手里已有的低价货扔掉。

个人观点： 如果是因为市场情绪、流动性紧张等外部因素导致的下跌，而不是宏观经济崩盘或公司基本面恶化，那么这种下跌就是机会，博时成长所配置的资产，大多是中国各行业的龙头或细分赛道冠军，这些公司的抗风险能力是很强的，当市场错杀这些优质资产时，我们要做的不是赎回，而是如果有闲钱，考虑定投加仓；如果没闲钱，哪怕趴着不动,也比割肉强。