新能源股票为什么一直跌，从众星捧月到弃如敝履的残酷真相

打开股票账户,看着那片绿油油的数字，我相信很多持有新能源板块的朋友，心里都在滴血，曾几何时，新能源是A股的“YYDS”（永远的神），是基金经理们口中的“时代的Beta”，是散户心中造富的神话，但不知从什么时候开始，这个赛道仿佛被诅咒了一般，跌跌不休，偶有反弹也只是为了更猛烈地下杀。

大家都在问：新能源股票为什么一直跌？ 明明天气越来越热，明明路上的绿牌车越来越多，明明光伏板铺满了屋顶，为什么资本市场就是不买账？

作为一个在金融市场摸爬滚打多年的观察者,我想和大家掏心掏肺地聊聊这件事，这不仅仅是一个关于K线图的故事，更是一个关于人性、周期和现实回归的故事。

昨日的疯狂：透支了太久的未来

要理解今天的跌,我们必须先回看曾经的涨。

还记得2020年和2021年吗那时候的新能源,简直就是“疯”了，只要沾边“锂”、“电”、“光”几个字，股价就能飞上天，市盈率（PE）几百倍甚至上千倍的公司比比皆是，那时候的市场逻辑是什么？是“赛道论”，是“终局思维”，大家不看现在的业绩，只看十年后的想象空间。

这里有一个非常真实的生活实例。

我有个朋友老张,在2021年高点冲进去了，当时他去买菜，听到卖菜大妈都在推荐某光伏龙头股票，说这是“国家的未来”，老张一听，觉得连卖菜大妈都懂的东西，那肯定还有得涨啊！于是他不顾一切，在市盈率150倍的时候全仓杀入。

那时候的定价逻辑,是把一家企业未来二三十年的利润，在短短两三年内就给兑现完了，这在金融学上叫“过度定价”，就像你买一套房子，本来值200万，但因为大家都觉得这地方未来会变成市中心，硬生生把价格炒到了2000万，哪怕它真的会变成市中心，这2000万的价格里，也包含了太多的泡沫。

到了还债的时候了,当业绩的增长速度跟不上股价下跌的速度，当大家发现“并没有那么快到来时，估值回归就成了必然的痛苦过程，这就是所谓的“杀估值”，哪怕公司还是那个好公司，但太贵了，就得跌。

内卷的残酷：当“蓝海”变成“血海”

除了估值太高,基本面本身也发生了剧变，新能源最大的问题，从“能不能做”变成了“大家都在做”。

这就是典型的产能过剩。

前几年,新能源赚钱效应太强，吸引了海量资本涌入，做水泥的想搞锂电，做服装的想搞光伏，搞房地产的更想转型新能源，结果是什么？结果就是供给端爆炸式增长，而需求端虽然也在涨，但根本跟不上供给的速度。

举个大家身边都能看到的例子：买车。

如果你最近去过4S店,或者关注过车市新闻，你会发现一个词——“价格战”。

以前,新能源车企那是“供不应求”，买车要排队，要加价，甚至要买装潢包才能提车，那时候车企的利润率高得吓人，股价自然飞涨。

但现在呢？你去看看比亚迪、特斯拉，还有那些造车新势力，为了抢市场，今天你降价2万，明天我降价3万，后天他直接“电比油低”，这不仅是车企之间的博弈，更是供应链上下游的互相挤压。

我有个做汽车零部件销售的朋友老李,最近愁得头发都白了，他告诉我：“以前主机厂求着我们供货，价格好商量，现在呢？原材料稍微涨一点，主机厂采购经理就直接拍桌子，说‘你不做，后面有一排人排队等着做，价格还能比你低10%’。”

在这种极度“内卷”的环境下，企业的毛利率被压缩得极薄，资本市场是最聪明的，一旦看到利润变薄，看到行业从“蓝海”变成“红海”，甚至变成“血海”，资金就会毫不犹豫地撤离。

因为股价反映的是预期，当大家看到未来几年都要打价格战，都要在微利甚至亏损中挣扎时，谁还愿意留在这里过年？

资金的“渣男”属性：喜新厌旧是本能

股市里有一句老话：“树不会涨到天上去。”资金永远是逐利的，而且是非常短视的。

回想一下,2021年大家都在聊新能源，2022年大家还在聊，但到了2023年、2024年，大家聊什么了？聊AI（人工智能），聊高股息、聊“中特估”（中国特色估值体系）。

这就好比一个聚会,以前新能源是全场最靓的仔，所有的镁光灯都打在它身上，所有的基金经理都想和它跳舞，但后来，来了一个叫AI的新姑娘，长得更妖娆，故事更性感（ChatGPT横空出世），资金这个“渣男”，毫不犹豫地抛弃了新能源，转身去追逐AI了。

这就造成了所谓的“抽血效应”，A股市场的钱就这么多，去了AI，去了高股息的煤炭银行，留给新能源的自然就少了。

再讲个生活化的例子。

这就好比谈恋爱,以前新能源是热恋期，对方（资金）看你哪里都好，你发脾气（业绩波动）对方觉得是性格直爽，但现在，对方身边有了更年轻、更漂亮的追求者（AI科技股），这时候你只要稍微有一点不好（比如业绩不及预期），对方就会立刻翻脸，甚至把你之前的好都忘得一干二净。

现在的市场风格是什么？是“避险”，在宏观经济不确定性增加的时候，资金更喜欢那些现金流好、分红高、跌无可跌的“红利资产”，而新能源，作为典型的成长股，高波动、高风险，自然成了被抛售的对象。

地缘政治的阴影：风并没有停，只是墙变高了

还有一个不能忽视的因素,就是外部环境。

新能源,特别是光伏和电动车，是中国最具全球竞争力的产业之一，但正因为太强了，引起了国外的警惕。

欧美的贸易保护主义抬头,关税壁垒、反补贴调查……这些词频繁出现在新闻里，这对于高度依赖出口的新能源企业来说，无异于悬在头顶的达摩克利斯之剑。

想象一下，你开了一家奶茶店。

你的奶茶做得特别好,不仅卖给街坊邻居，还卖到了隔壁街区，甚至隔壁城市的人都来买，你原本计划明年开十家分店，股价也反映了对这十家分店的预期。

突然有一天,隔壁城市的市长说：“你的奶茶太便宜了，抢了我们本地生意，以后进来要加收200%的税。”

这时候,你原本的扩张计划是不是要泡汤？你的收入预期是不是要打折？这就是现在新能源企业面临的困境，市场会担心：天花板是不是到了？全球化是不是受阻了？

这种担忧,虽然不一定会摧毁整个行业，但足以压制股价的估值空间。

个人观点：这不是末日，而是一场“去伪存真”的清洗

说了这么多利空,大家可能会觉得我很悲观，其实恰恰相反，作为一个长期的观察者，我认为这虽然痛苦，但却是行业走向成熟的必经之路。

发表一下我的个人观点：

新能源股票为什么一直跌？因为市场正在经历一场从“概念炒作”到“业绩为王”的残酷切换。

以前,只要你有PPT，只要你讲了一个好故事，股价就能翻倍，不行了，现在要看谁真的能赚钱，谁真的有技术壁垒，谁真的能在价格战中活下来。

我为什么说这不是末日？

因为能源革命的大趋势没有变。

我们还是要开电动车,因为体验确实好，用着便宜；我们还是要用光伏发电，因为清洁能源是人类的未来，这个需求是刚性的，是不可逆的。

现在的跌,是在挤出泡沫，是在淘汰那些蹭热点的“杂牌军”。

举个不恰当的比喻：

这就像一场马拉松,前五公里，大家都冲得很猛，甚至有人骑摩托车作弊（蹭概念），现在到了中途，体力不支的、骑摩托车被没收的，都开始掉队、倒下，这时候场面看起来很难看，很多人在退赛，甚至有人受伤。

但真正的长跑健将,那些平时训练刻苦（基本面扎实）、配速合理（管理优秀）的选手，正在调整呼吸，准备进入下半程。

对于投资者来说,现在的痛苦，是因为我们还在为当初的“冲动买单”，我们买得太贵了，我们太相信“这次不一样”。

我的建议是：

不要盲目抄底： 看到跌多了就买，那是“接飞刀”，很多看起来便宜的股票，可能会因为业绩暴雷变得更便宜，要看清楚，你买的公司是不是行业龙头，现金流能不能撑过冬天。
区分“好赛道”和“好公司”： 新能源依然是好赛道，但不是所有新能源公司都是好公司，那些没有核心技术、只会打价格战的公司，可能会跌退市。
拉长周期： 如果你真的看好这个时代，就不要在意这一两年的波动，但前提是，你的钱必须是闲钱，你的心态必须足够强大。