各位朋友,大家好。
今天我们要聊的话题,既硬核又充满热血，同时如果你是个敏锐的投资者，还能从中嗅到金钱的味道，我们要聊的，就是那个让无数军迷心潮澎湃，让资本市场多次疯狂的主角——成飞集团。
提到成飞,你的第一反应是什么？是那一抹划破长空的歼-20“威龙”？是珠海航展上万众瞩目的垂直机动？还是股市里那令人咋舌的连续涨停板？作为一个在财经圈摸爬滚打多年的写作者，我眼中的成飞，不仅仅是一家飞机制造厂，它更像是一个巨大的经济磁场，一个将国家意志、尖端科技与资本博弈完美捆绑在一起的独特样本。
我想撇开那些枯燥的研报数据,用更接地气的方式，和大家聊聊成飞集团背后的资本逻辑，以及我们普通人该如何看待这艘“航空母舰”的起航与航行。
从“争气机”到“印钞机”：歼-20的硬核经济学
我们先得从那个最直观的“生活实例”说起。
记得几年前,我去珠海看航展，那是歼-20首次公开亮相的日子，当两架歼-20伴随着巨大的轰鸣声，垂直拉升，落叶飘机动时，现场几万名观众沸腾了，我身边一位头发花白的老大爷，眼眶泛红，手里紧紧攥着国旗，嘴里念叨着：“咱们终于也有了自己的隐身战机。”
那一刻,我感受到的是强烈的民族自豪感，但当我回过神来，看到周围不仅有军迷，还有很多穿着西装、挂着券商工牌的人士在疯狂打电话时，我意识到：这不仅仅是军事的胜利，更是产业链的狂欢。
在财经领域,我们常说“硬科技”，什么是硬科技？不是做几个APP，不是搞个社区团购，而是像成飞这样，能把一堆钛合金、复合材料和精密电子设备，整合成能以超音速巡航的精密仪器。
歼-20对于成飞集团，乃至对于整个中国航空工业产业链的意义，怎么强调都不为过，它不仅仅是一架战斗机，它是成飞集团的“核心资产”，也是其资本价值的“压舱石”。
我的个人观点是： 在现代军工体系中，拥有一款世界领先的五代机，相当于拥有了一种“技术垄断权”，这种垄断权在商业上是可以转化为极高的溢价能力的，虽然军工产品的定价机制不同于民用商品，但在资产证券化的过程中，这种技术壁垒就是最高的护城河，歼-20的存在，让成飞在资本市场讲故事时，底气比任何一家互联网公司都要足，因为它讲的故事不是“明天可能盈利”，而是“我已经站在了技术的金字塔尖”。
资本市场的“妖气”与“地气”：中航电测的并购狂想
如果说歼-20是成飞的“面子”，那么2023年初那场轰动A股的并购案，就是成飞在资本市场秀出的“肌肉”。
大家应该还记得“中航电测”这只股票，在成飞集团拟借壳中航电测上市的消息公布后，这只股票走出了令人瞠目结舌的“八连板”，甚至在后续继续攀升，股价翻了数倍。
这里我想讲一个真实的朋友的故事。
我的朋友老张,是个资深的老股民，平时操作稳健，只买银行股吃股息，但当时成飞借壳的消息一出，老张坐不住了，他跟我说：“这可是成飞啊！这是中国战机的摇篮！如果能买进去，哪怕只拿一股，也是参与了国家国防建设。”
结果呢？老张根本买不进去，连续的一字板涨停，像一堵高墙，把所有想追高的散户挡在了门外，这场并购案，让无数像老张这样的散户第一次深刻体会到了什么叫“资产注入”的威力。
为什么成飞的借壳能引发如此大的地震？
从专业角度分析,这是典型的“资产证券化”大戏，成飞集团作为中航工业旗下的核心资产，长期以来，其优质的生产能力和盈利能力都沉淀在上市公司体外，而这次通过中航电测这个“壳”将资产注入，实际上是打通了“资产—资本”的任督二脉。
但我更想从人性的角度来聊聊这件事。
在我看来，这场资本狂想曲折射出的是市场对“确定性”的极度饥渴。 在过去几年，无论是互联网还是房地产，都充满了不确定性，投资者看不清未来，大家都在焦虑，而突然间，成飞集团这种拥有国家背书、订单饱满、技术绝对领先的资产摆在了桌面上，市场就像是在沙漠里看到了绿洲。
那种疯狂的涨停,是对大国重器的“估值溢价”，大家买的不仅仅是成飞的财报，买的是中国空军换装潮的“门票”，买的是国家安全的“保险单”，虽然从市盈率（PE）的角度看，当时的估值已经高得离谱，甚至透支了未来几年的业绩，但在情绪的推动下，理性往往会被暂时抛诸脑后。
这告诉我们一个道理：在A股市场，信仰”比“数学”更管用，而成飞，恰恰是目前最大的信仰之一。
军民融合：不只是卖飞机，更是卖生活方式
聊完硬核的资本运作,我们得把目光放长远一点，很多朋友觉得，成飞集团离生活太远，毕竟咱们谁也不能在家里停一架歼-20。
但其实,军工技术下放（军民融合）早已渗透进了我们生活的方方面面，成飞集团也不例外，它正在尝试从单纯的“武器制造商”向“高端工业品服务商”转型。
举个最简单的例子：无人机。
大家可能知道成飞的“翼龙”系列无人机，在察打一体领域那是赫赫有名，经常在新闻里看到它们执行反恐任务或边境巡逻，但你知道吗？这类技术的衍生品正在改变我们的物流、巡检甚至农业。
想象一下,未来在四川的山区，成飞技术衍生的重型物流无人机正在往山顶运送建筑材料；或者在城市的高压线巡检中，拥有成飞飞控技术的无人机正在自动排查故障。
再比如全动模拟机，成飞不仅在造真飞机，还在造极其逼真的模拟器，这些模拟器不仅用于空军训练，现在也开始向民用航空培训领域渗透。
我的观点是： 成飞集团未来的增长极，绝不仅仅在于军方多采购几十架战机，真正的爆发点在于它能否将航空领域积累的精密制造、材料科学、人工智能控制技术，转化为民用产品。
如果有一天,你看到成飞品牌的电动垂直起降飞行器（eVTOL）在城市空中出租车服务中出现，请不要惊讶，对于一家掌握了“飞行”这一核心奥义的企业来说，从“杀人”到“载人”再到“运货”，其实只有一步之遥。
这也是我们在评估成飞价值时容易忽略的一点——它的技术外溢潜力，这就好比特斯拉不仅仅卖车，它的能源业务也在赚钱，成飞如果能将军工技术“降维打击”到民用市场，其商业天花板将被无限拔高。
国企改革的样板间：打破“大锅饭”的魔咒
作为财经写作者,我必须得谈谈成飞背后的体制变革。
以前,提到国企，大家印象里往往是效率低下、人浮于事，但成飞集团在近年来的一系列动作，让我们看到了国企改革的另一种可能。
成飞在推行“骨干员工持股”、混合所有制改革方面走得非常靠前，这不仅仅是发钱的问题，这是在解决“代理人风险”的问题。
我有一个在成都做猎头的朋友,他曾经跟我感慨：“现在挖成飞的人太难了，尤其是核心研发岗，虽然互联网大厂给的钱多，但成飞给的那些核心骨干，手里的股权激励加上项目奖金，加上那种‘造国之重器’的成就感，根本挖不动。”
这句话道出了关键,成飞正在用一种接近市场化、甚至硅谷式的激励机制，来留住最顶尖的人才。
我认为，这是成飞集团最被低估的价值所在。
一家公司的价值,最终取决于人，如果一家企业能够通过制度设计，让最聪明的工程师心甘情愿地留下来加班、创新，那么这家企业的未来就是不可限量的，成飞正在打破传统国企的“大锅饭”，建立起一套“多劳多得、技高者多得”的分配体系。
对于投资者而言,这意味着管理层和股东的利益正在趋于一致，这种治理结构的改善，比任何短期的订单爆发都更有长久的意义，它意味着成飞具备了自我进化、自我造血的内生动力，而不仅仅是靠国家输血。
风险与挑战：仰望星空时，别忘了脚下的路
写了这么多成飞的好话,作为专业的财经观察者，我必须给大家泼一盆冷水，聊聊风险。
投资成飞概念,或者关注成飞发展，我们不能只看珠海航展上的烟花，还得看看财务报表上的数字。
是估值过高的问题，正如我前面提到的，市场往往给予军工股过高的“情绪溢价”，当情绪退潮，或者资产注入的利好兑现后，股价会不会面临漫长的回调？这是每一个想冲进去的朋友必须思考的问题，历史上，多少“妖股”在狂欢之后，留下一地鸡毛。
是产业链的波动性，航空制造极其复杂，涉及成千上万个零部件，任何一个上游供应商出问题，都可能导致交付延期，军工订单的确认周期长，业绩释放往往具有滞后性，你可能今年看到飞机飞上天，但利润要明年甚至后年才能体现在报表上，这种时间差，是很多散户忍受不了的。
是国际地缘政治的风险，虽然成飞主要走国产化路线，但在某些特定的电子元器件或原材料上，全球供应链的波动依然可能产生影响。
我的建议是： 对于普通投资者，成飞集团是一个值得长期跟踪的“好学生”，但未必是一个适合短期炒作的“快枪手”，如果你真的看好中国军工的未来，最好的方式或许是透过ETF，或者通过长期持有相关优质龙头来平滑波动，而不是在高位去接盘那些已经被炒上天的概念股。
飞向未来的成飞，与我们每个人的关系
文章写到这里,我想做个总结。
成飞集团,它不仅仅是一个代码，也不仅仅是一个工厂，它是中国制造业转型升级的一个缩影，是资本与国防工业深度融合的试验田。
我们关注成飞,是因为它代表了那种“不服输”的精神，从当年的仿制，到如今的自主研发，再到隐身战机比肩世界最强，这条路成飞走了几十年。
在财经的世界里,我们每天都在谈论K线图、谈论现金流，但有时候，我们需要抬起头来，看看那些真正创造价值的企业，成飞集团所创造的价值，不仅仅是账面上的利润，更是让这个国家的天空多了一份安全感。
我想发表一点稍微感性一点的个人观点：
未来的十年,将是中国高端制造业全面爆发的十年，成飞集团作为这个阵营里的“头狼”，注定会经历风雨，也注定会看到彩虹，对于我们普通人来说，即使我们不买成飞的股票，我们也应该为这样的企业感到骄傲，因为在一个动荡的世界里，拥有像成飞这样能打硬仗、能搞创新的企业，是我们每个人最坚实的后盾。
当成飞的战机在长空呼啸而过时,那不仅是引擎的轰鸣，那是资本的力量、科技的力量，更是一个大国走向复兴的心跳声。
让我们期待成飞集团,带给我们更多的惊喜，无论是在蓝天之上，还是在K线图里，谢谢大家。
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