四方股份是不是好股票，深度剖析这只电力隐形冠军的投资价值

有位老朋友在饭桌上跟我抱怨，说现在的股市真是让人看不懂，一会儿是人工智能狂飙突进，一会儿又是高股息资产备受追捧，他在账户里翻来覆去，最后指着屏幕上代码为601126的一只股票问我：“四方股份是不是好股票？看着不温不火的，到底值不值得拿？”

看着他那纠结的样子，我不禁笑了，很多投资者都有这样的困惑：我们总是盯着那些天天上头条的“妖股”或者“概念股”，却往往忽略了那些像老黄牛一样，在细分领域里默默耕耘、业绩稳健的公司。

我们就来聊聊四方股份，为了回答这个问题，我们不能只看K线图的起伏，得像挑女婿一样，看看它的“家底”、“人品”以及“未来前景”，在我看来，四方股份不仅是一只好股票，更是一只适合在这个充满不确定性的时代里，让你能睡个安稳觉的“压舱石”股票。

它是干什么的？电网的“神经系统”与“守护神”

要判断一家公司好不好，首先得搞清楚它到底在卖什么，有些公司卖的是梦想，有些公司卖的是焦虑,而四方股份卖的是实打实的技术和安全。

四方股份的全称是北京四方继保自动化股份有限公司，听名字可能觉得有点枯燥，但它的业务非常关键，它是做电力自动化产品的，如果把国家电网比作人体的血液循环系统，那么四方股份生产的产品，就是这套系统的“神经系统”和“免疫卫士”。

这里有一个具体的生活实例。

想象一下，夏天的一个傍晚，正值用电高峰，突然一场雷暴天气导致某区域的一条高压输电线发生了短路故障，如果没有保护装置，这可能会导致大面积停电，甚至烧毁昂贵的变压器，引发火灾，在几毫秒之内，四方股份的继电保护装置就能迅速判断出故障点，并向断路器发出指令，像切除毒瘤一样精准地切断故障线路,确保电网其他部分正常运行。

这就是四方股份的核心竞争力所在——继电保护和变电站自动化，在这个领域，它和南瑞继保（国电南瑞旗下）可以说是双雄并立，虽然国电南瑞体量更大，但四方股份作为民营企业背景的巨头,其灵活性和技术积淀不容小觑。

除了主网业务，四方股份在配电网、轨道交通、工业自动化等领域也做得风生水起，你每天坐的地铁，里面复杂的电力监控调度系统,很可能就有四方股份的功劳。

我的个人观点是： 投资就是投“不可替代性”，四方股份所处的赛道，技术壁垒极高，对安全性和稳定性的要求近乎苛刻，客户一旦采购了这类核心设备，轻易不会更换，因为试错成本太高了，这种“粘性”,就是它护城河的基石。

财务体检：一个“有钱”且“保守”的实在人

聊完业务，我们得看看它的身体怎么样，打开四方股份的财报，你会有一种很踏实的感觉，不像有些公司，财报漂亮得像P过的照片，四方股份的财务数据透着一股“老实人”的气息。

它的资产负债表非常健康，这就像我们身边的一个朋友，虽然不是开豪车住别墅的暴发户，但是没有信用卡欠款，没有房贷压力，银行里还有一大笔存款，四方股份的资产负债率常年维持在较低水平,这在制造业里是非常难得的。

它的现金流很充沛，做生意的都知道，利润只是账面数字，现金流才是真金白银，四方股份的回款能力在行业内属于上游水平，这说明它在产业链上下游中有较强的话语权，毕竟，它的客户主要是国家电网、南方电网这样的“金主爸爸”,信誉还是有保障的。

再来看看它的“分红”，这也是我非常看重的一点，四方股份上市以来，分红非常慷慨,且持续稳定。

举个例子来说：

假设你十年前买入了一家公司的股票，这家公司天天喊着“千亿市值”、“改变世界”，但十年过去了，既没涨也没分红，你还得交手续费，而四方股份就像是一个每年都给你包个大红包的亲戚，虽然股价可能没有那种十倍股的刺激，但每年到手的分红，加上业绩增长带来的股价稳步提升,复利的效应是非常惊人的。

我的个人观点是： 在当前的宏观经济环境下，我不太喜欢那些高负债、激进扩张的公司，四方股份这种“手有余粮，心中不慌”的财务风格，正是防御性投资的首选，它不赌，不博，稳扎稳打,这种特质在股市里往往比聪明更重要。

行业风口：站在“新型电力系统”的肩膀上

如果说过去十年是房地产和互联网的黄金十年，那么未来十年，能源革命绝对是最大的风口之一，国家提出的“双碳”目标（碳达峰、碳中和）,正在深刻地改变着能源结构。

这就给四方股份带来了巨大的机遇。

以前，我们的电网主要是输送火电，电源是稳定的，可控的，我们要大力发展风电和光伏，风和光是不稳定的，时有时无，时强时弱，这就给电网的安全稳定运行带来了巨大的挑战，为了让电网消纳更多的新能源，电网必须变得更加“智能”，更加“灵活”。

这就需要大量的升级改造，需要更先进的调度系统，更精准的配网自动化设备，以及解决新能源并网问题的各种控制装置,这正是四方股份的主战场。

储能行业的大爆发也是四方股份的利好，储能系统不仅仅是电池，还需要大量的电池管理系统（BMS）、能量管理系统（EMS）以及功率转换系统（PCS），四方股份凭借其在电力电子和控制领域的深厚积累,在储能市场上也占据了一席之地。

这里再举一个生活化的例子：

这就像是以前我们开的是燃油车，发动机是核心，现在我们要全面转向新能源电动车（电网转型），不仅需要电池（风光资源），还需要一套极其复杂的电控系统来管理电池的充放电、防止过热、保证动力输出，四方股份，就是那个造“顶级电控系统”的专家。

我的个人观点是： 很多人担心四方股份是传统制造业，没有想象力，这是一种误解，它其实是披着传统外衣的高科技股，新型电力系统的建设不是一蹴而就的，而是一个长达数年甚至数十年的持续投入过程，这种长周期的需求，保证了四方股份业绩的持续性，它不是一阵风,而是一股长流。

潜在的隐忧：房间里的大象

作为一名专业的财经写作者，我不能只报喜不报忧，如果只说好话，那是在忽悠你接盘，客观地讲,四方股份也有它的短板和风险。

最大的问题在于增长的天花板和竞争格局。

在继电保护这个细分领域，四方股份已经做到了国内顶尖，但再往上走的空间有限了，整个电网的投资总额是有预算限制的，不可能无限扩张，虽然新能源增量很大,但竞争也日趋激烈。

特别是它的老对手——国电南瑞，作为国家电网系的“亲儿子”，国电南瑞在获取超大订单和顶层设计上有着天然的优势，四方股份作为民营背景，在某些核心领域的市场份额想要进一步大幅挤压对手,难度很大。

这就导致四方股份的业绩增长曲线，通常是一条平滑向上的斜线，而那种垂直拉升的爆发式增长，很难看到，对于追求短期高收益的激进型投资者来说，这只股票可能显得太“肉”了,甚至有点无聊。

原材料价格的波动也会影响它的毛利率，虽然它可以通过技术升级和成本控制来对冲，但芯片、铜材等大宗商品的价格暴涨,依然会侵蚀利润。

我的个人观点是： 你不能指望四方股份变成宁德时代或者比亚迪那种爆发力，它的属性决定了它是“稳健派”，如果你买入它，却期待它下个月翻倍，那你一定会失望透顶，这种错配的预期,往往是亏损的根源。

估值与策略：什么样的价格才是好价格？

回到最初的问题：四方股份是不是好股票？

我的回答是：从基本面看，它绝对是一家好公司；但从投资角度看，它是否是一只“好股票”，取决于你买入的价格和你的持有期。

四方股份的市盈率（PE）在历史估值区间中属于相对合理甚至偏低的水平，市场往往给予高成长股高估值，而给予这种稳健股较低的估值，这其实是一种偏见,也是机会。

如果你是一个价值投资者，相信中国电网的现代化改造不可逆转，相信制造业的工匠精神依然有价值,那么现在的四方股份是具有配置价值的。

具体的操作策略上，我有几点建议：

不要追涨杀跌： 这种股票波动率低，追涨很难赚到钱，最好的办法是在市场情绪低迷，或者大盘回调的时候,分批建仓。
把它当成债券的替代品： 既然它的分红稳定，你可以把它视为一个“会增长的债券”，只要公司基本面不恶化，每年的分红收益加上股价的自然增长,大概率能跑赢银行理财和通胀。
保持耐心： 种庄稼需要春种秋收，持有四方股份也需要时间，不要因为两个月不涨就心慌，它的爆发往往体现在季报的超预期或者行业政策的突然加码,这种时候需要你在场。