基金161726，曾经的酒中仙，如今的阶下囚？深度复盘招商中证白酒的投资逻辑

大家好，我是你们的老朋友，一个在金融市场摸爬滚打多年,见过无数大风大浪的财经写作者。

今天咱们不聊那些虚头巴脑的宏观经济理论，也不去扯那些听不懂的复杂模型，咱们就来聊聊一个在基民圈子里如雷贯耳，甚至可以说是一个“图腾”般存在的代码——基金161726。

没错，就是招商中证白酒指数分级（现已转型为LOF），这只基金，对于很多2020年前后入市的朋友来说，简直就是“初恋”般的存在，它带给了很多人这辈子最疯狂的盈利体验,也给了很多人最痛彻心扉的亏损教训。

我就想用一种最接地气、最人性化的方式，和大家坐下来，泡上一杯茶（或者倒上一杯酒），好好扒一扒这只基金的前世今生，聊聊它到底还能不能爱,以及我们该如何面对当下的市场。

揭开面纱：基金161726到底是什么？

咱们得搞清楚手里拿的到底是个什么玩意儿。

基金161726，全称“招商中证白酒指数”，顾名思义，它是一只指数基金，这一点非常关键，很多朋友买了它好几年，还以为里面有个像张坤或者刘彦春那样的明星基金经理在天天帮您选股、调仓。

其实不然，161726是一只完全被动跟踪“中证白酒指数”的基金，它的投资逻辑很简单：白酒指数里包含什么股，它就买什么股；指数里茅台的权重是多少,它就配多少。

这意味着什么？意味着这只基金的命运，完全掌握在白酒行业整体表现的手里，基金经理在这里的角色，更像是一个极其负责的“记账员”和“执行者”，他的任务是确保跟踪误差最小,而不是帮您去预测明天哪个酒厂卖得好。

这种基金的优点非常明显：纯粹，它不会因为基金经理个人的风格漂移而突然去买半导体或者新能源，你想买白酒,它就给你最正宗的白酒。

但缺点也同样致命：死板，当白酒行业整体崩塌时，它绝不会留有一手现金去抄底，它会陪着您一路跌到底，感受最完整的“戴维斯双杀”。

回忆杀：那些年我们一起追过的“酒神”

要把这只基金聊透,咱们必须把时钟拨回2020年和2021年。

那时候的161726，是什么？它是“YYDS”（永远的神）。

我记得非常清楚，2020年的那个春节，虽然疫情突如其来，但市场随后的反弹让人目瞪口呆，白酒板块一骑绝尘，仿佛全世界不管发生什么灾难,大家都要通过喝酒来解忧一样。

那时候，我身边有个朋友叫老张，老张是个做实体生意的，平时对理财一窍不通，有一天他在饭局上听人提了一嘴“基金161726”，说这东西闭着眼买都能赚，老张半信半疑,试着投了5万块。

结果呢？短短三个月,赚了2万。

那种感觉是极具破坏性的，老张当时跟我说：“这比我做实业强多了，我辛辛苦苦一年才赚多少？这钱来得太容易了。”

人性的弱点在暴涨面前暴露无遗，老张后来不仅把原本生意的流动资金挪了出来，还甚至动了房贷的念头，在2021年初的高位,满仓杀入了161726。

那时候的讨论区，全是“梭哈”、“全仓”、“白酒才是信仰”，大家不看估值，不看基本面，只看K线图那根昂扬向上的曲线，161726在那段时间里，仿佛成了财富的代名词，只要你拥有它,你就拥有了在这个饭桌上吹牛的资本。

悲剧的种子,往往是在最疯狂的盛宴中埋下的。

现实的耳光：从“信仰”到“套牢”

时间来到2021年下半年至今，这三年对于持有161726的投资者来说,无疑是一场漫长的寒冬。

很多在高位站岗的朋友，看着账户余额从盈利50%变成亏损30%、40%,心里的落差是巨大的。

还是那个老张，前段时间跟我喝酒，满脸愁容，他问我：“你说这白酒怎么了？茅台还是那个茅台，五粮液还是那个五粮液，大家逢年过节还是要喝酒，为什么这基金就跌跌不休呢？是不是庄家在针对我们散户？”

我拍了拍他的肩膀，给他倒了一杯酒,说出了我的观点。

这并不是庄家在针对谁，这是均值回归的必然规律。

在2021年初，白酒板块的估值（PE）已经被炒到了历史极值，那时候大家买161726，买的不是酒厂的利润，买的是“它还会涨”的预期，这就好比你在菜市场，平时10块钱一斤的猪肉，因为大家都抢着买，被炒到了50块，哪怕猪肉本身还是那个猪肉,但价格已经透支了未来几年的涨幅。

现在的下跌,其实是在消化当年的泡沫。

但这三年里，确实也有新的变量，随着经济周期的波动，商务宴请减少了，高端消费疲软了，库存积压了，这些真实的经营压力，传导到股市上,就变成了股价的下跌。

对于161726这种纯指数基金来说，它不会因为股价跌了就卖出止损，它只会被动地跟着指数跌，大家感受到的痛苦，是“估值杀”叠加“业绩杀”的双重暴击。

深度思考：白酒的“护城河”还在吗？

聊到这儿，很多朋友可能会问：“既然跌了这么多，那是不是白酒不行了？161726是不是该割肉离场，永远不碰了？”

这里，我要发表一个非常鲜明的个人观点：不要因为短期的价格波动，去否定一个行业的长期价值，但也不要再用过去的暴利思维去看待它。

白酒，尤其是中国的高端白酒，商业模式在A股依然是“顶流”中的“顶流”。

咱们用生活中的例子来想，你开一家科技公司，今年研发出的芯片明年可能就过时了，你得没日没夜地创新,否则就被淘汰。

但你开一家茅台或者五粮液呢？百年前的配方，今天依然好用，酒窖越老，酒越香，存货不仅不会贬值，反而随着时间升值，这生意多好做？在中国的人情社会里，白酒具有极强的“社交货币”属性，求人办事、红白喜事，桌上没瓶好酒，总觉得差点意思，这种文化属性的粘性,是非常强的。

从长线（5-10年）来看，白酒行业依然具备穿越周期的能力，它不会死，它只是累了,需要休息。

风险警示：年轻人还喝白酒吗？

虽然我说了白酒的好话，但我必须客观地指出它面临的最大隐患——代际断层。

这就是我为什么对161726保持谨慎态度的重要原因。

我是80后，我们这代人还能接受白酒文化，但现在的00后、10后呢？他们步入社会后，还会像我们一样，在酒桌上推杯换盏、拼酒劝酒吗？

我看未必，现在的年轻人，更喜欢喝精酿啤酒、果酒，或者是像威士忌、白兰地这样的洋酒，在他们眼里，白酒那是“父辈喝的”,是油腻的象征。

如果未来10年，这批年轻人成为社会的中坚力量，他们不喝白酒了，那么161726所持有的这些资产,谁来买单？

这不是危言耸听，虽然现在白酒企业也在尝试做年轻化产品，但说实话，成功的案例寥寥无几，这种消费习惯的变迁，是像大江大河一样,一旦转向就很难掉头的。

投资161726，本质上是在投资中国“旧经济”的核心资产，它能提供稳定的现金流和分红，但想要再回到2020年那种“成长股”的疯狂增速,概率极低。

实操建议：如果你手里还拿着161726

说了这么多，如果现在您的账户里还躺着161726，或者您正打算抄底,该怎么办？

作为专业的财经写作者，我不能给您绝对的买卖建议，但我可以给您提供一套思考框架,帮您做出最适合自己的决定。

认清你的定位：是投资还是投机？ 如果您是想博反弹，觉得跌多了就该涨，那您可能要失望，指数基金的趋势一旦形成，反转很难一蹴而就，如果是投机，161726现在的波动率依然很大,您得有一颗大心脏。

拉长周期：用时间换空间 如果您是看好中国经济的复苏，看好头部企业的盈利能力，那么现在的161726，估值确实比三年前便宜多了，您可以考虑采取“定投”的方式，不要试图去抄那个绝对的底，那是神仙做的事，普通人通过分批买入，摊薄成本，等待行业周期的回暖,这是最稳妥的办法。

资产配置：不要把鸡蛋都放在酒坛子里 这是我必须要强调的一点，无论您多爱喝酒，多看好白酒，161726在您账户里的比例，最好不要超过20%，因为它是单一行业指数，风险集中度太高，您还需要配置一些债券、黄金、或者宽基指数（如沪深300）来对冲风险，别像老张那样，把身家性命都押注在一个行业上，那不叫投资,那叫赌博。