中广核电力，在能源焦虑的时代，它是我们最值得信赖的压舱石吗？

在这个夏天,当空调外机轰鸣的声音填满了城市的每一个角落，当我们在手机上刷到各地高温预警的新闻时，不知道你是否有过这样的瞬间担忧：这源源不断的电力，真的够用吗？如果有一天，开关按下去，灯没有亮，我们会怎样？

这种对于能源的“焦虑感”，其实离我们并不遥远，作为生活在现代社会的普通人，我们习惯了电力像空气一样无处不在，但在宏大的宏观经济版图上，如何保证既清洁、又稳定、还便宜的能源供应，是一个困扰全球的超级难题，而在这些难题面前，有一个名字总是绕不开的——中广核电力。

我想抛开那些晦涩难懂的财务报表和堆砌的数据,像朋友聊天一样，和你聊聊这家公司，为什么在如今这个动荡的市场环境下，我会认为它是值得我们花时间去理解，甚至值得作为长期投资标的去关注的“隐形冠军”。

当我们在谈论“清洁能源”时，我们在谈论什么？

这几年,“碳中和”、“ESG”、“绿色电力”这些词儿简直把耳朵都磨出茧子了，大家都在说新能源好，风能、太阳能是未来的希望，这话没错，但我个人一直有一个观点：理想很丰满，现实很骨感。

让我们来看一个生活中的例子,这就好比我们的收入来源，风能和太阳能，就像是做“自由职业”或者是“零工经济”，天气好的时候，风大光足，收入（发电量）暴涨，甚至多到用不完，还得倒贴钱求人用（负电价）；可一旦到了阴雨连绵的夜晚，或者无风的闷热午后，它们就“罢工”了，而我们这些坐在家里吹空调的人，需求是全天候、不间断的。

这时候,我们就需要一位拥有“铁饭碗”的“公务员”式的能源来兜底，它不需要看老天爷的脸色，只要给它燃料，它就能稳定输出，在传统的化石能源逐渐退场的背景下，谁能接过这个“铁饭碗”？答案很明确：核电。

中广核电力,就是这位拥有“铁饭碗”的超级管家。

在我的个人观点里,中广核电力的核心价值，首先不在于它有多高的增长爆发力，而在于它的确定性，在大亚湾、岭澳、阳江这些地方，那些巨大的水泥穹顶之下，反应堆正在以极高的负荷率日夜运转，这种稳定性，是风电和光伏在很长一段时间内无法比拟的，这就好比在投资组合里，你既需要那些可能翻十倍的科技股（风光电），也需要那些每年雷打不动给你分红的债券（核电），中广核电力，就是能源世界里的“高息债券”。

华龙一号：不仅是技术，更是护城河

提到核电,很多人心里的第一反应可能是恐惧，切尔诺贝利的阴影和福岛的核废水，让公众对这项技术始终保持着警惕，这完全可以理解，毕竟安全是底线。

作为投资者,我们需要理性地看待这种风险，这里我想用一个类比：坐飞机，飞机失事的后果极其严重，这是人类最恐惧的死亡方式之一，但如果我们从统计学上看，飞机其实是世界上最安全的交通工具，为什么？因为每一次空难都会带来整个行业的技术升级和安检标准的极度严苛。

核电也是如此,中广核电力旗下的“华龙一号”技术，就是在这种极度严苛的标准下打磨出来的国产自主三代核电技术。

我看过一些关于华龙一号的资料,其中最让我印象深刻的是它的双层安全壳设计，这就好比给你的保险柜又加了一层钛合金的墙壁，哪怕发生极端的外部撞击，内部核心依然安然无恙，这种技术壁垒，构成了中广核电力极宽的护城河。

在这个领域,并不是你有钱就能进来玩的，牌照的审批、技术的积累、人才的建设，每一个环节都需要几十年的沉淀，这就导致了一个结果：这是一个寡头垄断的市场，中广核电力和中国核电，基本上瓜分了国内的市场份额。

对于投资者来说,这种“垄断”意味着什么？意味着定价权，意味着稳定的利润空间，你不用担心像光伏行业那样，今天产能过剩打价格战，明天技术迭代被淘汰，核电的技术迭代周期长，一旦建成，就是几十年的现金奶牛，这种“护城河”，在当下的经济环境中，简直是奢侈品。

现金流的秘密：像收租一样发电

让我们来聊聊最实在的话题：赚钱。

很多朋友喜欢看那些动辄增长50%、100%的公司，觉得那才叫投资，但我经历过几个周期的牛熊转换后，越来越喜欢一种商业模式：重资产投入，随后产生长期、稳定、充沛的自由现金流。

中广核电力就是这种模式的典型代表。

建一个核电站,前期投入当然是巨大的，动辄几百亿，这就像你在北上广深核心地段买一栋楼，装修成豪华公寓，前期压力巨大，一旦装修完毕，租客入住（并网发电），接下来的每一天，你都在坐收租金。

这里有一个非常关键的数据：核电的利用小时数，火电一年可能只能发几千小时，因为要检修，还要配合调峰，但核电不一样，除了大修期，它基本上是满负荷运转的，这就意味着，你的资产（核电站）闲置率极低，每一分钱投入都在高效产出。

这就引出了我对中广核电力的一个核心观点：它是一个被低估的现金奶牛。

看看它的分红历史,虽然股价会随着市场情绪波动，但真金白银分到股东手里的钱，是实打实的，在利率下行、理财产品收益率高不起来的当下，这种能够提供稳定分红回报的资产，其吸引力是在上升的。

试想一下,如果你手里有一笔钱，是去买一个不知道明天会不会倒闭、业绩大起大落的概念股，还是买入一家未来20年都能确定每天给你赚钱的公用事业公司？对于追求稳健的投资者来说，答案不言而喻。

估值与情绪：市场是否太悲观了？

没有只涨不跌的股票,也没有完美的公司，我们得客观地看看市场对中广核电力的担忧。

目前的市场,对于中广核电力的估值并不算高，甚至在很多时候，它的市盈率（PE）都维持在个位数或者10倍左右，为什么？市场在担心什么？

我认为市场主要在担心两点：一是电价的管制，二是新项目审批的不确定性。

关于电价,确实，电力作为民生基础，国家不可能允许其暴涨暴跌，这确实限制了中广核电力的爆发式盈利上限，我们要看到变化，随着电力市场化改革的推进，越来越多的电力交易进入了市场，在供需紧张的时期，市场电价的上浮空间是存在的，更重要的是，核电的成本结构中，燃料成本占比相对较低，且铀价虽然波动，但长协合同可以平滑风险，这意味着，即使电价小幅波动，对核电利润的冲击远小于对火电的冲击。

关于审批,这几年大家也看到了，国家对于核电的核准是在加速的，在能源安全的战略高度下，核电作为基荷电源的地位不可动摇，特别是“华龙一号”的成熟，为新一轮的核准开工扫清了技术障碍。

我的个人观点是：市场目前的情绪，可能过于保守了。 大家用公用事业的低估值逻辑在看它，却忽略了它在“碳中和”背景下的成长性，它不是一家夕阳产业里的收租公，而是一个在能源转型浪潮中，承担着关键节点的扩张型巨头，这种“成长性+确定性”的错配，往往就是投资机会所在。