打开300737科顺股份的股吧，你总能感受到一种独特的氛围，那里既有对“防水茅”昔日荣光的追忆，也有对股价不断下探的无奈叹息，更有不少散户在深夜里发出的灵魂拷问：“到底底在哪里？”咱们就抛开那些冷冰冰的研报数据，像老朋友聊家常一样，好好剖析一下科顺股份，看看在这场漫长的地产寒冬里，它究竟是在蓄势待发,还是仅仅是在随波逐流。
股吧里的众生相：焦虑与希望的博弈
每次逛科顺股份的股吧，我都觉得像是在看一部现实主义的悲喜剧，这里汇聚了各色人等，有被深套不舍得割肉的老股民，每天在这里数着日子计算利息；也有在这个位置试图抄底的“勇士”，信誓旦旦地喊着“保卫300737”。
你会发现，股吧里的情绪往往是市场情绪的放大镜，当股价稍微红一点点，吧里就会充满“反转了”、“主力吸筹完毕”的亢奋言论；而一旦大盘稍微有个风吹草动，科顺跟着跳水，吧里立马又是“垃圾公司”、“退市警告”的骂声一片。
这种情绪的极端化，其实反映了大家内心深处的不安，咱们说实话，买科顺这种股票，图的是什么？图的是它在防水行业老二的地位，图的是它曾经的高增长，但现实给了大家一记响亮的耳光，这种心理落差,是股吧里戾气的主要来源。
我个人认为，逛股吧可以，看个乐子或者感受情绪温度就行，千万别把那里的“小道消息”或者“大神预测”当成投资圣经，在科顺这种深受宏观周期影响的股票上，情绪往往是反向指标，当所有人都绝望的时候，可能机会才刚刚开始萌芽；反之，当大家都以为要重回巅峰时,往往风险正在积聚。
地产的“跛脚鸭”，拖着防水行业跑不动了
要聊科顺，绕不开那个让人又爱又恨的词——房地产。
咱们把时间拨回到几年前，那时候房地产市场热火朝天，不管是大开发商还是小县城的楼盘，开工量大得吓人，那时候做防水是什么感觉？简直就是“印钞机”，房子要盖，就得做防水；房子要卖，开发商就得催着防水公司供货，科顺股份也就是在那个阶段，凭借着激进的经销策略和不错的产品质量，一路高歌猛进,坐上了行业老二的位置。
现在的局面完全变了。
这就好比咱们生活中常见的例子：以前开饭馆，旁边有个大写字楼，每天中午人山人海，你的外卖生意好得忙不过来，突然有一天，写字楼倒闭了一半，剩下的公司也都在裁员，大家都不点外卖了，这时候，你就算把饭菜做得再香，价格再便宜,你的营业额也得往下掉。
这就是科顺面临的困境，房地产行业这个曾经的“大金主”，现在自己都泥菩萨过江了，暴雷的暴雷，缩表的缩表，以前科顺为了抢占市场，跟很多高风险开发商绑得很深，现在这些开发商没钱了，科顺的账面上就出现了一大堆“应收账款”。
这就引出了一个很现实的问题：你账面上看着赚了一个亿，结果全是欠条，这就像你借给朋友钱，朋友给你打了个欠条，你觉得自己有钱吗？你能不能拿这个钱去买房买车？不能，只有朋友真金白银把钱还给你了,那才是你的。
我个人观点是，科顺目前的痛苦，本质上是在为过去几年的“激进”买单，在行业上行期，激进是美德；但在行业下行期，激进就是致命伤，地产的周期拐点比任何人预想的都要长，都要冷，这对科顺的业绩压制是实实在在的,不是靠喊几句口号就能解决的。
账面富贵还是真金白银？应收账款的达摩克利斯之剑
咱们再来聊聊科顺的财务报表里最让人睡不着觉的东西——应收账款。
在股吧里，经常有股民吐槽：“科顺是不是在给开发商做慈善？”这话虽然难听，但话糙理不糙，看看财报，那几十亿的应收账款，就像悬在头顶的一把剑，一旦那些开发商彻底躺平，这笔钱就得计提坏账,直接吞噬利润。
举个生活中的例子，这就像你是做装修生意的，有个大老板找你装修豪宅，说“兄弟你先干活，等我房子卖了我给你结账，给你算双倍”，你一听，双倍啊，赶紧带着工人没日没夜地干，结果房子没卖出去，老板也跑路了，你不仅没赚到双倍的钱,连材料费和工人的工资都得自己掏腰包填进去。
科顺现在就在做这种艰难的“去化”工作，公司管理层也意识到了这个问题，这两年一直在强调“风控”，强调要收缩对高风险客户的业务，但这就像开快车踩刹车，是有惯性的，以前签出去的单子，还没结的账,还得慢慢要。
在我看来，判断科顺未来能不能翻身，不是看它营收增长多少，而是看它的经营性现金流能不能转正，只有当公司收回的钱大于赚出去的钱，只有当账上的“白条”越来越少，我们才能说这家公司走出了泥潭，目前来看，这个过程还在进行中，虽然有所好转,但依然脆弱。
行业“价格战”下的生存法则：卷成麻花
除了房地产的需求端问题,防水行业内部的竞争也是惨烈无比。
以前大家日子都好过的时候，虽然也竞争，但至少还能喝口汤，现在池子里的水少了，鱼却没少多少，那怎么办？只能互相咬,互相抢食。
这就是所谓的“价格战”，为了抢夺仅有的基建项目或者优质房企的订单，防水厂商们不得不压低价格，沥青是防水材料的主要原料，而沥青的价格是跟国际油价挂钩的，成本居高不下，一边是成本涨，一边是售价跌,这中间的利润空间就被挤压得所剩无几。
这就好比咱们去菜市场卖苹果，以前苹果进价2块，卖5块，赚3块，现在进价涨到3块，为了把苹果卖出去，隔壁摊位卖3块5，你只能卖3块2，结果呢？忙活半天,可能还要赔钱。
科顺作为行业老二，上有东方雨虹这个“巨无霸”压制，下有一堆中小防水企业搅局，东方雨虹资金雄厚，哪怕亏本也能打价格战为了清场；小企业船小好调头，甚至不惜降低质量来降成本，夹在中间的科顺是最难受的，它不能像小企业那样烂,也没有老大那么有钱。
但我个人认为，这反而是行业洗牌的机会，虽然痛苦，但“剩者为王”，那些靠偷工减料、靠低价恶性竞争的小厂，在这波寒冬中会死掉一大批，科顺只要能咬牙挺住，保住现金流，保住品牌口碑，等春天来了，市场空出来的份额，它是有能力去吃的，现在的“卷”，是为了未来的“不卷”。
旧改与新基建：是救命稻草还是画饼充饥？
既然房地产的新开工不行了，大家都在找新的出路，科顺股份在交流中也经常提到“城市更新”、“旧房改造”以及“光伏防水”这些新概念。
这听起来很美好，就像你失业了，有人告诉你“现在送外卖很赚钱”或者“做自媒体能发财”，理论上是对的，确实有人赚到了钱，但这能不能马上弥补你失去的高薪工作？很难。
旧房改造确实是个大市场，咱们想想，现在的城市里，有多少房子是上世纪90年代建的？屋顶漏雨、地下室渗水，这些都需要修，这个市场的特点是：分散、周期长、付款方式琐碎，不像给大开发商做防水，一单就是几千万，旧改可能是一栋楼一栋楼地做,回款也慢。
至于光伏防水，那是把防水层和屋顶光伏结合起来的新玩意，概念很性感，政策也支持，但目前在实际营收中的占比还很小，它更像是一个“期权”，一个未来的增长点，而不是现在的“现金牛”。
我的观点是，对于这些新业务，我们可以保持关注，给予肯定，但不能过度迷信，指望“光伏防水”在一两年内拯救科顺的业绩报表，那是不现实的，它目前的作用，更多是讲讲资本故事，让投资者觉得“这公司还有想象空间”，真正能救科顺命的，还是得靠传统的防水业务稳住底盘,然后慢慢转型。
散户的操作策略：守得住寂寞，才见得到繁华
回到我们最关心的问题：现在的科顺股份，到底能不能买？能不能拿？
这得得看你的投资风格是什么样的。
如果你是那种今天买明天就要涨停的短线客，那我劝你远离科顺，目前的科顺，缺乏那种爆发的催化剂，大盘好的时候，它可能跟着反弹一下；大盘不好的时候，它跌得比谁都快，这种票，拿在手里简直是煎熬,每天看盘都会影响你的心情。
但如果你是那种看长线、愿意赌周期的投资者，科顺现在的性价比其实是在慢慢显现的，股价从高点腰斩再腰斩，很多利空其实已经Price in（反映在股价里）了，只要你不相信房地产行业会彻底消失，只要你不相信中国以后不需要盖房子不需要修屋顶,那么防水行业就一定会存在。
这就好比你在冬天去买羽绒服，夏天的时候，羽绒服卖得贵，你嫌贵不买；到了冬天，大家都要买，价格反而涨了，投资也是反人性的，现在大家都在骂科顺，都在抛弃地产链股票,也许正是布局的好时机。
我个人觉得，如果非要配置科顺，一定要控制仓位，别把身家性命都压在这一只票上，把它当作你投资组合里的“困境反转”类配置，如果赌赢了，翻倍收益；如果赌输了，因为位置低,亏损也有限。
给时间一点时间
写到最后,我想对那些还在300737科顺股份股吧里坚守的朋友们说几句心里话。
股票投资，有时候考验的不是你的智商，而是你的耐心，科顺股份就像一个生了重病的人，以前它身体强壮，跑得飞快，现在因为环境突变（地产寒冬）和自身旧疾（应收账款）,病倒了。
医生（管理层）正在给它治病，虽然药很苦，治疗过程很漫长，甚至有时候还会病情反复，但我们看病的目的是为了康复,而不是为了在这个过程中责怪病人。
现在的科顺，正在经历一场艰难的“去杠杆”和“调结构”，这不仅仅是公司的选择，也是时代的洪流，我们作为旁观者和小股东，能做的就是在认清风险的前提下,理性判断。
如果相信常识，相信周期，那么在这个至暗时刻，或许我们不应该过分悲观，毕竟，房子总是要防水的，日子总是要过下去的，当暴雨过后，那些屋顶修得最牢固的房子,依然会屹立不倒。
科顺能不能成为那个屹立不倒的房子，我们拭目以待，但在那之前，请保护好你的本金，控制好你的情绪，别让股吧里的喧嚣，淹没了你内心的声音，投资是一场孤独的修行，在科顺这只股票上,尤其如此。
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