天宇股份股票股吧，在集采的寒风中，中小药企的挣扎与散户的坚守

各位朋友,大家好。

今天我们的话题,从那个充满了焦虑、希望、咒骂与偶尔一丝温情的地方——“天宇股份股票股吧”说起，如果你也是天宇股份（300702.SZ）的一名投资者，或者仅仅是一个对医药行业感兴趣的旁观者，你一定知道，在这个小小的股民社区里，每天都在上演着关于财富、关于行业周期、关于人性博弈的大戏。

打开天宇股份的股吧,你往往能看到一种非常典型的“散户生态”，有人发帖怒斥股价的萎靡不振，有人深夜发帖贴出K线图询问“明天是不是要起飞了”，还有人像祥林嫂一样反复念叨着当初买入的逻辑，这不仅仅是关于一只股票的讨论，这更像是一个急诊室候诊区，每个人都焦急地等待着医生（财报或大资金）的宣判。

作为一名在这个市场里摸爬滚打多年的财经写作者,今天我想撇开那些冷冰冰的数据报表，用更接地气、更人性化的视角，和大家聊聊天宇股份，聊聊它背后的医药行业现状，以及我们这些普通投资者在面对这样一只股票时，究竟该抱有怎样的心态。

“沙坦”帝国的辉煌与落寞：从暴利到微利的现实切片

要理解天宇股份,首先得理解它是靠什么起家的，这家公司最核心的标签，是“沙坦类原料药”，就是生产治疗高血压药物的原料。

在几年前,医药圈流传着“做沙坦的都发财了”这样的说法，那时候，高血压作为全球性的慢性病，需求极其庞大，天宇股份作为国内主要的沙坦类原料药供应商，日子过得那是相当滋润，这就好比是在一个繁华的夜市里，你是唯一一家卖烧烤的摊主，无论你烤得怎么样，只要肉是熟的，大家都会排队买单。

生活总是充满了变数,资本市场更是如此。

这几年,对于天宇股份乃至整个原料药行业来说，最大的“灰犀牛”就是带量采购（集采），我记得很清楚，第一次集采结果出来的时候，我的一位在医药行业做销售的朋友老张，饭吃到一半就把筷子放下了，他看着手机屏幕，苦笑着对我说：“以后这行没法干了，价格被打到了地板上，还要把地板凿穿。”

这就是天宇股份面临的现实困境。

生活实例： 想象一下，你家楼下有一家口碑很好的面包店，以前一个卖10块钱，利润有5块，突然有一天，社区居委会代表所有居民来谈团购，说：“我们要把全小区一年的面包都包了，但你得把价格降到2块5。” 如果你不答应，隔壁那家面包店立马就会抢走这笔生意；如果你答应了，虽然销量保住了，但你的利润瞬间缩水，甚至还得担心面粉涨价会不会让你亏本。

天宇股份现在的处境,就是这家面包店，随着集采的深入推进，制剂端的价格被打下来了，作为上游的原料药供应商，天宇股份自然也面临着巨大的降价压力，在股吧里，很多老股民怀念几年前股价高光的时刻，那时候大家讨论的是“产能扩张”，现在大家讨论的却是“毛利率还能守住多少”。

这种落差感,是造成股吧里焦虑情绪蔓延的根本原因，大家都在问：曾经那个“现金奶牛”天宇股份，是不是老了？

CDMO转型的美好愿景：是救命稻草还是画饼充饥？

如果在股吧里待久了,你会发现除了抱怨集采，大家聊得最多的就是“CDMO”。

CDMO（合同研发生产组织），通俗点说，就是帮大药企做研发外包和生产外包，这几年，药明康德、凯莱英这些大巨头把CDMO这把火烧得旺旺的，天宇股份也在这条路上积极探索，试图从单纯的“卖原料”向“卖服务、卖技术”转型。

在股吧里,多头们（看涨的人）经常拿这个说事，认为天宇股份有原料药的基础，做CDMO是降维打击，估值体系应该重塑，而空头们（看跌的人）则冷嘲热讽，说公司年年喊转型，也没见业绩有多大爆发。

我的个人观点： 这里我要发表一个比较中肯的看法，天宇股份做CDMO，既不是纯粹的画饼，但也绝非坦途。

这就好比一个开了二十年出租车的老司机,突然想转行去送外卖，虽然都会开车，也认路，但送外卖需要的抢单速度、路线规划算法、服务意识，和开出租车是完全两套逻辑。

天宇股份的优势在于它拥有成熟的化学合成能力,这确实是做CDMO的基础，CDMO行业的竞争现在已经是一片红海，头部效应极其明显，大药企更愿意把订单交给那些有全球影响力、产能巨大的巨头，天宇股份作为追赶者，要想分一杯羹，必须在特色原料药或者特定细分领域做到极致。

在股吧的讨论中,我经常看到散户朋友因为公司签了一个大合同或者建了一个新车间就兴奋不已，觉得明天要涨停，这种情绪可以理解，但投资需要冷静，转型是痛苦的，是需要时间周期的，它不会像变魔术一样，今天转型，明天业绩就翻倍，我们需要给天宇股份一点时间，但同时也要时刻盯着它的财报，看那些所谓的“CDMO收入”是不是真的带来了实实在在的利润增长，而不是只是看起来热闹的营收数字。

股吧里的众生相：当“价值投资”遇到“被套牢”

天宇股份股票股吧里,最有趣的其实是人。

如果你仔细观察,会发现这里的人其实分成了好几派。

第一派是“绝望的长线党”，他们大多在股价高位或者相对高位买入，信奉“价值投资”，拿着拿着就被套了30%甚至50%，他们的帖子充满了无奈，但又不愿意割肉离场，每次股价稍微反弹一点，他们就会出来喊：“终于回了一点血，再拿拿看。”每次大跌，他们又会自我安慰：“这是主力在洗盘，把散户骗出去。”

生活实例： 这让我想起了我邻居李大爷，李大爷前几年买了一套郊区的别墅，说是投资，结果那地方发展不起来，房价跌了，配套设施也跟不上，每次问他卖不卖，他都瞪着眼说：“卖？现在卖不是亏死吗？我等它涨回来！”可是，那个地方的人口流入越来越少，涨回来的希望渺茫，但他就是不卖，因为“卖了就坐实了亏损”，这就是典型的“沉没成本谬误”，在天宇股份的股吧里，很多散户朋友也是这样，因为不甘心，所以死守。

第二派是“激进的短线客”，他们根本不关心什么是沙坦，什么是CDMO，他们只看K线图，看成交量，看有没有龙虎榜，他们在股吧里喊话：“主力拉升！”、“主力出货！”、“明天必须涨停！”，对于他们来说，天宇股份只是一个代码，一个赌桌上的筹码。

第三派是“理性的调研派”（这一派在股吧里通常是少数派，且经常被喷），他们会去查阅公司的公告，去分析原材料的价格波动，去了解环保政策的影响，他们偶尔发出的深度分析帖，往往会被淹没在“拉升”、“垃圾”的口水战中。

我个人非常同情第一派的朋友,但也想提醒大家：在股市里，没有一种逻辑是“只要我不卖，我就没亏”的，如果你买入的逻辑（比如高毛利、高增长）已经发生了根本性的逆转（比如集采常态化、竞争加剧），那么死守可能只是在等待更大的风险。

环保与监管的达摩克利斯之剑：不可忽视的风险点

聊完了人和商业模式,我们还得回到天宇股份所处的具体环境，做化工原料药，有一个绕不开的话题：环保。

这几年,国家对环保的抓得越来越严，对于药企来说，环保投入是巨大的成本，一旦发生环保事故，或者遇到特殊时期（比如全运会、重大会议期间的限产停产），公司的业绩就会直接受到冲击。

在股吧里,每当股价莫名其妙下跌时，总会有小道消息传出：“是不是厂区被查了？”、“是不是排污超标停产了？”。

我的个人观点： 我认为，对于天宇股份这种体量的公司，环保合规是生命线，不是选修课，作为投资者，我们不能抱有侥幸心理。

这就好比我们开车,交通规则越来越严是必然趋势，你不能指望交警永远不来查酒驾，也不能指望每次违章都能只罚款不扣分，投资天宇股份，你必须默认它每年都要花大价钱在环保设备维护和升级上，这部分成本会吃掉一部分利润，这是行业的新常态。

如果在股吧里看到有人因为“停产传闻”而恐慌性抛售，我觉得大可不必，只要公司没有公告重大停产事故，这种短期波动往往反而是机会，反之，如果公司真的因为环保问题屡教不改，那不管它的CDMO故事讲得再好听，我也建议大家远离，因为合规性是企业的底线，底线一旦破了，大厦将倾。

估值与人性：我们究竟在期待什么？

我想聊聊大家最关心的：股价。

为什么天宇股份的股价在很长一段时间里表现平平？因为市场在重新给它的定价。

以前,原料药企业享受高估值，是因为大家觉得这是“印钞机”，技术壁垒高，利润厚，集采把“印钞机”的速度降下来了，市场自然会把它的估值倍数往下压。

在股吧里,经常有朋友拿现在的市盈率（PE）去和历史比，觉得“现在这么便宜，肯定是底”，这是一个非常危险的误区。

生活实例： 这就好比你去买二手房，以前这个小区因为对口一个好学校，房价卖到了10万一平，现在政策变了，对口学校换了，小区环境也老了，中介告诉你：“现在只要6万一平，很划算，以前可是10万呢！” 你会买吗？聪明的买家会看：现在6万一平，和周边同等条件的房子比，到底贵不贵？如果周边同等条件的房子只要4万，那这个6万依然是贵的，哪怕它跌了40%。

天宇股份现在的估值,必须放在“集采常态化”和“CDMO转型未大成”这个背景下看，如果它的业绩不能证明自己有稳定的增长能力，那么低估值很可能是一个“价值陷阱”，也就是看着便宜，实则还会跌。

我的个人观点： 我对天宇股份持一种“谨慎乐观”的态度。

谨慎,在于我不认为原料药业务能重现当年的暴利，集采的阴影会长期存在，CDMO的转型虽然方向正确，但要想成为第二增长曲线还需要时间验证。

乐观,在于毕竟医药行业是刚需，高血压患者不会因为药价便宜就不吃药了，天宇股份作为细分领域的龙头，依然有它的护城河和生存空间，只要管理层不瞎折腾，稳住基本盘，慢慢转型，它依然是一家能赚钱的好公司。

对于在股吧里坚守的朋友们,我想说：不要把天宇股份当成那种一年翻倍的妖股来炒，如果你是抱着短线暴利的心态来的，我建议你早点走人，因为这里的波动可能会磨光你的耐心。

但如果你愿意用长线的眼光,把它当成一个虽然不再高速增长、但依然每年能分红、业绩相对稳健的“收息股”或者“困境反转股”来配置，那么现在的位置或许值得你多看一眼。