龙元建设集团怎么样，昔日民营建企龙头，如今深陷泥潭还能翻身吗？

有不少朋友在后台私信问我,手里拿着龙元建设（股票代码：600491）的股票该怎么办，还有几位学土木工程的后辈问我，去龙元建设面试值不值得去，看着大家焦虑的样子，我决定今天咱们不聊那些枯燥的财报数据堆砌，而是像老朋友喝咖啡一样，坐下来好好聊聊“龙元建设集团怎么样”这个话题。

说实话,提到龙元建设，我这心里挺复杂的，作为一个在财经圈摸爬滚打多年的写作者，我看着它从浙江宁波一家默默无闻的施工单位，一步步爬上“民营建筑巨头”的宝座，又在PPP（政府和社会资本合作）的大潮中起舞，最后却在时代的退潮中显得有些狼狈。

龙元建设集团怎么样？如果你想要一个简短的答案，我会说：它是一家底蕴深厚但正经历“至暗时刻”的企业，它有翻身的底牌，但面前的坑也确实不小。

为了让你更透彻地了解这家公司,咱们得剥开它的外壳，从它的辉煌、它的激进、它的困境以及未来的可能性这几个方面，细细地掰扯掰扯。

辉煌不再：从“宁波帮”到全国布局的荣光

要评价现在的龙元,咱们得先看看它的过去，这就好比评价一个中年人，你得看看他年轻时候是不是干过大事。

龙元建设的前身是成立于1980年的宁波市象山第二建筑工程公司,在那个遍地是黄金的年代，龙元靠着浙江人特有的“四千精神”（走遍千山万水、说尽千言万语、想尽千方百计、吃尽千辛万苦），硬是在建筑这个红海市场里杀出了一条血路。

我有位老前辈,早在90年代就跟龙元有过业务往来，他常跟我回忆：“那时候的龙元，活儿干得真漂亮，尤其是做公建项目，讲究得很，那时候赖振元（龙元创始人）带着队伍，那是真把工程当自家房子在盖。”

2014年,对于龙元建设来说是一个分水岭，那一年，它成功登陆资本市场，并且在随后的几年里，赶上了国家大力推行PPP模式的超级红利期。

这里我要插一句,可能很多朋友对PPP模式不太感冒，咱们打个比方：以前修路、盖医院，都是政府出钱找企业干，干完给钱，PPP模式就是政府没钱了，或者说想把风险转移，企业先垫资干，干完之后，政府给你几十年的特许经营权，比如收过路费、收污水处理费，慢慢回本。

那几年,龙元建设简直就是“PPP狂魔”，它在全国各地疯狂拿项目，从基础设施建设到产业园区开发，合同额几百亿几百亿地签，那时候的龙元，财报上的营收和利润那是蹭蹭往上涨，股价也一度风光无限，被市场捧为“民营PPP龙头”。

激进的后遗症：看似繁荣的“纸面富贵”

老话说得好,“出来混，迟早是要还的”，龙元建设怎么样，现在的评价之所以这么两极分化，核心问题就出在这个“激进”上。

咱们来想象一个生活中的场景,假设你是个包工头，手里有100万，你接了个1000万的活，对方说：“你先垫资干，干完了分十年给你钱。”为了接这个大单，你借了900万，利息还不低，前两年，你的账面上看起来有1000万的应收账款，觉得自己是个千万富翁，到处吹牛，结果到了第三年，对方（比如地方政府财政吃紧）说：“兄弟，钱紧，再等等。”这时候，债主天天堵门，银行催着还贷，你手里的现金流断了。

这就是龙元建设过去几年面临的尴尬境地。

PPP项目最大的特点就是：周期长、资金占用量大、回报慢，龙元在那几年扩张得太猛，导致它的资产负债率居高不下，更要命的是，很多PPP项目回款并不顺畅，这就导致龙元虽然账面上看起来营收很高，手里握着几十亿的合同，但兜里却没几个现钱。

在财经领域,我们管这叫“纸面富贵”，对于企业来说，没有现金流，利润就只是数字游戏，一旦银行抽贷，或者发债受阻，资金链断裂的风险就是悬在头顶的达摩克利斯之剑。

深陷泥潭：地产下行与“ST”的阴影

如果说PPP的回款慢是内伤,那么房地产市场的下行就是给龙元建设胸口插的一刀。

建筑行业和房地产行业是唇亡齿寒的关系,前几年房地产红火，开发商抢着盖楼，建筑企业不愁没活干，但这两年，大家也看到了，恒大、碧桂园这些巨头都在缩衣节食，甚至暴雷。

龙元建设虽然主要做基建和公建,但它不可避免地涉足了房地产业务的相关链条，更重要的是，宏观环境的冷却导致地方政府财政压力剧增，这直接导致了一个后果：龙元之前做的那些PPP项目，回款难度更是上了好几个台阶。

看看它的财报,你会发现“应收账款”和“长期应收款”这两个科目高得吓人，这是什么意思？就是龙元干了很多活，但钱都在别人口袋里。

这就导致了一个恶性循环：没钱回笼 -> 无法偿还旧债 -> 信用评级下降 -> 融资成本变高 -> 没钱去接新活或者干新活。

甚至在前段时间,龙元建设因为内控审计等问题，被戴上了“ST”的帽子（虽然后来可能通过努力摘帽，但风险警示的阴影一度让股价腰斩），对于一家老牌上市公司来说，这简直是奇耻大辱，也直接反映了公司治理结构和财务健康状况出现了大问题。

绝境求生：国资入局与转型的阵痛

说到这里,你可能会觉得：“哎呀，这龙元建设岂不是要完了？”

嘿,先别急着下结论，金融这东西，往往在绝望中会孕育出机会，龙元建设怎么样，还得看它正在做的“自救”。

龙元建设并不是坐以待毙的,它做了一个非常关键的举动，也是很多陷入困境的民营房企和建企的必经之路——拥抱国资。

2022年,龙元建设迎来了杭州国资的入主，杭州市交通投资集团成为了公司的控股股东，这步棋，在我看来，是龙元建设目前手里最大的一张底牌。

为什么这么说？咱们还是用生活中的例子，你开的小餐馆快倒闭了，这时候，当地最大的财团或者有实力的亲戚说：“我入股，给你背书，缺钱我先借你，以后有活儿优先给你干。”这餐馆是不是一下子就稳了？

国资入局,给龙元建设带来了三个最直接的好处：

信用背书： 银行敢借钱给它了，融资成本会大幅下降。
资源导入： 杭州交投手里可是握着大量的基建项目，这对于饥渴的龙元来说，就是源源不断的粮食。
风险缓释： 在处理旧的PPP项目债务纠纷时，有国资出面协调，地方政府给面子的概率大增。

除了抱大腿,龙元建设也在试图转型，它不再死磕传统的土建，而是开始往“装配式建筑”和“绿色建筑”方向发力，简单说，就是像搭积木一样盖房子，环保又高效，这虽然现在还没成为利润的大头，但这是国家政策鼓励的方向，算是给未来买了个保险。

个人观点：这是一场惊心动魄的“刮骨疗毒”

聊了这么多,最后我得发表一下我的个人观点，龙元建设集团到底怎么样？

如果你是投资者，我的看法是：这是一只高风险的“困境反转”博弈票，不适合心脏不好的人玩。 龙元建设现在的股价确实处于历史低位，看起来很便宜，但便宜有便宜的道理，那就是它的基本面还没完全修复，虽然国资入局是利好，但消化之前的PPP包袱、清理巨额应收账款，这需要时间，甚至可能需要计提大量的减值损失（意味着财报会很难看），如果你想买，你得做好长期抗战的准备，赌的是国资整合的成功和宏观经济的回暖，如果你是想赚快钱，那还是绕道走吧。

如果你是求职者，特别是土木、工程管理专业的毕业生，我的看法是：可以作为备选，但不要把它当成“避风港”。 去龙元建设，你可能会接触到很多大型基建项目，尤其是国资入局后，项目的稳定性会比以前好一些，整个建筑行业的寒冬还在继续，民营建筑企业的薪酬待遇和福利相比国企央企（如中建、中铁）可能还是会有差距，如果你能拿到中建三局、上海建工这种大央企的Offer，我肯定建议你去央企，如果你是在宁波本地工作，或者想锻炼一下抗压能力，龙元建设依然是一个有体量的平台，不会像小包工头那样随时发不出工资，但也别指望有互联网行业那样的高薪和爆发力。

如果你是供应商，要跟龙元建设做生意，我的建议是：捂紧钱袋子，现结现货最好，长账期的赊销要谨慎。 虽然国资入局了，但龙元底子里的资金压力还在，在做生意的时候，一定要看它的现金流，不要只看它的大招牌，在这个行业里，死于被大客户拖垮的供应商，比比皆是。