我和一位老朋友老张在江边喝茶,江风很大，吹得人有些睁不开眼，老张指着远处若隐若现的巨大白色风车，感叹道：“你看那玩意儿转得慢悠悠的，每一圈不知道得赚多少钱，前几年我买了点风电的基金，本来想着做‘风口的猪’，结果风停了，猪没飞起来，还摔了个半死。”
老张的困惑,其实是很多投资者的心病，风电，这个曾经被捧上神坛的“碳中和”先锋，在经历了抢装潮的狂欢后，似乎进入了一个漫长的调整期，大家都在问：风电龙头股票，现在到底还有没有戏？如果有，我们应该怎么挑？
我就不给大家罗列那些枯燥的财务报表和数据堆砌了,咱们就像朋友聊天一样，扒开现象看本质，聊聊我对这个行业和这些龙头企业的真实看法。
曾经的“抢装潮”与现在的“内卷王”
要读懂现在的风电龙头,得先回头看一眼这几年风电行业经历了什么。
还记得2020年和2021年吗？那时候的风电行业，简直就像是被按下了快进键，因为国家政策明确了补贴退坡的时间节点，为了赶上国补能拿到最后一笔钱的“末班车”，全国上下都在疯狂装风机，那场面，怎么形容呢？就像商场宣布晚上十点以后全场免费，所有人都冲进去抢购，不管尺码合不合适，先拿到手里再说。
那时候,风电龙头企业的订单多到接不过来，业绩自然也是水涨船高，股价更是坐上了火箭，这种透支未来的“抢装潮”是有代价的。
我个人认为，2020年的那波热潮，其实是一场“虚假繁荣”。 为什么这么说？因为那不是基于真实的市场需求消化，而是基于对补贴的追逐，当补贴在2022年彻底退出历史舞台，风电行业迎来了“平价上网”时代——也就是要和火电去拼价格，不再有国家兜底。
这时候,问题就暴露了，2022年到2023年，很多风电企业的财报都不太好看，为什么？因为前抢装潮把未来的需求都透支了，再加上原材料价格居高不下，风机价格战打得头破血流。
这就好比咱们生活中的装修市场,如果突然有一个月，所有小区都要求必须在这个月内装修完否则罚款，装修公司肯定忙疯，价格也高，但过了这个月，装修公司就会发现，接下来两个月都没活干了，为了抢客户，只能疯狂降价。
现在的风电行业,就处于“疯狂降价”后的洗牌期，但这正是我们投资者需要冷静观察的时候，因为只有在退潮的时候，你才知道谁在裸泳，谁才是真正的游泳健将。
风机大型化：不进则退的残酷游戏
如果要我给现在的风电行业找一个关键词,那一定是“大型化”。
大家可能不知道,风机这东西，就像手机一样，更新迭代极快，十年前，一台1.5兆瓦（MW）的风机就算大的了；现在呢？陆上风机动不动就是6MW、7MW，海上风机更是奔着16MW、18MW去了。
为什么要搞得这么大？
这其实是一个很简单的算术题,装一台巨大的风机，虽然成本比装一台小的高，但发出来的电是成倍增加的，更重要的是，征地、修路、接电网这些成本是固定的，你装一台大的，分摊下来的度电成本（LCOE）就低。
在平价上网时代,谁的电便宜，谁就能活，风电龙头股票现在的核心竞争力，就看谁能把风机做得更大、更便宜、更稳定。
这里我要举一个具体的例子,咱们拿明阳智能和金风科技这两家典型的龙头来说说。
金风科技,那是行业里的老大哥，深耕多年，市占率一直很高，给人的感觉就是“稳”，老大哥有时候也会因为船大难掉头，在技术路线的激进程度上，有时候会稍微保守一点。
而明阳智能,就像是一个年轻力壮的挑战者，尤其是在海上风电领域，它非常激进，它很早就押注了半直驱技术路线，并且在大兆瓦机型上推得非常猛。
这就好比两个厨师做菜,金风科技像是国宴大厨，讲究火候、稳健，每一道菜都挑不出错，客户点得放心；明阳智能像是创意私房菜的主厨，敢于用猛火爆炒，推出一些分量超大、口味新奇的大菜，吸引那些想要尝试最新技术的客户。
我的个人观点是： 在风机大型化这场竞赛中，技术迭代慢的企业会被无情淘汰，以前那种买个技术图纸就能生产的日子一去不复返了，现在的龙头，必须要有强大的自主研发能力，我看好的不是谁现在的销量最大，而是谁在手的大兆瓦订单最多，且故障率最低，因为风机这东西，一旦出了故障，在海里维修一次的成本是天价。
别只盯着造风机的，看看“卖铲子”的
很多一买股票就盯着“整机商”（就是造风机的企业），比如金风、明阳、运达，在风电产业链里，我最看好的环节往往不是造整机的，而是那些核心零部件制造商，尤其是海缆和轴承。
为什么？因为整机商现在的竞争太激烈了，为了抢订单，价格杀得太低，利润薄得像刀片，有些核心零部件，由于技术门槛极高，或者由于运输、安装的特殊性，竞争格局要好得多。
这里我必须得提一下东方电缆。
大家想象一下,海上风电都在离岸几十公里甚至上百公里的地方，要把那些电发出来，送到咱们家里的插座上，全靠海底电缆，这东西就像是在海底铺设的高压血管。
海缆这个生意有个非常有意思的特点：护城河极深。
第一,它需要极高的资质，不是谁想生产就能生产的，尤其是高压海缆，涉及到国家电网的安全准入。 第二，它的运输和安装非常麻烦，因为海缆是巨大的盘状，不能像普通电缆那样卷起来，甚至需要专用的敷设船。
我有一次去宁波调研,看到东方电缆的那个码头，真的非常震撼，这不仅仅是制造业，更像是一个高端服务业，一旦你中标了一个海风项目，后期的运维、更换，大概率还是找你，客户粘性极高。
这就像是给淘金者卖铲子。 不管挖金子（造风机）的人是赚是赔，卖铲子（卖海缆）的人，只要有人在挖，他就稳赚。
除了海缆,还有一个环节是轴承，以前风电轴承高端的主要靠进口，现在国产替代是个大趋势，像新强联这样的企业，虽然股价波动大，但从逻辑上讲，它是解决“卡脖子”痛点的。
我的观点很明确： 如果你想在风电板块里睡得着觉，多配置一些像海缆、轴承这种细分领域的龙头，可能比单纯押注整机商要稳妥得多，因为它们的议价能力更强，受价格战的影响相对较小。
深远海：下一个十年的主战场
聊完了陆地和近海,我们必须把目光投向更深的地方——深远海。
现在的近海资源其实开发得差不多了,而且近海有个大问题：离岸近，虽然容易架线，但是容易挡住渔民的航道，还影响风景，经常被沿海居民投诉。
走向深远海是必然趋势,但是深远海的环境太恶劣了，风大浪高，海底地质复杂，这时候，传统的“打桩固定”风机就不太适用了。
这就催生了一个新技术：漂浮式风电。
想象一下,不是把风机插在海底，而是像船一样让它浮在海面上，用锚链固定住，这技术难度极高，但目前已经在欧洲开始商业化，中国也在紧锣密鼓地试点。
对于风电龙头股票来说,谁能率先在漂浮式风电上实现低成本的商业运营，谁就拿到了通往下一个十年的门票。
这让我想起了智能手机从全面屏向折叠屏跨越的过程。 一开始大家觉得折叠屏是噱头，又贵又容易坏，但现在呢？技术成熟了，价格下来了，就成了高端旗舰的标配。
深远海漂浮式风电,现在就处于“折叠屏手机”的早期阶段，虽然目前对业绩贡献还不大，但这是衡量一家风电龙头技术储备的“试金石”，如果一家龙头企业还在死守着陆上技术的存量，不去布局深远海，那么五年后，它很可能就会掉队。
风电的隐忧：发出来的电，真的能送出去吗？
说了这么多好话,我也得泼泼冷水，投资不能只听故事，得看风险。
风电龙头股票目前面临的最大风险,不是技术，而是消纳。
简单说,就是风来了，风机转了，电发了，但是电网吃不下了。
大家可能听说过“弃风率”这个词，以前在西北地区，风大的时候，因为电网送不出来，只能把风机停了，白白浪费掉，虽然现在特高压建设好了很多，但随着风电装机的爆发式增长，这个问题依然像达摩克利斯之剑一样悬在头顶。
尤其是海上风电,往往集中在东南沿海，这些地区经济发达，本身也是负荷中心，听起来不缺电，但问题是，这些地区的电网结构已经很复杂了，突然塞进来几百万千瓦的海上风电，电网也需要升级改造，这需要时间。
这就好比早晚高峰的地铁,你（风电）是运力强大的列车，但是地铁站（电网）的吞吐量是有限的，如果列车进站太频繁，站台就会挤爆，只能让你在站外等着（弃风限电）。
我的个人观点是： 在未来两三年内，电网的消纳能力将是制约风电龙头业绩释放的最大瓶颈，如果你要投资，一定要密切关注各地的弃风率数据，如果某个地区的弃风率开始抬头，那这个地区的相关设备商业绩迟早会受影响。
如何在风电龙头中寻找长跑冠军？
说了这么多,最后咱们来个总结，风电行业已经从那个“捡钱”的时代，进入了“赚辛苦钱”甚至“赚技术钱”的时代。
对于风电龙头股票的投资逻辑，我的核心观点如下：
- 不要迷信“老龙头”： 市场是变化的，技术迭代快的行业，老二老三只要技术激进，随时可能弯道超车，关注那些在手订单充足、大兆瓦机型占比高的企业。
- 关注“卖铲子”的细分领域： 相比于整机商的惨烈价格战，海缆、零部件（如轴承、铸件）环节的竞争格局更好，盈利确定性更强，像东方电缆这种有强壁垒的公司，值得重点关注。
- 出海能力是加分项： 国内市场这么卷，谁能把风机卖到欧洲、卖到东南亚，谁就能打开新的增长空间，看看谁的海外订单在增长。
- 警惕估值陷阱： 很多风电股现在的市盈率（PE）看起来很低，比如十几倍，但你要想想，如果它的利润率还在下降，订单还在减少，这个“低估值”可能就是陷阱，不要只图便宜，要图“性价比”。
我想对大家说：
投资风电龙头股票,就像是在海边等风来，有时候风会停，海面会死寂得让人心慌；但只要你知道风是流动的大气规律，它终究会来。
现在的风电行业,正是在经历那阵风停后的调整，那些真正有实力、抗风浪的船只（龙头企业），正在利用这个时间修补船帆、升级引擎，等到下一阵“深远海”的季风吹来时，它们会跑得比以前更快、更远。
别被短期的波动吓倒,但也别盲目乐观，挑好那条最坚固的船，耐心地等风来。
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