东风股票，这只老牌国企的中年危机，背后藏着多少普通人的投资焦虑？

大家好，我是你们的老朋友,一个在资本市场摸爬滚打多年的财经观察员。

今天咱们不聊那些虚头巴脑的宏观经济理论，也不去追那些已经飞上天的热门概念股，咱们把目光聚焦在一个让人心情复杂的标的身上——东风股票。

说实话，每次看到“东风”这两个字，我的心里总会涌起一种莫名的复杂感，对于很多中国股民，尤其是稍微年长一点的投资者来说，东风不仅仅是一个代码，它是一段记忆，是那个“二汽”辉煌时代的余晖，更是中国汽车工业从弱到强的见证者，但站在2024年的当下，当我们再次审视东风股票时，看到的却是这只“大象”艰难转身的背影,以及K线图背后无数散户的叹息。

今天这篇文章，我想用最接地气的方式，和大家聊聊东风股票的现状、困境，以及它到底还值不值得我们在这个充满变数的市场里,为它保留一个仓位。

那个“富康”满街跑的年代，回不去了

要理解东风股票现在的尴尬,咱们得先回忆一下它的高光时刻。

还记得上世纪90年代末、2000年初吗？那时候，如果你在大街上开着一辆红色的东风雪铁龙“富康”，那感觉不亚于现在开一辆特斯拉，那时候的东风，和一汽、上汽并称“三大”，是国家汽车工业的顶梁柱，东风本田、东风日产，这些合资品牌在随后的十几年里，简直就像是给东风集团装上了印钞机，只要车造出来，就能卖出去，那是属于燃油车的黄金时代，也是东风股票作为“白马股”最安稳的日子。

但我身边有个真实的例子，我的老邻居张叔，就是那个时代的忠实信徒，张叔是东风的一名退休技工，这辈子只信东风，他不仅全家开的都是东风系的车，而且在股市里，也是只买东风股票，他常跟我说：“小王啊，国家不会让东风倒的，这票就是压箱底的传家宝。”

在很长一段时间里，张叔是对的，稳定的分红、庞大的销量，让东风股票看起来像是一个稳稳的避风港，时代的巨轮转动起来,连招呼都不会打一声。

当“印钞机”变成“包袱”：合资品牌的滑铁卢

现在的东风股票，最大的痛点在哪里？我认为，就在于它曾经最引以为傲的合资板块,如今成了拖累业绩的包袱。

大家如果有空去逛逛现在的汽车市场，或者看看销量排行榜，就会发现一个残酷的事实：除了日系车里的丰田还能勉强支撑，本田和日产的销量都在经历断崖式下跌，东风本田和东风日产，曾经贡献了东风集团绝大部分的利润,但现在呢？

前两天我去了一家位于城郊结合部的4S店调研，那是一家东风本田的门店，以前这里提车要排队、加价，现在呢？展厅里冷冷清清，只有两三个销售顾问无聊地刷着手机，销售经理跟我倒苦水：“以前思域那是神车啊，现在优惠两三万都没人看，大家都去买新能源了，或者去买国产的比亚迪了。”

这就是东风股票面临的基本面困境，它的利润奶牛正在枯竭，当燃油车市场份额被新能源疯狂蚕食，当国产自主品牌在混动和纯电领域高歌猛进，像东风这样极度依赖合资燃油利润的车企,受伤是最重的。

从财报上看，这种下滑是触目惊心的，利润腰斩、营收下滑，这些冰冷的数字背后，是市场份额的丧失，对于投资者来说，买股票买的是未来，是增长，当一家公司的主营业务在缩水，市场给出的估值自然就会不断下杀，这也是为什么东风股票的股价在很长一段时间里，都在低位徘徊,像个扶不起的阿斗。

转型之痛：大象转身，谈何容易

东风也不是傻子，作为央企，它有着极强的政治觉悟和求生欲，它知道新能源是唯一的出路，于是我们看到了岚图（VOYAH），看到了东风风神的新能源尝试,还有最近风头正劲的猛士科技。

这里我要泼一盆冷水：转型，远比造车难。

造新能源车，本质上已经变成了造“电子产品”，拼的不是发动机和变速箱，而是芯片、算法、智能座舱和自动驾驶，这是传统车企的短板,更是东风这种体量巨大的国企的短板。

国企有国企的优势，资金雄厚、资源丰富、供应链稳定，但国企也有国企的通病：决策链条长、市场反应慢、激励机制不够灵活。

举个生活中的例子，现在的年轻人买车，看的是什么？看的是冰箱、彩电、大沙发，看的是能不能在车里打游戏，看的是智驾能不能帮我自动泊车，而东风早期的很多新能源车，给人的感觉还是“油改电”，或者是带着一股浓浓的“工程师思维”气息——车很结实，底盘很好，但是不够酷，不够智能,不懂年轻人的心。

我试驾过岚图FREE，说实话，机械素质极好，底盘扎实，加速迅猛，但当我问起销售它的车机系统流畅度，以及和高阶智驾的对比时，对方的眼神明显闪躲了一下，这就是差距，在资本市场，这种差距会被放大，比亚迪为什么股价高？因为它全产业链自研，智驾也在追赶；华为系（赛力斯）为什么疯涨？因为它有鸿蒙座舱和ADS 2.0，东风呢？它的护城河在哪里？

华为光环下的“救命稻草”：东风股票的 speculative 逻辑

既然基本面这么难看，为什么最近东风股票偶尔还会异动？为什么还有资金在关注？

这就得聊聊资本市场最喜欢的那个词——预期。

最近汽车圈最大的新闻是什么？就是华为的“鸿蒙智行”，华为不造车，但帮车企造好车，赛力斯（问界）成功了，奇瑞（智界）火了，北汽（享界）也来了，作为央企老大哥的东风,怎么可能缺席？

市场一直在传，东风旗下的岚图或者东风纳米，可能会接入华为的智选车模式，这对于东风股票来说,是一个巨大的炒作逻辑。

大家想一想，如果东风真的抱上了华为的大腿，意味着什么？意味着它的车机系统瞬间变成了第一梯队，意味着它的智驾能力一步登天,意味着它能进入华为庞大的销售渠道。

这就是股市的有趣之处。股价炒的不是现在，是未来。 只要这个“华为合作”的预期还在,东风股票就拥有了炒作的底气和想象空间。

但我个人对此持保留态度，合作模式是怎样的？是像赛力斯那样深度绑定，还是仅仅供应商层面的浅层合作？如果是后者，那对业绩的提振作用将非常有限，即使合作了，产品能不能打出来？赛力斯的成功是M7、M9的成功，不是换个标就能成功的，东风如果拿不出爆款,抱大腿也没用。

个人观点：不要用情怀做投资，要看清“价值陷阱”

写到这里,我想表达一下我对东风股票的核心观点。

我知道，像我的邻居张叔那样的老股民很多，他们对东风有感情，觉得央企不会倒，觉得现在的股价这么低，市盈率也就几倍，肯定是地板价，是“价值投资”。

但我必须提醒大家：低市盈率有时候是“价值陷阱”。

如果一家公司的盈利能力在持续下降，那么现在的低市盈率，明年可能就会变成高市盈率（因为分母“利润”变小了），东风现在正处于利润的剧烈动荡期，用传统的PE估值法去刻舟求剑,是非常危险的。

对于东风股票,我的看法是：

作为长期持有的“收息股”，目前逻辑不通。 它的分红稳定性正在受到业绩下滑的挑战，你买它可能拿不到预期的股息,反而面临本金缩水。
作为成长股，它目前缺乏说服力。 除非它的新能源子品牌（岚图、纳米等）能够实现月销破万、持续盈利，或者拿出实锤的华为重磅合作,否则它很难获得成长股的高估值。
它更适合作为“困境反转”的投机标的。 如果你是一个短线交易者，善于捕捉政策风口和市场情绪，那么在国家出台重磅汽车救市政策，或者公司发布重大合作公告时，东风股票因为盘子大、弹性足，确实有一波流的机会,但这需要极高的交易技巧和止损纪律。