601890 亚星锚链，风起海工，这只链接世界的隐形冠军，能否穿越周期？

大家好,我是你们的老朋友，一个在金融市场里摸爬滚打多年的财经写作者。

今天咱们不聊那些天天上热搜、涨得让人心慌或者跌得让人心碎的AI大模型，也不聊那些虚无缥缈的概念股，我想带大家把目光投向大海，投向那些庞大巨轮脚下最不起眼、却又最致命的部件——锚链。

这就要提到我们今天的主角,股票代码601890，全名亚星锚链。

说实话,提起亚星锚链，很多散户朋友的第一反应可能是：“哦，那个做船用铁链子的？听起来又重又土，没什么想象力。” 如果你这么想，那我可要好好跟你唠唠了，在投资的世界里，往往最赚钱的机会，都藏在这种“枯燥”但具备绝对统治力的生意里。

今天这篇文章,我想用一种比较轻松、生活化的方式，带大家深度拆解一下601890，咱们不念枯燥的研报，就像老朋友喝茶聊天一样，看看这只“隐形冠军”到底值不值得我们在这个时间点去重点关注。

巨轮的“狗链”：不起眼却不可替代的生意

咱们得搞清楚亚星锚链到底是干什么的。

很多人看到“锚链”两个字，脑海里浮现的就是海边渔船上那根生锈的铁链，但亚星做的，完全是另一个量级的产品。

想象一下,如果你家里养了一只哈士奇，你给它拴个普通的绳子可能就够了，但如果你养的是一只史前巨兽，比如哥斯拉，你还能用普通的绳子吗？你肯定需要一种强度极高、耐腐蚀、能承受巨大拉力的特种锁链。

现在的远洋货轮、超级油轮（VLCC）、甚至是海上钻井平台，就是海洋里的“哥斯拉”。

这里我要讲一个具体的生活实例。

前几年,我有幸去江苏参观过一家造船厂，当站在一艘30万吨级的散货轮面前时，那种压迫感是震撼的，船厂的老总指着一个像篮球场那么大的锚穴告诉我：“你看这船，造价几个亿，发动机是心脏，但这根锚链，就是它的命根子。”

他说,如果在大海上遇到风暴，船必须抛锚，如果锚链断了，船就会像断线的风筝一样随波逐流，撞上礁石或者倾覆，后果就是灾难性的，船东在造船时，对于锚链的选择极其苛刻，他们不敢为了省那点钱去买杂牌货，这就给了亚星锚链这种行业龙头极高的“护城河”。

亚星锚链不仅仅是做链条,它是全球最大的锚链和海洋系泊链供应商，在这个细分领域，它就是当之无愧的世界冠军，无论是军用舰艇，还是民用商船，甚至是海上石油钻井平台，亚星的产品都是硬通货。

我的个人观点是： 投资这类“细水长流”的制造业龙头，比投资那些概念股要睡得踏实，因为它的需求是刚性的，只要人类还在通过海洋运输货物，只要人类还在开采海洋资源，亚星的产品就永远有市场，它不是那种一阵风过后就死掉的公司，它是实打实的“硬骨头”。

周期的魅影：如何在“苦日子”里找甜头

聊亚星锚链,绕不开一个词：周期。

航运业和造船业是典型的周期性行业,前几年，全球航运市场低迷，造船厂订单锐减，亚星锚链的日子也不好过，股价也是起起伏伏，让很多追涨杀跌的散户吃了大亏。

很多朋友问我：“老张，周期股太难把握了，怎么知道现在是波谷还是波峰？”

判断周期股,不需要你是经济学家，你只需要观察生活中的细节。

还是举一个生活中的例子。

大家还记得前两年因为疫情导致的“堵船”事件吗？苏伊士运河被堵，全球供应链断裂，那时候“一箱难求”，运价飞上了天，那时候，船东赚得盆满钵满，赚了钱干嘛？造船啊！换新船啊！淘汰那些老旧的、高污染的船。

造船是有周期的,下单到交付，通常需要2-3年甚至更久，这意味着，当运价高涨、船东手里有钱的时候，他们会疯狂下单造船，而这些订单，经过一段时间的传导，最终会变成亚星锚链手里的业绩。

我们就处于这样一个“新造船周期”的启动阶段。

随着全球环保法规的日益严苛（比如碳排放的限制），一大批老船必须退役，取而代之的是绿色环保的新船，这就带来了一波巨大的“置换需求”，不仅仅是数量上的增加，单船的价值量也在提升。

我的个人观点是： 现在的亚星锚链，正处于一个“量价齐升”的甜蜜点的前夜，虽然财务报表上可能还没完全体现出爆发式的增长，但订单的积压和排产期的延长，就是最明显的信号，对于周期股，我们要做的不是在最高潮时去追，而是在大家都觉得“这个行业好苦啊”的时候，悄悄埋伏进去，或许就是那个“黎明前”的时刻。

从“浅蓝”走向“深蓝”：海工系泊链的想象空间

如果说船用锚链是亚星的“基本盘”，保证了它饿不死；那么海洋工程系泊链，就是亚星锚链的“爆发点”，是让它估值起飞的关键。

这里得给大家科普一下,什么是系泊链。

普通的船用锚链,是船停泊时用的，而系泊链，是用在海上石油平台、海上风电（特别是漂浮式风电）这些长期固定在海上作业的设施上的，这些东西不像船，遇到风暴可以跑，它们必须死死地钉在海里，任凭风吹浪打都不能动。

这就对系泊链的技术要求达到了变态级。

我想用另一个生活场景来类比。

这就好比盖房子,普通房子的地基，埋个几米深就够了，但是你要在海上盖一座摩天大楼，还要在台风频发的地方，你的地基（也就是系泊链）必须能承受几十年的拉力腐蚀和巨大的冲击力。

亚星锚链厉害就厉害在,它是全球极少数能生产R6级系泊链的企业，这是什么概念？这就是锚链界的“钛合金”，以前，这种高端技术主要被国外几家巨头垄断，但亚星硬是凭着一股子韧劲，把这块骨头啃下来了。

全球都在搞能源转型,海上风电是重头戏，特别是深远海风电，固定式风机搞不定了，必须用漂浮式的，而漂浮式风电，最核心的部件之一就是系泊链。

我的个人观点是： 很多人看亚星，还把它当成一个传统的造船配套企业，这是错的！它其实是一只披着传统外衣的高端制造+新能源企业，随着漂浮式海上风电的爆发，亚星的系泊链业务将会成为其业绩增长的超级引擎，这个逻辑，目前市场还没有完全price in（定价），这就给了我们机会。

军工背景：给国家安全“上锁”

除了民用,亚星锚链还有一个非常特殊的属性：军工。

虽然公司平时宣传比较低调,但作为国内锚链行业的绝对老大，亚星不仅是海军舰艇锚链的主要供应商，还涉及到一些特殊的海洋国防工程。

大家不要小看这一块,在当下的国际地缘政治环境下，国防安全的重要性不言而喻，海军要走向深蓝，航母编队、新型驱逐舰、核潜艇，哪一样离得开高质量的锚链？

军工订单有两个特点：第一，稳定性极高，不怕经济周期波动；第二，利润率通常比民用要高，而且回款有保障。

这里我要发表一点感慨。

以前咱们国家的军工配套,很多关键部件还得靠“洋拐杖”，现在像亚星锚链这样的企业，通过自主研发，实现了完全国产化，这不仅仅是生意，更是底气，作为投资者，投资这种具备“硬科技”和“国防血统”的企业，心里是有底气的，不管外面风吹雨打，国防投入只会增不会减。

估值与风险：不要盲目乐观，保持敬畏

聊了这么多好话,咱们也得泼点冷水，投资最忌讳的就是“情人眼里出西施”，只看优点不看风险。

从估值上看,亚星锚链目前的市盈率（PE）在历史区间里并不算特别便宜，但也谈不上贵，它属于那种“合理估值”区间，这意味着，它没有那种极其低估的安全边际，如果大盘回调，它很难独善其身。

风险点在哪里？

原材料价格波动： 锚链的主要原材料是钢材，如果钢价大涨，而亚星又不能及时把成本转嫁给下游，那利润就会被吞噬，这就像开饭馆的，肉价涨了，菜价又不敢涨，那就只能赚吆喝了。
汇率波动： 亚星是出口大户，赚的是美元，如果人民币汇率大幅波动，它的汇兑损益会对业绩产生扰动。
建设周期长： 虽然海工前景好，但海上项目的建设周期都很长，回款周期也长，这就导致亚星的现金流有时候会比较难看，咱们看财报的时候，不能只看净利润，还得盯着现金流看。

我的个人观点是： 对于亚星锚链，不要指望它像AI概念股那样一个月翻倍，它是一只适合“做时间朋友”的票，你要做的，是在大盘恐慌、它因为原材料涨价或者短期业绩不及预期而被错杀的时候，大胆低吸；然后在行业过热、市场情绪疯狂的时候，慢慢卖出。