麒盛科技股份有限公司，从冬奥床到睡眠健康独角兽，一张床垫里的千亿生意经

在这个快节奏、高压力的时代，如果说有什么东西是我们无论贫穷富贵、无论悲喜都无法逃避的，那大概就是睡眠，人的一生中，有三分之一的时间是在床上度过的，长久以来，我们对这张承载了我们三分之一生命的“床”的理解，似乎仅仅停留在“软一点”或者“硬一点”的材质选择上。

但今天，我想带大家走进一家非常有意思的公司，一家把“睡觉”这件事硬生生做成了一门高科技、高壁垒、甚至关乎国家健康战略的大生意，这家公司就是——麒盛科技股份有限公司。

提到麒盛科技，可能很多普通消费者的第一反应是陌生的，但如果我说起北京冬奥会上那个火遍全网的“智能床”，那个美国运动员在TikTok上发视频惊叹不已、可以零重力模式、甚至还能打呼噜监测的“黑科技”产品，你一定会有印象，没错，那背后的缔造者,正是麒盛科技。

作为一名长期关注大消费与医疗健康领域的财经观察者，我对麒盛科技的研究不仅仅停留在它的股价波动上，更在于它代表了一种极其稀缺的商业范式：传统制造业的数字化转型与睡眠经济的深度结合。

那个让外国运动员惊叹的“冬奥时刻”

让我们先把时间拨回到2022年初的北京冬奥会，当时，社交媒体上出现了一个有趣的“意外”：各国运动员入住冬奥村后，纷纷开始在短视频平台上晒出自己的住宿环境，最引人注目的不是窗外的雪景,而是房间里的那张床。

我记得很清楚，有一个美国运动员躺在床上，兴奋地演示这张床如何变成沙发，如何调节腿部高度，甚至手机App上还能显示睡眠数据，视频下面的评论区全是“求链接”、“这是什么牌子”，那一刻，作为中国制造的支持者,我心里其实是有点小得意的。

这就是麒盛科技的高明之处，它不仅仅是一次赞助,更是一次完美的产品场景化营销。

但这背后的技术含量，远比我们在视频里看到的要深，很多人以为这只是个电动调节床，像那种老式的病床或者按摩椅，其实不然，麒盛科技的智能床，核心在于“传感器”与“数据算法”，它内置了非接触式的生理体征传感器，能在你不知不觉中，监测你的呼吸率、心率，甚至是在床上的离床时间、体动翻身次数。

生活实例： 想象一下这样的场景：老张今年65岁，有轻微的心脏病，独居，子女在外地工作，总是担心老人的睡眠安全和突发状况，如果是以前，除了每天打电话问候，子女束手无策，但如果老张睡的是麒盛科技的智能床，情况就变了，如果老张在夜间心率出现异常，或者长时间离床未归（可能意味着跌倒），系统会第一时间向子女的App发送预警，这哪里是一张床？这分明是一个不睡觉的隐形保姆。

在我看来，这就是麒盛科技最大的护城河，它把家具从“死”的物理支撑，变成了“活”的健康管理终端，这种从“卖产品”到“卖服务”的思维跨越,是大多数传统家具企业至今都没能迈过去的坎。

深耕海外市场：隐形冠军的生存智慧

聊完产品，我们得聊聊生意，麒盛科技在财务报表上有一个非常显著的特征：它是一家典型的出口导向型企业，在很长一段时间里，它的营收大头都来自海外,尤其是北美市场。

据公开数据显示，麒盛科技在电动床这个细分领域，在北美市场的占有率是相当惊人的，你可能没听过它的名字，但如果你在美国买过舒达席梦思的高端床垫,很可能搭配的电动底座就是麒盛科技代工生产的。

这里就引出了一个很有趣的财经观点：做品牌很风光，但做代工（或者说供应链核心）往往更稳健。

很多中国企业都有“品牌梦”，觉得做代工是低端的，被剥削的，但麒盛科技走了一条不同的路，它没有急于在海外去打自己的品牌（因为建立品牌认知度成本极高且风险巨大），而是选择与当地的巨头床垫品牌深度绑定，它成为了巨头背后的“隐形冠军”，通过技术壁垒（比如电机控制、静音技术、智能传感）牢牢掌握了供应链的话语权。

个人观点： 我认为，这种策略在当下的国际经济环境中是非常明智的，虽然近年来全球贸易摩擦不断，关税壁垒像一把达摩克利斯之剑悬在头顶，但麒盛科技通过“越南工厂”等全球化产能布局，有效地对冲了这一风险，更重要的是，它通过给顶级品牌供货，证明了其产品的质量与稳定性，这种“硬功夫”,比花里胡哨的广告要靠谱得多。

过度依赖单一市场也是一把双刃剑，这也是我在阅读其财报时最担心的点，一旦美国房地产市场遇冷，或者消费降级导致高端床垫销量下滑，麒盛科技的业绩必然会受到直接冲击，我在观察这家公司时，最看重的指标不是它现在的净利润，而是它的“中国区营收占比”是否在稳步提升。

睡眠经济：不仅仅是买个好床垫

为什么我现在如此看好麒盛科技未来的发展潜力？因为风口变了。

过去十年，是房地产的黄金十年，卖房子的人赚得盆满钵满，随着房地产进入存量时代，大家不再频繁换房，但大家对“居住品质”的要求却在指数级上升，这就是所谓的“大家居”与“消费升级”。

而在“家”这个场景里，还有什么比“睡个好觉”更刚需的吗？

现代人太累了，失眠、焦虑、睡眠呼吸暂停综合征……这些问题几乎成了都市人的通病，这就催生了庞大的“睡眠经济”，从褪黑素、助眠枕头，到现在的智能床垫,市场规模早已是千亿级别。

麒盛科技切入的正是这个痛点，它不仅仅是在卖一个能抬头的床，它是在卖“健康解决方案”。

生活实例： 我有一个朋友，是典型的互联网大厂程序员，经常加班到凌晨，收入很高，但身体很差，最大的问题就是入睡困难，稍微有点动静就醒，他家里换了十几万的进口床垫，依然睡不好，后来我建议他试试带智能分割功能的床，这种床（麒盛科技就有类似产品）左右两边是独立的，他老婆翻身起夜完全不会影响到他这一侧，它有“零重力”模式，模拟太空失重状态，让心脏和膝盖处于同一水平线，能最大程度放松身体，朋友用了一段时间后告诉我，虽然不能根治失眠，但那种“被包裹”的舒适感确实让他入睡快了不少。

你看，这就是需求，当人们愿意为“健康”和“舒适”支付溢价时,拥有技术储备的企业就能获得超额利润。

智能家居的最后一公里：数据的孤岛与破局

作为一名科技财经博主,我还想从数据的角度聊聊麒盛科技。

现在的智能家居概念很火，什么全屋智能、语音控制，但说实话，很多都是伪智能，你对着音箱喊一声“开灯”，这叫自动化，不叫智能，真正的智能,应该是感知的。

麒盛科技的智能床，实际上是一个极其强大的数据采集终端，它是家里唯一一个能与人进行长达8小时亲密接触、且无需用户佩戴任何设备（不像手表手环需要戴着睡觉不舒服）就能获取健康数据的设备。

这就非常有想象空间了。

试想一下，未来的麒盛科技，能不能打通智能家居的生态？当你躺下，心率平稳，呼吸缓慢，床检测到你准备入睡，它自动指挥家里的灯光渐暗、空调调至睡眠温度、窗帘自动拉上、扫地机器人回充。早上，当你醒来，床检测到你已经清醒，它自动拉开窗帘,开启咖啡机。

这才是真正的“以人为本”的智能家居，而麒盛科技，掌握着这个生态中最核心的入口——“人是否在睡眠”以及“人的健康状态”。

个人观点： 麒盛科技在数据生态的开放性上还有很长的路要走，它的App功能虽然丰富，但更多还是自成体系，如果能与华为鸿蒙、小米米家，或者苹果HomeKit等主流生态进行更深度的底层打通，它的价值将不再局限于一家“床企”，而是晋升为“数字健康服务商”，这一点，是我在未来投资决策中,会重点观察其战略动向的地方。

财务视角下的冷思考：高增长下的隐忧

说了这么多好话，为了保持客观和专业，我也必须泼一泼冷水,谈谈风险。

投资看的是预期，买的是未来，但买股票的钱却是现在的，从财务数据看，麒盛科技的毛利率和净利率在制造业中属于不错的水平，这得益于其高附加值的产品定位,我们需要警惕几个问题：

研发投入的持续性： 科技公司最怕的就是“吃老本”，智能传感技术、AI算法的迭代速度非常快，如果麒盛科技为了短期的利润表好看而削减研发费用，那么它的技术壁垒很快就会被竞争对手填平，我看过它的研发投入占比，虽然保持增长，但相比于那些真正的互联网巨头，绝对金额还是偏小,它需要更激进地在算法和大数据分析上砸钱。
国内市场的教育成本： 虽然我看好国内睡眠市场，但不得不承认，中国消费者对于“电动床”的接受度还是远低于美国，美国人习惯在床上看书、看电视、吃早餐，所以电动调节是刚需，中国人传统上就是“一张板床睡到老”，虽然年轻人在改变，但教育市场的成本是高昂的，麒盛科技在国内的线下门店扩张速度很快，这必然会带来销售费用的激增，短期内会拖累利润,这是它为了长远发展必须经历的阵痛。
估值逻辑： 市场现在应该把它当作一家家具公司给估值（10-20倍PE），还是当作一家医疗科技公司给估值（30-50倍PE）？这中间的分歧很大，如果市场把它当家具厂，那现在的股价可能已经不便宜了；如果当科技公司，那还有空间，这就取决于它未来的故事能不能讲圆，能不能把“健康服务”的收入占比做起来。