股票000959，钢铁巨轮在周期寒风中寻找暖阳，这只老字号还能打吗？

大家好，我是你们的老朋友，一个在资本市场摸爬滚打多年的财经观察员，今天咱们不聊那些虚无缥缈的概念，也不去追那些飞上天的风口，咱们把目光聚焦在咱们国家最基础、最厚重，但也最让人纠结的行业——钢铁。

而在钢铁板块里，有一只股票，代码是000959，也就是大名鼎鼎的首钢股份，这只股票，对于很多老股民来说，那是满满的回忆；对于很多新入场的年轻人来说，可能看着它那不温不火的走势图，心里直犯嘀咕：这年头,钢铁股还有戏吗？

我就想用最接地气的方式，和大家好好聊聊000959，聊聊首钢这家企业，在这个充满了不确定性的时代,到底值不值得我们在这个位置上多看它一眼。

提起首钢，那是一段从“山”到“海”的传奇

咱们先别急着看K线图，先聊聊故事，如果不了解首钢的历史,你就很难真正看懂000959的底蕴。

咱们把时钟拨回十几年前，那时候，提到首钢，大家想到的是北京石景山那巍峨的高炉和漫天的烟尘，为了2008年的奥运会，为了北京的蓝天，首钢做出了一个惊天动地的决定——搬迁，这不仅仅是搬个厂子那么简单，这是百万级的停火，是千万级的搬迁，是从北京渤海湾的曹妃甸，完成了一次从“山”到“海”的跨越。

我当时就在想，这得是多大的魄力？这就像是一个住了几代人的大家庭，为了大局，把老宅子推了，全家搬到一个完全陌生的地方去重新创业，而000959，作为首钢集团核心的钢铁上市资产,正是这段历史的见证者和承载者。

现在的首钢股份，早就不是那个只靠炼铁炼钢过日子的“傻大黑粗”了，它坐落在唐山曹妃甸，拥有着得天独厚的深水良港优势，铁矿石运进来卸货成本低，钢材运出去方便，这种区位优势，在如今这个“卷”到极致的钢铁行业里,那就是实打实的护城河。

周期的痛：当房地产的“暖男”变成了“渣男”

聊完历史，咱们得面对现实，为什么这几年大家看钢铁股都摇头？因为周期太痛苦了。

咱们都知道，钢铁是工业的粮食，而过去二十年，钢铁最大的“金主”是谁？是房地产。

这里我想讲一个我身边真实的生活实例。

我有个发小叫老李，2015年左右在老家省会干了家小的建材贸易公司，主要就是给工地配送螺纹钢、线材，那时候，老李多风光啊，只要拿到工地单子，坐在办公室里喝茶，钢厂一发货，工地一验收，钱就哗哗地流进来，那时候，像000959这样的钢厂，那是座上宾,钢贸商得求着钢厂给配货。

这两年你再去看老李，上次我回老家见他，他正蹲在店门口抽烟，愁眉苦脸的，为什么？房地产不行了，工地开工率骤降，以前是他求钢厂给货，现在是他手里堆满了货，求着工地赶紧收货，甚至还得垫资,最后能不能回款还得看运气。

老李的遭遇，其实就是整个钢铁行业现状的缩影，房地产这个曾经的“暖男”，如今变成了“渣男”，需求急剧萎缩，这就是为什么000959的股价，哪怕业绩有时候还凑合，但估值就是上不去，大家怕啊,怕这个下行周期还没到底。

对于000959来说，它虽然也在做建筑钢材，但它比老李这种纯粹做建材的要聪明得多，或者说，它转型得更早，它早就意识到，靠天吃饭（靠房地产吃饭）的日子长不了，你去看它的产品结构，你会发现它一直在做“减法”和“加法”——减低端的建材,加高端的板材。

寻找新动能：汽车板与“硅钢”的双重奏

如果说房地产的衰退是000959面临的“危”，那么制造业的升级就是它正在抓住的“机”。

咱们现在去买车，不管是燃油车还是新能源车，车门、车顶、底盘，那都得用钢材，为了省油、为了续航，车身轻量化成了趋势，这就要求钢材强度要高、重量要轻，这就是所谓的“汽车板”。

首钢股份在汽车板这块，那是下了血本的，它是国内少数几家能够给顶级汽车厂商供货的钢企，你想想，一辆车几万个零件，钢材是基础，只要汽车还在跑，只要汽车出口还在增长,这块需求就是稳的。

但我个人认为，真正让000959区别于其他普通钢企的，是它的另一张王牌——电工钢（特别是取向硅钢）。

这个词可能有点专业，我给大家打个比方，咱们现在的美好生活，离不开电，电从发电厂出来，要经过变压器升压、降压，才能传输到千家万户，变压器的“心脏”是什么？就是硅钢片，尤其是取向硅钢，制造工艺极难，被誉为“钢材产品中的皇冠上的明珠”。

以前，这块高端市场基本被国外的巨头垄断，但首钢咬着牙，花了无数个日夜，终于把这块硬骨头啃下来了,首钢的取向硅钢在国内外都很有竞争力。

这让我想到了什么？想到了咱们家里的“电表箱”和远方的“特高压”。

大家有没有发现，咱们国家现在搞“西电东送”，搞特高压建设，还有最近火爆的新能源汽车充电桩建设，这些都离不开变压器,离不开高性能的硅钢。

这就是我看好000959的一个核心逻辑：它在试图摆脱对房地产的依赖，去拥抱那些更具有国家战略意义、更具有成长性的赛道。 当老李还在为工地的螺纹钢发愁时，首钢已经在给特高压工程和新能源汽车巨头供货了，这种客户结构的切换，虽然痛苦，但却是为了活下去、活得好所必须的。

财务视角下的“中特估”与分红预期

咱们做投资，光讲故事不行,得看钱袋子。

最近几年，A股市场有个很火的概念叫“中特估”，就是中国特色估值体系，说白了，就是咱们很多央企、国企，其实资产质量很好，盈利能力也不错，但是因为各种原因，股价被压得很低，市净率（PB）甚至不到1倍。

000959就是典型的这类股票，作为北京国资委旗下的重要上市平台，它的资产安全性毋庸置疑，虽然钢铁行业利润率薄如刀片，但首钢股份凭借其规模效应和管理水平,依然保持着可观的营收规模。

对于我这种偏向价值投资风格的人来说,我看重两点：

第一是安全边际，现在的股价，在很多情况下已经跌破了每股净资产，这意味着你花不到1块钱，买到了账面价值1块钱的资产，这就像是去超市买东西，明明标价100块的好东西，现在打折卖你90块，虽然这东西可能明年不会涨价，但它起码值这个价，甚至还有隐形的价值（比如土地、技术专利）。

第二是分红，现在的监管导向也在鼓励上市公司多分红，对于现金流稳定的钢铁企业，虽然赚大钱难，但维持一个尚可的分红率是有可能的，如果你把000959当成一个高息债券来买，每年拿个股息，等待周期反转,这或许是一个不错的策略。

我也得客观地说，钢铁股的财报通常不会太漂亮，毛利率低是行业通病，而且还要受制于上游铁矿石的价格，这就像咱们开饭馆，菜价（钢材价格）被顾客压着上不去，但原材料（铁矿石、焦炭）的价格却一直居高不下,这中间的利润空间确实被挤压得很厉害。

个人观点：不要指望暴利，但要看见韧性

说了这么多，大家可能想知道,我到底对000959是个什么态度？

我的观点很明确：000959不是一只能让你一年翻倍的妖股，但它是一只值得在资产配置中留有一席之地的“压舱石”股票。

为什么这么说？

不要与趋势为敌，房地产的大周期拐点已经确立，任何指望钢铁股重回2015年那种疯狂暴涨的想法，都是不切实际的，如果你抱着这种心态买000959，我劝你趁早打住,你会失望的。

要看见转型的韧性，首钢这家企业，有着很深的国企烙印，但也正因为是国企，它在技术研发投入、在环保设施升级、在保就业稳生产方面，有着民企无法比拟的定力，它在汽车板、电工钢这些高端领域的布局，正在慢慢兑现成业绩，虽然这个过程很慢，像蜗牛爬,但它在爬。

我经常跟身边的朋友说，投资就像种地，000959不是那种今天种明天就能收的草莓，它是那种需要深耕细作、抗风抗旱的麦子。

举个生活中的例子：

这就好比咱们买家电，有些网红小家电，看着花里胡哨，功能多，但用半年就坏了，而像首钢这种企业，就像那种老牌的重型家电，可能外观不那么时尚，功能也不那么花哨，甚至运行的时候还有点噪音（周期波动），但它皮实，耐用，而且它是家里生活运转（电力、汽车、基建）离不开的东西。

风险提示：必须要留意的几个“坑”

虽然我对000959抱有好感，但作为负责任的财经写作者,我必须把风险摊开来讲清楚。

原材料价格风险：这是钢铁股的“达摩克利斯之剑”，铁矿石和焦炭价格如果持续上涨，而钢材价格涨不上去，钢厂的利润会被瞬间抹平，这就像做三明治，面包（钢材）没涨价，但火腿（原材料）涨价了，你就只能少吃点肉,甚至亏本卖。
需求不及预期：虽然我们看好制造业升级，但如果宏观经济复苏不及预期，汽车销量下滑，电网建设放缓,那么000959的高端产品也面临卖不动的风险。
环保限产风险：首钢所在的京津冀地区，环保要求极高，一旦遇到重污染天气，限产停产是家常便饭,这会直接冲击产量和利润。