天兴仪表000710，从老牌仪表到基因先锋的跨越，这是一场关于价值重生的投资启示录

提起股票代码000710,很多在A股摸爬滚打超过二十年的老股民，脑海里第一时间浮现的或许是“天兴仪表”这四个字，那时候的它，是一家默默无闻、主营汽车仪表的制造企业，带着老工业基地特有的沉闷与厚重，时过境迁，如今的000710早已脱胎换骨，更名为“贝瑞基因”，站在了生命科学和基因测序的最前沿。

这不仅是一家上市公司的更名史,更是一部中国资本市场产业升级、新旧动能转换的微缩纪录片，我们就以天兴仪表（贝瑞基因）为切入点，聊聊这背后的投资逻辑、行业变迁以及我们普通投资者在面对“凤凰涅槃”式个股时应有的思考。

回望“天兴”时代：传统制造业的挣扎与坚守

把时钟拨回几年前,那时候的000710，还是典型的“天兴仪表”，在很长一段时间里，它给投资者的印象就是：稳定、缺乏想象力、甚至有点暮气沉沉。

我想起身边的一位老大哥,老张，他是个坚定的价值投资者，或者说，是那种喜欢“吃股息”的保守派，大概在2010年左右，老张重仓了天兴仪表，他的逻辑很简单：那时候中国汽车工业正如火如荼，汽车仪表作为刚需配件，天兴仪表作为老牌国企（背景），怎么着也能喝到汤，老张常跟我说：“小王啊，别整天追那些虚的，什么互联网、什么高科技，看不懂，像天兴这种，每年造几百万个仪表盘，那是实打实的铁皮和塑料，心里踏实。”

现实却给了老张一记闷棍,传统制造业的护城河并没有想象中那么深，随着电子技术的迭代，传统机械式仪表迅速被液晶仪表取代，市场竞争白热化，上游原材料涨价，下游整车厂压价，天兴仪表的财报一年比一年难看，股价更是长期在底部“磨洋工”，老张那几年，除了偶尔喝点汤，大部分时间都在忍受套牢的煎熬。

这就是当时天兴仪表的真实写照,也是无数传统上市公司的缩影：在时代的洪流中，如果不主动求变，哪怕你曾经是行业的“必需品”，也终将被边缘化，对于投资者而言，死守着一个“由于惯性而下滑”的基本面，并不是价值投资，而是刻舟求剑。

跨越世纪的“借壳”：贝瑞基因的入局

转机出现在2016年前后,资本市场最擅长的就是讲故事，但最高明的讲故事方式，是把故事变成现实，天兴仪表停牌了，当它复牌时，带来的是一个当时市场极为追捧的概念——基因测序。

贝瑞和康（贝瑞基因的前身）拟作价43亿元借壳天兴仪表上市，这在当时引起了巨大的轰动，为什么？因为这是当时基因测序领域“独角兽”级别的公司登陆A股的标志性事件。

我还记得那个消息出来的下午,营业部里气氛瞬间变了，老张本来还在为天兴仪表的扭亏为盈发愁，突然看到公告，愣了半天问我：“基因测序是啥？能造仪表吗？”我笑着给他解释：“老张，这以后不造汽车仪表了，这是造‘生命说明书’的，比造车高级多了。”

随后的一连串涨停板,让老张彻底懵了，也彻底乐了，他不仅解套，还赚了个盆满钵满，但他心里的困惑其实没解开：为什么一家做汽车仪表的，摇身一变做基因，市值就能翻好几倍？

这里我要发表一个明确的个人观点： 在A股市场，我们要警惕“蹭热点”的转型，但必须敬畏“赛道切换”的重生，天兴仪表（贝瑞基因）的这次重组，之所以能成功，不仅仅是资本运作的胜利，更是因为它切入了一个处于爆发前夜的行业，如果它当时是借壳去做一个夕阳产业，股价可能只会昙花一现，但基因测序，关乎健康，关乎未来，这是当时市场给予极高估值的底层逻辑。

贝瑞基因的成色：从“讲故事”到“做业绩”

改名容易,改命难，变成了贝瑞基因的000710，真的能行吗？这就得说到它的核心业务了。

大家可能听说过华大基因,其实贝瑞基因在细分领域——无创产前检测（NIPT）上，是绝对的龙头之一。

举个生活中的例子： 我表姐前两年怀孕，年纪稍微有点大，属于高龄产妇，医生在产检时，并没有直接推荐那个传统的、有一定流产风险的“羊水穿刺”，而是开了一个单子，叫“无创DNA产前检测”，只要抽一管母血，就能检测胎儿是否有唐氏综合征等染色体疾病，表姐当时做的这个检测，背后的技术提供商，很大概率就是像贝瑞基因这样的公司。

这个场景非常关键,它告诉我们，贝瑞基因的技术不是飘在天上的黑科技，而是切切实实走进了千家万户，解决了巨大的痛点（准妈妈对胎儿健康的焦虑）。

在上市后的几年里,贝瑞基因确实交出了一份不错的答卷，它依托NextSeq CN500等测序仪，在NIPT市场占据了极高的市场份额，这时候的000710，不再是那个靠卖铁皮赚钱的仪表厂，而是一家拥有高技术壁垒、高毛利、高成长性的生物科技公司。

但我这里必须泼一盆冷水，也是我个人对这类高成长股的担忧： 高估值往往透支了未来的预期，当NIPT渗透率达到一定程度，增长速度必然会放缓，资本市场是贪婪的，如果贝瑞基因仅仅停留在NIPT上，它的股价很难支撑起长期的牛市，这就逼着公司必须去拓展新的业务，比如肿瘤检测、科研服务。

行业的变局与挑战：集采与内卷

时间来到最近两年,医药生物行业的环境发生了剧变，对于贝瑞基因（000710）最大的变量莫过于“集采”（带量采购）。

以前,NIPT检测在不少地方要卖到2000多块钱一次，利润惊人，但随着集采的推进，价格被打到了几百块，这对于老百姓来说是巨大的福音（我表姐生二胎时，价格就便宜了很多），但对于上市公司来说，这意味着毛利的急剧下滑。

这就回到了我们投资的核心：如何判断一家公司的抗风险能力？

面对集采,贝瑞基因并没有坐以待毙，我们看到公司开始向上游延伸，做测序仪的自主研发，不再仅仅充当代理商的角色；同时向下游拓展，布局肿瘤早筛。

个人观点认为： 对于贝瑞基因而言，这是一场“被动”的进化，集采虽然痛，但它是行业洗牌器，那些没有技术积累、只会做代理的小公司会被淘汰，而贝瑞基因凭借规模效应和全产业链布局，反而有机会在“薄利多销”的新常态下活下来，甚至活得更好。

这就好比当年的汽车仪表行业,如果不从机械转向电子，也是死路一条，现在的基因测序行业，正在经历从“暴利时代”向“普及时代”的阵痛，投资者在看000710时，不能再用几年前看“神创板”的眼光了，而应该把它看作一个正在成熟的、甚至略带“公用事业”属性的医疗服务商。

深度思考：我们该如何投资“变身”后的公司？

天兴仪表到贝瑞基因的演变,给我们提供了一个极佳的投资教案。

第一，不要迷信“壳资源”的价值。 在全面注册制实施的背景下，“壳价值”正在急速贬值，当年天兴仪表之所以能被贝瑞借壳，是因为上市资格稀缺，好公司自己上市很容易，借壳的需求大减，如果我们今天还像老张当年那样，专门去找那些盘子小、业绩差的垃圾股赌“借壳”，那大概率会赔得底裤都不剩，000710的成功，是时代的产物，这种路径依赖在未来很难复制。

第二，关注“第二增长曲线”的成色。 贝瑞基因的主营业务NIPT已经非常成熟了，成熟意味着增长放缓，我现在观察这只股票，重点不在于它每年能做多少NIPT，而在于它的肿瘤早筛业务能不能跑出来。比如它的“莱思宁”项目，针对肝癌的早筛，如果这个技术能像NIPT一样进入医院或体检中心，那贝瑞基因就能迎来“第二春”，投资，很多时候就是投“可能性”。

第三，用生活常识去辅助判断。 我为什么对贝瑞基因的早筛业务感兴趣？因为我发现身边越来越多的人开始关注癌症早筛，以前大家是得了病才去治，现在是有钱人、中产阶级都愿意花钱去“防患于未然”，这种消费观念的转变，是支撑贝瑞基因股价长牛的根本动力，如果一项技术，你的邻居、你的亲戚都愿意掏腰包去买，那这家公司的商业模式大概率是通的。