百润股份股票还会涨到多少？深度复盘RIO的微醺生意经与威士忌的千亿野望

不少朋友在后台私信我,问得最多的一个词就是“百润”，大家看着K线图上那根长长的阳线，或者是在回撤路上的纠结，心里都在盘算同一笔账：这只曾经创造过十倍股传奇的“预调酒龙头”，现在的性价比到底怎么样？百润股份股票还会涨到多少？

说实话,作为一个在资本市场摸爬滚打多年的财经写作者，我对百润股份的感情是很复杂的，它不仅仅是一串代码，更是一代年轻人夜生活的缩影，咱们就撇开那些晦涩难懂的金融术语，像老朋友聊天一样，坐下来好好掰扯掰扯这只股票背后的逻辑，以及它未来可能的上涨空间。

从“神坛”跌落再爬起：我们还需要RIO吗？

要判断未来,咱们得先回头看看过去，还记得2015年那会儿吗？那时候大街小巷的超市里，如果不摆几瓶RIO，简直都不好意思说自己是做零售的，那时候的百润股份，股价那是坐上了火箭，市盈率高得吓人，但随后呢？是惨烈的库存积压，是渠道的崩盘，股价更是经历了漫长的“去泡沫化”过程。

很多人问我：“现在的年轻人，还喝RIO吗？”

我的回答是：喝，而且喝的方式变了。

举个最贴近生活的例子,就在上个周五，我加完班，大概是晚上十点多，路过楼下的全家便利店，我看到两个刚下班的95后女生，在冷柜前纠结了一会儿，最后没有拿冰啤酒，也没有拿矿泉水，而是每人拿了一罐500毫升的“强爽”，她们结账的时候还在说：“今天太累了，喝点这个睡得香。”

这个场景非常关键,它说明了什么？说明RIO已经从当年那个主要用于KTV、夜店狂欢的“派对酒”，成功转型成了居家独酌、便利店随手买的“佐餐酒”或者“情绪饮料”。

这就是百润股份的基本盘,只要年轻人还有“微醺”的需求，只要大家还需要一种比啤酒口感好、比白酒度数低、比红酒门槛低的酒精饮料，RIO的市场就在，这个市场随着独居人口的增加，是在稳步扩大的。

“强爽”带来的意外之喜：不仅仅是好喝，更是性价比

咱们来聊聊百润股份最近几年的杀手锏——“强爽”系列。

如果你关注过百润的财报,你会发现近两年它的业绩爆发，很大程度上得益于“强爽”的出圈，为什么是“强爽”？我的个人观点是，它极其精准地踩中了当下“平价高悦”的消费心理。

以前我们喝RIO,可能更多是为了那个味道，为了那个调性，但现在的“强爽”，主打一个“劲儿大”，在社交媒体上，你经常能看到“强爽一口倒”的挑战视频，这种带有社交属性的传播，给百润省了不知道多少广告费。

从财务数据上看,预调酒业务的毛利率一直维持在非常高的水平，通常在60%甚至70%以上，这是什么概念？卖酒的生意，赚的是卖水的钱。“强爽”系列的推出，极大地提高了客单价和复购率。

但我必须泼一盆冷水：这种爆发式的增长，能一直持续吗？

我认为很难,任何单品都有生命周期，“强爽”现在的热度依然很高，但增速必然会回归常态，对于投资者来说，如果你指望百润股份还能像前两年那样，靠着“强爽”横空出世带来业绩翻倍，那可能会失望，未来的增长，将从“爆发期”转入“稳健期”。

威士忌工厂的豪赌：百润的第二增长曲线到底有多硬？

聊完了现在的饭碗,咱们得看看未来的锅，这也是我回答“百润股份股票还会涨到多少”这个问题的核心变量——威士忌。

很多散户可能不知道,百润股份这几年来一直在干一件大事：在天津建威士忌工厂，这可不是闹着玩的，这是实打实的重资产投入。

为什么我要强调这一点？因为在中国，威士忌市场是一个巨大的蓝海，根据行业数据，中国的威士忌消费增速在全球都是领先的，但目前国内市场几乎被进口品牌垄断，像尊尼获加、三得利这些。

百润的逻辑是：既然我能把RIO这个洋酒饮料化的品类做成国产第一，为什么我不能做国产的威士忌？

我的个人观点是,这是百润股份未来股价能否突破历史新高的“胜负手”。

想象一下,如果三年后，百润的威士忌正式上市，并且能够复刻RIO在渠道上的成功——也就是铺满你家楼下每一个超市、每一个便利店，那时候，市场对百润的估值逻辑就变了。

大家把它看作一个消费品公司,给个30倍左右的市盈率，但如果它的威士忌业务起来了，它就具备了“烈酒龙头”的属性，甚至有了“国产替代”的概念，在A股市场，这种稀缺性的溢价是非常高的。

风险也是存在的,威士忌需要陈酿，时间成本极高，资金占用极大，这就像酿酒师在种树，你得等得起，如果未来几年威士忌消费风口变了，或者百润做出的酒口感不被市场认可，这几亿甚至几十亿的投入，就会变成财务报表上的折旧压力。

估值博弈：现在的百润是贵了还是便宜了？

咱们来点实在的,谈谈钱。

很多人问我,现在能不能买？这就涉及到估值的问题，目前百润股份的动态市盈率（PE）大概在30倍上下波动，在现在的消费板块里，这个位置属于“不高不低”。

咱们对比一下茅台、五粮液这些大哥，它们的PE常年维持在20多倍，但增长确定性极高，再对比一些新兴的消费股，百润的增速又显得没那么性感。

现在的股价处于一个“观察期”和“换手期”。

我的看法是：目前的百润股份，价格是合理的，但并没有出现明显的“安全边际”或者“低估坑”。

这就好比你去商场买衣服,这件衣服质量不错（RIO品牌力强），款式也还行（强爽有热度），但它正价卖给你，你不会觉得捡了便宜，只会觉得“买得起”。

如果想要股价有大的上涨空间,无非是两条路：

业绩超预期： 比如威士忌业务提前变现，或者又出了一个像“强爽”一样的爆款单品。
整体估值提升： 大盘回暖，消费板块受资金追捧，水涨船高。

我的个人研判：百润股份的股价天花板在哪里？

咱们回到标题的问题：百润股份股票还会涨到多少？

我不喜欢算命,也不会给你一个具体的数字，它能涨到50块”或者“它能翻倍”，那是神棍干的事，作为专业的财经写作者，我更愿意给你一个估值区间和判断标准。

短期来看（1年以内）： 百润的股价大概率会维持震荡向上的趋势，但幅度有限，为什么？因为“强爽”的红利吃差不多了，而威士忌还没开始贡献利润，这段时间是业绩的“真空期”，如果大盘不崩盘，它可能会在目前的价位上震荡，消化获利盘，我认为，除非有重大的利好消息，否则短期内翻倍的概率极低，它更适合做波段，而不是死拿。

中长期来看（2-3年）： 这是决定百润股价高度的关键期。如果百润的威士忌业务能顺利投产，并且第一年就能做到几个亿的营收，同时保持RIO基本盘的10%-20%增长，它的每股收益（EPS）会有显著提升。

这时候,我们给它一个稍微乐观的估值，假设它的净利润能突破10亿甚至15亿大关（目前在几亿级别），市场愿意给它35倍甚至40倍的PE（因为有了威士忌的故事）。

从数学逻辑上讲，股价相较于现在，有50%到80%的上涨空间是完全可以期待的。

这里有一个巨大的“X因素”——消费降级。 我必须提醒大家，最近两年，大家的钱包都紧了，预调酒毕竟不是柴米油盐，它是可选消费，如果年轻人开始消费降级，从喝十几块一瓶的RIO，改喝几块钱的啤酒，甚至不喝酒了，那百润的业绩逻辑就会受到根本性的挑战。