中国股市这两天为什么暴跌？别只盯着K线图，这背后的深层逻辑其实并不复杂

这两天的A股，让很多股民朋友再次体验到了什么叫“透心凉”。

看着账户里的数字缩水，那种心情就像是精心准备了一桌大餐，结果刚端上桌就被掀翻了，我知道，大家现在最需要的不是冷冰冰的数据堆砌，也不是那些听不懂的宏观经济术语，而是希望能有人坐下来，像老朋友一样,好好聊聊这到底是怎么回事。

为什么明明感觉生活还在继续，股市却突然像断了线的风筝？为什么前两天还在喊“牛市起点”，转眼就变成了“至暗时刻”？

作为一名在金融市场摸爬滚打多年的观察者，我想抛开那些复杂的K线图，用最接地气的方式，和大家剖析一下这轮暴跌背后的真相，这里面有情绪的宣泄，有资金的博弈,更有我们必须面对的现实。

直接导火索：当“预期”撞上了“现实”的南墙

咱们先说最直接的，这两天的暴跌，表面上看是指数的下跌，本质上其实是“预期差”的剧烈修正。

什么意思呢？举个生活中的例子。

这就好比你家孩子平时考试都在60分徘徊，突然有一天老师说他最近状态不错，这次能考80分，你一听，心里那个美啊，赶紧回家准备了一顿大餐，甚至许诺给他买双新球鞋，结果卷子发下来,孩子考了65分。

65分比60分其实是进步的，对吧？但在你的预期里是80分，所以你不仅不会高兴，反而会觉得大失所望,甚至想把球鞋扣下来。

股市这两天的逻辑就是如此。

前段时间，市场对于经济复苏的预期打得非常满，大家都在赌“强刺激”，赌政策会像2008年那样大水漫灌，赌经济数据会V型反转，资金就像一群闻到血腥味的鲨鱼，疯狂地涌入顺周期板块、权重股,把指数硬生生推了上去。

现实往往比理想骨感，最近公布的一些金融数据、消费数据，虽然显示经济在恢复，但恢复的力度是“温和”的，而不是“狂暴”的。

我身边有个做外贸的朋友老张，前两个月他看着汇率波动，以为外贸订单会爆单，赶紧招了两个工人，囤了一批原料，结果这两天他跟我诉苦，说订单是有，但客户压价压得厉害，利润薄得像纸一样，他现在的策略不是“扩张”，而是“保命”。

当千千万万个“老张”在这个市场上表现出谨慎态度时，宏观数据就不可能支撑起股市那种“疯牛”式的上涨，资金发现：嗨，原来大餐还没那么快上桌，既然如此,那先撤了吧。

这种从“极度乐观”到“回归理性”甚至“悲观”的落差,就是导致这两天踩踏式下跌的第一张多米诺骨牌。

深层病灶：流动性陷阱与“只出不进”的尴尬

如果说预期差是导火索,那么流动性问题就是这轮下跌的燃料。

大家有没有发现一个怪现象？央行明明一直在释放流动性，钱并不缺，但股市就是缺钱，这就像是一个人，明明不缺血，但四肢冰凉，因为血液都淤积在内脏里,流不到手脚。

这就是典型的“流动性陷阱”。

这两天的暴跌中，我们可以清晰地看到，市场缺乏增量资金，全靠存量资金在互砍，你想想，一个赌场里，如果没有新客人进场，老客人们为了赢钱只能互相博弈，最后的结果一定是大家都精疲力竭,甚至有人输光离场。

具体到A股,这就涉及到两个非常现实的问题：

第一，外资的撤离。 最近全球资本市场的风吹草动大家也看到了，美联储的利率政策像达摩克利斯之剑一样悬在头顶，美元指数走强，全球资金自然倾向于回流美国，去吃那无风险的高利息，对于外资来说，A股现在的风险溢价不足以让他们放弃高息美元资产，这两天北向资金的流出，其实就是在做这种“再平衡”的资产配置。

第二，内资的“内卷”。 这就不得不提我们的量化交易和衍生品了，我知道很多散户朋友听不懂这些，我打个比方。现在的市场里，有很多机器程序在自动交易，一旦市场跌破某个关键点位（比如3000点、2900点），这些机器设定的程序就会自动触发“止损”。这就好比你在银行开了个户头，签了协议说：一旦我亏到10%，就自动帮我卖出，别让我亏更多。当几千亿、上万亿的资金都设定了这种“机械化”的操作时，一旦市场开始跌，就会触发机器卖出；机器卖出又导致市场跌得更深，进而触发更多机器卖出，这就是所谓的“雪球”敲入和量化踩踏。

这是一种可怕的恶性循环，这两天的急跌，很大程度上就是这种技术性的抛售潮，它完全脱离了基本面，纯粹是资金层面的“多杀多”。

信心危机：为什么大家都不敢买股票了？

除了资金面，最让我感到担忧的,其实是人心。

咱们说句掏心窝子的话，这两天的暴跌，跌掉的不只是指数,更是散户仅存的一点信心。

我有一个读者，是位退休的大姐，炒了十年股票，前两天她给我发私信，说：“小王，我把账户清仓了，以后再也不碰了，心累。”

她为什么心累？因为她发现，无论怎么努力研究财报、看新闻，好像都跑不赢指数的下跌,甚至跑不赢那些瞎炒的概念股。

这就是“信心的丧失”。

股市有一句名言：信心比黄金更重要，当大家都觉得这个市场是个“绞肉机”，当大家都在讨论“销户”而不是“抄底”时,市场就失去了最底层的支撑。

咱们看看现在的楼市和股市，其实面临的是同一个困境：预期转弱。

以前大家敢借钱炒股、借钱买房，是因为觉得明天会比今天好，收入会比现在高，但现在，很多年轻人开始追求“反向消费”，追求“极简主义”，大家都在存钱,都在防御。

这种社会心态投射到股市上，就是一旦有反弹，大家的第一反应不是“买入”，而是“赶紧解套跑路”，这就导致每一次反弹都软弱无力,而每一次下跌都因为大家的恐慌而变本加厉。

个人观点：暴跌之后，我们该怎么办？

写了这么多，大家可能觉得我是在唱衰，其实恰恰相反，作为一名专业的财经写作者，我认为越是这种时候,越需要保持清醒。

我必须发表我的个人观点：这两天的暴跌，是非理性的，是情绪的集中释放，但它同时也挤出了泡沫。

大家想一想，如果一个市场永远只涨不跌，那才是最可怕的，因为它意味着泡沫在无限积聚，最后炸开的时候会连渣都不剩，现在的下跌，虽然疼,但它是市场自我调节的一种机制。

对于普通散户来说，我有几句非常诚恳的建议：

不要在这个位置去盲目割肉。 我知道看着账户亏损很难受，但你要明白，只要你不卖，这就是“浮亏”，历史数据告诉我们，A股的大部分暴跌，事后看都是黄金坑，前提是你买的是那些有业绩、有分红的好公司，而不是那些纯靠讲故事骗人的垃圾股，如果你手里拿的是茅台、宁德时代这种行业龙头，或者是那些每年分红都很慷慨的央企，现在的下跌其实就是市场在给你“打折”卖货,为什么要拒绝打折呢？
千万不要试图“接飞刀”。 这一点和第一点不矛盾，我不让你割肉，是针对已经被套的朋友；但我也不建议你现在就冲进去抄底。为什么？因为情绪的宣泄需要时间，就像一个人发火，你让他一秒钟冷静下来是不可能的，现在的市场就像一个发怒的公牛，你这时候冲进去，很容易被踩死，哪怕你是长线看好，也要等市场企稳，等那个“恐慌的抛压”释放完毕，哪怕错过最低点，只要买到了“右侧”的安全性,也是值得的。
重新审视你的资产配置。 这两天的暴跌给所有人都上了一课：全仓炒股是危险的。我建议大家把资产分成几份，一部分钱存银行吃利息，保命；一部分钱买黄金或者国债，抗通胀；只有那部分“亏光了也不影响生活”的钱，才能拿去股市里搏杀。就像我们吃饭，不能只吃大鱼大肉（股票），也得吃青菜粗粮（债券、存款）,这样肠胃才健康。