永高股份为什么不涨，被地产链子锁住的隐形冠军，散户的无奈与坚守

打开行情软件,盯着永高股份（现名：公元股份，002641.SZ）的K线图，很多投资者的心情恐怕和我那位老朋友老张一样，像是吞了一只苍蝇——吐不出来，咽下去又恶心。

这就好比你辛辛苦苦种了一园子苹果,树长得郁郁葱葱，结的果子又大又圆，每年的产量也稳定，但市场上的买家就是视而不见，甚至愿意去买隔壁那棵光秃秃的树上的几个青涩李子，给出的价格还高得离谱。

这就是永高股份目前的处境,作为塑料管道行业的“老二”，业绩稳健，分红也还算大方，市盈率低到尘埃里，可股价就是趴在地上装死，我们就剥开财务报表的层层外衣，用最接地气的方式，聊聊这背后的逻辑。

那个看不见的手铐：房地产周期的“跷跷板”效应

要理解永高股份为什么不涨,首先得搞清楚它是干什么的，说白了，它就是做管子的——你家装修用的水管、下水道，城市地下的给排水管，很多都出自它家。

这就引出了一个最直接、也是最致命的问题：房子卖不动了。

我记得几年前,大概2018年到2020年那会儿，房地产市场还是热火朝天，那时候去建材市场逛一圈，到处都是拉着管子、扛着PVC板材的装修队，老板们忙得连喝口水的时间都没有，那时候，只要你是做建材的，哪怕是个“阿猫阿狗”，只要能生产出来，基本就能卖掉，那是卖方市场，是房地产周期的“波峰”。

而现在呢？我们来看一个具体的生活实例。

我表弟前年刚结婚,在二线城市咬牙买了套房，这两年房价阴跌，他虽然心里不爽，但好歹房子是自己的，去年年底他想装修，去建材市场一看，老板们都闲得在门口打牌，表弟去谈水管价格，老板不仅给打了折，还免费送货上门，甚至承诺如果以后漏水赔十万，为什么？因为生意太难做了。

这就是永高股份面临的真实写照,虽然它也在做市政工程、做农田水利，试图摆脱对房地产的依赖，但它的基本盘依然和房地产深度捆绑。

在股市里,资金永远是在“炒预期”，现在的房地产预期是什么？是“保交楼”，是“去库存”，而不是“大干快上”，资金看到房地产数据下滑，第一反应就是：别碰上下游，别碰建材。

永高股份不涨的第一个原因,就是被房地产这条大船拖住了，船在下沉，你作为船上的一颗铆钉，哪怕质量再好，也得跟着往下沉，市场担心的是，随着房地产新开工面积的断崖式下跌，永高股份的营收天花板已经压下来了，没有增长的故事，资金怎么愿意给你高估值？

行业老二的尴尬：夹缝中的生存之道

如果说房地产是系统性的风险,那么行业竞争格局则是永高股份的个体痛点。

在塑料管道这个行业,有一个绝对的王者——伟星新材（002372.SZ），大家如果买过水管，一定听过“伟星”这个牌子，它在零售端，也就是我们老百姓家里装修这块，做得风生水起，品牌溢价极高。

而永高股份呢？它的强项在于工程端，也就是跟房地产商、建筑公司打交道。

这就好比两个卖盒饭的,伟星是做精品外卖的，直接卖给写字楼里的白领，虽然单价高，但客户粘性强，利润厚；永高则是做大锅饭的，专门卖给大工厂、大工地做团餐，以前工厂开工多，永高这大锅饭做得那是风生水起，量大管饱。

但现在,工厂（房地产商）自己都快揭不开锅了，开始拖欠饭钱（应收账款高企），甚至还要压价，这时候，永高股份的劣势就暴露出来了：议价能力弱，坏账风险高。

我身边有个做包工头的朋友老李,他就跟我吐槽过：“现在接工程，甲方那帮人，能用最差的材料就用最差的，能拖款就拖款，像永高这种大厂虽然质量好，但价格摆在那，有时候竞争不过那些小作坊。”

这就是市场担心的第二个点：护城河不够深。

在股市的逻辑里,如果你不是行业的老大，且没有独特的“绝活”，你的估值就会被压得很低，伟星新材之所以能享受高估值，是因为它把零售渠道做透了，拥有了类似消费品的属性，而永高股份，身上依然带着浓厚的“制造业”和“工程周期股”的土腥味，资金宁愿追高估值伟星，也不愿意碰低估值永高，这就是所谓的“确定性溢价”。

估值陷阱：便宜往往是有道理的

很多散户朋友买入永高股份的理由非常简单粗暴：“老师，这票市盈率才10倍左右，每年还分红，这还不安全吗？”

这里我要发表一个非常鲜明的个人观点：在A股市场，低市盈率往往不是机会，而是陷阱。

这就好比你去相亲,对方条件好得离谱——长得帅、有钱、还温柔，而且只要你一点彩礼，这时候你不仅要高兴，更要警惕：他是不是有什么隐疾？是不是欠了一屁股债？还是说他根本就不想跟你长久过日子？

股票也是一样,当一只股票长期维持在10倍以下市盈率，且股价常年不涨，这说明市场已经把它定价为“夕阳产业”或者“平庸公司”。

让我们算一笔账,永高股份目前的股价大约在五块多钱（截至近期数据波动），每股分红几分钱，算下来，股息率可能有3%-4%，看着比银行理财高，如果股价每年下跌5%，或者哪怕是不涨不跌横盘三年，你的实际收益其实是亏损的，因为你的资金有时间成本。

我认识一个大妈,特别喜欢买这种“便宜股”，她手里拿过几只银行股，还有几只像永高这样的传统制造业股，五年过去了，她跟我抱怨：“我每年都收到分红短信，感觉像是赚了钱，可是一看账户总市值，怎么和五年前差不多，甚至还少了一点？”

这就是“价值陷阱”，你赚了股息，但在估值上亏了钱，市场不给永高股份高估值，是因为大家觉得它的利润不可持续，或者增长空间为零，一旦未来业绩下滑，现在的“低市盈率”瞬间就会变成“高市盈率”。

资金的口味变了：从“喝汤”到“吃肉”

我们再从宏观资金流动的角度来看看。

现在的A股市场,虽然整体低迷，但资金并不是死的，钱在哪里？在AI人工智能、在算力、在高股息的央企（比如煤炭、电力）、在出海逻辑的家电和工程机械。

现在的资金口味非常刁钻：要么我要极高的成长性（哪怕现在亏钱，只要未来能画饼，我就买）；要么我要极致的安全性（央企背景，垄断资源，永不倒闭）。

永高股份夹在中间,两头不讨好。

论成长,它是个做塑料管子的，技术壁垒不高，一年能增长10%就谢天谢地了，没法跟那些动辄翻倍的故事比。论安全，它是个民企，虽然经营稳健，但毕竟没有央企的兜底承诺，且受地产周期影响大。

这就像现在的婚恋市场,大家要么找“潜力股”（年轻有为的创业青年），要么找“富二代”（家里有矿的），永高股份这种“老实巴交、收入稳定但没啥爆发力”的中年男人，反而被剩下了。

我身边做短线交易的朋友小王,他的话虽然糙，但在理：“买这种票，除了浪费时间，还能干什么？主力资金拉升它需要消耗巨大的资金量，结果抛压盘全是散户，谁愿意做雷锋？”

个人观点：永高股份还有救吗？

写到这里,可能很多持有永高股份的朋友心里已经凉了半截，但我必须给出我的个人观点，哪怕它可能不那么中听。

我认为,永高股份在未来很长一段时间内，大概率是一个“债性”强于“股性”的品种。

什么意思？就是你应该把它当成一个债券来买，而不是一个股票，你买它，是为了每年那点固定的分红，而不是为了股价翻倍。

如果你是想博取股价的大幅上涨,也就是所谓的“戴维斯双击”（业绩增长+估值提升），那么永高股份目前的胜率极低，除非发生以下两种极端情况：

房地产市场突然V型反转,重回黄金时代（这几乎不可能）。
永高股份在出海业务上取得突破性进展,赚老外的钱赚到手软（这需要观察，目前虽然有出口，但还没到支撑股价爆发的程度）。

对于普通投资者的建议：

如果你是像老张那样,已经被深套，割肉心疼，那么我的建议是“躺平收租”，既然已经在这个位置了，公司基本面没有暴雷风险，每年分红也按时到账，那就把它当成一个理财产品放着，只要公司不恶化，分红能覆盖你的资金成本，就拿着吧，等着市场风格轮动，说不定哪天市场把“低估值”翻出来炒一遍，你就能回本甚至盈利。

但如果你是空仓观望,想找机会抄底，我会强烈劝退。

为什么？因为机会成本太高，现在的市场，虽然难做，但依然有结构性机会，把资金埋在一个缺乏想象力、被地产链锁死的股票里，看着别的板块轮番表现，这种心理折磨比亏钱还难受。