360上市了吗？聊聊这只红衣股神在A股的跌宕起伏与AI野心

嘿,朋友，当你问出“360上市了吗”这个问题的时候，我猜你心里可能正琢磨着几件事，也许是最近看到新闻里那个红衣大叔周鸿祎又在那儿语出惊人，也许是突然想起了当年那个帮你免费杀毒、甚至帮你“优化”开机速度的“360安全卫士”，又或者，你单纯是想看看这只曾经的互联网巨头，现在的股票还值不值得关注。

作为在财经圈摸爬滚打多年的笔杆子,我可以非常肯定地回答你：360早就上市了，而且是在咱们A股的大本营——上海证券交易所。

这事儿要是细说起来,那可真就是一部跌宕起伏的商战连续剧了，从美股退市时的惊天豪赌，到回A股借壳上市的一波三折，再到如今在AI浪潮里的“红衣”冲锋，360的故事，其实就是中国互联网这十年变迁的一个缩影。

咱们就搬个小板凳,像老朋友聊天一样，好好唠唠360这只股票，以及它背后的那些事儿。

那个远去的纽交所时代：曾经的中概股明星

把时钟拨回到十几年前,那时候的360，可是美股纽交所的宠儿，股票代码“QIHU”。

2011年左右,正是中国互联网“BAT”三巨头格局初定的时候，而360是唯一一个能硬刚这三家的“搅局者”，那时候的周鸿祎，被称为“红衣大炮”，走到哪儿炮轰到哪儿，他搞免费杀毒，把瑞星、金山毒霸这些收费软件打得找不着北；他做浏览器，做搜索，直接在腾讯和百度的地盘上抢肉吃。

我记得很清楚,当时身边很多懂点技术的朋友，都会指着电脑右下角那个绿色的、中间带个勾的图标说：“这软件虽然有点流氓，但真能用，关键是免费。”

在美股那会儿,360的股价其实表现还算不错，因为它证明了“免费模式”在中国是行得通的，而且能赚大钱——主要是靠广告导航和游戏分发，到了2015年、2016年，情况变了。

那时候,国家开始大力提倡网络安全，甚至把它上升到了国家战略的高度，周鸿祎敏锐地嗅到了味道：360作为一家做安全的公司，核心数据都在中国，用户都在中国，如果还在美股上市，不仅受制于外国投资者，而且在涉及国家安全业务的时候，会非常尴尬。

老周做了一个震惊华尔街的决定：私有化退市。

这可不是小事,2016年7月，360正式从纽交所摘牌，当时那场私有化，集结了包括平安、红杉、泰康在内的一众豪华财团，交易规模高达93亿美元，那是当时中概股历史上规模最大的一次私有化。

那时候的市场共识是：老周这是要回国啊！A股估值高，钱多人傻速来，360回去肯定是要飞黄腾达的，但这中间有个巨大的时间成本，谁也没想到，这一回归之路，竟然走了两年多。

回归A股的“借壳”大戏：江南嘉捷的幸运日

如果你是老股民,一定还记得“江南嘉捷”这个名字。

在2017年之前,江南嘉捷只是一家默默无闻的电梯制造企业，股价在低位徘徊了很久，命运就是这么捉弄人，它成了360回归A股的“壳”。

2017年11月,江南嘉捷的一纸公告，让整个A股沸腾了，360宣布借壳江南嘉捷上市，消息一出，江南嘉捷就像开了挂一样，连续拉了18个涨停板！如果你当时运气好能买进去，并且拿住了，那你的资产在短短一个月内就能翻好几倍，这简直就是A股版的“麻雀变凤凰”。

我当时看着K线图,心里也是五味杂陈，一方面感叹资本市场的造富神话，另一方面也在想：360的体量这么大，回来后能不能撑起这么高的市值？

2018年2月,公司更名为“三六零安全科技股份有限公司”，股票代码变成了601360，那一刻，360正式成为了“A股互联网第一股”，市值一度冲到了4000多亿人民币的高位，周鸿祎夫妇的身家也瞬间超过了千亿，那是老周人生最高光的时刻之一。

现实的耳光：从4000亿到千亿俱乐部的滑铁卢

生活不是童话,上市敲钟那一刻往往是巅峰，接下来的路往往是一地鸡毛。

如果你现在打开炒股软件看一眼601360,你会发现它的股价和2018年刚上市那会儿比，简直是腰斩再腰斩，现在的市值，大概在1000亿人民币上下徘徊（具体随行情波动）。

为什么跌得这么惨？这里面的原因很复杂，但我得说说我的个人看法。

是“水土不服”和预期差。 在美股，投资者看重的是你的增长速度和商业模式的天花板，在A股，投资者虽然喜欢听故事，但更看重当下的业绩，特别是实实在在的利润，360回来后，大家发现，它的核心赚钱模式还是老一套：互联网广告和游戏分发。

这就很尴尬了,在大家眼里，你既然是“国家网络安全队”，应该赚的是高大上的To B（对企业）和To G（对政府）的钱，怎么还在靠弹窗广告赚钱？

是移动互联网时代的掉队。 咱们回想一下生活实例，在PC时代，360是霸主，你的电脑必须装360，但在手机时代呢？苹果的App Store和安卓的生态，根本不需要360来给你“管理”手机，手机厂商自己就把安全做了。

你看看你的手机,除了那些预装的软件（可能还是被强制装的），你会主动去下载一个360手机卫士吗？大概率不会，因为现在的手机已经足够安全、足够智能了，360在PC端的护城河，在移动端变成了“围城”。

是“大公司病”。 上市后的360，机构臃肿，业务线铺得太开，搞过水滴直播（后来因为隐私问题下架了）、搞过智能硬件（摄像头、行车记录仪）、甚至搞过金融，虽然有些产品做得还行，但没能再造一个像“免费杀毒”那样国民级的现象产品，资本市场是最现实的，当你没有新故事讲的时候，股价就只能往下走。

红衣大叔的救赎：All in AI与大模型

如果故事讲到这儿就结束,那360也就不过是一个没落的贵族，但周鸿祎这个人，最大的特点就是“折腾”，而且从来不认输。

这两年,AI大模型火了，ChatGPT横空出世，大家以为国内能跟上节奏的也就是百度、阿里这些巨头，结果，周鸿祎又杀回来了。

他现在的形象很有意思,留着红头发，到处演讲，甚至为了体验AI，把自己卖了迈巴赫换成了国产电动车，他公开宣布：360要“All in AI”。

这可不是说说而已,360推出了自研的大模型“360智脑”，老周这次很聪明，他没有硬碰硬去搞通用的ChatGPT（那是百度文心一言的事儿），他结合了自己的老本行——安全。

他的逻辑是这样的：AI大模型发展越快，安全隐患就越大，比如数据泄露、比如被坏人利用来写病毒代码，而360，作为中国最大的安全公司，就是给大模型做“保镖”的。

这就把故事圆回来了,360又回到了它最擅长的赛道：安全，只不过这次，不是给你查杀电脑病毒，而是给企业的AI系统查杀漏洞。

这里我得发表一下我的个人观点： 我觉得周鸿祎这次转型的方向是对的，甚至是360唯一的生路。现在的A股，给“广告公司”的估值很低，但给“人工智能”和“数字安全”的估值很高，如果360能成功把“AI+安全”这个标签立住，让政府和企业愿意为它的AI安全服务买单，那么它的估值逻辑就会重构。

但这事儿有个巨大的风险：时间。 AI这圈子，一天一个样，360虽然技术底子厚，但它在算法人才储备、算力投入上，能不能跟得上那些挥金如土的互联网大厂，还是个未知数，资本市场已经没有2018年那么大的耐心了，投资者要看到真金白银的订单，而不仅仅是PPT。

普通人该怎么看360？生活实例与投资逻辑

说了这么多宏观的,咱们回到具体的，如果你是一个普通用户，或者是一个手里有点闲钱想炒股的小散户，你该怎么看待360？

作为用户： 现在的360产品比以前“良心”了不少，可能是因为被骂多了，也可能是战略重心转移了，我现在偶尔帮长辈修电脑，还是会装个360安全卫士极速版，确实没那么多弹窗了，而且对于不懂技术的小白来说，一键清理垃圾、拦截钓鱼网站，依然是刚需。在手机上，我依然建议你谨慎，国产手机现在的系统优化已经很好了，额外的安全软件往往是“画蛇添足”，反而费电费流量。

作为投资者： 如果你问我601360这只股票能不能买，我不会给你直接的代码建议（毕竟合规要求嘛），但我可以给你几个思考的维度：

不要把它当成科技股去买，要把它当成“情绪股”去看。 360的股价往往跟着周鸿祎的热度走，老周一发微博，或者搞个大新闻，股价往往会有异动，这种波动，是短线客喜欢的，但如果你是做长线价值投资，这简直就是折磨。
关注它的政企业务占比。 你在看财报的时候，不要只看它赚了多少广告费，要看它的“数字安全”收入有没有增长，如果哪天你发现，它赚的钱大部分来自给政府做安防、给企业做云安全，那这只股票的“含金量”就变了。
警惕“概念炒作”。 A股最喜欢炒作概念，前两年炒“数据要素”，360涨了一波；现在炒“AI”，它又涨了一波，但潮水退去，谁在裸泳一看便知，千万别在山顶上接盘，听信什么“AI时代微软就是360”这种鬼话，微软有Office、有Azure云，360有什么？目前还只有浏览器和杀毒。