文/资深财经观察员
提起600059,很多老股民的第一反应可能是“哦,古越龙山啊”,然后紧接着就是一声长叹,在A股这个大染缸里,如果说贵州茅台(600519)是那位高高在上、众星捧月的“股王”,那么作为同处酒水板块、甚至是黄酒行业绝对龙头的古越龙山,更像是一位隐居在江南水乡、手握绝世武功却始终不被江湖主流认可的“隐士”。
咱们就借着新浪财经这个平台,抛开那些枯燥的财务报表数据,用更接地气、更生活化的视角,来好好聊聊这只股票,聊聊它背后的黄酒行业,以及作为投资者,我们到底该对它抱有怎样的期待。
被低估的“液体黄金”,还是被遗忘的“角落资产”?
说实话,每次看到古越龙山的K线图,我都有一种恨铁不成钢的感觉,这就好比你看着一个明明拥有满腹经纶的孩子,在班里考试却总是只能拿个及格分,不仅老师(市场)不待见,连同学(资金)都懒得搭理。
600059古越龙山,作为中国黄酒行业的第一家上市公司,也是目前规模最大的黄酒企业,它的地位是无可撼动的,你要是去绍兴旅游,走在鲁迅故里的青石板路上,空气中弥漫的除了臭豆腐的味道,就是那股醇厚的酒香,而古越龙山,就是这股酒香的源头。
资本市场的逻辑有时候和实业逻辑是割裂的。
咱们来看一个很现实的现象:在A股的食品饮料板块里,白酒动辄就是几十倍、上百倍的市盈率(PE),大家抢着买,觉得那是“液体黄金”,是保值增值的硬通货,可转头看看黄酒,古越龙山的市盈率常年趴在地上,甚至有时候低到让你怀疑人生。
为什么?这不仅仅是口味的问题,更是“圈层”和“面子”的问题。
这里我要发表一个鲜明的个人观点:古越龙山的低估值,很大程度上是因为它被错杀在了“地域局限性”和“消费场景单一化”的围城里。 市场担心的不是它酒不好喝,而是担心这杯酒走不出江浙沪,走不出那个“冬天热一热配螃蟹”的小圈子。
生活实例:一场尴尬的同学聚会
为了让大家更直观地理解古越龙山面临的困境,我想讲一个我亲身经历的生活实例。
去年秋天,正值大闸蟹上市的季节,我组织了一场大学同学聚会,大家混得都还不错,有的做了大领导,有的发了大财,订饭店的时候,我特意嘱咐要上一瓶好的黄酒,因为我觉得黄酒配螃蟹,那是天作之合,既养生又有情调。
那天我带去了一瓶包装精美的古越龙山中央库藏金版,这酒在黄酒里绝对算得上“硬通货”,价格也不便宜。
酒过三巡,菜过五味,问题来了,当服务员把那壶温好的黄酒端上来时,几位北方来的同学面露难色,其中一位做工程的老同学,平时喝惯了高度数的茅台、五粮液,他端起杯子抿了一口,皱着眉头说:“这酒甜不拉几的,像喝糖水一样,没劲!咱们大老爷们聚会,怎么不整点白的?”
我当时心里就咯噔一下,我试图解释黄酒的养生功效,解释它“微醺而不醉”的高级感,解释这古越龙山是黄酒里的茅台,但在那个充满雄性荷尔蒙、讲究“感情深一口闷”的酒局氛围里,我的解释显得苍白无力。
那瓶古越龙山只喝了一半,剩下的大家一致要求换成了52度的浓香型白酒。
这件事对我触动很大,它折射出的,正是古越龙山乃至整个黄酒行业的痛点:在主流商务宴请和高端社交场合,黄酒缺乏“话语权”。 在中国人的酒桌文化里,白酒代表着权力、豪爽和面子;红酒代表着情调、浪漫和品味;啤酒代表着撸串、放松和江湖,唯独黄酒,被贴上了“老人酒”、“地方酒”、“季节酒”的标签。
这就导致了一个恶性循环:因为场合不高端,所以大家不愿意花大价钱买;因为价格上不去,企业利润就薄;因为利润薄,就没钱像茅台那样砸广告、做品牌;品牌声量不够,就更难走出江浙沪,古越龙山,就是被困在这个循环里的龙头。
破局之路:提价、年轻化与“国潮”风口
虽然现状很骨感,但作为投资者,我们不能只看过去,更要看未来,古越龙山的管理层并非没有意识到这些问题,近年来他们的一系列动作,其实都透露出一种“不服输”的劲头。
最直接的手段就是提价,这几年,古越龙山多次宣布上调核心产品的价格,这招其实是从白酒那里学来的,通过提价,一方面可以覆盖原材料上涨的成本,另一方面也是在试探市场,试图拔高品牌的天花板,你要知道,只有把产品卖得贵,大家才觉得它有价值,如果古越龙山永远卖几块钱一瓶,那它永远成不了奢侈品,虽然提价过程伴随着阵痛,甚至会导致短期销量下滑,但这步棋必须走。
是产品的年轻化,这是一个非常明智的战略,现在的年轻人,谁还愿意抱着个烫手的锡壶喝老派的黄酒?古越龙山也推出了一些像“冰镇黄酒”、“低度清爽黄酒”甚至黄酒鸡尾酒的概念,我之前在便利店看到过他们推出的那种小瓶装、设计很国潮的黄酒,放在冰柜里,旁边就是精酿啤酒,这种场景的植入,是在试图告诉年轻人:黄酒不只是爸爸爷爷喝的,也可以很酷。
就是“国潮”兴起的大背景,这几年,汉服热了,故宫文创火了,李子柒在海外爆红了,这一切都说明中国传统文化正在回归,黄酒作为世界上最古老的酒类之一(比白酒历史更悠久),它的文化底蕴其实是最深厚的,古越龙山手里握着“绍兴黄酒酿制技艺”这张国家级非物质文化遗产的王牌,只要故事讲得好,完全有机会借着国潮的东风翻红。
深度剖析:财务数据背后的隐忧与希望
咱们把目光从生活场景收回到盘面上,从新浪财经的行情数据来看,600059的股价波动往往比较温和,很少出现那种连续涨停的刺激场面,这符合它的股性:稳健,但缺乏爆发力。
看它的财报,你会发现一个特点:营收规模增长缓慢,但现金流相对稳定。 这说明什么?说明黄酒这个市场,虽然不像白酒那样在疯狂扩容,但它是一个存量竞争中的刚需市场,特别是在江浙沪地区,喝黄酒是刻在骨子里的习惯,不管经济好坏,该喝还得喝,这就给古越龙山提供了一个非常扎实的“安全垫”。
你买古越龙山,可能很难指望它像当年的光伏、新能源那样一年翻倍,但它破产倒闭的风险也极低,在A股这个动不动就暴雷的市场里,这种“确定性”其实也是一种稀缺资源。
我也必须指出它的隐忧:毛利率的提升空间有限。 白酒之所以赚钱,是因为粮食发酵出来的酒,装进瓶子里就能卖几千块,边际成本极低,而黄酒虽然也是粮食酒,但受限于定价权,很难卖出白酒那样的暴利,古越龙山一直在努力优化产品结构,多卖“年份酒”、“高端酒”,以此来提升毛利率,但这需要时间,也需要消费者的认知改变。
个人观点:它不是“下个茅台”,但它是时间的玫瑰
写到这里,我想很多朋友会问:既然你说了这么多困境,那600059古越龙山还值得买吗?
我的个人观点非常明确:不要用“寻找下一个茅台”的心态去买古越龙山,否则你注定会失望。 黄酒的市场容量、社交属性决定了它永远不可能达到白酒那种统治级的地位。
如果你把古越龙山看作是一张“中国传统文化复兴的彩票”,或者是一个“被严重低估的现金奶牛”,那么它现在的价格是具有吸引力的。
投资逻辑有两条线:
- 防守线: 拿着分红,古越龙山虽然股价涨得慢,但多年来分红还算稳定,对于风险偏好低、追求比银行理财高一点收益的长线资金来说,这是一个不错的避风港,毕竟,地上的黄酒厂是不会跑路的,而且酒越陈越香,存货本身就是增值的资产。
- 进攻线: 赌国潮爆发和消费升级,如果有一天,大家突然觉得喝白酒伤身、喝啤酒发胖,转而追求低度、健康、有文化的酒饮,那么黄酒的风口就真的来了,而古越龙山作为唯一的全国性品牌,将是最大的受益者。
给时间一点时间
这杯“沉睡”的黄酒何时能醉倒A股?
我的答案是:急不得。
酒是需要醒的,投资也是需要耐心的,古越龙山正在经历一场艰难的蜕变,它试图打破地域的枷锁,试图撕掉“老土”的标签,试图在年轻人的酒杯里分一杯羹,这过程注定是漫长的,甚至伴随着股价的反复磨底。
咱们作为成熟的投资者,应该学会在无人问津时播种,当所有人都疯狂追逐白酒、医药的时候,古越龙山显得落寞;但当市场风格切换,当大家开始寻找低估值、高性价比的“遗珠”时,这种拥有深厚护城河的老字号,往往会给人带来惊喜。
生活就像一坛黄酒,刚入口时可能有点涩,有点冲,甚至有点不解渴,但只要你耐心地品,细细地回味,那股温润的暖意和醇厚的回甘,终究会漫上心头。
对于600059,我们不妨少一点浮躁的投机,多一点对实业和文化的敬畏,也许某一天,当你在某个高端商务宴请上,看到主宾主动提出要开一瓶年份古越龙山时,那就是这只股票真正起飞的时刻。
在此之前,且饮一杯,静待花开。
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