看着交易软件里那一抹刺眼的绿色（注：美股通常绿色代表下跌，红色代表上涨），或者是满屏的负数，我知道，现在你的心里一定不好受。
哪怕我们自诩为理性的投资者,但当标普500指数正式跌入技术性熊市——也就是从近期高点下跌超过20%时，那种本能的恐慌感依然会像潮水一样涌上来，这不仅仅是一个冷冰冰的百分比，它可能意味着你辛苦攒下的首付缩水了一截，或者意味着你原本计划好的退休旅行又要推迟几年。
这几天,我和几位在华尔街工作的老朋友喝了杯咖啡，大家的情绪都有些低落，有人甚至开始怀疑人生，甚至有人问出了那个最经典的问题：“这次是不是不一样了？世界末日要来了吗？”
作为一个在金融市场摸爬滚打多年的观察者,我想今天不跟你讲那些复杂的K线图，也不谈晦涩的宏观经济模型，我们就像老朋友一样，坐在沙发上，聊聊这到底是怎么回事，以及我们普通人该如何在这个寒冬里保护好自己，甚至找到一线生机。
为什么会跌得这么惨？这不是简单的回调
我们要搞清楚,这一轮“美股大跌 标普500进入熊市”的罪魁祸首到底是谁。
如果你觉得这只是市场情绪的短暂宣泄,那你可能低估了这次调整的深度，在我看来，这是一场迟来的“估值修正”，过去十几年，特别是在疫情之后，美联储为了救市，开足了马力印钞，钱变得太便宜了，便宜到让人觉得不借钱投资简直是傻瓜。
这就好比你在超市里,原本牛肉要50美元一斤，突然有一天央行发优惠券，牛肉变成了10美元一斤，你会怎么做？你会疯狂囤货，哪怕你家冰箱塞不下，这就是过去两年美股发生的状况，尤其是科技股，大家不管三七二十一，只要沾上“元宇宙”、“电动车”、“人工智能”的概念，股价就能飞上天。
但现在,超市的优惠券收回了，为了遏制那头名为“通胀”的怪兽，美联储不得不加息。
这里我想插一个具体的生活实例。
上周末我去加州的一家Costco采购,以前我常买的那个品牌的一盒鸡蛋，价格从2.99美元涨到了5.49美元，结账的时候，我看着账单，愣了一下，心里盘算着下个月的家庭开支是不是又要削减，这种痛感是真实的。
当你去加油站,看到普通汽油突破5美元甚至6美元一加仑时，你会愤怒，你会缩减不必要的开支，对于企业来说也是一样，原材料贵了，运输贵了，人力贵了，最关键的是——借钱也贵了。
美联储加息,意味着企业的融资成本变高了，对于那些靠讲故事、靠未来预期盈利的高估值科技公司来说，这简直是灭顶之灾，因为现在的1美元利息，比去年的1美元值钱多了，未来的钱在今天的折现价值就变低了。
我个人认为，这一轮美股大跌，本质上是在为过去几年的“泡沫”买单。 这是一个去杠杆、去泡沫的痛苦过程，标普500进入熊市，是市场在告诉我们：别做梦了，回归现实吧。
恐慌是本能，但也是你最大的敌人
面对“美股大跌 标普500进入熊市”这种标题，人类的大脑结构决定了我们首先会感到恐惧。
这就好比你正在草地上散步,突然听到草丛里有响动，你的第一反应绝对是跑，而不是停下来分析那是兔子还是老虎，在远古时代，这种反应能保命；但在股市里，这种反应往往会让你亏大钱。
我见过太多这样的例子。
记得在2020年3月美股熔断那几天,我的一位读者朋友给我发邮件，他在邮件里说，他实在受不了了，看着账户里的钱每天蒸发几万美元，他的心脏都要跳出来了，他在那个最低点清仓了所有的股票，转而买入国债，发誓再也不碰股市。
结果呢？那是美股历史上最快的一次V型反转，如果他当时能忍住不操作，或者甚至敢于加仓，现在的资产可能已经翻倍，但他因为恐惧，在地板价上交出了带血的筹码。
这就是行为金融学里著名的“损失厌恶”心理，研究表明，人对于损失的痛苦感，是同等收益快乐感的两倍以上。
现在标普500进入熊市,这种心理正在折磨着无数人，你打开手机，看到的新闻都是“经济衰退风险”、“俄乌冲突”、“供应链断裂”，所有的信息都在告诉你：快跑，不然就死定了。
但我必须发表我的个人观点： 当所有人都在恐慌性抛售的时候，往往也是机会开始孕育的时候，我不是让你现在就无脑冲进去抄底，我是说，你要先战胜自己想按下“卖出”键的那只手。
这次真的不一样吗？历史的启示
每当市场大跌,总有一种声音说：“这次不一样。”
2000年互联网泡沫破裂时,人们说互联网改变了世界，估值不重要； 2008年次贷危机时，人们说房地产永远不会跌； 人们说通胀是结构性的，供应链断裂是不可逆的，所以美股完了。
真的不一样吗？
让我们看看数据,历史上，标普500指数经历过无数次熊市，有的熊市很短，比如2020年的新冠熊市，只持续了33天；有的很长，比如2000年的互联网泡沫，折腾了两年多；还有最惨的1929年大萧条，那才是真正的地狱。
请注意这个关键点： 在每一次 catastrophic 的崩盘之后，美股最终都创出了新高。
只要人类还在进步,科技还在发展，生产力还在提高，资本就会逐利，股市作为经济的晴雨表，最终都会反映这种增长。
这就好比天气,冬天来了，气温会降到零下，甚至会有暴风雪，你会觉得因为太冷了，春天永远不会来了吗？不会，你知道春天一定会来，但在春天到来之前，你可能会被冻死，在熊市里，我们要做的不是否认冬天的存在，而是要穿好棉衣，储备粮食，熬过去。
我个人对目前的判断是： 这一次调整可能会比2020年漫长，但不会像2008年那样具有毁灭性的系统性金融风险，现在的美国银行体系比2008年健康得多，家庭资产负债表也相对稳健，我们面临的更多是经济周期的下行，而不是金融系统的崩塌。
普通人该怎么办？三个具体的建议
既然“美股大跌 标普500进入熊市”已经成了既定事实，我们作为无法左右大盘的散户，具体该怎么做？
我有三条非常务实的建议,这也是我正在指导我自己家人操作的方式。
现金为王，但不要“空仓”
我身边有些激进的交易员朋友,现在手里握着80%的现金，等着市场跌到地板价再去捡带血的筹码，这种做法听起来很爽，像是在玩一场精准的射击游戏，但实际上，对于绝大多数普通人来说，这是极其危险的。
为什么？因为没人能精准预测底在哪里。
如果你手里全是现金,万一市场明天就反弹了10%——这在熊市反弹中很常见，叫“死猫跳”——你会怎么办？追进去还是继续等？追进去怕被套，继续等怕踏空，这种心态会让你彻底崩溃。
我的建议是： 保持一定的流动性，比如10%-20%的现金或短期国债，作为你的“心理安全垫”和“抄底子弹”，剩下的仓位，如果你持有的是优质的核心资产（比如那些几十年都在赚钱的巨头公司），那就趴着别动。
拒绝“接飞刀”，学会定投
很多人看到股价跌了50%，觉得太便宜了，想一把梭哈抄底，这叫接飞刀，十指连心，很疼的。
举个生活例子,这就好比你在商场看到一件大衣打五折，你很心动，但你不知道的是，商场下周可能会打三折，甚至下个月会清仓大甩卖。
与其赌一把,不如采用“定投”策略。
不管标普500是跌到3000点还是2500点,你每个月雷打不动地投入固定的金额（比如你工资的10%）去买指数基金（ETF）。
这样做的好处是：在下跌途中，你同样的钱能买到更多的份额，这叫“摊薄成本”，等到市场最终反弹的那一天，你在低位积累的大量筹码会给你带来惊人的回报。
我个人非常推崇定投，尤其是在熊市期间。 它能帮你克服恐惧，把无规律的波动变成你的朋友。
审视你的“风险承受能力”
这一点最重要,也最容易被忽视。
如果你看着账户缩水20%，已经整夜失眠，影响到了你的工作，甚至导致了家庭矛盾，那么说明你的风险承受能力和你的资产配置是不匹配的。
这不怪市场,怪我们对自己太自信。
在这种情况下,我的观点是： 哪怕是现在亏损，也要适当减仓，不是为了止损，而是为了让你能睡个好觉，投资是为了让生活更美好，如果投资让你痛不欲生，那它就失去了意义。
你可以把一部分波动剧烈的股票或成长型基金,换成波动较小的红利型股票，或者债券，哪怕收益低一点，但晚上睡得香，这本身就是一种巨大的“收益”。
寻找熊市里的“避风港”
既然标普500进入了熊市,是不是所有的东西都在跌？也不是。
这就好比暴风雨来了,大树被连根拔起，但有些小草反而能活下来，甚至有些东西在暴风雨里长得更好。
目前的市场环境下,有几个方向值得我们关注：
- 能源股： 虽然全球经济放缓会抑制原油需求，但地缘政治的紧张和供应链的短缺让油价维持高位，看看埃克森美孚这些石油巨头的股价，今年其实表现还不错，这叫通胀对冲。
- 必需消费品： 不管经济多差，人总要吃饭，总要刷牙，总要买卫生纸，像宝洁（P&G）、沃尔玛这种公司，它们的业绩相对稳定，在熊市里往往能跑赢大盘。
- 大宗商品： 黄金虽然最近表现一般，但长期来看，它是法币贬值时的对冲工具。
我个人倾向于在配置中增加一些“抗跌”属性的资产。 这不是为了赚大钱，而是为了在风暴中保住胜利的果实。
做时间的朋友，而不是短期的赌徒
写到这里,我想起了一个关于投资大师的故事。
据说在2008年金融危机最严重的时候,巴菲特的账户也缩水了数百亿美元，当被问及是否感到恐慌时，他引用了一句名言：“如果你在食堂里吃饭，你应该希望股价下跌，这样你的午餐就更便宜了；如果你是开食堂的，那你才希望股价上涨。”
对于我们大多数长期投资者来说,我们是在食堂吃饭的人。
“美股大跌 标普500进入熊市”这个标题，虽然吓人，但它也意味着市场正在打折甩卖优质的资产。
这当然是一个痛苦的时期,你会看到你的财富数字缩水，你会听到各种悲观论调，但请记住，股市不是投票机，而是称重机。 短期内，它是在投票，反映人们的情绪；长期看，它是在称重，反映企业的真实价值。
不要试图去预测明天股市是涨是跌,那是神仙做的事，我们要做的，是守住本心，保留现金，坚持定投，然后耐心地等待冬天过去。
我相信,几年后当我们回望今天，这也许正是你财富积累道路上一个重要的转折点，只要你现在不恐慌离场，你就已经赢了一半。
在这个寒冷的熊市里,愿你能守住内心的火种，让我们一起，静待春暖花开。
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