大家好，我是你们的老朋友，一个在股市里摸爬滚打多年,见过风浪也踩过雷的财经写作者。
今天我们要聊的这只股票，代码 600065，名字叫飞乐音响，提到这个名字，老股民们的眼神里可能会泛起一丝不一样的光芒，它不仅仅是一个代码，它是中国资本市场的一座活化石，是当年“老八股”之一,更是新中国发行的第一张股票的诞生地。
可以说，600065 见证了中国股市从无到有、从小到大的全过程，情怀归情怀，炒股终究是要看未来的，当我们剥去“第一股”的历史光环，重新审视当下的 600065，我们会发现,它正处在一个极其微妙且关键的转型期。
我就想用最接地气的方式，和大家聊聊这只股票的过去、现在和未来,以及我个人对它的一些真实看法。
活在博物馆里的“第一股”，必须面对现实的残酷
如果你去过上海证券交易所的展览厅，或者对中国证券史稍有研究，你一定知道飞乐音响的地位，1984年，飞乐音响发行了新中国成立后的第一张股票，甚至邓小平同志当年还赠送过一张飞乐音响的股票给来访的美国纽约证券交易所董事长约翰·范尔霖，这段佳话,至今读来都让人热血沸腾。
历史地位并不等于现在的赚钱能力。 这是我要强调的第一个观点。
很多散户朋友容易犯一个错误，就是觉得“这只股票这么有名，国家肯定不会不管它，买进去肯定安全”，这种想法在十年前或许还能忽悠人，但在现在的注册制时代,这种逻辑是致命的。
600065 在很长一段时间里，其实过得很挣扎，它起家于音响，后来涉足照明，甚至一度搞过智慧城市，但在这些领域，它并没有建立起不可撼动的护城河，尤其是照明业务，面对着像欧普照明、雷士照明这样凶猛的民营企业，飞乐音响作为一家老牌国企，在机制灵活性和市场反应速度上,总是慢半拍。
这就好比一个曾经拿过全市冠军的老拳王，虽然名声在外，但如果这几年一直疏于训练，而对手都是年轻力壮、打法凶狠的新人,老拳王上台也是要挨揍的。
在股市里，我们看到的 K 线图就是最真实的战绩，前几年，飞乐音响因为并购踩雷、资产减值等问题，导致业绩巨亏，股价也是一落千丈，让不少抱着“情怀”进场的散户损失惨重，这告诉我们：不要为历史买单，要为未来买单。
壮士断腕：一场不得不做的“大手术”
如果你关注 600065 最近两年的动作，你会发现一个明显的信号：它在变卖“家产”。
这不是公司快不行了在苟延残喘，相反，我认为这是一次极其明智的“刮骨疗毒”，公司管理层（或者说背后的控股股东仪电集团）终于意识到，摊子铺得太大、业务太杂，不仅没法产生协同效应,反而成了拖累。
我们看到了飞乐音响出售了旗下亏损的照明业务板块，彻底剥离了那些低效资产,这就像我身边的一个真实例子：
我有个朋友老张，前几年做生意赚了点钱，脑子一热，投资了餐馆、奶茶店、甚至还合伙开了一家洗车行，结果呢？精力分散，哪个都没做好，最后不仅没赚钱，还背了一身债，后来老张痛定思痛，把那些不赚钱的店全关了，甚至连车都卖了，只保留了他最擅长的那个核心业务，集中精力搞了一年，现在不仅还清了债,现金流还非常健康。
600065 做的正是这件事，它把传统的、竞争激烈的、利润微薄的照明业务切出去了，换来的是什么？换来的是一身轻松，和大量的现金流，更重要的是，它腾出了手,可以去拥抱更赚钱的赛道。
我个人非常赞赏这种“壮士断腕”的勇气。 很多国企做不到这一点，因为要保就业、要维持面子，结果烂资产一直拖累好资产，飞乐能够迈出这一步，虽然过程痛苦,但为后续的重生打下了基础。
新的赛道：汽车电子，是蓝海还是红海？
剥离了旧资产后，600065 现在的锚点在哪里？答案是：汽车电子。
通过资产重组，飞乐音响现在把重心放在了上海仪电汽车电子有限公司等资产上，这步棋走得怎么样？我们得掰开揉碎了看。
赛道选得没错。 现在是什么时代？是新能源汽车、智能汽车大爆发的时代，以前的汽车是“沙发加四个轮子”，现在的汽车是“装了轮子的超级计算机”，汽车电子在整车成本中的占比越来越高，从智能座舱、车载娱乐系统，到智能大灯、激光雷达控制器,这都是汽车电子的范畴。
市场空间巨大,这是毋庸置疑的。
飞乐音响有底子。 它不是跨界打劫的小白，它在汽车电子领域已经深耕多年，是上汽、大众、通用等一线车企的供应商，这就好比你想去米其林餐厅当厨师，如果你以前就在大排档练过手，而且手里还有几个祖传秘方,那你肯定比一个从来没进过厨房的人更有机会。
这里我要泼一盆冷水，发表一点个人的担忧。
汽车电子虽然好，但这个圈子里的“卷”程度,一点也不比奶茶店低。
上游有芯片巨头（高通、英伟达）卡脖子，下游有整车厂（特斯拉、比亚迪）拼命压价，作为中间的 Tier 1 供应商，日子其实并不好过，整车厂现在都在搞“垂直整合”，能自己做的尽量自己造，把利润留给自己，这就要求供应商必须掌握核心技术,否则随时可能被替换。
600065 现在的产品，更多集中在汽车照明模块、智能座舱的一些部件上，这些领域技术壁垒高吗？说实话，中等偏上,但还没到不可替代的地步。
我的观点是：转型汽车电子，让 600065 从一个“夕阳企业”变成了一个“成长股”，逻辑是通顺的，但能不能成为巨头，还要看它能不能在智能化、网联化的浪潮中，拿出更有技术含量的产品，而不仅仅是做组装。
国企改革背景下的“预期差”
聊 600065，绝对绕不开它的背景——上海仪电集团。
在上海本地股中，仪电系是举足轻重的，这几年，上海国企改革的力度非常大，核心思路就是“把优质的资产证券化，把烂的资产清理掉”。
飞乐音响作为仪电集团旗下的上市公司平台，现在被赋予了汽车电子的定位，这本身就是一种极高的“预期”。
什么叫预期差？ 就是大家以为它是个卖灯泡的，结果它突然变成了给特斯拉做配套的高科技企业，这种认知的反差,往往会带来股价的爆发。
但我必须提醒大家，国企改革是一把双刃剑。
好处是，资源丰富，缺钱了，大股东可以给；缺订单了，大股东可以协调，坏处是，效率问题，国企的决策流程长，激励机制相对民企来说还是弱一些，在瞬息万变的汽车电子市场，有时候慢一个月,订单可能就被竞争对手抢走了。
我个人的观察是，600065 现在的管理层比以前更有干劲了，但这股劲能不能持续转化为财报上的净利润，还需要时间来验证，我们看财报，不能只看营收增长了多少，得看扣非净利润，得看现金流，只有真金白银赚到钱了,才是硬道理。
散户该如何看待 600065 的投资价值？
说了这么多，作为投资者,我们该怎么办？
不要把它当成妖股来炒。 600065 有历史底蕴，有重组题材，很容易被游资盯上，如果你是短线高手，擅长打板，那你可以忽略我的话，但如果你是普通的工薪阶层散户，想拿这只股做中长线,那你得想清楚。
你要买的，不是“新中国第一股”这块牌匾，而是“汽车电子业务未来的增长曲线”。
我们需要关注几个关键点：
- 新签订单情况： 特别是在新能源车领域的订单占比是不是在提升？
- 研发投入： 既然是搞高科技，研发费用不能省，如果研发投入持续下降，那说明公司只想赚快钱,没有长远打算。
- 毛利率： 如果转型做高精尖产品，毛利率应该比以前卖灯泡高才对，如果毛利率不升反降,说明陷入了价格战。
我的个人观点是：目前的 600065，处于一个“逻辑验证期”。
它已经完成了“腾笼换鸟”，把好鸟（汽车电子）装进了笼子，现在的问题是，这只鸟能不能下金蛋？现在的股价,其实已经包含了一部分对它未来的乐观预期。
如果你看好中国汽车工业的崛起，看好上海国企改革的成效，600065 绝对是一个值得放入自选股观察的标的，它的安全边际比那些纯粹蹭概念的PPT公司要高得多，毕竟底子在那,大股东在那。
如果你期待它像以前的妖股一样，连续十几个涨停板，那我觉得不太现实，现在的市场环境变了，监管也严了,资金的炒作逻辑更偏向于基本面。
投资如开车，既要看后视镜，也要看挡风玻璃
写到最后，我想再回到“飞乐音响”这个名字。
在汽车行业，“音响”和“电子”已经密不可分，未来的汽车，就是一个移动的智能空间，600065 从生产第一只音响，到如今深耕汽车电子,这仿佛是一个轮回。
对于我们投资者来说，600065 就像是一辆正在换引擎的老爷车。 它的外观（历史底蕴）很迷人，它的底盘（国企背景）很稳重，现在它正在把那个老旧的发动机（传统照明）拆下来，换上一台新的涡轮增压发动机（汽车电子）。
这个过程会有噪音，会有停摆，甚至会有短暂的故障报警，但如果我们判断这台新发动机技术先进、动力强劲，那么我们就应该给它一点耐心,给它一点时间。
不要因为它是老八股就无脑买入，也不要因为它曾经亏损过就彻底看衰。 股市里没有永恒的敌人，也没有永恒的朋友,只有永恒的利益和成长。
在这个充满不确定性的市场里，600065 给我们的启示是：无论是个人还是企业，唯有自我革新，才能穿越周期。
我会持续关注这只“第一股”的后续表现，尤其是它年报中关于汽车电子业务的具体数据，毕竟，听故事的人很多，但能从故事里赚到钱的人，总是那些愿意深入研究、保持独立思考的人。
希望这篇文章能给你带来一些不一样的启发，投资路上,我们下期再见。
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