科大讯飞，从语音一哥到大模型急先锋，这波AI红利它到底吃到了多少？

最近这几年,不知道大家有没有一种感觉，就是我们的生活正在被一种看不见的力量悄悄重塑，以前我们觉得人工智能（AI）是科幻电影里的东西，离我们很远，但现在，从手机里的语音助手，到办公软件里自动生成的会议纪要，再到孩子手里的学习机，AI已经像水和电一样渗透进了日常。

而在这一波浩浩荡荡的AI浪潮中,有一个名字是绝对绕不开的，那就是——科大讯飞。

作为一个长期关注资本市场的财经观察者,我看着科大讯飞这家公司起起伏伏，它曾经是A股市场上那个无可争议的“AI一哥”，市梦率（市梦率指市盈率高到靠梦想支撑）高得吓人；也曾经因为业绩不及预期，股价腰斩，让无数散户在寒风中关灯吃面。

我想撇开那些晦涩难懂的K线图和财务报表,用更接地气的方式，和大家聊聊这家颇具争议的公司，特别是当ChatGPT横空出世，大模型成为兵家必争之地时，这位曾经的“语音一哥”转身成为“大模型急先锋”，这波红利它到底吃到了多少？它的护城河，还深吗？

不仅仅是声音：那个让我们“开口说话”的隐形巨人

要读懂现在的科大讯飞,我们得先回到它的原点。

很多人对科大讯飞的第一印象,可能还停留在“那个做语音输入法的公司”，没错，如果你现在打开手机，不管是用讯飞输入法还是别的键盘，当你对着麦克风说话，字如飞般地蹦出来时，这背后其实都离不开科大讯飞多年的技术积累。

我想讲一个我身边的真实例子,我有一位做媒体的朋友老张，以前采访完嘉宾，整理录音笔是最痛苦的时候，两个小时的采访，他得戴着耳机听一天，还要把那些方言、口头禅都转写成文字，那时候他常说：“听录音听到想吐。”

后来,他换了一款带科大讯飞语音转写功能的录音笔，前两天我们吃饭，他感慨地说：“现在采访完，把录音笔往电脑上一插，去倒杯咖啡的时间，两万字的初稿就出来了，准确率95%以上，我只需要稍微改改错别字和标点就行。”

这就是科大讯飞最核心的底座——智能语音。

大家不要小看这个能力,在中文语境下，语音识别的难度其实比英文大得多，中文有同音字、有方言、有复杂的语境，科大讯飞在这个领域深耕了二十多年，这就好比它练了二十年的内功，虽然现在很多大厂都能做语音识别，但在一些特定场景，比如医疗领域的专业术语、嘈杂环境下的远场拾音，科大讯飞依然有着难以撼动的优势。

我的个人观点是： 很多人觉得语音技术已经“过气”了，不够性感了，毕竟现在大家都在聊生成式AI（AIGC），但在我看来，语音恰恰是科大讯飞最宽的护城河，因为大模型最终要落地，很多时候都需要通过“语音”这个入口交互，如果说大模型是大脑，那语音技术就是嘴巴和耳朵，科大讯飞把“耳聪目明”这件事做到了极致，这为它后来切入大模型赛道留了一张非常关键的底牌。

星火燎原？追赶GPT的焦虑与突围

2023年,对于所有做AI的公司来说，都是一道分水岭，ChatGPT的爆发，让全世界看到了通用人工智能的曙光，也给中国科技企业带来了前所未有的紧迫感。

我记得很清楚,当时科技圈流传着一句话：“所有代码都要重写一遍，所有产品都要重新定义一遍。”在这种焦虑的裹挟下，科大讯飞在2023年5月发布了“讯飞星火认知大模型”。

说实话,当时资本市场是半信半疑的，毕竟，OpenAI的技术领先了一大截，国内百度文心一言先发优势也在，科大讯飞作为一个偏“硬科技”的公司，真的能做好这种偏“软逻辑”的大模型吗？

但我发现一个有趣的现象,在星火发布后的几次迭代中，科大讯飞并没有像有些公司那样只在那儿“晒参数”，而是非常务实地在找应用场景。

举个生活化的例子,我有个在互联网大厂做HR的表妹，以前写招聘JD（职位描述）是一件很头疼的事，既要显得专业，又要把福利说清楚，她试着用了讯飞星火，输入“招聘资深产品经理，要求有电商经验，语气要活泼一点”，几秒钟，一篇逻辑清晰、语气亲切的文案就生成了，她跟我说：“这感觉就像身边突然多了一个随叫随到的文案专家。”

更有意思的是在教育领域,大家都知道，科大讯飞的起家业务之一就是教育，以前的学习机，更多是把课本电子化，搞个题海战术，但现在结合了大模型的学习机，完全变了样。

我有次去商场逛电子产品,看到有家长在体验讯飞的学习机，那个孩子在做一道几何题，卡住了，以前机器可能只是直接给出答案和步骤，但这对于孩子思考其实没好处，现在的讯飞学习机，它像个老师一样，先不告诉答案，而是问孩子：“你觉得辅助线应该画在哪里？提示一下，看看AB边和AC边的关系。”这种像人一样的启发式教学，背后就是大模型在起作用。

对于科大讯飞的大模型战略，我的看法是： 它可能不是参数最庞大的，也不是理论上最聪明的，但它可能是目前国内“落地最快”的，科大讯飞非常聪明地避开了和OpenAI在通用领域的硬碰硬，而是主攻“中文语境”和“垂直行业”，它知道，对于中国用户来说，一个能懂中国成语、能写公文、能辅导孩子奥数的AI，比一个能聊莎士比亚的AI要实用得多，这种“实用主义”，是科大讯飞能在激烈的竞争中杀出重围的关键。

卖学习机比卖技术更赚钱？硬核技术的软着陆

聊到这儿,咱们得谈谈钱的事儿，毕竟，股市看的是未来，但报表看的是现在。

很多投资者对科大讯飞又爱又恨,爱的是它的技术牛，恨的是它的盈利模式，很长一段时间里，科大讯飞给人的印象是“To G”（对政府）和“To B”（对企业）业务太重，也就是做政府的项目、做城市的智慧系统，这种业务虽然稳定，但回款慢，毛利率也容易被压得比较低。

这两年风向变了,大家发现，科大讯飞居然开始“带货”了，而且卖得还挺火。

刚才提到的学习机,就是典型的代表，现在你去电商平台搜一下，讯飞的学习机价格动辄五六千，甚至上万，依然销量不俗，为什么？因为中国的家长为了孩子的教育，是最舍得花钱的，当科大讯飞把它的AI技术封装进一个硬件里，解决了“家长辅导不了孩子”的痛点，这个商业闭环就跑通了。

除了学习机,还有办公本、录音笔、助听器，这些硬件产品，本质上都是科大讯飞技术的载体。

这里我要发表一个稍微犀利一点的观点：这其实是一种“降维打击”，也是一种无奈的“软着陆”。

为什么这么说？因为纯粹卖软件、卖API接口，在中国市场其实很难卖出高价，客户习惯了免费或者低价，一旦你把软件做成硬件，把服务做成实物，用户就能感知到它的价值，愿意掏真金白银。

科大讯飞显然意识到了这一点,它不再仅仅把自己定位成一个技术提供商，而是变成了一个“智能硬件制造商”，通过硬件，它把原本看不见、摸不着的AI算法，变成了实实在在的现金流。

这就好比一个米其林大厨（技术），以前只卖菜谱（授权），赚不到大钱；现在他自己开了个连锁餐厅（做硬件），把菜谱做成菜卖给食客，生意一下子就火了。

这种模式也有风险,硬件市场竞争惨烈，不仅要拼技术，还要拼供应链、拼营销、拼渠道，如果哪天硬件销量下滑，或者硬件成本上涨，利润空间就会被压缩，但从目前的财报数据来看，消费者业务（C端）已经成为科大讯飞增长最快、毛利最高的一部分，这无疑是给公司打了一剂强心针。

财报背后的“甜蜜负担”：烧钱换未来的底气还在吗？

咱们作为财经写作者,终究还是要回到数据上来，看科大讯飞的财报，你会发现一个非常明显的特点：研发投入高得吓人。

这几乎是所有硬科技公司的通病,也是它们的宿命，你想搞人工智能，想搞大模型，就得买显卡，就得养算法工程师，这都是真金白银的烧钱游戏。

在过去的几个季度里,科大讯飞的净利润经常出现波动，甚至有时候亏损，这时候，市场上就会出现很多质疑的声音：“讯飞是不是不行了？”“这么烧钱，资金链扛得住吗？”

但我建议大家换个角度看这个问题。

如果科大讯飞为了把报表做漂亮,缩减研发投入，砍掉探索性的项目，那它反而是一个不值得投资的公司，因为AI行业的技术迭代是以“天”为单位的，你今天停下来，明天可能就被淘汰了。

我看过一个数据,科大讯飞在人工智能关键核心技术上的累计投入，是一个天文数字，这种投入，就像是农民在旱季往地里打井，表面上看起来，打井的时候只出不进，还累得半死；但一旦雨季来了，或者旱情缓解了，这口井就能源源不断地产出清水，而那些没有打井的人就只能渴死。

随着星火大模型的商业化落地,这口井开始出水了，它的智慧汽车业务，已经装进了很多国产新能源汽车里；它的医疗AI，已经能帮医生看CT片子了；甚至它的工业大模型，都在帮工厂优化生产流程了。

我的观点是： 只要营收在增长，只要C端硬件能卖得动，只要现金流没有断裂，这种“战略性亏损”或者“微利”是可以接受的，我们看科大讯飞，不能看它今年赚了几个亿，而要看它构建的“AI生态”到底有多大，它现在是在用今天的钱，买未来5到10年的入场券。

写在最后：别神话，也别看衰

聊了这么多,最后我想总结一下我对科大讯飞的看法。

在资本市场上,科大讯飞一直是一个被“神话”和“看衰”反复拉扯的公司，乐观者把它当成中国AI的最后希望，悲观者觉得它就是个给政府做项目的外包公司。

真实的科大讯飞,可能介于两者之间。

它不是神,它没有点石成金的能力，它的股价也会跌，它的产品也会有Bug（比如有时候语音识别也会听不懂方言），但它也绝不是个简单的外包商，它拥有中国最顶尖的语音技术，拥有最敏锐的教育市场嗅觉，并且在最关键的大模型赛道上，拿出了属于中国本土化的优秀答卷。

对于普通投资者或者关注科技的人来说,看科大讯飞，其实就是看中国AI产业的一个缩影。

我们不需要它明天就超越OpenAI,那不现实，我们需要看到的是，它能不能在每一次技术变革来临时，不掉队，并且找到属于自己的生存空间。

从“语音一哥”到“大模型急先锋”，科大讯飞的转身是坚决的，虽然姿势可能不够优雅，虽然路上跌跌撞撞，但它确实在跑。

如果它能继续把技术扎扎实实地转化为像学习机、办公助手这样解决痛点的产品，那这波AI红利，它不仅能吃到，还能吃饱、吃好，毕竟，在科技的世界里，概念终会褪色，唯有解决问题的能力，才是永恒的硬通货。

这就是科大讯飞,一个有着理工男执着，却又不得不学着在商场里精打细算的AI老兵，它的故事，还没讲完，咱们且听下回分解。