在这个变幻莫测的金融江湖里,如果说有谁的故事最能让人唏嘘不已，那一定少不了卢志强和他的中国泛海控股集团（以下简称“泛海”），曾几何时，他是站在金字塔顶端的男人，与柳传志、王健林称兄道弟，是“泰山会”的核心成员，手握民生银行、民生信托等重磅金融牌照，在地产和金融两个最赚钱的领域里呼风唤雨，时过境迁，如今的泛海却深陷债务泥潭，旗下公司被拍卖，评级一降再降，甚至面临着生死存亡的考验。
咱们就来聊聊泛海这家公司,聊聊它如何从一家地方房企崛起为万亿级的“资本巨鳄”，又如何一步步走到今天这般田地，这不仅仅是一个公司的兴衰史，更是中国过去几十年经济转型的一个缩影。
起家：从地产商到金融巨鳄的野蛮生长
把时钟拨回上世纪80年代,那是一个充满机遇但也遍地荆棘的年代，卢志强出身于山东，早年在体制内工作，敏锐的他嗅到了改革开放的春风，1985年，他下海经商，成立了泛海集团，最初，泛海的主业很实在，就是搞教育、房地产开发。
大家不妨想一想,那个年代能做房地产的人，胆子都大，路子都野，泛海在北京的CBD核心区拿下了大片土地，建起了著名的“泛海国际居住区”等项目，如果你去过北京朝阳公园附近，看到那些高档的社区和写字楼，其中不少就是泛海的杰作，那时候的泛海，给人的印象就是“有钱”、“低调”，像是一个隐形的富豪。
但卢志强的野心绝不仅仅止步于盖房子,他深知，最顶层的玩法是金融，泛海开始了一场令人眼花缭乱的“产融结合”之路。
这里我要插一个生活中的例子,这就好比一个开饭馆赚了钱的老板，他不满足于只开分店，而是想着去开一家银行，或者投资一家做筷子的工厂，这样饭馆缺钱可以找银行借，筷子可以优先卖给自己饭馆，形成一个闭环，这就是泛海当年的逻辑。
卢志强最经典的一战,无疑是参与发起设立中国民生银行，作为民生银行的创始股东之一，泛海长期占据着重要席位，通过民生银行，泛海不仅获得了巨额的投资回报，更重要的是，它拥有了撬动更大资本的杠杆，随后，泛海又拿下了民生信托、民生证券、亚太财险等一系列金融牌照，那时候的泛海，手里握着的全是“金饭碗”，在资本市场上的操作可谓是游刃有余。
高光时刻：那个“买买买”的疯狂年代
时间来到2014年左右,那是中国企业出海最狂热的时期，泛海也按捺不住了，开始了激进的海外扩张。
那时候的卢志强,意气风发，泛海在美国收购了洛杉矶和旧金山的大型地产项目，甚至试图收购美国的保险公司Genworth，在IDG资本的投资中，也能看到泛海的身影，如果你关注当时的财经新闻，你会发现泛海的名字频繁出现在国际并购的大头条里。
我个人认为，这正是泛海走向衰落的转折点。
为什么这么说？因为泛海的海外投资，很多都是在资产价格的高点入手的，比如他们在洛杉矶的Metropolis项目，投入了数十亿美元，原本指望打造成为西海岸的地标，但大家都知道，后来的事情发展并不顺利，海外开发周期长、政策风险大、资金占用高，这些项目变成了巨大的“资金黑洞”，不仅没有及时产生现金流，反而不断吞噬着集团在国内的流动性。
这就好比你家里本来积蓄是用来过日子的,结果你看到邻居炒股赚了钱，就把家里所有的积蓄，甚至借了高利贷都拿去买了一只看起来很贵的“潜力股”，结果这只股票不仅没涨，还被套牢了，而家里每个月还要还房贷、车贷，日子能不紧巴吗？
泛海当时就是这种状态,地产行业虽然还在赚钱，但“黄金时代”已经接近尾声；在海外，投出去的钱像泼出去的水，一时半会儿收不回来，这种“长短错配”，为后来的危机埋下了伏笔。
危机爆发：潮水退去后的裸泳者
2020年,一场突如其来的疫情，成了压垮骆驼的最后一根稻草。
随着全球经济的停滞,泛海海外项目的销售几乎归零，而在国内，房地产行业的调控政策如雷霆万钧，“三道红线”政策一出，像泛海这种高杠杆、高负债的企业瞬间感到窒息。
债券违约的消息开始接踵而至,先是“19泛海01”未能按时兑付，紧接着是“18泛海G1”、“20泛海01”……对于普通投资者来说，这些代码可能只是一串数字，但对于持有泛海债券的人来说，那就是实实在在的焦虑。
我身边就有一个真实的例子,有一位朋友，是某股份制银行的高净值客户，几年前因为看重泛海的高收益和“民生”系的金字招牌，买了几百万的泛海旗下信托产品，刚开始几年，利息都能按时到账，大家相安无事，但从2021年开始，利息开始延期，本金更是遥遥无期，朋友那段时间整个人都瘦了一圈，天天去公司问情况，得到的答复永远是“正在努力筹款”，这种信任的崩塌，是金钱无法衡量的。
泛海的危机,不仅仅是缺钱，更是信用的破产，在金融行业，信用就是命根子，一旦大家觉得你还不起钱，就会发生挤兑，就会抽贷，就会冻结资产，形成恶性循环。
为了自救,泛海不得不开启“卖卖卖”模式，曾经引以为傲的民生银行股权被减持，武汉的CBD项目被转让，甚至连位于北京总部大楼附近的珍贵地块也被摆上了货架，这种“断臂求生”的方式虽然能换来一时的喘息，但也意味着泛海正在失去它最核心的优质资产，未来的造血能力将大打折扣。
卢志强的性格：低调的野心家
说到泛海的今天,不得不提它的掌舵人卢志强。
在公众视野里,卢志强非常低调，不同于王健林的“一个小目标”那样张扬，也不同于许家印的足球豪情，卢志强很少接受媒体采访，甚至很少有公开的演讲，他更像是一个幕后的操盘手，喜欢在资本市场上悄然布局。
但我个人认为，这种“低调”有时也是一种“自负”。
卢志强深谙中国的人情世故和圈子文化,他是泰山会会长，在这个汇聚了全中国最顶级大佬的圈子里，卢志强长袖善舞，泛海的发展，很大程度上得益于这种“关系经济”，无论是获取金融牌照，还是拿地，圈子里的资源帮了大忙。
成也萧何,败也萧何，过度依赖人脉和杠杆，往往会让企业家忽视对基本商业逻辑的敬畏，当市场环境发生变化，当监管规则日益透明化，那种“搞定人就能搞定事”的老套路开始失灵，卢志强或许太相信自己的能力，太相信过去成功的经验，从而低估了现金流断裂的风险。
他可能以为,只要撑过这一阵，春天就会再来，但他忘了，在去杠杆的寒冬里，现金为王，其他的都是虚的。
泛海的启示：杠杆是把双刃剑
泛海的故事,给所有的中国企业，甚至是我们每一个普通人都上了一课。
第一,永远不要低估周期的力量。 无论是房地产周期，还是金融周期，任何逆势而为的疯狂扩张，最终都要付出代价，泛海在行业顶部时没有选择落袋为安，反而加大杠杆，这是战略上的误判。
第二,现金流比利润更重要。 这是一个老生常谈的话题，但依然有无数人前赴后继地倒在这条铁律下，泛海账面上曾经有过千亿资产，但那些都是钢筋水泥和股权，当债务到期时，债权人要的是真金白银，不是还没卖出去的写字楼。
第三,多元化不是万能药。 很多人觉得，泛海有地产、有银行、有信托、有保险，东方不亮西方亮，但实际上，泛海的多元化是建立在“高杠杆”这一单一基础上的，一旦资金链断裂，所有板块都会产生共振，风险反而比单一业务更集中。
未来展望：路在何方？
现在的泛海,正处于重整的关键期，根据最新的消息，泛海控股已经被法院裁定启动预重整，这意味着可能会有新的战略投资者介入，或者通过债务重组来甩掉包袱。
我个人对此持谨慎乐观的态度。
乐观在于,泛海毕竟家底深厚，尤其是在武汉和北京的核心地段，仍有大量优质土地资源，这些资产是有真实价值的，只要重组方案合理，引入有实力的国资或战投，泛海未必不能起死回生，哪怕最终失去控制权，至少能保住公司的实体。
谨慎在于,当前的市场环境依然严峻，房地产行业虽然政策有所回暖，但并没有回到当年的繁荣景象，接盘侠也不是傻子，在这个时间点入局，势必会压低价格，对于卢志强和泛海的老股东来说，这可能意味着巨大的财富缩水，甚至是彻底的出局。
中国泛海控股集团的沉浮,像极了一部跌宕起伏的商战大片，它从一个侧面记录了中国民营企业在金融自由化和房地产红利期的狂飙突进，也记录了在去杠杆和监管收紧下的痛苦调整。
作为旁观者,我们看泛海，看的不仅仅是热闹，更是为了在这个充满不确定性的时代里，找到一丝确定性的生存智慧，对于我们普通人来说，泛海的故事提醒我们：投资也好，经营也罢，永远要留有余地，永远要对风险保持敬畏。
毕竟,潮水退去，才知道谁在裸泳；而当寒风来袭，才知道谁穿得最暖，卢志强的“泛海”梦，或许碎了，但中国商业的航船，依然在破浪前行，只希望未来的航程里，能少一些激进的豪赌，多一些稳健的远行。
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