预盈预增是利好吗？别被财报预告的数字游戏迷了眼，这才是投资的真相

每当财报季来临，股民朋友们的心情就像是等待期末考试成绩的学生，既紧张又充满期待，而在正式“大考”之前，上市公司往往会先发一份“成绩单预告”，这就是我们常说的“预盈预增”公告。

很多刚入市的朋友，一看到“预增”两个字，眼睛就放光，觉得这是主力发红包的信号，恨不得满仓梭哈，但老股民都知道，金融市场的事往往没那么简单，明明公告说业绩大增，第二天股价却“见光死”，直接低开低走,甚至跌停。

预盈预增是利好吗？ 答案绝非简单的“是”或“否”，它既可能是开启主升浪的金钥匙，也可能是主力诱多出货的烟雾弹，我们就像老朋友聊天一样，剥开这些专业术语的外衣，聊聊这背后的门道,以及我们散户到底该如何应对。

什么是“预盈预增”？先看懂这张“体检报告”

我们得把概念搞清楚,别被这几个字绕晕了。

预盈：就是预计盈利，简单说，公司之前可能是亏损的，或者大家不知道它赚不赚，现在告诉你：“放心吧，这季度我赚钱了。”这通常是扭亏为盈的信号。
预增：就是预计增长，意思是公司本来就在赚钱，但这一个报告期赚得比去年同期更多，而且幅度还不小（通常规定增长幅度在50%以上才算预增）。

为了方便理解,我们举个生活中的例子。

想象一下，你有个邻居老王，开了一家火锅店，去年这个时候，老王愁眉苦脸，因为疫情封控，店里没人，亏了10万块（这就是“亏损”），今年解封了，老王跑来跟你说：“哥们，今年行啊！我算了一下账，这季度估计能赚5万！”

这时候，老王的状态就是“预盈”，从亏10万到赚5万，这叫“扭亏为盈”,绝对是基本面的大反转。

再换个场景，假如隔壁老李也开了家火锅店，去年这季度就赚了100万，今年老李乐呵呵地告诉你：“今年生意火暴，我估计这季度能赚150万！”

这就叫“预增”，业绩提升了50%。

按常理说，无论是老王还是老李，日子都比以前好过了，火锅店的价值应该更高了才对，但在股市里，有时候老李宣布赚150万的那天，店里的“股份”反而跌了，为什么？这就要说到我们接下来要聊的核心——预期差。

为什么有时候预增反而是利空？—— “不及预期”的陷阱

在股市里流传着一句名言：买预期，卖事实。

很多时候，股价在财报发布之前，已经涨了一大波了，为什么？因为市场里有无数的分析师、大资金、聪明钱，他们通过各种渠道（比如调研工厂销量、监测港口货运量、甚至数商场人流）早就提前猜到公司这季度业绩会不错。

他们提前买入，把股价推高了，这时候，股价其实已经包含了“业绩大增”这个利好因素。

等到正式公告出来，如果增长幅度只是“符合预期”，或者虽然增长了，但没有大家想象中那么疯狂，市场就会觉得“失望”。

这里必须发表我的个人观点： 我认为，对于短线交易者来说，“预增”公告发布的时刻，往往不是买点，反而是卖点,因为这是主力利用利好消息派发筹码的最佳时机。

让我们回到老李火锅店的例子。

假设市场传闻老李这季度要搞大促销，生意好得不得了，街坊邻居（股民）都传言他这季度要赚200万！大家一听，哇，翻倍增长啊！于是纷纷出高价要收购老李店的股份，老李店的股价（估值）就在这一个月里,从100元涨到了200元。

结果，今天老李出公告了：“这季度预计赚150万。”

150万，比去年的100万多了50%，这绝对是实打实的“预增”啊！大家期待的是200万啊！这就是“不及预期”。

大家觉得：“切，就赚了150万啊，没我想的那么神。”原本想买的人不买了，原本想卖的人赶紧抛，股价瞬间从200元跌回150元,甚至更低。

你看，业绩明明是增长的，明明是利好的，但因为股价透支了未来的涨幅，反而变成了利空，这就是很多新手看到“预增”却吃了大面的原因。

警惕“虚胖”的业绩——并不是所有的增长都是真金白银

除了“不及预期”这个坑，预盈预增里还藏着很多数字游戏，如果我们不看清楚，很容易被“假利好”忽悠。

“卖子求生”式的增长

有些公司，主业其实做得一塌糊涂，卖产品不赚钱，为了不让报表太难看，它们会把手里的一栋楼、一块地或者一个子公司卖掉。

某上市公司今年主业亏了5000万，它把北京二环里的一套老厂房卖了，卖了2个亿，这样一来，财报上显示：净利润1.5亿,大幅预增！

这就像一个年轻人，上班工资不高，还经常迟到早退（主业不行），但他突然宣布自己今年收入翻了十倍，为什么呢？因为他把爹妈给他的祖传古董给卖了，你能说他这就变成“高富帅”了吗？你能指望他明年还能卖个古董吗？

这种靠“变卖资产”得来的预增，是不可持续的。在我看来，这种预增不仅不是利好，反而是利空，因为它说明公司管理层已经没办法通过经营赚钱了，开始吃老本了。

“低基数”带来的假象

还有一种情况特别具有迷惑性，低基数效应”。

还是举老王火锅店的例子，去年这季度，因为街道修路围挡，老王的店完全没法营业，亏了10万,业绩基数极低。

今年这季度，路修好了，老王店正常营业,赚了1万块。

这时候，如果发公告，业绩增长幅度是多少？从亏10万到赚1万，这数学上怎么算都是“暴增”，甚至可能增长百分之几百、上千，这绝对是“预增”吧？

你冷静下来想一想，赚1万块，对于一个火锅店来说，其实是惨淡经营,甚至不如两年前赚5万块的时候。

这种建立在去年极低基数上的“预增”，往往只是恢复了常态，而不是爆发式增长，如果你看到“预增1000%”就冲进去,很可能发现公司其实根本没那么强。

真正的“黄金”机会在哪里？

写了这么多，你可能会问：“预盈预增是利好吗？这也不行，那也不行，难道这指标没用吗？”

当然有用！而且非常有用，关键是你怎么用，怎么去分辨那些“超预期”的真金白银。

我认为，真正值得参与的“预盈预增”，通常具备以下几个特征：

主业强劲，且具有持续性 如果一家公司的预增，是因为产品供不应求，价格大涨，或者市场份额扩大，那这就是最硬的逻辑。比如前几年的新能源赛道，某家做锂矿的公司，因为锂价从5万涨到50万，业绩预增10倍，这种预增就是实打实的，因为只要锂价还在高位，它下个季度还能预增，这种时候，即便股价已经涨了一些，只要没有严重透支未来几年的业绩,依然值得介入。

“超预期”的惊喜 这就是我前面说的“预期差”的反向应用，市场普遍觉得这公司要完蛋了，或者觉得它只能赚1个亿，结果它突然公告赚了3个亿！这种“超预期”，就像是那个平时考不及格的学生，突然考了全班第一，这种巨大的反差，会带来强烈的估值修复动力，这才是我们要抓的“大肉”。

机构还没来得及抱团 有些预增公告发出来，股价还在低位徘徊，或者长期横盘，这说明市场资金还没发现这个宝贝，或者因为过去几年公司表现不好，大家都不关注，这时候的预增，发令枪”,是启动的信号。

散户实战指南：看到公告后该怎么办？

作为一个在市场里摸爬滚打多年的写作者，我深知看懂道理和实际操作是两码事，给你几条非常实用的建议,希望能帮你避坑。

第一，不要只看标题，要看正文。 软件弹窗往往只显示：“某某股份：预计2023年净利润同比增长50%”，看到这个，别急着下单，点进去看公告原文。重点看什么？看“扣除非经常性损益后的净利润”，如果这个指标增长得也很快，说明是主业赚的，靠谱，如果这个指标很难看，甚至亏损，而净利润是正的，那多半是卖房子换来的,直接拉黑。

第二，看机构的研报和预测。 在公告出来前，去看看有没有几家券商发过研报，如果有3家券商都预测它赚2亿，结果它公告赚了2.1亿，这就叫“符合预期”，股价可能波澜不惊，如果券商预测它赚2亿，它赚了3亿，这就叫“超预期”，明天大概率高开甚至涨停，反之，如果只赚了1.5亿，那就是“雷”,赶紧跑。

第三，结合股价位置判断。 如果股价已经在高位，连续大涨了三个月，出了预增公告，哪怕业绩再好，我也建议你别追了，这就像宴席已经吃到最后上甜点了，你这时候才冲进去买单，不仅吃不到硬菜，还可能被留在那洗碗。相反，如果股价在底部，跌了一年多了，突然出个预增，哪怕幅度不是特别大,也值得博弈一下反弹。