大家好，我是你们的老朋友，一个在金融市场里摸爬滚打多年的财经写作者，我想和大家聊聊一个比较特别的话题，也是最近不少投资者心里的一根刺——金农转债股吧。
点进这个股吧，你仿佛能听到无数散户投资者的叹息、咒骂，还有那一丝丝不肯熄灭的希望，金农转债，这个挂钩着生猪养殖行业的可转债，最近在市场上的表现可谓是跌宕起伏，而在股吧里，这种波动被放大了无数倍，我就想撇开那些冷冰冰的K线图，用更接地气的方式，结合我在股吧看到的真实故事，和大家聊聊金农转债背后的逻辑，以及在这个充满不确定性的市场里,我们该何去何从。
股吧里的“众生相”：焦虑与贪婪的修罗场
我们得承认，金农转债股吧不仅仅是一个信息交流的平台，它更像是一个情绪的宣泄口，每天晚上打开股吧,你总能看到各种各样的人。
有的大哥在晒单，说自己低位抄底，赚了一顿火锅钱，言语间满是得意；有的阿姨在抱怨，说这只债怎么这么弱，正股涨了它不跟，正股跌了它跌得比谁都快，甚至怀疑是不是庄家在故意压价；还有所谓的“技术大神”，贴出一张张复杂的K线图,用各种我们听不懂的术语预测着明天的走势。
这里我想讲一个真实的生活实例。
我有一位邻居，老张，今年快六十了，退休在家没事做，手里有点闲钱就进了股市，老张不懂什么财务报表，也不懂什么转股溢价率，他的投资逻辑主要来源于“股吧”里的各种小道消息和人气。
前阵子，生猪期货价格有点反弹的迹象，金农转债的正股金新农也跟着动了一下，老张在金农转债股吧里看到有人发帖说：“主力吸筹完毕，明天要起飞，不信的走着瞧！”下面一排人回复“坐等拉升”、“加仓干”，老张一看，心想这机会不能错过,于是在当天尾盘以112元的价格冲了进去。
结果呢？第二天并没有什么起飞，反而因为大盘调整，金农转债一路下行，跌到了108元以下，老张慌了，赶紧打开股吧想找点心理安慰，结果发现，前一天喊涨的人不见了，取而代之的是一片骂声：“狗庄砸盘”、“骗炮”、“这债要废”。
老张那几天茶饭不思，天天盯着盘面看，甚至为了这几块钱的波动影响了睡眠，后来实在忍不住，在106元割肉离场，有趣的是，就在他卖出后的一周，市场情绪好转,金农转债又慢慢涨回了110元。
老张的故事，其实也是金农转债股吧里很多散户的缩影，我们太容易被短期的情绪裹挟，太容易把别人的猜测当成事实，在股吧这个嘈杂的环境里,保持独立思考是多么奢侈的一件事。
透过现象看本质：金农转债到底是个什么“玩意儿”？
要聊金农转债，我们不能只看股里的喧嚣，得回到它的本质，金农转债，顾名思义，是上市公司“金新农”发行的可转债，而金新农，主要业务就是养猪——饲料生产、生猪养殖等等。
投资金农转债，本质上就是在赌“猪周期”。
什么是猪周期？ 简单说，就是猪肉价格高的时候，大家疯狂养猪，导致供给过剩，猪肉价格下跌；价格跌了，养殖户亏损，只能淘汰母猪，减少供给，最后导致供给短缺，价格又涨回来,这是一个周而复始的循环。
这就好比我们去菜市场买菜，前两年猪肉贵得离谱，大家都说“吃不起猪肉了”，那时候养猪企业赚得盆满钵满，金新农的业绩好，股价涨，转债自然也跟着飞，但这两年，猪肉价格一路走低,甚至跌到了养殖户的成本线以下。
我有个在老家养猪的发小，前几年赚了钱盖了小洋楼，去年过年回去喝酒，他跟我诉苦：“现在的饲料价格涨得比猪肉还快，养一头猪要亏好几百，但我又不敢停，一停之前的投入就全打水漂了，只能硬扛着。”
这就是金农转债股吧里大家争论的焦点：到底底部在哪里？
多头认为，猪价已经亏损这么久了，产能去化肯定差不多了，反转就在眼前，现在买金农转债就是埋伏“翻倍”的机会。 空头认为，这次周期不一样，产能去化速度太慢，寒冬还没结束，现在进去就是接飞刀，搞不好还会跌到100元面值以下，甚至面临违约风险（虽然概率极低）。
在股吧里，这两种观点每天都在激烈碰撞，但我个人认为，单纯的多空之争其实没有意义，我们需要看数据，看逻辑,而不是看谁在股吧里嗓门大。
可转债的“安全垫”：金农的债性到底硬不硬？
很多在金农转债股吧里发言的朋友，其实忽略了可转债最重要的一个属性：债性。
可转债，首先是“债”，其次才是“股”，这意味着，如果正股金新农跌得再惨，只要公司不倒闭，转债到期后，公司是要连本带利把钱还给你的，这就给转债提供了一个“保底”的价值。
目前金农转债的价格大概在105-110元附近波动（具体以实时行情为准），这个价格意味着什么？意味着它的纯债价值（YTM）通常已经是一个正数或者接近正数的水平。
这就好比你借钱给朋友，虽然朋友现在的生意不太好（猪价跌），但他写了欠条，承诺几年后还你本金加利息，现在这个欠条可以在市场上转让，你只需要花105块钱就能买一张面值100元、未来还有利息的欠条，只要朋友不跑路（公司不违约）,你持有到期大概率是不会亏钱的。
金农转债股吧里经常有一种恐慌情绪，就是担心“破发”或者“跌破面值”，确实，如果正股跌得足够深,转债跌到100元甚至90几元也是有可能的。
但我个人的观点是：对于金农转债，我们不必过分恐慌其跌破面值的风险。 为什么？因为上市公司有强烈的“下修转股价”的意愿。
这是一个稍微专业一点的术语，我给大家解释一下，转股价，就是把你手里的债变成股票的价格，如果正股金新农跌得很惨，比如跌到了3块钱，而转股价定在8块钱，那你肯定不会转股，因为转过来就亏死了，这样转债就失去了股性，只能当纯债卖,价格就会起不来。
为了解决这个问题，上市公司可以向下修正转股价，比如从8块钱修到3块钱，这样，转债持有人就有动力转股了，一旦转股，公司就不用还钱了（债转股）,这是上市公司最想看到的结果。
在金农转债股吧里，每当转债价格低迷时，呼声最高的就是“提议下修”，这其实是投资者的尚方宝剑，只要公司不想还钱，他们就有动力把转股价修下来,从而支撑转债的价格。
金农转债的防守性其实是比较强的，它不像正股那样,跌起来可能深不见底。
我的个人观点：在“猪圈”旁捡钱，需要点耐心
聊了这么多，关于金农转债,我到底怎么看？
我不建议大家在这个位置去重仓赌它立刻大涨。 猪周期的底部磨底过程是非常漫长的，这期间会有无数次反弹的诱饵，也会有无数次绝望的杀跌，如果你指望买了金农转债，下个月就翻倍，那心态一定会崩,就像我的邻居老张一样。
我认为金农转债目前具备一定的配置价值，但前提是你得拿得住。 它的性价比在于“进可攻，退可守”。
- 退可守： 有债底撑着，有下修条款兜底,下跌空间有限。
- 进可攻： 一旦猪周期真的反转，金新农的业绩弹性会很大，正股大涨，转债会跟着飞,涨幅往往不输正股。
在金农转债股吧里，我经常看到大家讨论“做T”（日内交易），对于高手来说，这确实是个好标的，因为波动大，但对于绝大多数普通投资者，尤其是上班族，我真心不建议去折腾那几毛钱的差价，手续费加上人性的弱点，做T最后往往是“捡了芝麻丢了西瓜”。
我的策略是：把它当成一个“看涨期权”来买。
假设你看好生猪养殖行业未来两年会复苏，但你不敢直接买正股，怕跌得肉疼，那你买入金农转债，其实就是买了一张“入场券”，如果猪周期继续烂，你最多损失点时间价值，或者亏点小钱（只要不违约）；如果猪周期起来了,你就能享受收益。
这就像我们在乡下种地，春天播种的时候，没人知道秋天收成怎么样，可能会遇到干旱（猪价继续跌），也可能会遇到洪水（大盘崩盘），但只要你选的种子（公司）不是假的，土地（债底）是肥沃的,你需要的仅仅是耐心等待。
少看股吧，多看生活
我想对每一位关注金农转债股吧的朋友说几句心里话。
股吧是个好地方，它能让你知道大家在想什么，能让你第一时间获取一些市场的情绪变化，但股吧也是个坏地方，这里充满了噪音、误导和极端的情绪。
当你看到有人说“这债就是垃圾，快跑”的时候，你要想想，他是不是刚割肉离场，想找人陪他一起难受？ 当你看到有人说“这债要涨到150”的时候，你要想想，他是不是为了把手里的货派发出去,在故意忽悠？
投资金农转债，其实投资的是我们对生活的常识，去超市看看猪肉价格，去了解一下身边养殖户的情况,比在股吧里看一百个小道消息都要管用。
生活不是K线图，它不会每天给你一个收盘价，生活中的机会，往往藏在那些不起眼的细节里，猪价跌到极致，大家都不敢养了，这难道不是反转的前兆吗？当所有人都绝望的时候,机会往往就在眼前。
金农转债股吧里的故事每天都在更新，今天的骂声可能变成明天的欢呼，但作为投资者，我们要做的是那个在喧嚣中保持冷静的人，不要让别人的情绪左右你的钱包,不要让短期的波动击穿你的心态。
如果你相信周期的力量，如果你相信常识，那么金农转债或许值得你在这个寒冷的冬天，手里紧紧攥着,等待春天的暖风吹过猪圈。
愿大家在投资的道路上，都能守住自己的钱袋子，也能守得住那份难得的耐心,我们下期再见！
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