华安逆向策略(什么样的基金是好基金)

1、华安逆向策略，什么样的基金是好基金？

好基金只有一个标准，就是能帮你赚钱的就是好基金！只是对于好基金的选择，是一件困难的事情，毕竟基金市场发展到现在，已有万余只不同类型的基金，且数量还在不停地增加中。

毋庸讳言，我们投资基金就是为了获得回报，基金的实质用一句话来表述，就是我们请了一位基金经理，来帮我们打理一篮子的股票或债券，通过付费给他们（手续费和管理费）来利用他们的专业投资能力，来实现投资的增值。

那么，什么样的基金是好基金，其实就是看他在单位时间内能够给我们带来的盈利是否足够。

举个简单的例子，如果你在五年前投资了招商中证白酒，那么五年后，这笔投资就已经增值了五倍多，这只基金很显然就是一只好基金。相反的，也有像工银中证传媒指数这样的，五年多了，这只基金的收益还是负的，这显然就不是一只好基金。

那么问题来了，什么样的基金是好基金？我想把这个问题换一个问法，即什么样的基金不要去选择，或许更容易回答一些，以下的判断标准，请你牢记。

1、基金公司规模太小的尽量不要选择

目前市场上有100多家的基金管理公司，出色的基金公司，显然运作能力会更强，比如说有更好的管理方法，更好的考核制度，更好的后勤保障和更加严格的风控体系。

前些时候就传出叶飞曝料说某些基金公司会配合上市公司做市值管理，我相信在一些大的基金公司，有着完整且严格的风控体系和管理体系，这些事情就不太容易发生。

成功是可以复制的，如果一家基金公司持续小规模运作，显然无法招来大神，市场号召力也会较差，那么将会导致基金的规模也较小，而小于一定的规模则会面临清盘的风险。

所以选择基金，在同等条件下，尽量选知名基金公司的基金。下表是目前排在前十位的基金公司：

2、基金规模太大或太小的尽量不要选择

基金的规模太大，会让基金经理的管理有很多的不方便，比如调仓换股就不如小基金灵活。典型的例子就是张坤的易方达蓝筹，根据一季报显示，易方达蓝筹的规模已超过880亿，这还是在日申购限额2000的情况下取得的。而根据易方达蓝筹最近的申购情况看，也许目前已经无限接近1000亿或超过1000亿。

而春节后易方达蓝筹的表现就令人十分不满意。我就在前一段时间将持有半年多的易方达蓝筹全部出清了。

当然，基金的规模也不能太小，对于基金公司和基金经理来说，管理费是主要的收入来源，而规模过小，则管理费收入少，很难维持正常的运营，更不用说吸引优秀的基金经理来运营。另外，基金规模小，也很可能是因为过往的业绩不理想导致。

基金的规模，我个人理解要尽可能在1亿以上，而如果低于5000万，则有可能出现清盘的风险，尽量不要选择。如果是上限，我选择尽量不要超过200亿的，当然如果是行业类基金，可以适当放宽上限。

3、基金经理的从业年限不要太短

一般来说，大家普遍的认知是没有经历过牛熊转换的基金经理，容易出现过于激进或过于保守的情况。A股经历2015年大跌，2016年熔断，2018年贸易战，2019-2020则是大牛市，进入到2021年，则是在牛市中的局部熊市。

如果没有经历过熔断，很难想象到什么是股灾，是无法对风险有足够的意识的。

不过这个问题我个人认为得分两面来看：

其一，五年的从业经验固然是很重要的，但由于目前基金数量众多，很多基金经理是新入行的，他们需要经历市场检验。但也不能因为这条硬指标，就将这些年轻有想法有冲劲的基金经理们就全部排除在外。

其二，市场变化越来越快，一些细分行业越来越专业，投资辅助分析或操作手段越来越先进，投资理念也需要与时俱进。而对于原生于互联网时代的年轻基金经理们，有着天生的好奇心与敏锐嗅觉，他们对于新事物的接受度，对于新工具的利用度都会更高。

所以，对于这点，我并不会过于看重基金经理一定要满五年的从业年限，只要是行业比较专业化，那么会放宽这方面的条件。

例如说我注意过一只大健康基金，天弘医药创新的郭相博，从业仅三年半，但基于其出色的专业背景，其执掌的这一只新基金今年就表现很不错。

另外像中泰开阳价值优选的田瑀，从业只有两年多一点的时间，但这只基金的表现就令我眼前一亮。

4、基金投资的行业不能没有前途

投资上有两种选股方法，一种叫至上而下，一种叫至下而上。我认为选择基金也是如此。即我们应该先从大势出发，选择未来看好的赛道，然后再来选择专注于这些赛道的基金。这也是选择比努力更重要的一种体现吧。

比如说能力如张坤，但如果摊上一个不理想的市场和细分领域，就算能力出众，估计结果也不会理想。张坤的易方达亚洲精选，就是这样的例子。由于港股表现得疲软，这只基金近一年的增长只有8.31%可谓表现非常难看。

如果了解我的朋友，都知道我最看好的赛道总结出来就是七个字：“喝酒吃药晒太阳”。

喝酒指的是以白酒为代表的大消费赛道，吃药指的是以医药为代表的大健康赛道，晒太阳则是以光伏为代表的新能源赛道。

而我的基金组合，主要分成3+1，其中3即对应上面的三大主流赛道，1则是偏防守和临时性的。感兴趣的可以翻一翻我之前写过的毫无保留地公开我的持仓的文章。

比如，我最喜欢的三只基金是招商中证白酒指数、工银前沿医疗和农银汇理新能源主题。

5、基金经理的持仓风格不能太激进

好的基金经理，对于基金中的股票或债券的组合，是有独到理解和控制能力的，这也是基金经理的核心能力。

比如以张坤为代表的基金经理，就是价值投资理念的践行者，他们淡化择时，持仓股票的变化较小，更重于股票的选择，看好了就入手并长期持有。

而如广发多因子的唐晓斌，则是另一种风格，他的基金以高换手著称，基金经理有非常强的择时能力，以量化操作的方式来保持盈利的持续。

几个指标可以看出基金经理的持仓风格：

1、股票占比

股票占比大，则风险相对较高，回撤可能较大，当然上攻也会更有力。

2、重仓股占比

从基金定期报告中我们可以看到基金的重仓股明细，重仓股对于基金的净值影响较大。如果单只股票的占比较高，则基金受单只股票的影响也越高，相对风险也较大。当然如果持仓中重仓股占比小，则股票相对分散，波动是小了，但在行情好的时候，涨幅也会小一些。

3、波动率

波动率越大，说明基金净值越不稳定，呈现上下起伏的状态。

4、夏普比率

夏普比率是描述投资相对分险的一个参数，夏普比率越高，则投入产出比相对较高，说明基金的性价比越高。

5、回撤率

是指基金单位时间从最高点回撤的最大幅度，越小越好。但一般来说，行业性的基金，回撤率控制也相对较差，比如说葛兰的中欧医疗健康，近一年的回撤率高达近30%。

总结：

基金的选择，确实是一门学问，一只基金的核心是基金经理，但基金经理又非唯一要素，也取决于这只基金在成立之初的定位。比如说侯昊的招商中证白酒指数，这是一只被动型基金，主要跟踪中证白酒指数，由于行业的因素，基本上算是躺平的典型样例。

基金选择虽然无法完全量化，没有放之四海皆准的规则，但一些相对的原则还是可以参考的。针对我们上面说的五个方面，即看基金公司的规模、基金经理的从业年限、基金本身的规模、基金所专注的行业、基金经理的风格等等，综合考虑，就可以选出相对靠谱的基金了。

当然，基金的投资魅力，也在于测不准的现实，没有绝对的正确，也没有绝对的错误，但只要用心，多思考多比较，跑赢大势还是可以做到的！

2、投资股票看技术分析有意义吗？

技术分析是指以市场行为为研究对象，以判断市场趋势并跟随趋势的周期性变化来进行股票及一切金融衍生物交易决策的方法的总和。技术分析认为市场行为包容消化一切信息、价格以趋势方式波动、历史会重演。

由于技术分析给出的买入点位和卖出点位相当的精确，一旦成功，让人觉得相当神奇。比方说一只股票两次都在10元的价位开始上涨，技术分析者就会给出一张图表，说这是双底形态（因图形像W也叫W底），照着买就能获利。加上技术分析的门槛相当低，很多人似懂非懂就能上路，所以技术分析的信徒也比较多。一旦技术分析显灵，就会成为技术分析者引以自豪的法宝，股评师封神的资本。虽然我用了略带揶揄的口吻，但对于技术分析，我有几点必须要说明：

技术分析模糊了与一般股票市场常识的界限。比方说前期高点、低点、上涨趋势、下跌趋势、横盘整理趋势。这些都是一些股票市场常识。一个股民不知道技术分析的情况下，通过目测或简单的连线都能做到，而这远未达到一个技术分析者的要求。你不能把拳脚的简单比划就叫功夫，功夫要有一招一式。这也是为什么说技术分析入门容易出师难的原因。如果把股市常识的这部分也归类于技术分析，那么技术分析是有用的。

技术分析和图表交易。技术分析涵盖较广，而我们通常所说的技术分析是指狭义的理解：利用图表进行交易的人。像这样简化讨论起来就好办得多。图表交易这不管股票叫什么名字，张三李四王二麻子都无所谓，只要图表显示量价配合完美，那就可以买进，哪怕股票面临退市的风险。一说到退市，以前有只股票，由于退市了也难以查到了，在退市前拉了20多个涨停板，之后却是连续的跌停，就是现在601558ST锐电的加大号。就算你捕捉到了图中画圈处（2020.4.1，真是个愚人节的玩笑！）从跌停到涨停的绝佳买点，你也没办法利用图表分析在接下来的一字板中找到任何卖出机会，3个涨停板在5个跌停板后得不偿失。5个涨停板后是停牌，在惴惴不安的等待中，你得到的是五雷轰顶的消息：它要退市了。

由于图表分析错一次就可能是灾难性的，单凭这一点就应该放弃。因为在股市，本金就是你的命。血量耗尽就GameOver了。

3.技术分析和基本面分析。这是市场的两大派别。因为各自立场鲜明，鸡犬之声相闻，老死不相往来。其实，这两个不对立，应该结合起来用。就好比练功夫，技术分析是外功，基本分析是内功。内外需要结合，才能发挥其威力。但若单选一样的，显然是内功高好。举两个金庸武侠小说中的人物例子。一个是郭靖，这个人用陕西话说就是比较瓜怂，拼命练拳脚，内功上不去。丘处机教他全真教这么厉害的心法，他都是勉强行之。后来学了洪七公的降龙十八掌，只能用三招，吓唬一下欧阳锋就马上要跑，这是典型的内功不支持外功。另外一个是张无忌，他身中玄冰掌一直和死神赛跑，基本没什么时间练武功，属于被宋青书吊打的那种。结果机缘巧合连成了九阳神功和乾坤大挪移，这两个功夫基本是为没有功底的张无忌定制，九阳神功是抗揍，只要打不死休息一会就能回血。乾坤大挪移是借力打力，用对方的功夫去打对方。结果你懂的，功夫比张三丰还高。这就说明只要内功深，不需要什么外功，就能树枝当剑，折花伤人。当然你要能够模仿对方的功夫，这点外功还是要用的，所以内外兼修是最好的。

4.市场的一些误解。物以类聚人以群分，公众喜欢把名人归类。比方说把索罗斯看成技术分析者，巴菲特看成基本面分析者。其实这种绝对的划分是有失偏颇的。索罗斯如果是简单的技术分析者，他也不可能这么牛。你看他的书《金融炼金术》这么深奥难懂，对市场行为心理学看得这么透，他的钱只靠技术分析赚来的你信不信？说他是技术分析者就是给他戴小帽子。如果把巴菲特定义成价值投资者我更容易接受一点，基本面分析和价值投资还不是一码事，市场也有模糊两者的风险。价值投资者做的事比基本面分析要多得多。同样是研究上市公司，基本面分析都是依靠过去已成的数据比如财务报表、宏观数据等进行分析判断，而价值投资还要判断公司前景，领导人特质等一些非量化的数据。

总结：技术分析和基本面分析是教科书比较理论化的说法。现实中这两者可能演变为图表分析和价值投资。这是两个极端，我个人则是倾向于价值投资。不仅因为价值投资造富的人多，而且价值投资者可以夜夜安枕。由于技术分析包含图表分析也揉入一些基本面分析，两者也没有严格的划分界限。基本面分析可以做到再专一点向价值投资进阶，但技术分析却不能简化为只用图表来分析，因为这样做有覆巢之险。ST锐电的走势还历历在目，前事不忘后事之师。

以上就是我对技术分析的看法，欢迎@鲲鹏风交流探讨。

3、农村电商基金有哪些？

华安逆向策略混合，长信增利动态策略混合，广发主题领先混合，汇添富消费行业混合等。

4、对联的对法有几种？

不知道大家是否还记得周星驰电影《唐伯虎点秋香》里，七省文状元兼参谋将军对王之王对穿肠与华府书童华安（唐伯虎）比试作对功夫的那段巅峰对决：

对穿肠：一乡二里，共三夫子不识四书五经六义，竟敢教七八九子，十分大胆。唐伯虎：十室九贫，凑得八两七钱六分五毫四厘，尚且又三心二意，一等下流。对穿肠：图画里，龙不吟，虎不啸，小小书童可笑可笑。唐伯虎：棋盘上，车无轮，马无缰，叫声将军提防提防。对穿肠：莺莺燕燕翠翠红红处处融融洽洽。唐伯虎：雨雨风风花花叶叶年年暮暮朝朝。对穿肠：十口心思，思君思国思社稷。唐伯虎：八目尚赏，赏花赏月赏秋香。

几个回合下来，对穿肠竟然口喷鲜血倒地不起。那么从这一段对联中，我们似乎可以感觉到对对子也是要有一定的要求的。下面我们就一起来了解一下：

一、关于对联的起源

对联， 即“对对子”，俗称“对课”。古代所说的“吟诗作对”，这里的“对”，指的就是对联。是我国流传的最为久远的一种特殊的文学形式。

先秦时期的“所谓的桃符”

在文史上，一般认为对联的最初原形是“桃符”，起源于春秋战国时期，距今2000多年。

《庄子》：“插桃枝于户，连灰其下。童子入而不畏，而鬼畏之。”

《周礼·夏官·戎右》：“赞牛耳桃茢。”郑玄注：“桃，鬼所畏也，茢，扫帚，所以扫不祥。”

《淮南子·诠言》篇说：“羿死于桃棓。”

《山海经·海外经》曰：东海中有山焉，名曰度索。上有大桃树，屈蟠三千里。东北有门，名曰鬼门，万鬼所聚也。天帝使神人守之，一名神荼，一名郁垒，主阅领万鬼。若害人之鬼，以苇索缚之，射以桃弧，投虎食也。于是黄帝乃作礼以时驱之，立大桃人，门户画神荼郁垒与虎，悬苇索以御凶魅。

这也就是说，自先秦时期人们就已经开始认为桃木有驱鬼辟邪的作用。并在《山海经》中介绍了神荼、郁垒的来历以及他们做为镇守鬼门关的职责——如若有害人之鬼他们就用苇索把鬼捆绑起来，再用桃木弓射杀并投入老虎的口中。（所谓桃弧，就是桃木做的弓，有个成语叫桃弧棘矢）。于是黄帝还颁布了一道礼制 来驱鬼，就是用桃木刻出两位仙人的神像立于大门前，并在门上画神荼郁垒和老虎的像，在门顶悬挂苇索来防御恶鬼。神荼、郁垒就是最早的关于门神的原型。

《淮南子》也还相关记载：桃符是用两块长约七、八寸，宽一寸多的桃木做的，在上面写“神茶”、“郁垒”两个神名或驱邪降福之类的吉祥语，来驱鬼镇邪，称为“题桃符”。这种习俗一直流传了一千多年。也就是后期，已经不在雕刻神像，而是只悬挂桃木牌，这也就是最初的桃符。

唐、五代、宋、明、清时期的“桃符”

直至五代时期，人们开始把联语题于桃木板上。据《宋史·蜀世家》说：后蜀主孟昶令学士章逊题桃木板，“以其非工，自命笔题云：‘新年纳余庆，嘉节号长春’ ” ，公元964年岁尾的除夕，后蜀国君孟昶命学士辛寅逊作桃符挂在寝门两侧，但因写是不够工整，于是亲手题下“新年纳余庆，嘉节号长春” 十个字，可以说，这是我国最早的一副春联 ，也是楹联。

到了宋代，王安石的那句“千门万户瞳瞳日，总把新桃换旧符”我们在熟悉不过啦。这时的春联还被称为桃符。而桃符真正被称之为春联是在明朝时，据明代文人陈云瞻记载：“春联之设自明太祖始。帝都金陵，除夕前勿传旨，公卿士庶家，门口须加春联一副，帝微行出观。”并开始用红纸代替桃木板。

这只是春联的来历，而春联只是对联的一个分类，那么对联做为文学形式是什么时候出现并流传的呢？

当代楹联家、中南大学余德泉教授则考证：“初唐以后逐渐产生了多种类别的对联。有口令、酒令、应对、题赠和堂室联语等几种。对联应是受隋唐近体诗的对仗句式的影响产生的。对仗句式与对联应是平行发展。”《资治通鉴》载：天宝元年，有人送给惯于玩弄权术排斥异己而又无德无才的宰相李林甫一副对联，上联为“口蜜”；下联为“腹剑”。可见，对联在唐朝就已经发展起来了。

到了宋朝对对联已经蔚然成风，象苏轼、朱熹、黄庭坚这样的名流大家，也有不少对联作品传世。宋、元、明时期，宫廷、宦门、寺庙、佛门已经出现了铭刻于木柱上的对联，后人称之为“楹联”。同时，最早的寿联、挽联、题赠联也开始产生了。

天对地，雨对风。大陆对长空。山花对海树，赤日对苍穹。

雷隐隐，雾蒙蒙。日下对天中。风高秋月白，雨霁晚霞红。

这是节选自李渔的《笠翁对韵》 ，是清朝时期儿童学习写作近体诗、词，掌握对仗、用韵的启蒙读物。这说明清朝时期，对联已经进入繁盛时期。

二、对联的格律要求

“对仗工整和平仄协调，是对联规则的两大要素。两者有机地结合在一起，构成了而今我们所说的对联格律，或简称‘联律’。”（余德泉《对联格律·对联谱》）也就是说，对联的主要特征是对仗，上、下联字数相等、词性相同、平仄相对、结构相同。

字数：可以是三字对、四字对 五字对、七字对，甚至十一字对，但必须两联字数相等。

词性：词性的对仗上，名词、动词、形容词、副词、数词理应相同，但动词与形容词是允许对仗的。

用韵：一般的音韵设置上要求“仄起平落”。也就是上联的最后一字为仄声，下联的最后一字应为平声。举个例，“十月塞边，飒飒寒霜惊戍旅；三冬江上，漫漫朔雪冷渔翁”，这就是非常工整的对仗形式。

三、对联的对法分类

对联的对法纷繁复杂，多种多样，只能例举几个比较常见的形式：

其一，同音异字联

海水朝朝朝朝朝朝朝落,（读音：海水潮，朝朝潮，潮起潮落）

浮云长长长长长长长消。（读音：浮云长，长长涨，长涨长消）

其二，同音异字联

贾岛醉来非假倒，刘伶饮尽不留零

其三，叠字联

山山水水处处明明秀秀，

雨雨晴晴时时好好奇奇。

其四，回文联

月锁云中云锁月，

人归夜半夜归人。

其五，拆字联

冻雨洒窗，东二点，西三点，

切瓜分客，上七刀，下八刀。

其六，合字联

人曾是僧人弗能成佛，

女卑为婢女又可称奴。

其七，谐音联

因荷（何）而得藕（偶） ，

有杏（幸）不须梅（媒）。

其八，数字联

桥跨虎溪，三教三源流，三人三笑语，（三教：儒释道）

莲开僧舍，一花一世界，一叶一如来。

四、无所谓结语的结语

对联做为一种特殊的文学样式源远流长，在对联的世界里你可以感受到文字的灵动，文学的魅力，文化的意蕴，它不仅仅是文学形式， 更是艺术，是美！

大家都来说说开篇，华安和对穿肠他们的对联属于哪种形式吧！

5、在如今的市场环境下？

买什么基金呢？

借下粉丝的思路，2022年是防御年，要么选深度价值型选手，要么选交易型选手。

01深度价值型选手一、什么是深度价值？

形象点说，

深度价值就是，用5块钱去买价值10块钱的东西，然后等到价格涨到10块钱后卖出。

明明是10块钱的东西，怎么会跌到5块钱呢？

因为人是非理性的、未来是不确定的。

比如，一只股票的真实价值是10元，现在股价也是10元，岁月静好。

突然，这家公司遇到了危机，股民恐慌抛售，股价跌到了5元。

深度价值投资者这时就会评估危机对公司的影响，如果结论是影响不大，危机过后公司股价还能回到10元，那他就会买入。

也就是说，深度价值投资者最看重的是低估。

当然，也有可能判断错。这家公司没熬过去，最后破产了，那投入的5块钱就打水漂了。

怎么提高判断的成功率呢？

深度研究。

所以，典型的“深度价值”投资者有2个特点：

深度研究看重低估在国外，代表人物是巴菲特的老师格雷厄姆，他发明了“捡烟蒂”的投资方法，买那些低市盈率（PE）、低市净率（PB）的股票。

在国内，代表人物是曹名长。

虽然在2019、2020年连续2年跑输沪深300，

但凭借着“低估的时候买、高估的时候卖”，他还是实现了从业15.02年，年化收益率22.24%的传说。

纵观整个公募基金历史，从业超过14年、年化收益率超过20%的基金经理只有2位：曹名长和朱少醒。

二、代表基金经理

再看下“深度价值”基金经理的收益情况，

都是赚的（截至2021年12月28日）。

赚的比较多的几个基金经理，

丘栋荣、袁维德，重仓小盘股，一个赚了62.01%，一个赚了47.77%。

徐彦，配置均衡一些，煤炭和制造业股票都拿了一些，每个季度都是赚钱的。

周云，二季度抓住了几只消费、医药、科技领域的大牛股，基金净值涨了不少。

曹名长也迎来了顺风局，重仓的几只股票，宁波华翔、广宇发展等都大涨，带动基金净值上涨。

林英睿，重仓周期股，上半年赚了不少。但下半年换成银行和航空后，就原地踏步了。

接下来，懒猫简单介绍下12位“深度价值”风格的基金经理。

1、丘栋荣·中庚小盘价值

丘栋荣，懒猫以前写过他，（文章传送门在这里）

https://mp.weixin.qq.com/s/eS8sY4jAdQaHteJjj1uFxA

一句话总结，丘栋荣是“小盘+深度价值”。

他认为，买低估值的股票，潜在回报率才会高。而A股散户众多，小盘股又特别容易创造超额收益。

持仓上，丘栋荣买的主要是煤炭（兰花科创、陕西煤业）、科技（木林森、中孚信息）等。

2、曹名长·中欧价值发现

曹名长，大家应该表述熟悉了，深度价值投资的代表人物，从业15.02年，年化收益率22.24%。

投资上，曹名长看重低估值。他认为价值投资的本质就是估值，要在低估的时候买。

也看重好公司。只有买好公司才有估值回归的可能，差公司更多的是价值毁灭。

持仓上，曹名长长期重仓宁波华翔（汽车零部件）和广汇汽车（汽车4S店）。

3、袁维德·中欧价值智选回报

袁维德，懒猫以前也写过。（戳这里回看）

https://mp.weixin.qq.com/s/LBCEeKkUmJP4GaneoABl_Q

他是曹名长的徒弟，投资思路和曹名长很像，看重低估值。

不过低估之外，他也看重行业景气度，还敢于买一些小盘股。从这个角度来说，他不是特别纯粹的“深度价值”投资者。

持仓上，他主要买了科技股，吉比特（游戏）、火炬电子（电子元器件）、大华股份（安防）、鸿远电子（电子元器件）、纳思达（打印机耗材）。

4、徐彦·大成睿享

徐彦是2012年开始管基金的，不过中间离开过一段时间，基金管理年限只有7年多。

2019年12月，他开始管理大成睿享的，管理以来基金涨了47.47%，平均每年涨21.44%。

投资上，徐彦不追风、也不追高，踏踏实实做研究，自下而上选股，买那些估值比较低、成长性也还可以的股票。

5、周云·东方红新动力

周云是2015年9月开始管东方红新动力的，这是他的第一只基金。

管理以来，基金涨了145.7%，平均每年涨15.35%。

周云也是“深度价值”投资的典型人物。

他说，“价值投资的方法大家都耳熟能详，简单的说就是“低估值买入好公司‘”，“低估值不仅提供了安全边际，也是超额收益的重要来源”。

持仓上，周云主要买了地产（万科、保利）、家电（海信视像）等。

6、林英睿·广发多策略

林英睿，懒猫也写过，（戳这里回看）

https://mp.weixin.qq.com/s/jzvoJqp_6FTsWObvSEIDlw

高考状元、北大学霸..

年初，林英睿因为重仓周期股大火，不过事后证明那是个美丽的误会。

他的投资逻辑是“低估”，寻找那些处在行业周期底部，未来有较大上涨概率的股票。

之所以买周期股，是因为年初的时候便宜。后来周期股涨上去后，林英睿就卖了。

三季度，林英睿持仓主要以银行（杭州银行、南京银行、江苏银行）、航空公司（中国国航、中国东航、南方航空、吉祥航空）为主。

7、杨嘉文·易方达科瑞

杨嘉文是2017年12月开始管理易方达科瑞的，

这是他管理的第一只基金，管理以来涨了122.86%，平均每年涨22.13%。

杨嘉文的投资方法有3个，

一是坚持逆向投资，

二是持股行业集中度较低和个股相对分散，

三是秉持“以深度研究为基础的价值发现”理念，做好股票的深度研究和跟踪。

持仓上，杨嘉文配置比较分散，单只股票仓位也不高，最高也就4.96%。

8、杨鑫鑫·工银创新动力

杨鑫鑫是2013年开始当基金经理的，那时还是在华安基金。

2018年加入工银瑞信，并于2019年2月开始管理工银创新动力。

管理以来，基金涨了83.43%，平均每年涨23.85%。

投资上，杨鑫鑫认为“风险是主要的，收益是次要的”。他很少去右侧买那些已经涨起来的股票，更喜欢买那些低估、安全边际比较高的股票。

为了进一步降低风险，他还创造了自己“核心—卫星”的投资策略，

“核心”，就是重仓沪深300成分股，“卫星”就是会买一些非沪深300成分股，增强收益。

持仓上，杨鑫鑫买的基本都是银行、地产、基建等低估蓝筹股。

9、鲍无可·景顺长城沪港深精选

鲍无可，也是“深度价值”投资的代表人物，江湖地位不比曹名长、丘栋荣低。

他投资中最看重的是“安全边际”，

他说：“我做了几年基金经理，投资方法也有一些进化，但有一点一直没有发生改变：我非常看重估值的保护。我从做投资的第一天就有着非常强的安全边际思维，我有一直产品覆盖港股投资，港股市场几乎全是机构投资者，极度理性且非常成熟，通过港股市场投资，更让我对安全边际极其重视。”

2016年5月，鲍无可开始管理景顺长城沪港深精选，管理以来涨了100.63%，平均每年涨13.26%。

持仓上，鲍无可买了川投能源（水电）、中国移动、中国电信、腾讯，还有一些传媒股。

10、伍旋·鹏华盛世创新

伍旋是2011年12月开始管理基金的，管理的第一只基金就是鹏华盛世创新。

管理以来，基金涨了369.67%，平均每年涨16.71%。

关于投资，伍旋说过这么一句话：“我是一个非常低风险偏好的投资风格，希望以好价格能够买到好企业”。

持仓上，伍旋拿了不少银行（兴业银行、平安银行）、保险（中国平安）、建筑（中国建筑）、服装（地素时尚）等低估值股票。

11、陈一峰·安信价值精选

陈一峰是安信基金的研究总监。

2014年4月开始管理基金，管理的第一只就是安信价值精选。管理以来涨了403.2%，平均每年涨23.36%。

陈一峰曾这样描述他的投资理念“我的投资方法用非常直白的话概括，就是坚定的价值投资，选择‘便宜的好公司’”。

持仓上，他买了一些低估值股票，比如宁波银行、保利发展、北新建材，但也买了宁德时代、贵州茅台，还有一些医药股。

12、谭丽·嘉实价值精选

谭丽最广为人知的身份是"消费基金经理"，

但消费之外，她还是一个深度价值投资者，喜欢左侧布局那些基本面好、估值低的股票。

嘉实价值精选就是她管的另一只基金，买了不少银行（招商银行、兴业银行）、地产（万科A）、航空（春秋航空）等低估值股票。

02交易（轮动）型选手

一、什么是“轮动”？

轮动，其实就是“交易”。

一些基金经理，比如张坤，

对公司基本面要求高，护城河深、ROE高、伟大的公司...

也愿意长期持有，茅台从2012年拿到现在。

但还有一些的基金经理，

对股票基本面要求没那么高，不太差就行。

也不准备长期持有，可能就拿两三个月，甚至更短时间。

他们真正在意的是景气度。

判断行业景气度要往上走，就买入，等待股票上涨。

认为行业景气度要往下走，就卖出，落袋为安。或者承认自己看错，果断止损。

这就是“轮动”风格，不断追逐景气度，低买高卖。收益高的同时，回撤还比较小。

当然，换手率也非常高。今年上半年畅畅和金金的换手率都在200%以上，去年换手率更是超过500%，一只股票平均也就拿2个多月。

以至于不少人认为轮动风格就是“追涨杀跌”。

其实这么理解有一点偏差，轮动是做交易，但背后有行业景气度、基金经理对未来的预判等作支撑，

判断错了的时候，基金经理也会果断止损，和普通散户的追涨杀跌还是不一样的。

有这么句俗话“不管黑猫白猫，抓住老鼠就是好猫”，不管采取哪种方式，能长期为基民赚钱、合法赚钱就是好基金经理。

当然，轮动风格基金经理也不是神，也有判断失误翻车的时候。

今年10月份，刘畅畅就翻车了，回撤没控制好。

去年3月份，另一位“画线女神”张宇帆也翻车了。

最可怕的是，一旦盘子大了，交易策略就很容易失效，

这也是交易型选手面临的最大“悖论”。

这是懒猫关注的几位轮动风格做的比较好的基金经理，

换手率都很高，

2020年，换手率就没有低于500%的，意思是一只股票平均也就拿2个多月。

栾江伟更夸张，换手率1540.91%，一只股票平均也就拿3个多星期。（12/15.4091=0.78个月，约等于23.4天，3个多星期）

今年上半年，除了韩创（换手率190.3%），换手率都超过200%，平均不到一个季度就把股票换了一遍。

收益也很漂亮，

除了饶晓鹏，都是正收益。（截至12月30日）

收益最高的是唐晓斌，上半年他重仓周期股，赚肿了，三季度，买的几只券商股表现也还好。

今年以来赚了85.3%，在1944只灵活配置型基金中，排第4名。

韩创，选股能力非常强，每个季度都能抓住几只涨幅超过30%的大牛股，今年以来赚了85.14%，是偏股混合基金中的第一名。

一季度，韩创重仓的明泰铝业、赛轮轮胎、玲珑轮胎、鲁阳节能、山东赫达分别涨了36.49%、49.5%、33.07%、56.9%、86.42%。

二季度，重仓的鲁阳节能、兴发集团、远兴能源、报喜鸟、瑞峰新材、长城汽车分别涨了

37.85%、37.45%、79.62%、84.19%、42.22%、44.67%。

三季度，重仓的广汇能源、明泰铝业、兴发集团、鲁阳节能、东方电气分别涨了160.66%、76.73%、140.67%、42.02%、69.48%。

剩下的几位，杨金金、刘畅畅、张宇帆、栾江伟、杨喆、国晓雯，也抓住了不少牛股，但没有韩创这么夸张，收益就低一些。

至于饶晓鹏，虽然也是轮动，但重仓大白马，收益就不太好。

二、“轮动”风格基金经理介绍

接下来，懒猫给大家盘盘这几位轮动风格的基金经理。

1、唐晓斌·广发多因子

2018年6月，唐晓斌开始管理广发多因子。管理以来，基金涨了283.01%，平均每年涨46.44%。

唐晓斌的投资方法是，在低估值的范畴里，寻找未来景气度向上，业绩可能大爆发的行业和个股。

他认为，低估值股票主要集中在三个行业中，

一是金融、地产、公用事业等传统行业；

二是低估值成长股，主要是一些没被市场发现的中小成长股；

三是顺周期行业，有色、钢铁、煤炭等。

确定低估值股票后，他倾向于买那些景气度还可以、业绩爆发潜力大的股票，“估值+业绩”戴维斯双击，这样的股票最好赚钱。

对于一些长期业绩增速一般、估值也比较低的股票，比如银行等大蓝筹，他兴趣不高。

仓位轮动上，

上半年唐晓斌买了不少顺周期的煤炭，三季度又换成了券商，原因是他认为券商将受益于大资管时代的到来。

三季度的十大重仓股中，有4只是新建仓的。

2、韩创·大成新锐产业

2019年1月，韩创开始管理大成新锐产业。管理以来，基金涨了389.74%，平均每年涨70.57%。

投资中，韩创看重3点：高景气度、估值合理、好公司。

他会在高景气行业中选那些估值合理的好公司。

有些行业，比如新能源，行业景气度很高，但估值偏高，韩创就没买。

关于行业景气度，韩创曾说过这么一段话，

“产业趋势是最大的景气度，它一般持续时间长、需求拉动大，受益环节多。比如能源革命带来光伏行业的投资机会，出行革命带来自动驾驶的投资机会，生物技术的革命带来创新药的投资机会，等等。除了万众瞩目的产业趋势外，生活中也有很多可以直接观察到的产业变化趋势，比如冰鲜禽肉的趋势，代糖食品的逐渐流行，电子烟的兴起等等，背后都蕴含着投资机遇”。

仓位轮动上，

三季度，韩创10大重仓股中有5只是新建仓的。

3、杨金金·交银趋势

2020年5月，杨金金开始管理交银趋势。管理以来，基金涨了174.72%，平均每年涨84.17%。

杨金金的投资方法是，在主流赛道之外，寻找那些行业景气度高的细分行业、企业家锐意进取带来的投资机会。

他会分析不同机会的投资逻辑、胜率和赔率，然后结合个股流动性，进行分散配置（杨金金十大重仓股占比只有26.25%），赚取相对低波动、稳健向上的绝对收益。

仓位轮动上，

三季度，杨金金十大重仓股中有3只是新建仓的。

4、刘畅畅·华安文体健康

刘畅畅，懒猫以前介绍过，（文章传送门在这里）

https://mp.weixin.qq.com/s/XejvGtSvBDZ77eAgNXefQw

2020年1月，刘畅畅开始管理华安文体健康，这是她的第一只基金。

管理以来，基金涨了208.5%，平均每年涨76.6%。

刘畅畅是制造业研究员出身，对经济周期和产业周期有一定的把握能力，也能结合市场预期，判断个股的投资价值，经常能选出一些牛股。

为了规避单一个股风险，他持仓集中度也很低，十大重仓股占比只有27.68%，和杨金金差不多。

仓位轮动上，

三季度，刘畅畅十大重仓股中有3只是新建仓的。

5、张宇帆·工银物流产业

张宇帆，懒猫以前也介绍过，（戳这里回看文章）

https://mp.weixin.qq.com/s/LJqTN1NrUy3Csd245WJB3Q

2016年3月，张宇帆开始管理工银物流产业，这也是她的第一只基金。

管理以来，工银物流产业涨了309.7%，平均每年涨27.32%。

张宇帆的投资步骤是这样的：

第一，找到那些潜力大、成长空间大、增长速度快的赛道，

第二，在这些赛道里找议价能力最强的环节，

第三，再在这些环节中找竞争力最强的公司，

第四，以合理的价格买入。

至于每只股票买多少，张宇帆还会结合宏观政策、市场流动性、估值等具体分析。

仓位轮动上，

三季度，张宇帆十大重仓股中只有1只是新建的，

但二季度十大重仓股却换了9只。（一季度只公布了十大重仓股，不排除一些股票一季度买了一些，但没进入十大重仓股的可能）

6、栾江伟·中信建投行业轮换

栾江伟是中信建投基金权益投资部负责人，

2019年1月开始管理中信建投行业轮换，管理以来基金涨了169.19%，平均每年涨39.79%。

栾江伟非常看重行业景气度。他说：“行业景气度最终决定了成功投资的概率，如果选到了景气度不好的行业，成功的概率很低，我们要尽量去找在成长初期的行业和股票”。

投资中，他自上而下，筛选那些高景气的行业，偶尔也会参与一下市场热点。

个股上，栾江伟倾向于买行业龙头股，一些他深入研究、竞争优势明显的非龙头个股也会买。

栾江伟的轮动就比较夸张了，

2020年，他的换手率是1540.91%，

今年上半年，他的换手率是883.52%，

三季度，十大重仓股中有8只是新建仓的，真真的一只股票平均拿不到1个月。

7、杨喆·同泰开泰

杨喆管理公募基金的时间不久。

2019年8月才开始管理，管理的就是同泰开泰。管理以来，基金涨了72.04%，平均每年涨26.03%。

但他其实是一位资管老兵。

2001年就入行做研究员了，

2005年开始管钱，在瑞泰人寿做投资经理。

2006年，又去了中信证券，做研究员、策略组负责人、投资主办人（管理证券公司的集合理财产品）。

2014年，去了银河金汇（银河证券全资子公司），任权益及量化投资部总经理、研究部总经理、投资主办人。

还和陈光明一起获得“2015年度中国基金经理英华奖三年期权益最佳投资主办人”。

2019年，加入同泰基金，任研究部总监。

在杨喆看来，一个好的基金组合要追求投资的高胜率、同时适当兼顾风险，在不同市场环境下都能稳健增长，让投资中安心持有。

所以，他选股是从行业景气度出发，选择景气行业中的优质公司，然后再做行业景气轮动，获取不同行业股票的成长收益。

仓位轮动上，

三季度，杨喆十大重仓股中有3只是新建仓的。

8、国晓雯·中邮新思路

2017年6月，国晓雯开始管理中邮新思路。管理以来，基金涨了245.44%，平均每年涨31.59%。

投资上，国晓雯会结合宏观经济周期和国家经济政策，自上而下选择三到四个高景气度、高性价比（估值没那么高）的行业进行配置。

确定好行业后，她优选行业内龙头个股，一些竞争优势明显，潜在上涨空间大的个股，也是她的菜。

仓位轮动上，

三季度，国晓雯十大重仓股有3只是新建仓的。

9、饶晓鹏·华安升级主题

2015年9月，饶晓鹏开始管理华安升级主题。管理以来，基金涨了241.81%，平均每年涨21.47%。

饶晓鹏的投资框架是“核心+卫星”。

“核心”就是买那些大白马。“卫星”就是采取行业轮动策略，寻找高景气的方向，适应不同市场风格，增强组合的收益。

他说，拉长时间来看，企业盈利增长是股价上涨的主要来源。

但A股是一个弱有效市场，短期情绪对市场影响很大，估值波动要远远大于盈利波动。

所以，在长期关注基本面的前提下，他也会关注市场趋势，做一些轮动，降低回撤，同时也能提高收益。

持仓上，饶晓鹏拿的主要是大白马，三季度是十大重仓股只有1只是新建仓的。

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。