昨儿晚上翻财经新闻，看到华润三九年报数据挺漂亮，加上家里老人常备它家感冒灵，脑子一热就琢磨着是不是该长期拿着这股票。但早上冲咖啡时越想越不对劲，前几年挨过的市场毒打让我后背发凉——冲动是魔鬼，还是得把裤腰带勒紧点，先扒拉清楚里头的门道。
第一步：翻老底查账本
打开电脑就直奔过去五年的财报，鼠标滑得飞快。重点就盯着三块：
- 应收账款是不是蹭蹭涨？ 果不其然，去年应收款比营收涨得还猛，这说明货是卖出去了，钱都卡在经销商手里！以前在别的票上吃过这亏，链条一紧，坏账能把利润啃掉一大块。
- 账上商誉堆多高了？ 一查吓一跳，并购山东圣海那会儿砸了快30亿，商誉这玩意儿平时不显眼，可哪天收来的公司业绩塌了，瞬间就能让你财报变脸，去年还计提了七千多万减值，吓得我差点把豆浆泼键盘上。
- 集采大刀砍没砍？ 去年感冒灵中标价降了6毛钱，看着不多，可架不住量大！更悬的是那些还没进目录的药，指不定哪天被盯上，利润就得咔嚓一刀。
第二步：找街坊打听虚实
中午溜达去药店，跟柜台大姐瞎聊。她说感冒灵确实卖得但最近货架上冒出好几个杂牌贴膏，价格便宜一半。又打电话给干医药代表的老同学，他直叹气："三九渠道是牛，可现在连锁药店翅膀硬了，动不动就压账期，厂家利润早被挤成纸片了！" 这话像盆冷水浇头上——原来财报里藏的雷，早就在市场里冒烟了。
第三步：拿算盘扒拉收益
回家翻出皱巴巴的笔记本开始列数：分红确实香，常年5%左右的股息，比存银行强；感冒药老大地位也稳，老人认这个牌子。但扭头看风险栏更触目惊心——政策变脸比翻书快，高价收来的公司可能变累赘，渠道压款越拖越长。用红笔把这三个风险圈出来，越圈心越凉：这三点不搞透，长期拿着就是赌命！
瘫在沙发上盯着天花板发呆。想起15年那波股灾，就是被"大白马"三个字忽悠瘸的。这回打死也不能光看感冒灵卖得好就上头，得做好两件事：仓位打死不超过10%，当存个定期吃利息；每个月定闹钟查渠道数据，要是应收账款再膨胀，或者又爆出商誉雷，立马拍屁股走人。刚在手机设完提醒，老婆突然喊我修马桶——得，现实永远比股票实在！
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