2020年那会儿,外头疫情闹得人心惶惶,也不能光在家里干耗着,寻思着得找点儿事儿做,让手里的钱也别闲着,总得动起来。那时候,永泰能源这个名字,就跟个烙印似的,老在我眼前晃悠。你说为啥?因为它那阵子新闻可真不少,不是债务重组,就是资产剥离,听着就感觉要么是个巨大的坑,要么就是个绝佳的机会。骨子里就是有点儿冒险精神,但也不是那种盲目乱来的主儿,想着得自己好好琢磨琢磨,不能光听信那些所谓的“专家”或者小道消息。
挖数据,找线索
我这人没啥高大上的专业工具,也没法儿access那些高级数据库,就是靠着网上能找到的免费信息,再自己上手去扒拉。我的第一步,就是跑到网上,把永泰能源2019年的年报和几个季报都给翻了出来。妈呀,那会儿一看,负债率高得吓人,现金流也紧巴巴的,数字摆在那儿,看着心里就有点儿犯怵。但转念一想,这公司它有真金白银的资产,手里握着煤矿,还经营着电厂,这些可都是实打实的“硬货”。我就开始琢磨,要真是能把那些乱七八糟的债务问题给理顺了,那这些沉睡着的资产的价值,不就一下子冒出来了吗?
- 翻看财务报告: 主要是2019年的年报和2020年已披露的季报,重点看负债、现金流和营业收入这几块。
- 搜集新闻报道: 大量阅读关于永泰能源债务重组、资产出售、战略转型等方面的媒体报道。
- 了解行业动态: 同期也关注了煤炭和电力行业的宏观政策和市场走势,看看大环境怎么样。
我的“土办法”分析
我就开始跟个侦探似的,到处找各种关于永泰能源重组的新闻,看他们具体是怎么一步步走的,走的怎么样了。我发现他们确实是在努力挣扎,什么债转股,剥离了一些亏钱的或者不相关的资产,虽然整个过程看起来是挺复杂、挺艰难的,但至少从大方向上看,他们是朝着解决问题的方向在走。我还特地去研究了2020年当时煤炭和电力市场的行情,看了看这两个行业的基本面,感觉虽然不能说是风光无限,但也还算能稳得住,没有那种一下子要垮掉的迹象。
我没有那些金融机构的复杂模型,就是自己拉了个Excel表格,或者说,更多时候就是个笔记本上随手画的表格。把永泰能源过去几年的营收、利润、负债、净资产这些关键数据都给列出来,虽然数字不一定多精确,但至少能看个大概的趋势。然后,我找了找类似业务的其他上市公司,简单对比了一下它们的市盈率、市净率这些基本指标。永泰能源当时因为债务问题缠身,估值是真的低,低得有点儿离谱。我给自己定的逻辑很简单,就是如果它能熬过这最艰难的时期,把债务问题解决了,那么市场对它的估值肯定会慢慢修复的。我这套理论,当时就称之为‘困境反转’,听着好像还挺有那么回事儿的。
定下目标价,记录心路
我是这么给自己估算的:它手底下那些煤矿和电厂,作为实物资产,本身的价值肯定要比账面上显示的要高一些,特别是在债务重组后,市场的信心一旦慢慢回来了,股价肯定是要往上走的。我当时结合了它债务重组的最新进展,以及我当时对煤炭和电力行业的一些粗浅预期,再加上它历史上的股价区间,心里默默给它画了个“圈儿”。我觉得,如果重组这事儿能比较顺利地推进,而且整个市场情绪能稍微好转那么一点儿,永泰能源的股价应该能奔着一块多钱去。那会儿它好像才几毛钱来着,这个一块多的目标价,就是我当时给自己设定的一个“坎儿”。我觉得要是真能到这个价位,那这一趟折腾,包括我花的时间和精力,也就都值了。
我把自己这些七七八糟的分析,各种数字、各种想法,都用一个Word文档给仔仔细细地记录了下来。标题就叫《永泰能源2020年个人粗糙分析报告》,里面写的都是我怎么找数据,怎么对比,为什么自己会看好它能够“困境反转”。这份东西里面,可没有那些高大上的图表,就是一些我随手记下来的数字和一大堆我的大白话。现在回头再去看,那时候真有点儿“愣头青”的感觉,不过也多亏了那股子冲劲儿和坚持,才能把这些看起来有点儿复杂的事儿给一步步做下来。这份对我自己来说的“报告”,就是我当时对自己判断和对整个市场的一个最真实的交代,也是我那段特殊时期的一个个人记录。

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