我怎么看光正眼科这支股票
我这个人一直就喜欢研究一些小众的，或者说行业里头比较有特色的股票。光正眼科这支股，我盯了很久了，主要是看中它在眼科医疗这个赛道上的潜力和它背后的逻辑。
从开始关注到深入研究
我刚开始注意到光正眼科，还是因为前几年医疗板块整体走强的时候，那时候随便买点医疗股都能赚，但我就想找点不一样，有自己特色壁垒的。光正眼科那时候市值不算大，但它有个特点，就是它从传统的石油业务剥离出来，彻底转向了眼科医疗，这波操作本身就挺吸引我的。
第一步：摸底它干什么。我把他们公司的年报和季报翻了个遍，看看它到底有多少家医院，主要集中在哪里。它主要在新疆和华东地区布局，搞清楚它地域上的优势和劣势。新疆那边的区位优势，但同时也要看到华东竞争激烈，这都得有个数。
具体怎么分析它的投资价值
我分析股票，一般就看三个大头：赛道、公司基本面、估值。
- 赛道：眼科医疗这个赛道没得说，老龄化趋势、年轻人用眼过度，需求只会越来越旺盛。这个赛道是长坡厚雪，是好赛道。
- 公司基本面——看营收和扩张：光正眼科最大的问题就是扩张速度。我发现它这些年通过收购和新建，医院数量在增加，但不是那种爆发式的增长。我仔细对比了它的同店营收增长率，看看那些老医院到底能不能持续赚钱，新医院能不能迅速爬坡。这个过程我花了不少时间去对比它们不同区域医院的盈利情况，发现不同地区的经营效率差异挺大的。我当时就琢磨，管理整合能力是他们最大的挑战。
- 核心竞争力——医生和品牌：眼科医疗说到底还是看医生资源和品牌影响力。我尝试去了解它怎么留住那些名医，薪酬体系、激励机制是不是到位。这块信息比较难获取，我就通过一些行业论坛和调研报告侧面了解。感觉上，他们在这方面的投入是有的，但跟龙头比，还是有差距。
我当时做的模拟估值判断
当时我对它的估值判断，没用太复杂的模型，主要用的是P/E对比法和DCF的简化版。
P/E对比：我把光正眼科和爱尔眼科、华厦眼科这些龙头公司的P/E做了个对比。光正眼科因为体量小，通常会给它一个略高的溢价，但如果它的盈利能力跟不上，这个溢价就显得不合理。我当时设了一个相对保守的增长率，发现它的股价如果超过某个区间，投资安全边际就很低了。
关键风险点：
我当时特别担心两个风险：
- 政策风险：医疗行业的集采、医保政策变动，对像屈光手术、白内障手术这些高利润项目影响很大。我时刻关注国家对医疗服务价格调整的动向。
- 管理风险：前面说了，多院区运营，管理整合不到位，很容易拖累整体业绩。我看到它出现几次管理层变动，当时就觉得有点悬。
的实践记录和分享
我最终决定小仓位配置，主要是基于它作为二线眼科企业的弹性。我的操作是，在它股价因为市场恐慌出现大幅回调，但基本面没有恶化的时候买入。如果它后续能证明在华东地区的扩张和盈利能够提速，我就考虑加仓。反之，如果管理问题持续爆雷，营收增速明显放缓，我会毫不犹豫地止损离场。
我的经验总结就是：对于光正眼科这种股，不能光看赛道更要关注它内部的管理效率和实际的盈利能力。眼科是金矿，但能不能挖到，得看锄头够不够硬。对于我们普通投资者来说，耐心观察它的扩张质量，比盲目追高更重要。
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