最近我刚好在研究医药板块的几个大块头,翻了好多研报和财报,盯着博雅生物看了好几天,索性把这个公司的底细从头到尾给大伙儿捋一遍。大家都说它是血液制品行业的领头羊,但它到底是怎么一步步爬到这个位置的,还得从头细说。
起步:从江西小厂到行业主力
我最开始接触博雅生物的时候,发现它很有意思,它扎根在江西抚州。最开始规模也不算特别夸张,但它入行早。那是九十年代的事了,那时候大家对血液制品还没什么概念,它就闷头开始搞人血白蛋白和静注人免疫球蛋白。我就顺着它的发展轨迹查,发现它挺能熬,硬是靠着这几样核心产品在市场上站稳了脚跟。那时候竞争也大,但它主打一个稳字,把质量关把得死死的,这也是后来它能被央企看上的底气。
关键:抱上“国家队”的大腿
研究博雅生物,绝对绕不开它身份的转变。我盯着它大股东变更的那段记录看了半天,华润医药入主绝对是个分水岭。以前它虽然也是领头羊,但更多是靠自己打拼,资源有限。自从成了华润旗下的血液制品平台,那感觉就像是一个跑得挺快的选手突然穿上了顶级跑鞋。我发现华润进来后,不仅是给钱,更重要的是给“浆站”资源。搞血制品的都清楚,谁手里有浆站,谁就是大爷,没原料啥也干不成。博雅生物就靠着这棵大树,开始在全国各地圈地盖浆站,规模一下子就拉开了。
深入:产品线背后的小心思
我仔细翻了翻它的产品目录,发现它不光卖白蛋白。这公司挺有想法,它是国内少数几个能把凝血因子类产品玩得转的企业。这玩意儿技术含量高,利润也厚。我对比了几个同行的毛利率,博雅生物在这一块确实挺能打。它不仅做浆站采集,还死磕后端研发,把一吨血浆的价值利用到了极致。我也算看明白了,它之所以能成领头羊,是因为它不仅懂怎么收血,还懂怎么把血里最值钱的东西都提炼出来,不浪费一点。这种精细化运营,一般的小作坊真学不来。
现状:市场上的香饽饽
现在的博雅生物,给我的感觉就像是一个步入壮年的大汉。我看了看它最近几年的报表,营收稳得一塌糊涂。虽然中间也经历过行业整治、政策调整,但它底子厚,抗压能力极强。再加上有华润的背书,不仅在医院端的渠道铺得广,就连海外市场也开始冒头了。我跟几个搞医药投研的朋友聊,他们都觉得这公司现在就是个现金奶牛。虽然平时不显山不露水,但只要一提起血液制品,它就是绕不过去的一座大山。
感触:坚持到底就是胜利
折腾了这么久的研究,我最大的感慨就是:博雅生物能到今天这一步,靠的就是“专注”二字。这几十年它没去乱搞那些乱七八糟的跨界,就盯着血浆这一亩三分地使劲钻研。从一个地方性的小厂,变成了现在全国排得上号的巨头,这中间吃了多少苦、熬了多少年,只有它自己知道。我现在看它的财报,看的不仅仅是那些冷冰冰的数字,更是一个企业在医药这个修罗场里摸爬滚打出来的生存逻辑。不管市场怎么变,有技术、有资源、有靠山的企业,总能活得比别人滋润。

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