今天正好有空,打算跟大家唠唠朗姿股份刚发的那个大公告。这公司我盯了挺久了,从它早年做高端女装,到后来一头扎进医美赛道,每一步动作我都看在眼里。今天这公告一出,我立马放下了手里的活儿,把几十页的PDF从头到尾翻了个遍,就想看看它到底又在憋什么大招。
起因:大动作背后的猫腻
我关注这事儿的起因也挺逗,前阵子陪媳妇去他们旗下的机构做美容,发现前台贴了不少新标语,当时我就感觉公司内部肯定在搞什么整合。果然,今天的公告印证了我的猜想,他们又要掏真金白银去收购地方上的医美机构了。我坐在电脑前,先是查了这几家被收购公司的财务报表,发现这几年的流水确实涨得凶,但也发现了一个问题:管理成本高得离谱。朗姿这回出手,明摆着是想通过规模效应把成本压下来。
我操作的第一步就是把这回收购的价格和行业平均水平做了个对比。我拿着笔在纸上演算了半天,发现价格给得并不算低。为什么要溢价买?我反复琢磨,就是为了那个区域市场占有率。这几年医美行业竞争太吓人了,你不占领高地,别人就得把你挤走。我看着公告里提到的整合计划,心里也打鼓,这么多不同风格的机构强行揉在一起,光是人员调配和品牌统一就是个大工程。
过程:我是怎么拆解这份公告的
我先把公告里的核心数据拎了出来。
- 是资金来源,大部分是自有资金加融资,这说明账上现金流还算稳当。
- 是业绩承诺,被收购方签了三年的对赌协议,如果达不到预期,得赔不少钱。
- 是版图扩张,从北京、成都往周边二三线城市渗透。
我看这些内容的时候,想起了我以前在老东家做并购的经历。那时候我们也是这样,看上一块肥肉,火急火燎地想吞下来,结果因为后期管理没跟上,差点把公司拖垮。我仔细翻看了朗姿对管理层的任命安排,发现他们这回换了不少有实战经验的老将过去坐镇,看样子是吸取了之前的教训。我一边喝着浓茶,一边在笔记上圈圈点点,觉得这回成功的概率比前几次要大那么一点点。
感悟:现实总比理想骨感
我为啥对这种事儿这么上心?就是因为当年我刚创业那会儿,就是因为不懂这种资本运作,明明业务做得挺却被大公司用这种手段给“收编”了。说是收购,就是把你的人脉和地盘拿走,然后把你这个创始人边缘化。我当时拿着那点补偿款,在家里消沉了好几个月,天天盯着大盘看这些公司是怎么翻云覆雨的。现在看朗姿的公告,就像是在看我当年的影子。
折腾完这一圈,我也得出了点朗姿现在是典型的“以多打少”,靠着女装业务提供的稳定现金流,供着医美这个烧钱的炉子。虽然公告里说得天花乱坠,什么协同效应、什么行业标杆,但落实到咱们普通人的视角,就是看它能不能把这些散装的机构管别让顾客投诉,别出医疗事故。我特意去某点评软件上搜了搜那几家新加入的店,评价参差不齐,这活儿接手过来真不是那么好干的。
说句大白话,这份公告发布的意义,就是告诉市场,朗姿还没打算停下来休息,它还要继续扩张。我把分析完的内容顺手发给了几个老哥们,大家伙的反应也差不多,有的觉得是机会,有的觉得风险太大。我倒觉得,这种公司只要它的那套管理体系不乱,短期内还是挺唬人的。我把笔记收关了电脑,准备下楼吃个烧烤。毕竟看这些枯燥的数字和公告,确实挺费脑细胞的。

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