说起诺德股份，我关注这只票已经有好几年了。最早盯着它看的时候，它还叫“先锋新材”，后来才改的名。前阵子我看它跌得鼻青脸肿，不少人在那喊要“凉凉”，我倒是觉得有必要把自己这些年压箱底的复盘记录拿出来捋一捋，看看这家公司到底还有没有戏。
起步：从老牌铜箔到锂电大户
我最开始研究诺德的时候，它还不是现在这个样子。我记得那是前几年锂电池刚开始爆火的时候，我翻看行业研报，发现只要是做电池的，都离不开铜箔，而诺德就是这里头的“老大哥”。我当时专门跑了几趟产业链上的朋友那儿打听，大家都说诺德的铜箔是真的薄，能做到6微米、4.5微米，这在当时可是硬核技术。
于是我开始尝试建仓。刚上手的时候，这股性子极烈，涨起来像疯牛，跌起来也让人心惊肉跳。我一边拿着仓位，一边天天盯着它的产能数据看。那时候我就发现，诺德这公司有个特点：敢赌，敢扩产。它在青海、广东这些地方拼命砸钱盖厂，就是为了把产量提上去，这在当时的市场环境下确实让它吃到了第一波红利。
实践过程：深度拆解核心竞争力
为了搞清楚这公司能不能长拿，我花了大半个月时间，把它的财务报表和同行业的龙电华鑫、德福科技做了一个横向对比。我发现诺德的核心竞争力就两点：
- 第一是设备自研的能力。 我发现他们家很多生产铜箔的关键机器是自己攒出来的，或者是深度定制的。这事儿很重要，因为买现成的设备谁都能买，但自家的工艺配方只有配上自家的机器，才能做出那种极薄的、高强度的铜箔。
- 第二是头部客户的深度绑定。 我复盘过它的前五大客户，宁德时代和比亚迪一直稳居前列。在制造业里，能进这两家的供应链，起码证明你的产品质量是过关的。我当时心想，只要这两家巨头不倒，诺德的饭碗就丢不了。
但在实际操作中，我也踩了不少坑。去年行业竞争太激烈了，大家都在打价格战，我看着诺德的净利润直线下滑，股价也跟断了线的风筝一样。我当时挺纠结，是该割肉还是死扛？我选择了减仓观望，因为我发现它的毛利率被挤压得太狠了，这就是重资产行业的通病，一旦行情不折旧费都能把人压死。
实现：对未来的真实看法
现在回过头来看，诺德股份的未来前景到底咋样？我觉得不能一棍子打死。现在的市场环境跟前两年完全不同了，以前是只要有货就能卖掉，现在是比谁的成本更低、谁的研发更超前。诺德最近开始搞复合铜箔，也就是那种“塑料+金属”的新玩意儿，我也一直在关注它的量产进度。这东西如果真能大规模铺开，那就是新一轮的技术革命。
我个人的实践心得是：这类周期性极强的成长股，不能听信那些所谓的高大上研报，得看它最底层的东西。诺德现在的估值确实跌到了地缝里，但它手里的技术专利和生产线的熟练工还在。你要问我它能不能回巅峰，我觉得得看固态电池和高能量密度电池什么时候爆发。只要电池还得用铜箔导电，它就还有翻身的机会。
我现在依然把它放在自选股的第一页，每天看着它在那磨底。这种老牌龙头的韧性往往比咱们想象的要强。我打算等它的复合铜箔产线真的出货了，再考虑把之前减掉的仓位接回来。毕竟在股市里混，看得准不如等得久，只要核心竞争力没丢，剩下的就是交给时间去磨了。这便是我这一路走来最真实的复盘记录，没有那些虚头巴脑的，全是真金白银换来的教训和经验。
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