在这个充满不确定性的市场里,我们总是在寻找确定性,确定性来自于那些看得见、摸得着的巨头,比如白酒里的茅台,新能源里的宁德时代;但有时候,确定性也藏在那些“隐形冠军”身上——它们不像聚光灯下的主角那样耀眼,却是整个数字经济大厦运转不可或缺的螺丝钉。
我想和大家聊聊这样一家公司,代码是603236移远通信。
说实话,关注移远通信的过程,其实也是我重新审视物联网这个行业的过程,很多朋友可能对这家公司感到陌生,或者仅仅觉得它是一家“做模组的”,听起来不够高大上,甚至有点“硬苦力”的味道,但在我看来,正是这种看似枯燥的基础设施建设,往往孕育着最坚韧的投资价值。
这就好比当年的淘金热,大家都盯着挖金矿的人,但最后真正稳赚不赔的,往往是那个在路边卖水和铲子的人,移远通信,就是物联网时代那个最勤奋的“卖水人”。
我们身边的“隐形连接者”
为了让大家更直观地理解移远通信到底是做什么的,我们不需要去啃那些晦涩难懂的技术白皮书,只需要看看我们身边的生活。
记得去年冬天,我开车去郊区滑雪,那是一个偏远的山谷,手机信号时断时续,但我惊讶地发现,虽然我的手机上不了网,但我车上的车载导航依然精准地定位了我的位置,甚至车机系统还能实时更新路况,这就是移远通信的产品在发挥作用——它通过GNSS(全球导航卫星系统)模组,帮车辆在无网络环境下也能“看清”路;通过蜂窝通信模组,让汽车变成了一个巨大的“智能手机”。
再举个更常见的例子,不知道大家有没有注意到,现在路边的共享单车,开锁速度比几年前快多了?以前扫个码要转圈圈等半天,滴”的一声就开了,这背后,也是移远通信这类厂商的功劳,它们提供的物联网模组,让单车能实时响应云端指令。
还有我们在商场门口看到的自动售货机、快递员手里拿的智能POS机、甚至是你家里智能电表里的通信模块……这些数以亿计的设备,每一个都需要一个“翻译官”,把设备产生的数据转化成能在网络上传送的信号,移远通信,就是生产这些“翻译官”的全球龙头。
个人观点: 我一直认为,投资投的是“渗透率”,当一种技术从极客的玩具变成大众生活的必需品时,相关的产业链就会爆发,移远通信所处的赛道,正是这种“润物细无声”的爆发。
价格战硝烟下的“规模之王”
光有赛道还不够,我们还得看选手,移远通信在业内有个外号叫“卷王”,这个称号既是对其市场地位的认可,也是对其激进策略的调侃。
过去两三年,物联网模组行业经历了一轮惨烈的价格战,为什么?因为门槛相对较低,且市场需求爆发,吸引了大量玩家入场,为了抢份额,大家不惜把价格杀到成本线附近。
这就好比我们小区门口的生鲜店,为了抢生意,今天你搞“鸡蛋1元一斤”,明天我就搞“免费领葱”,对于消费者(下游设备商)这是好事,成本降低了;但对于厂商来说,这就是地狱模式。
移远通信的策略非常明确:以量换价,甚至以亏损换份额。
翻看它的财报,你会发现它的营收规模非常庞大,全球市占率常年第一,但毛利率却常常被挤压得让人心疼,有些投资者对此很诟病,觉得这是“增收不增利”,是在给下游打工。
但我对此有不同的看法。
模组行业具有极强的规模效应,生产100万个模组和生产1000万个模组,单位成本是天壤之别,移远通信通过激进的价格战清洗掉了那些中小竞争对手,提高了行业集中度,当市场格局稳定后,龙头企业的议价能力会回归。
移远通信不仅仅是在卖硬件,它是在构建一个庞大的用户生态,一旦你的设备用了移远的模组,后续的软件升级、云服务对接,甚至未来的AI算力服务,都会产生粘性,这就像打印机,打印机本身可能不赚钱,甚至亏本,但后续的墨盒才是利润的大头,移远通信现在就是在抢占那个“打印机”的入口。
生活实例: 这让我想起早些年的家电行业,格力、美的当年也打过无数价格战,很多小厂倒闭了,但活下来的巨头,通过规模效应把成本压到了极致,最后不仅利润回来了,还掌握了定价权,移远通信正在走的,大概就是这条“剩者为王”的路。
车载与AI:寻找第二增长曲线
如果说“卷”价格是移远通信的生存之道,车载”和“AI”就是它未来的增值之道。
我们来看看车载领域,现在的汽车,本质上就是“装了轮子的数据中心”,一辆智能汽车,可能需要十几个甚至几十个通信模组,用于车联网、自动驾驶辅助、智能座舱等,这块业务的毛利率和壁垒,远高于传统的表计或POS机模组。
移远通信在车载模组上的布局非常深,很多一线车企和Tier 1供应商都是它的客户,这就好比它不仅卖水给淘金客,还开始给淘金客卖更高级的“勘探地图”和“挖掘机”了。
更让我兴奋的是,移远通信在AIoT(人工智能物联网)上的尝试。
以前,模组只负责传数据,是个“搬运工”,移远通信在模组里集成了计算能力,让模组变成了“大脑”,比如智能摄像头,以前要把视频传回云端分析,现在模组本身就能进行人脸识别,只把结果传回去,这不仅降低了带宽成本,还提高了响应速度。
个人观点: 很多人担心移远通信只是个代工厂,没有技术含量,但我看到的是,它正在从“连接”向“计算”跨越,一旦这个转型成功,它的估值逻辑就要重写了,市场将不再把它看作一个硬件制造商,而是一个边缘计算解决方案提供商,这其中的估值溢价,目前还没有完全体现在股价里。
库存周期的阵痛与反转
聊完好的,我们必须直面现实,过去一年,移远通信的股价表现并不算太好,核心原因之一就是库存。
在疫情期间,芯片短缺,大家都疯狂囤货,移远通信为了保交付,也储备了大量库存,后来下游需求放缓,尤其是消费电子和部分物联网领域需求疲软,导致公司背上了沉重的库存包袱。
这就好比我们开饭店,预判过年要大赚一笔,进了一仓库的海鲜,结果遇到特殊情况,没人来吃饭了,那一仓库的海鲜就变成了巨大的成本压力。
财报上,我们看到了高额的存货减值准备,这直接吞噬了利润,这也是很多投资者望而却步的原因:“库存什么时候才能消化完?”
但在我看来,这正是周期股的魅力所在——危中有机。
最近几个季度的数据表明,移远通信正在大力去库存,这是一个痛苦但必须的过程,现在的低库存,意味着未来一旦需求复苏,公司将面临一个轻装上阵的局面,由于芯片价格(如高通的芯片)已经回落,移远通信未来的成本结构也会优化。
生活实例: 这就像买房,在楼市最冷淡的时候,大家都不敢买,中介门店倒闭一片,但恰恰是在这个时候,议价空间最大,如果你能确定那个地段未来一定会发展起来(比如地铁规划已定),那么现在的冷淡,就是最好的入场时机,移远通信的去库存,就是在为下一轮地铁通车做准备。
展望未来:耐心是一种美德
写到这里,我想总结一下我对603236移远通信的看法。
它不是那种能让你一夜暴富的妖股,它没有算力概念股那样令人血脉偾张的想象力,也没有资源股那样因涨价而带来的暴利,它是一家需要你耐下心来,去跟踪、去理解、去陪伴的公司。
我的核心观点如下:
- 行业地位不可撼动: 作为全球蜂窝物联网模组的龙头,它的规模效应和客户粘性构成了极深的护城河,在物联网这个长尾市场,只有移远通信有能力服务全球各地的各种复杂需求。
- 短期承压,长期向好: 价格战最惨烈的时期正在过去,库存周期也处于底部区域,虽然财务报表现在很难看,但这往往是黎明前的黑暗。
- 估值性价比凸显: 经过长时间的调整,目前的股价已经反映了很多悲观预期,一旦车载业务放量或者AI模组渗透率超预期,业绩和估值的双击(戴维斯双击)是值得期待的。
投资就像种树,移远通信不是那种插下去就能开花结果的速生花卉,它更像是一棵果树,你需要给它时间,让它把根扎得更深(去库存、调结构),熬过冬天的寒风(行业竞争),等到万物复苏的春天(物联网需求回暖),它自然会结出丰硕的果实。
对于我们普通投资者来说,在这个浮躁的时代,拥有一份像移远通信这样踏实做事的资产,或许能让我们睡得更安稳一些,毕竟,无论世界怎么变,万物互联的趋势不会变,数据流动的需求不会变,而只要这些在,那个在路边默默“卖水”的人,就永远有生意做。
最后的风险提示: 虽然我看好其长期价值,但股市有风险,如果全球宏观经济深度衰退,导致物联网需求持续萎靡,或者出现新的技术路线颠覆了蜂窝模组(比如某种全新的低功耗卫星通信技术普及),那么移远通信也会面临巨大的挑战,请大家保持独立思考,我的文章仅作交流参考,不构成任何买卖建议。
让我们一起,在这个充满噪音的市场中,保持一份清醒和耐心。




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