在这个充满不确定性的资本市场里，我们每天都被无数的信息轰炸，我们会迷失在K线的起伏中，忘记了投资的本质——寻找那些能够穿越周期、真正创造价值的公司，我想和大家聊聊一家在光学领域深耕多年，却常常被市场情绪掩盖光芒的企业——股票300343,也就是我们熟知的联创电子。
提到300343，很多投资者的第一反应可能是：“哦，那家做镜头的。”但如果仅仅用“做镜头的”来定义它，未免太过轻率，在我看来，联创电子更像是一位在这个喧嚣时代里默默打磨手艺的工匠，它在光学光电子这个赛道上，正悄悄完成一场从“消费电子跟随者”到“车载光学领跑者”的华丽转身。
光学：机器时代的“眼睛”
我们得达成一个共识：在这个万物互联、人工智能飞速发展的时代,光学意味着什么？
你有没有想过，当你驾驶着一辆具备L2级辅助驾驶功能的汽车在高速公路上飞驰时，是谁在替你盯着前方的路况？当你戴着VR眼镜沉浸在虚拟世界时，是谁把那个逼真的三维世界投射到你的视网膜上？当你举起手机记录孩子第一次走路的瞬间时,是谁捕捉到了那细腻的光影？
答案是：光学镜头，它们是机器感知世界的“眼睛”，而联创电子，正是制造这些“眼睛”的高手。
我个人一直认为，光学赛道是未来十年最确定的赛道之一，为什么？因为无论是自动驾驶、元宇宙，还是智能手机的影像升级，都离不开光学的物理极限突破，而300343这家公司,恰恰踩在了这几个风口上。
生活实例：从滑雪场到高速公路的“联创身影”
为了让大家更直观地理解300343的业务版图,我想举两个具体的例子。
第一个例子是关于运动相机的。
去年冬天，我和几个朋友去崇礼滑雪，在雪道上，你会看到很多酷炫的年轻人，胸前挂着运动相机，或者头盔上顶着一个小巧的摄像头，他们回去后，会在社交媒体上发布那些第一视角的、震撼的滑雪视频，你知道吗？在这些高端运动相机领域,联创电子是全球当之无愧的霸主。
如果你拆开一台Insta360或者GoPro的高端机型，你会发现里面的核心光学组件，很大一部分就出自联创电子之手，这可不是简单的代工，而是深度研发，全景镜头需要极高的光学矫正能力和组装精度，稍有一点偏差，拍出来的画面就会变形、模糊，联创电子能在全球范围内拿下这个细分市场的头把交椅，说明它的技术底蕴是非常扎实的，这就是为什么我说，它不是一家普通的组装厂,而是一家有技术护城河的光学巨头。
第二个例子，离我们更近，就在你的车头。
现在的新能源车发布会，如果不聊聊“智驾”，仿佛都不好意思上台，特斯拉的纯视觉方案、华为的ADS系统、蔚小理的各种激光雷达融合方案，无论技术路线如何分歧，有一点是共通的：摄像头的数量在增加,对摄像头的要求在变高。
前些日子，我试驾了一款搭载高阶辅助驾驶的国产电动车，当我在城市拥堵路段开启NOA（导航辅助驾驶）功能时，车辆能够精准地识别旁车加塞、前车急刹，甚至路上的行人，这背后,车载镜头功不可没。
在这个领域，300343虽然没有像舜宇光学那样被大众熟知，但它却是很多顶级Tier1供应商和车企背后的“隐形冠军”，它不仅供货给特斯拉这样的行业标杆，还在蔚来、比亚迪等头部车企的供应链中占据了一席之地，特别是其高清广角镜头，在环视和前视模组中有着极强的竞争力，想象一下，每一辆能够自动规避危险的新车里，可能都藏着联创的一颗“眼睛”,这种想象空间是巨大的。
深度剖析：车载业务是未来的最大看点
聊完生活实例，我们回到投资逻辑，我个人看好300343，核心逻辑只有一个：车载光学业务的爆发式增长。
过去几年，联创电子的业绩确实受制于手机业务的周期性波动，智能手机市场饱和，这是不争的事实，很多投资者因为这一点，对300343持悲观态度，觉得它缺乏成长性，但我认为,这种看法有些刻舟求剑。
我们必须看到，联创电子的营收结构正在发生质的改变，其车载光学产品的收入占比正在快速提升,为什么这很重要？
- 高门槛与高粘性： 车载镜头的认证周期极长，一旦进入供应链，车企轻易不会更换供应商，这就意味着，联创电子现在拿下的每一个订单，本质上都是未来3-5年的“铁饭碗”，这种业绩的可见性和确定性,是消费电子无法比拟的。
- 技术溢价： 随着自动驾驶向L3、L4级演进，对镜头的像素、防抖、热稳定性要求越来越高，800万像素的高清镜头正在成为标配，联创电子在玻塑混合镜头上的技术积累，正好切中了这个痛点，这种技术壁垒能带来更好的毛利率,改善公司的盈利能力。
- 巨头背书： 能够进入Mobileye、Tesla等国际巨头的供应链，本身就是一种实力的认证，这不仅带来了订单，更是一种品牌背书,有助于公司拓展其他全球车企客户。
我个人的观点是，市场目前对300343的定价，很大程度上还停留在“消费电子模组厂”的估值体系里，而忽略了它作为“车载光学核心供应商”的潜在价值，这种认知偏差,往往就是机会所在。
风险与挑战：硬币的另一面
作为一名理性的投资者，我们不能只报喜不报忧，投资300343,同样面临着不容忽视的风险。
行业竞争的残酷性。 光学赛道虽然好，但也是一个“卷”到极致的赛道，国内有舜宇光学这样的绝对老大，还有欧菲光等强力竞争对手，在车载领域，虽然联创电子有先发优势，但对手们也在疯狂追赶，如果未来出现惨烈的价格战，公司的毛利率可能会受到挤压，这也是我一直在跟踪财报时，最关注的指标之一——毛利率的变化趋势。
技术研发的不确定性。 光学技术迭代很快，现在流行的潜望式镜头、连续变焦镜头，或者未来可能出现的激光雷达与摄像头的深度集成，如果联创电子在研发上掉队，或者技术路线判断错误，很容易被市场淘汰，这就要求公司必须持续保持高强度的研发投入,这对现金流是巨大的考验。
宏观环境的扰动。 作为一个深度参与全球供应链的企业，地缘政治、关税政策等外部因素，也会对公司的出口业务造成影响，虽然目前来看影响可控,但这也是悬在头上的达摩克利斯之剑。
财务视角下的理性思考
让我们把目光投向财务报表，很多时候,数字比语言更诚实。
翻看300343近期的财报，你会发现一个有趣的现象：营收在稳步增长，但净利润却因为研发投入的增加和折旧压力，表现得有些波动，有些投资者可能会因此抱怨：“为什么增收不增利？”
但我对此有不同的看法，在车载业务爆发的初期，大规模的资本开支和研发投入是必须的，这就像是在播种，你不能指望刚种下种子第二天就吃果子，联创电子正在扩建的镜头产能,都是为了迎接未来几年的交付高峰。
如果我们拉长周期看，一旦产能爬坡完成，良率提升，规模效应显现，利润的释放将是爆发式的，这就是所谓的“经营杠杆”，我宁愿看到一家公司在成长期把钱花在刀刃上——扩建产线、招募工程师，也不愿看到它为了短期的报表好看而缩减研发,透支未来。
公司的资产结构中，固定资产占比较高，这是制造业的特征，但也意味着一旦周转率提升，ROE（净资产收益率）会有很大的上行空间，这需要一点耐心，就像我们在等一壶好茶烧开,不能因为没看到气泡就频繁揭盖子。
个人观点：为什么现在是值得关注的时点？
写到这里,我想表达我个人的核心观点。
我认为，股票300343目前正处于一个“预期差”最大的时刻，市场过度放大了消费电子周期的负面影响，而低估了车载和XR（扩展现实）业务的成长弹性。
这就好比一个学生，以前数学成绩一般（手机业务），大家都不看好他，但他突然在物理竞赛（车载业务）上展现出了惊人的天赋，并且拿了奖，可是，老师和同学（市场）还习惯性地用以前的眼光看他,觉得他还是那个中等生。
对于投资者而言，我们要做的，就是敏锐地捕捉到这种变化。
如果你相信新能源汽车的渗透率还会继续提升，相信自动驾驶是大势所趋，相信未来每一辆车都会变成“轮子上的数据中心”，那么作为关键传感器的供应商,联创电子的价值是毋庸置疑的。
我并不是建议你明天就全仓买入，股市没有绝对的赢家，我的建议是，把它放入你的自选股，深度跟踪它的每一个季度报告，特别是关注“车载镜头收入占比”和“头部车企客户进展”这两个核心指标。
如果你是一个长线投资者，能够忍受短期的波动，愿意陪优秀的企业一起成长，那么300343这只“潜伏”在光学赛道的隐形冠军，或许能给你带来意想不到的回报，它可能不是那个涨得最凶的妖股，但它有潜力成为那个走得最稳、最远的白马。
看见光，追随光
投资，本质上是对未来的认知变现，我们买入一家公司的股票,就是买入它对未来的承诺。
联创电子（300343）的故事，是一个关于“看见”的故事，它帮助机器看见世界，帮助汽车看见道路，帮助人类看见虚拟的精彩，而在资本市场上，它现在正等待着被更多的投资者“看见”。
在这个充满噪音的时代，保持独立思考很难，但也很珍贵，不要被短期的K线迷了眼，多去看看那些正在发生变化的产业逻辑，当你在下次开车上路，看到车窗外飞速后退的风景时，或许可以想一想，这背后精密的光学系统里,是否藏着属于你的投资机会。
让我们保持耐心,静待花开。
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