600830香溢融通，在这个充满不确定性的市场里，它到底是香饽饽还是烫手山芋？

大家好，我是你们的老朋友，一个在金融市场里摸爬滚打多年,见过风浪也踩过坑的财经写作者。

今天咱们不聊那些高大上的茅台、宁德时代，也不去凑热闹谈论最近火得一塌糊涂的AI概念股，咱们把目光稍微收一收，聚焦在一个非常有意思，但也让很多投资者爱恨交织的标的——600830香溢融通。

说实话，每次看到这个代码，我的心情都很复杂，它就像那种性格古怪的老朋友，平时不显山不露水，偶尔给你一个惊喜，但转过头又可能让你心里咯噔一下，我就想用最接地气、最人性化的方式，跟大家坐下来好好掰扯掰扯这家公司，咱们不看那些枯燥得让人想睡觉的研报堆砌，而是从生活的角度去理解它，看看在这个波诡云谲的市场里，香溢融通到底值不值得咱们花时间去关注,甚至把真金白银投进去。

揭开面纱：它到底靠什么赚钱？

咱们得搞清楚一个问题：香溢融通是干嘛的？

很多新入市的股民，一看名字里有“融通”两个字，第一反应可能是：“哦，这是一家银行或者券商吧？”如果你这么想，那可就大错特错了，它既不是存钱贷款的商业银行,也不是帮你开户炒股的证券公司。

香溢融通，全称是香溢融通控股集团股份有限公司，如果非要用咱们生活中的例子来打比方，它更像是一个“高级版的当铺”加上“资金掮客”的混合体。

咱们来想象一个生活场景：

假设你老王，手里有一套价值不菲的红木家具，或者一批积压的钢材，急需一笔钱周转生意，去银行跑断腿，因为手续繁琐、抵押物认定复杂，钱迟迟下不来，这时候，你找到了香溢融通旗下的典当行或者类金融公司，他们一看你的红木家具成色不错，或者那批钢材还在仓库里放着，立马就能给你评估个价，按照一定的折扣（比如打个七折、八折），把钱借给你,这利息肯定比银行要高不少。

这就是香溢融通最核心的业务之一：典当，除此之外，他们还做担保、财富管理、融资租赁以及特殊资产业务。

你看，它的商业模式其实很朴素，就是解决那些在正规金融机构（比如银行）那里“吃闭门羹”，或者“远水解不了近渴”的中小微企业的资金渴求，在经济活跃、生意兴隆的时候，大家都急着用钱，香溢融通的日子就过得滋润；可一旦经济下行，大家生意难做，还不上钱,它的坏账风险就来了。

财报里的“猫腻”与惊喜：投资收益是把双刃剑

既然聊到了公司，咱们就得看看它的“身体”怎么样,也就是它的财务报表。

说实话，看香溢融通的财报，有时候就像是在看一个悬疑小说，为什么这么说呢？因为它的利润构成，往往并不完全靠它放贷收利息赚来的“辛苦钱”，很大一部分来自于“投资收益”。

这就好比咱们身边的一个朋友，他上班工资可能只有五千块，但他炒股、买基金运气好，一年赚了五十万，你能说他工作能力强吗？不一定,但他确实有钱。

香溢融通就有这个特点，在过去的某些年份，你会发现它的主营业务收入可能平平无奇，甚至还在下滑，但是净利润却突然暴增，一查细目，好家伙，原来是它持有的某些金融资产（比如其他公司的股票、债券）公允价值变动了，或者它把手里的一套房产、某个子公司的股权给卖了,赚了一大笔差价。

这就引出了我的第一个个人观点：对于香溢融通这种类金融公司，单纯看PE（市盈率）是会骗人的。

咱们举个例子，前几年，它因为持有的某些股票股价大涨，账面浮盈巨大，导致当年的净利润非常好看，PE看起来低得诱人，但如果你以为这是它的常态，冲进去抄底，第二年可能这些股票股价一跌，或者它没有资产可卖了，利润立马“变脸”，股价跟着跳水,你就被套在了山顶上。

这就好比你看一个人去年因为拆迁分了三套房，看起来身家千万，如果你以为他每年都能赚千万，那你就太天真了，咱们在看香溢融通的时候，一定要擦亮眼睛，把它的“扣非净利润”（扣除政府补助和投资收益等非经常性损益后的利润）拎出来看看,那才是它真正的造血能力。

概念炒作的“过山车”：成也概念，败也概念

如果说稳健的业绩是股票的基石，那“概念”就是香溢融通这只股票的调味剂,有时候甚至是兴奋剂。

在A股市场，香溢融通一直是个“活跃分子”，它身上贴满了各种各样的标签：互联网金融、区块链、数字货币、国企改革、甚至还有涉足供应链金融。

咱们来聊聊这个“区块链”和“数字货币”，前几年，当这些概念在市场上疯炒的时候，香溢融通因为参股了一些相关公司，或者业务上沾了一点边（比如用区块链技术做凭证流转），股价就像坐了火箭一样,连续涨停。

我记得很清楚，那时候很多散户朋友在群里问我：“老师，香溢融通是不是要搞大动作了？是不是要成为中国的比特币概念龙头了？”

这时候，咱们必须得保持清醒，咱们的生活常识告诉我们，一家公司的股价最终是要回归价值的。 哪怕它沾上了再热门的概念，如果它的主营业务（典当、担保）没有爆发式增长,那这种概念炒作终究是空中楼阁。

这就好比街边开了一家面馆，老板突然宣布要在面条里加“元宇宙元素”，大家图个新鲜，排队来吃，生意火爆一阵子，但如果面条的味道还是那个味道，甚至因为忙不过来变差了，等热度一过,大家还是不买账。

我的个人观点是：对待香溢融通的概念炒作，你可以参与博弈，但千万别信以为真。 如果你擅长做短线，懂得在情绪高涨的时候离场，那它是个不错的标的；但如果你是做长线价值投资的，被这些花哨的概念忽悠进去站岗,那滋味可不好受。

国企背景的双刃剑：安全垫与体制僵化

咱们再来说说香溢融通的“出身”，它的背后是中国烟草（通过浙江中烟间接控制），正儿八经的“根正苗红”的国企背景,实际控制人是中国烟草总公司。

这个背景有什么好处呢？太明显了！

第一，信用背书强。 做金融生意，最怕什么？最怕别人不信你，怕你卷款跑路，怕你没钱兑付，香溢融通背靠烟草大树，在融资渠道、获取资金成本上，比那些民营的“小贷公司”、“典当行”要有优势得多，银行给它授信可能更爽快,因为它背后有国家信用在托底。

第二，不容易死。 哪怕经营再困难，国企一般来说不会轻易让它破产倒闭，更多的是通过重组、资产注入等方式来保壳，这对于咱们投资者来说,是一个潜在的安全垫。

凡事都有两面性，国企背景也意味着体制僵化、效率可能不高。

咱们在生活中也见过这样的例子：去国企办事，流程繁琐，层层审批，一个章盖下来要半个月，在市场竞争激烈的类金融行业，有时候机会稍纵即逝，民营老板可能拍板两分钟决定的事情，在国企体系里可能要开好几个会，写好几份报告,这就在一定程度上限制了它的爆发力和灵活性。

国企有时候还要承担一些社会责任，或者配合地方政府的某些战略部署，这些决策从纯粹的商业利益角度看,未必是最优解。

我的看法是：国企背景让香溢融通很难“死”，但也让它很难“疯”。 它是一只适合防守反击的票，而不是那种能一口气翻十倍的妖股（除非遇到极端的市场情绪炒作）。

行业大环境：在夹缝中求生存

跳出公司本身,咱们再看看它所处的行业环境。

这几年，大家有个明显的感觉：钱不好赚了，也不好借了。

国家对金融行业的监管越来越严，这是大趋势，以前那种野蛮生长、放高利贷的日子一去不复返了，典当行、小贷公司面临的监管压力越来越大,合规成本越来越高。

银行也在下沉服务，大银行现在也开始搞普惠金融，抢以前小贷公司的生意，大银行资金成本低，哪怕利率降一点，对于优质客户来说,还是比找香溢融通这种公司借钱划算。

这就导致香溢融通面临着一个尴尬的局面：优质客户流失给银行，剩下的客户风险较高。

这就好比咱们以前去菜市场买菜，只有小摊贩，现在来了个大型连锁超市，东西新鲜还便宜，那小摊贩怎么办？只能卖一些超市里没有的“土特产”,或者服务那些不想去超市排队的大爷大妈。

对于香溢融通来说，它的“土特产”就是更灵活的机制、更特殊的抵押物（比如那个红木家具、大宗商品）,但这个市场的天花板是可见的。

我在看它的未来时，总是带着一份谨慎，它很难脱离整个宏观经济的孤岛独善其身，如果宏观经济持续承压，中小微企业日子难过，它的坏账率必然上升,业绩必然受压。

个人观点：它到底适合什么样的投资者？

说了这么多，咱们来个总结性的观点，如果你问我,香溢融通这只股票怎么样？

我会说：它是一只极具“投机价值”，但“投资价值”有待商榷的票。

这话怎么理解？

如果你是短线交易高手，喜欢追逐市场热点： 香溢融通是你的“老朋友”，盘子不大，流通盘适中，股性活跃，历史股性妖娆，一旦市场热点轮动到“金融科技”、“区块链”、“国企改革”或者“浙江本地股”板块，它往往会一马当先，对于这类朋友，你们关注的是情绪，是K线，是成交量，至于它一年赚多少利息，反而不是最重要的，你们要做的，只是确保在音乐停止之前,抢到椅子坐下。

但如果你是稳健的长期投资者，想找一家公司分红养老： 那我建议你慎重，甚至远离，因为它的业绩波动太大，太不稳定，今年可能因为卖楼赚了几个亿，明年可能因为计提减值亏几千万，这种心电图一样的利润表，对于追求稳健回报的人来说，是一种折磨，你很难安心持有它三五年,因为你不知道明天它会搞出什么幺蛾子。

如果你是博弈“重组”或“资产注入”的赌徒： 那香溢融通确实有看点，烟草系下面其实有不少优质资产，虽然目前没有明确的注入计划，但资本市场上永远讲究一个“预期”，我要提醒一句，预期是会落空的，在这个逻辑下，你赌的不是现在的业绩，而是未来的故事，这就像买彩票，中奖了皆大欢喜，没中奖,你就得做好长期抗战的准备。