大家好，我是你们的老朋友，一个在资本市场里摸爬滚打多年,依然对K线图充满敬畏的财经写作者。
今天咱们不聊那些虚无缥缈的宏观大论，也不去追那些已经飞上天的热门概念，咱们把目光聚焦到一个具体的代码上——688787。
如果你是科创板的老股民，对这个代码肯定不陌生，它就是海目星，提到这家公司，很多人的第一反应可能是：“哦，那个做激光及自动化装备的，跟宁德时代、比亚迪那帮大佬混的。”
没错,但又不全对。
在这个充满了不确定性的2024年，当我们看着新能源板块从“yyds”变成“狗都不理”，海目星就像是一个站在十字路口的行者，一边是还在去库存的锂电寒冬，另一边则是固态电池、光伏新技术的诱人曙光。
今天这篇文章，我想剥开那些枯燥的财务报表和研报术语，用咱们老百姓听得懂的大白话，结合咱们生活中的实际例子，来好好聊聊这家公司，这2000字的文章，不仅是分析，更是一次关于“周期”与“成长”的深度探讨。
当“宁王”都开始勒紧裤腰带，卖铲子的海目星还能好过吗？
咱们先得说说海目星的老本行——锂电设备,特别是激光及自动化装配线。
在投资圈里，有个经典的“淘金热”逻辑：在淘金热里，最稳赚不赔的不是挖金子的人，而是卖铲子的人，过去十年，海目星就是那个站在锂电金矿旁边卖铲子的人，而且卖的还是高科技的“激光铲子”。
最近这两年,情况变了。
这就好比咱们小区门口的装修市场，前几年房地产火热，大家都在买房、换房，装修师傅忙得饭都顾不上吃，卖瓷砖的、卖电线的老板那是数钱数到手抽筋，这时候，卖装修工具（比如电钻、切割机）的商家生意自然好得不得了。
可是现在呢？房子不好卖了，装修的人少了，装修师傅开始在这个群里喊“有活吗？”，在那个群里问“谁要贴砖？”，即便你还得装修，你也不会像以前那样大手大脚,换钻头也没那么勤了。
这就是海目星面临的现状，下游的电池厂（也就是那些装修队）——宁德时代、中创新航、亿纬锂能们，前几年扩产太猛，现在产能过剩，都在喊着“去库存”、“降本增效”，老板们不再急着买新设备,而是把现有的设备擦亮了接着用。
我的个人观点是： 这种行业的周期性底部，对于海目星这种设备商来说，是“阵痛”，但绝不是“绝症”。
为什么？因为设备这东西有寿命，也有技术迭代，就像你家的车，哪怕不开大油门，开了五年八年也得换轮胎、做保养，更重要的是，电池厂为了活下去，必须卷技术，要卷技术就得换更先进的设备，我们看到海目星虽然业绩增速不如前两年那么狂暴，但依然保持着相当的韧性，这不是衰退，这是在“喘口气”。
激光不是切菜刀，而是精密的“手术刀”
很多人把海目星简单理解为“卖机器的”，我觉得这有点看低了它，咱们得明白，它卖的不是那种谁都能造的通用激光切割机，它是深度定制的、非标的自动化产线。
这里我要举一个大家都能感同身受的例子：做手术。
如果你要做一场眼科的近视手术，你会找一个拿着菜刀的江湖郎中，还是会找一个拿着精密准分子激光仪的专家？毫无疑问是后者，在锂电池的生产中,海目星的角色就是那个拿着激光仪的专家。
特别是在电池的“极耳切割”和“焊接”环节，精度要求极高，稍微偏差那么一点点，电池可能就会短路、发热，甚至起火，现在的动力电池，为了追求续航，结构是越来越复杂，什么麒麟电池、4680大圆柱电池,这对激光焊接的要求简直是变态级别的。
海目星在这个领域深耕多年，它手里的“手术刀”是磨得最锋利的。
这就好比在同一个小区里，有两个装修队，甲队只会用大锤砸墙，便宜但粗糙；乙队会用激光水平仪、精密切割机，能把瓷砖拼得毫无缝隙，虽然现在业主装修预算少了，但如果业主是个讲究人，或者要做高端样板间,他还是会选乙队。
海目星就是那个“乙队”，在锂电行业从“粗放式扩产”转向“精细化降本”的当下,这种技术壁垒反而成了它的护城河。
我的个人观点是： 别看现在锂电设备价格战打得凶，那些低端的小厂早就死了一片了，海目星这种有核心技术积累的公司，恰恰是“剩者为王”，等到行业回暖，它手里握着的大客户订单,就是它反弹的弹簧。
别只盯着电池，固态电池和光伏才是“新欢”
如果海目星只能做锂电，那它的估值顶多也就是个普通的制造业公司，但资本市场最看重的是什么？是想象力,是第二增长曲线。
这就好比一个当红的流量明星，如果只靠一张脸吃青春饭，过两年肯定凉，但如果他突然转型去演硬汉电影，还拿了奖，那他的戏路就宽了,身价也不一样了。
海目星的“转型”或者叫“跨界”，主要体现在两个方面：光伏和固态电池。
先说光伏，海目星在光伏领域主要做TOPCon电池的激光掺杂设备，这玩意儿是干嘛的？简单说，就是提高光电转换效率的，现在的光伏行业也卷，大家都在拼命把效率从24%提到24.5%，再提到25%，这每0.1%的提升，背后都是设备商的功夫，海目星在这个细分赛道上,已经拿到了不少头部企业的订单。
但最让我兴奋的，不是光伏，而是固态电池。
这可是未来的终极大招，现在的锂电池都是液态的，里面有电解液，容易漏液、易燃，固态电池就像把果汁变成了果冻，安全性极高，能量密度也高，谁先搞出来,谁就是下一个时代的霸主。
海目星在固态电池设备上，动作非常快，它已经跟清陶能源、卫蓝新能源这些固态电池的独角兽企业深度合作了，甚至在干法电极、激光除膜等关键工艺上已经有了整线交付的能力。
我的个人观点是： 这才是海目星目前最大的“隐形宝藏”，市场现在给它定价，主要还是按锂电设备的逻辑在算，也就是给它个20倍、30倍的PE，但如果固态电池在未来一两年内真的实现了0到1的突破，海目星的估值逻辑瞬间就会从“周期股”切换回“成长股”，那时候,现在的股价你可能回头看就是地板价。
这就像你在2009年买了一家给诺基亚做按键的厂家的股票，看起来很惨，但如果你发现这家厂家同时也在偷偷给苹果研发触摸屏贴合机,那这剧本就完全不一样了。
账本看得懂吗？现金流是企业的血液
聊完了故事和前景，咱们得落地看看钱，毕竟，投资不是听相声，图个乐呵不行,得能赚钱。
看海目星的财报，很多散户朋友可能会纠结两个点：一个是应收账款，一个是研发投入。
应收账款高，这是装备制造业的通病，也是我最担心的一点，为什么高？因为你的客户都是电池厂、光伏厂，这些大佬也是强势方，往往是你先把设备拉过去，装调好了,他们再分期给你打款。
这就好比你开了一家高档家具店，来的都是大老板，大老板买家具说：“老王啊，这沙发不错，先拉我办公室去，年底结账给你。”你卖不卖？肯定得卖，这是大客户啊，但问题是，如果大老板年底资金周转不开,你的钱就压在沙发里了。
海目星的账上，有不少这样的“沙发”，虽然坏账风险不大（毕竟客户都是巨头），但这会极大地影响现金流，钱收不回来，你发工资、买原材料就得靠贷款或者融资,成本就上去了。
我注意到了一个积极的信号：海目星在研发投入上那是真舍得花钱。
我的个人观点是： 在行业下行周期，很多公司会选择“躺平”，砍研发、降成本来保利润，海目星没有这么做，它的研发费用率一直维持在高位，这说明什么？说明管理层是真的想做事，想在冬天里练内功,而不是混日子。
这就好比一个学生，在假期里，有的孩子天天睡懒觉，有的孩子虽然知道下学期考试难，但还是天天刷题，海目星就是那个在假期里还在刷题的孩子，虽然现在看着挺累，还没拿到钱，但一旦开学考试（行业回暖）,成绩肯定突飞猛进。
在不确定中寻找确定性
洋洋洒洒聊了这么多，咱们回到最初的那个问题：688787海目星，到底值不值得咱们“守株待兔”？
如果我是你的理财顾问，我不会给你一个确定的“买入”或者“卖出”指令，因为那是不负责任的,但我可以给你一个思考的框架：
- 不要指望它明天就涨停： 只要锂电行业的库存不出清，海目星的业绩压力就会一直存在，它不是那种短期爆发的妖股,它需要时间。
- 关注固态电池的进展： 你要像关注自家孩子期末考试排名一样，关注海目星在固态电池领域的订单落地情况，那是它的“超车赛道”。 3.对于应收账款要有心理准备：** 投资装备股，本质上就是在投产业链的话语权，只要海目星的大客户们（宁德们）还活着，还赚钱，这些钱大概率能收回来,只是时间问题。
生活里，我们常说“福祸相依”，新能源的寒冬，对于海目星来说，是一场严峻的压力测试,也是一次清洗竞争对手的机会。
在这个充满噪音的市场里，688787像是一个被低估的实干家，它没有那些花哨的概念，只有一地鸡毛的工厂车间和轰鸣的激光设备，但正是这些看似枯燥的金属和代码,构成了我们未来能源世界的基石。
如果你相信新能源的长期逻辑没有变，如果你相信中国制造业在高端装备领域的突围能力，那么海目星或许就是那个值得你在这个冬天，悄悄放进自选股里，耐心观察的“种子”。
毕竟，春天终究会来，而只有那些在冬天里扎深了根的树,才能在春天里长得最高。
这就是我对688787海目星的一点粗浅看法，投资是一场修行，路很长,咱们慢慢走。
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