全通教育(300359)股吧，从昔日股王到ST困局，一场关于贪婪与救赎的散户实录

打开全通教育(300359)的股吧页面，你仿佛走进了一个充满魔幻现实主义色彩的“数字茶馆”，这里没有K线图上冰冷的数字跳动，只有一个个鲜活的、带着血肉和情绪的灵魂在呐喊，有人在这里咒骂，有人在这里祈祷，有人在这里复盘当年的辉煌，更多的人则是在迷茫中寻找着那个根本不存在的“确定性”。

作为一名在资本市场摸爬滚打多年的财经写作者,我看过太多的起起落落，但全通教育的故事，依然让我感到一种深深的震撼，它不仅仅是一只股票的兴衰史，更是A股市场过去十年那个狂飙突进时代的缩影，也是无数散户投资者内心欲望与恐惧的真实写照。

我想撇开那些枯燥的财务报表,用更接地气、更人性化的视角，和大家聊聊股吧里的全通教育，聊聊这只股票背后的众生相。

那个疯狂的2015年：当梦想照进现实

要理解全通教育股吧里那种“死猪不怕开水烫”的执念，我们必须把时钟拨回2015年，那是一个属于“互联网+”的黄金时代，也是一个泡沫泛着迷人光泽的年代。

那时候的全通教育,是当之无愧的“股王”，它的股价一度冲到了467.57元（复权前），市值超越了彼时的乐视网，成为了创业板的旗帜，在股吧的老帖子里，你依然能看到当年的痕迹，那时候的言论全是：“全通教育是教育界的腾讯”、“拿着不动，目标一千元”、“这是改变命运的股票”。

生活实例： 我认识一位资深的老教师王老师，他在2014年底就买入了全通教育，当时他的逻辑很简单：全通做的是“家校互动”，这是他每天工作中都要用到的东西，他切身体会到了信息化在教育领域的刚需，起初，他只是想赚点买菜钱，赚20%就走，可是，股价涨了50%没走，翻倍了没走，等到2015年那波疯涨来临，王老师的账户资产翻了五倍。

记得那年5月,王老师请我吃饭，席间他红光满面，甚至有些亢奋地跟我说：“小张啊，我觉得我不是在炒股，我是在参与历史，全通教育要重构中国的教育体系。”那一刻，贪婪被披上了“价值投资”和“家国情怀”的外衣，王老师没有卖出，他把自己对教育行业的热爱，错误地投射到了一家上市公司身上。

泡沫终究是泡沫,当潮水退去，全通教育的股价从云端跌落，一路阴跌，经历了腰斩、再腰斩，直到现在的几块钱，王老师的故事结局并不美好，他在漫长的解套路上耗尽了耐心，最后在低位割肉离场，不仅利润回吐，还亏了本金。

在股吧里,像王老师这样的人不在少数，他们至今不愿离去，是因为他们心中还残留着2015年的那个梦，他们总是问：“当年的逻辑还在吗？家校互动的需求不是还在吗？”这种对“初心”的执念，往往成了割肉的最大障碍。

商誉减值的噩梦：并购带来的“虚胖”

如果说2015年的暴涨是市场的疯狂,那么随后的暴跌则是回归理性的代价，全通教育的崩塌，很大程度上源于其激进的并购策略，以及随之而来的巨额商誉减值。

在股吧的讨论区,经常有新来的散户问：“这公司基本面到底坏哪儿了？看着还在赚钱啊？”这时候，总有老股民跳出来冷冷地回一句：“商誉，小心商誉。”

个人观点： 在我看来，全通教育当年的并购战略，本质上是一场“击鼓传花”的游戏，公司为了维持高增长神话，高溢价收购了继教网、西安习悦等公司，这些收购在当时确实增厚了利润，推高了股价，但也留下了巨大的后遗症——商誉。

这就好比一个人为了看起来强壮,吃了很多“激素药”，短期内肌肉确实鼓起来了，但身体的内脏却承受了巨大的负担，一旦业绩承诺不达标，这些“激素”就会变成毒素，也就是我们说的“商誉减值”。

这几年来,全通教育多次计提巨额商誉减值，直接导致净利润出现巨亏，在股吧里，每当财报季临近，气氛就变得格外凝重，散户们最怕的不是业绩平平，而是那个名为“计提减值”的黑天鹅。

生活实例： 这就好比一个家庭，为了维持表面的光鲜，丈夫刷爆了几张信用卡买了一辆豪车，还借了高利贷装修房子，邻居们（二级市场投资者）看着这家人过得不错，纷纷夸赞，但到了还款日，利息滚利息，这家人不得不变卖家产甚至离婚来还债，对于全通教育来说，当年的并购就是那笔高利贷，现在的股价暴跌，就是还在债的代价。

很多散户不懂财务,看不懂商誉减值，他们只看到股价跌了就觉得是“庄家在洗盘”，这种认知的错位，是股吧里争吵不休的根源。

“双减”政策下的迷茫与转型

如果说商誉减值是内伤,双减”政策的落地，对于全通教育以及整个K12教育板块来说，无疑是一场突如其来的霜冻。

打开全通教育股吧,你会发现很多帖子都在讨论政策影响，有人愤怒：“为什么教育不能产业化？”有人绝望：“这行没法干了，赶紧撤吧。”还有人抱有一丝幻想：“全通主要是做家校互动和继续教育的，受影响不大，是错杀。”

个人观点： 这里我要发表一点个人的看法，市场对于政策的反应往往是过度且情绪化的，但大方向是不会错的。“双减”确实打击了学科类培训，但全通教育的主营业务其实更多偏向于教育信息化和家校互通，它并不完全等同于新东方或好未来那样的培训机构。

资本市场从不讲“苦劳”，只讲“功劳”和“预期”，在恐慌情绪的裹挟下，泥沙俱下是常态，全通教育的问题在于，它自身的主营业务在失去并购输血后，并没有展现出强大的内生增长力，它的“家校互动”业务虽然刚需，但天花板很低，且竞争激烈，很难支撑起当年几百亿的市值。

现在的全通教育,试图在职业教育、教育科技解决方案等领域寻找新的增长点，但在股吧里，散户们已经失去了耐心，他们看不懂那些晦涩的转型公告，他们只看到一个披星戴帽的“ST全通”。

股吧众生相：孤独的守望者与赌徒

在全通教育(300359)股吧里，最让我触动的，是那里的人性百态，这里不仅仅是一个讨论股票的地方，更是一个巨大的心理诊疗室，只是医生和病人都是同一个人。

“装死”的套牢族 有一类帖子非常典型，发帖人通常ID很老，等级很高，他们发帖的内容往往只有几个字：“又跌了，不动了。”或者“加仓摊成本，我就不信它不涨。” 这是一种典型的“鸵鸟心态”，面对亏损，他们选择把头埋进沙子里，只要不卖出，亏损就只是数字，他们在股吧里寻找同类，互相取暖，用“长期持有”来自我催眠，这种心态我非常理解，毕竟承认错误并割肉离场，在心理上比死还难受。

祈祷“乌鸡变凤凰”的赌徒 另一类人则更加激进，他们盯着全通教育现在的低股价，幻想它会被借壳、重组，或者有重大的资产注入。在股吧里，每隔几天就会出现这样的帖子：“听说某某巨头要借壳全通！”“主力在吸筹，下周要涨停板起飞！” 这其实是A股特有的“壳资源情结”在作祟，以前，烂公司也能卖个好价钱，因为上市名额稀缺，但现在注册制下，壳价值大打折扣，散户们依然抱着旧时代的地图在寻找新大陆，这种赌博心理，往往是亏损扩大的开始。

生活实例： 我想起股吧里一个叫“老李守云”的网友，他在全通教育股价从200多跌到50的时候进场抄底，想着反弹就跑，结果跌到20，他补仓；跌到10，他又补仓，最后跌到几块钱，他已经被彻底套牢。他在帖子里的心路历程变化非常有代表性：从最初的自信满满（“技术面到底了，反弹一触即发”），到中间的愤怒（“庄家太黑心了，证监会不管管吗？”），再到最后的麻木（“这就当是给儿子存的吧，传家宝了”）。 “老李守云”不是个例，他是无数在这个票上亏钱的散户的缩影，他们把股票当成了彩票，却忘了彩票的中奖概率是极低的。

我的个人观点：ST全通，还有救吗？

写到这里,我想很多读者会问：你分析了这么多，全通教育(300359)到底还有没有投资价值？股吧里的那些“抄底”声音，是对是错？

坦率地说，我的观点比较谨慎，甚至偏向悲观。

我们必须正视“ST”这个帽子的分量，这意味着公司已经触碰了退市的红线，虽然全通教育一直在努力通过各种手段（如变卖资产、争取政府补贴、主业微利）来“摘帽”，但这只能说明它在努力活下去，并不代表它活得很好，对于一个投资者来说，把赌注压在一家“为生存而战”的公司上，风险收益比极不合理。

不要爱上你的股票，这是我在股吧里看到最大的误区，很多散户因为长期持有一只股票，对它产生了感情，开始研究它的每一个细枝末节，为公司的每一个利好消息而欢呼，甚至自动屏蔽利空，这种“情人眼里出西施”的投资方式是致命的，全通教育当年的辉煌已经一去不复返，现在的它，只是一个在细分领域挣扎的普通教育信息化公司，它的护城河并不深，替代品随处可见。

关于“底部”，很多股吧老铁喜欢说“跌无可跌”，在基本面恶化的情况下，没有绝对的底，港股里的仙股就是前车之鉴，虽然A股目前还没有仙股，但未来的分化是必然的。

我的建议是： 如果你现在手里还拿着全通教育，不要去股吧找安慰，那里只有情绪的宣泄，没有理性的判断，你应该冷静地问自己：如果我现在手里拿着的是现金，我还会买入全通教育吗？如果答案是“不会”，那么无论亏了多少，都要考虑离场，这就是著名的“换位思考法”。

如果你是空仓,看着全通教育现在的低价蠢蠢欲动，我想劝你一句：不要去接飞下来的刀子，除非你有内幕消息（但这违法且不可靠），或者你对教育信息化行业有超越常人的深刻理解并能发现其被低估的隐秘价值，否则，不要去赌它的重组或反转，市场上比它确定的机会多得是。