基金162703，昔日冠军的沉浮录，我们该如何面对过山车式的成长投资？

大家好，我是你们的老朋友，一个在金融市场摸爬滚打多年,见过大风大浪也见过无数散户悲欢的财经写作者。

今天我们要聊的这个代码，相信对于很多老基民来说，是一段“爱恨交织”的记忆，它就是基金162703。

如果你输入这个代码，跳出来的名字通常是“广发小盘成长混合（LOF）”，提到这只基金，就绕不开一个人——刘格菘，在2019年到2020年的那波结构性牛市中，他是站在神坛上的“公募一哥”，而这只基金，也曾是无数人账户里的“镇仓之宝”。

但今天，我不想只给你看冷冰冰的净值走势图，也不想罗列那些枯燥的持仓数据，我想用一种更贴近咱们普通人生活的方式，聊聊这只基金背后的故事，聊聊它为什么能涨那么凶，又为什么跌那么狠，以及作为普通投资者的我们,到底该从中学到什么。

回忆杀：那年秋天，人人都是“股神”

把时钟拨回到2020年的那个秋天，那时候的A股市场，空气中都弥漫着赚钱的味道，我的一个朋友，咱们叫他老张吧,那时候他在饭局上可是绝对的主角。

老张是个典型的工科男，平时不怎么说话，但那段时间他眼里的光都挡不住，他当时重仓的就是广发小盘成长,也就是我们今天说的162703。

“哎呀，真的，不用看别的，就跟着刘格菘买，躺着赚钱。”老张那时候端着酒杯，满脸通红地跟我们炫耀，“你看这几个月的收益，都快赶上我上班五年的工资了！那时候我还在犹豫要不要加仓，现在看来，早买早享受！”

那时候的162703，确实太猛了，它押注了科技成长赛道，尤其是光伏、新能源这些板块，那时候的市场逻辑很简单：只要赛道好，估值高一点也没关系，因为“未来可期”。

老张的故事并不是个例，在那个阶段，162703代表了市场上最极致的“成长风格”，大家看着账户里的数字每天都在跳动，那种感觉很容易让人产生一种错觉：我觉得我很懂投资，我觉得这种收益是可以持续的。

这就是人性，当一只基金在短时间内给你带来超额回报时，你会不由自主地把这种“运气”或者“贝塔收益”（市场上涨带来的收益）归功于自己的眼光，或者把基金经理捧上神坛,认为他是无所不能的。

我个人认为，这正是162703给很多投资者上的第一课： 在市场最疯狂的时候，风险往往披着机会的外衣，那时候有多少人是因为看到了它过去的业绩排名，在最高点兴冲冲地冲进来的？恐怕不在少数。

梦醒时分：当“赛道”变成了“赛马”

市场永远是对的,但市场也是善变的。

进入2021年下半年，尤其是2022年以后，风向变了，曾经被捧上云端的“核心资产”开始崩塌,新能源和科技板块进入了漫长的调整期。

这时候,162703的高波动特性就暴露无遗了。

为什么它会跌得这么惨？这里我要用一个非常生活化的例子来给大家解释一下。

想象一下，你开着一辆车，这辆车（基金）的设计初衷就是跑赛车（成长股），它的引擎马力很大，加速极快，但是它的底盘很低，悬挂很硬，而且非常耗油，在高速公路（牛市）上,这辆车能甩开别人几条街。

如果路况突然变成了泥泞的乡间小路，或者是遇到了大堵车（熊市/震荡市），这辆赛车的缺点就全暴露了：它容易颠簸（波动大），容易抛锚（回撤大），而且因为油箱小（高换手率或特定行业依赖），一旦前面没路了,它就跑不动了。

162703就是这样一辆“赛车”，刘格菘的风格是非常鲜明的：集中持仓，押注赛道，这种风格在行业上行期是核武器,但在行业下行期就是手雷。

我记得很清楚，在2022年的一次交流中，一位持有162703的粉丝在后台给我留言，字里行间全是绝望，她说：“老师，我给孩子存的学费都在里面，现在亏了快40%了，我晚上都睡不着觉，到底该不该割肉？”

看着那些留言，我心里很不是滋味，这就是金融市场的残酷之处。很多人买基金的时候，只看到了“最高收益”，却忽略了“最大回撤”。

对于162703这样的基金，我个人一直持有一个观点：它是一个很好的“进攻型”工具，但绝不是一个适合全仓压注的“底仓”选择。 可惜，很多散户在买入时，往往把它当成了存钱罐，以为只要放进去就能生钱,却忘了这玩意儿有时候连本金都会吞噬。

深度剖析：我们该不该“怪”基金经理？

每当基金大跌的时候，骂基金经理似乎成了基民的保留节目，对于刘格菘和162703,市场上的争议也很大。

有人说他“风格漂移”，有人说他“赌性太大”，确实，从数据上看，162703在某些年份的换手率不低,且持仓高度集中在几个细分行业。

作为专业的观察者,我想为大家提供另一个视角的思考。

我们在买基金的时候，到底买的是什么？如果你买的是指数基金，你买的是市场的平均；如果你买的是像162703这样的主动管理型基金，你买的就是基金经理的认知和风格。

刘格菘的风格本身就是“锐度”，这就好比你去请了一位米其林三星的主厨，他最擅长做辣菜，你不能在他给你端上来一盘极致的川菜时,因为你吃不了辣而怪他手艺不行。

162703的问题，不在于基金经理“变了”，而在于市场环境“变了”，而投资者的预期“没变”。

这就好比我的邻居小王，小王是个喜欢冒险的小伙子，前几年看大家炒股赚钱，也跟着买了162703，亏了之后，他天天骂娘，我问他：“你买之前看过它的持仓吗？知道它主要买什么吗？”他愣了一下，说：“我看排行榜第一就买了。”

你看,这就是问题的核心。

我个人非常反感那种“看排名买基金”的行为。 排行榜上的冠军，往往押注了当年最火的板块，而股市最铁的规律就是“均值回归”，今年涨得最狠的，明年往往就是跌得最惨的，162703经历过巅峰，也正在经历低谷,这其实是符合金融学规律的。

如果你无法忍受那种长达一两年、甚至更久的账户浮亏，如果你看到绿油油的数字就心跳加速，无论162703未来的反弹空间有多大,它从一开始就不适合你。

现在的162703：是“黄金坑”还是“火坑”？

写到这里，肯定有朋友会问：“老陈，别扯那些虚的，你就告诉我，现在的162703，能不能买？能不能补仓？”

这是一个非常现实的问题,我们来看一看现在的处境。

经过长时间的下跌，新能源、科技等赛道的估值确实消化了不少，从“性价比”的角度来看,162703现在的风险肯定比2020年最高点的时候要小得多。

“估值低”并不等于“马上涨”。

这就好比冬天买羽绒服，羽绒服确实比夏天便宜多了，但这并不意味着你买了羽绒服，明天天气就会立刻变冷，或者你就能立刻穿上它出去耍帅，如果是一个“暖冬”（板块持续低迷）,你这件便宜羽绒服可能要在衣柜里挂很久。

对于162703,我的个人观点是：

如果你是老持有人，深套其中： 现在的割肉大概率是“割在地板上”，新能源和科技依然是国家发展的方向，长期逻辑没有完全破灭，你必须要问自己：我还能拿吗？如果再横盘一年，我心态会崩吗？ 如果答案是否定的，那么哪怕亏损，也要考虑分批止损，因为心态坏了，所有的投资决策都会变形，如果答案是肯定的，那就躺平吧,别天天看账户了。
如果你是新资金，想抄底： 千万不要一把梭哈，162703的波动性决定了它适合“定投”或者“网格交易”，你可以把它当成一个高风险的彩票仓，用你闲钱的10%-20%去参与可能的反弹,但千万不要把它当成你的养老钱。

我必须强调一点：市场是情绪的放大器。 现在大家对162703，甚至对整个新能源板块都很悲观，这反而是一个值得关注的信号，当所有人都绝望的时候，往往孕育着机会，但这个机会什么时候来,没有人知道。